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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,午间看盘:168只股短线走稳 站上五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指3417.12点,收于五日均线之上,涨跌幅0.28%,A股总成交额为2600.05亿元。到目前为止今日有168只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有迪贝电气、同兴达、科达洁能等,乖离率分别为5.45%、5.43%、4.53%;元力股份、厦门港务、平高电气等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    10月27日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 五日均线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    603320 迪贝电气 6.49 8.54 43.39 45.75 5.45
    002845 同 兴 达 7.54 32.21 41.41 43.66 5.43
    600499 科达洁能 6.46 4.32 12.62 13.19 4.53
    300340 科恒股份 7.37 9.71 70.92 74.11 4.50
    300676 华大基因 6.37 10.08 163.96 171.29 4.47
    000980 众泰汽车 4.45 4.14 12.89 13.37 3.74
    002859 洁美科技 5.73 10.66 37.75 39.13 3.66
    600036 招商银行 4.71 0.37 26.85 27.80 3.52
    600876 洛阳玻璃 4.48 2.93 22.60 23.32 3.20
    600686 金龙汽车 4.29 2.35 15.35 15.81 3.00
    300022 吉峰农机 6.70 7.39 6.96 7.17 2.99
    600250 南纺股份 3.59 0.95 14.85 15.29 2.95
    300508 维宏股份 3.33 8.71 92.06 94.77 2.94
    002076 雪 莱 特 3.69 4.33 6.56 6.74 2.74
    603677 奇精机械 3.27 3.01 28.92 29.66 2.55
    002095 生 意 宝 2.93 1.01 38.68 39.66 2.53
    002642 荣 之 联 2.67 1.33 17.26 17.68 2.41
    600527 江南高纤 2.42 0.83 5.80 5.93 2.28
    603757 大元泵业 4.16 7.23 62.46 63.86 2.24
    603717 天域生态 3.05 8.80 31.73 32.40 2.10
    600872 中炬高新 4.02 0.71 24.35 24.85 2.05
    300625 三雄极光 3.58 5.39 31.19 31.83 2.04
    002466 天齐锂业 3.38 2.02 70.83 72.19 1.93
    603928 兴业股份 2.63 5.38 17.65 17.98 1.88
    600651 飞乐音响 4.17 2.97 11.02 11.23 1.87
    603026 石大胜华 2.91 2.27 27.75 28.26 1.84
    300558 贝达药业 4.75 3.36 69.12 70.39 1.84
    603987 康 德 莱 2.95 9.51 16.77 17.08 1.84
    002302 西部建设 2.64 1.38 18.32 18.65 1.82
    600212 江泉实业 2.22 1.19 10.87 11.07 1.82
    000687 华讯方舟 2.41 3.15 15.04 15.31 1.81
    002350 北京科锐 2.32 2.70 12.55 12.77 1.79
    600018 上港集团 3.57 0.59 7.70 7.83 1.74
    002813 路畅科技 2.24 4.44 39.11 39.75 1.63
    002323 雅 百 特 2.56 2.86 8.28 8.41 1.52
    300009 安科生物 2.76 1.83 19.09 19.37 1.47
    002146 荣盛发展 2.15 0.69 9.38 9.51 1.43
    603898 好 莱 客 2.06 1.30 30.24 30.65 1.35
    002308 威创股份 1.68 0.61 13.74 13.92 1.28
    000001 平安银行 2.24 0.45 11.29 11.43 1.22
    000158 常山北明 2.98 1.15 10.25 10.37 1.21
    601939 建设银行 2.86 0.83 7.12 7.20 1.18
    600242 中昌数据 1.61 1.70 17.45 17.66 1.18
    000593 大通燃气 2.94 1.10 11.09 11.22 1.15
    600702 沱牌舍得 2.01 1.27 38.58 39.01 1.10
    300478 杭州高新 1.90 1.20 43.54 44.02 1.09
    600851 海欣股份 2.01 0.29 9.54 9.64 1.05
    600303 曙光股份 1.22 1.38 10.70 10.81 1.03
    002839 张家港行 1.12 4.59 13.43 13.57 1.03
    603843 正平股份 1.78 0.89 16.96 17.13 1.03
    603701 德宏股份 1.26 1.43 23.85 24.09 1.01
    002304 洋河股份 1.72 0.30 116.84 118.00 0.99
    603515 欧普照明 1.45 0.93 45.88 46.33 0.97
    603458 勘设股份 1.61 4.78 58.62 59.19 0.97
    300208 恒顺众昇 1.90 0.64 15.41 15.56 0.96
    000800 一汽轿车 0.95 1.24 12.62 12.74 0.95
    002018 华信国际 1.43 0.41 8.41 8.49 0.93
    601231 环旭电子 1.54 0.35 14.35 14.48 0.92
    600148 长春一东 1.44 1.13 28.55 28.81 0.91
    002458 益生股份 1.33 1.88 25.62 25.84 0.87
    002879 长缆科技 2.19 4.76 46.20 46.60 0.86
    000848 承德露露 1.53 0.64 10.55 10.64 0.83
    600897 厦门空港 0.74 0.29 24.15 24.35 0.83
    000869 张 裕A 1.69 0.81 39.92 40.25 0.82
    600926 杭州银行 1.54 1.35 13.09 13.19 0.79
    601952 苏垦农发 0.87 2.37 14.95 15.07 0.78
    002265 西仪股份 0.98 0.56 17.42 17.55 0.76
    600017 日 照 港 0.94 0.42 4.28 4.31 0.75
    600558 大 西 洋 1.95 0.76 7.28 7.33 0.74
    601588 北辰实业 1.23 0.14 5.70 5.74 0.70
    600444 国机通用 1.01 1.39 16.90 17.02 0.70
    000792 盐湖股份 1.50 1.73 16.08 16.19 0.70
    600436 片 仔 癀 1.43 0.76 64.67 65.12 0.69
    601818 光大银行 0.99 0.17 4.07 4.10 0.69
    601009 南京银行 1.66 0.31 7.91 7.96 0.68
    601398 工商银行 2.64 0.08 6.17 6.21 0.68
    603239 浙江仙通 1.19 2.59 22.05 22.20 0.67
    002431 棕榈股份 1.18 1.86 10.25 10.32 0.64
    603725 天安新材 0.81 7.26 25.85 26.02 0.64
    603227 雪峰科技 0.83 1.90 7.29 7.33 0.60
    000957 中通客车 0.71 1.55 12.69 12.77 0.60
    600602 云赛智联 1.13 0.34 8.02 8.07 0.60
    002005 德豪润达 1.00 0.30 5.02 5.05 0.60
    300128 锦富技术 1.97 3.64 11.86 11.93 0.56
    002731 萃华珠宝 1.18 1.96 21.29 21.41 0.55
    600279 重庆港九 0.73 1.27 6.87 6.91 0.55
    600015 华夏银行 0.85 0.18 9.39 9.44 0.53
    300510 金冠电气 0.67 1.11 28.29 28.44 0.53
    601228 广 州 港 0.56 4.61 7.19 7.23 0.53
    002066 瑞泰科技 0.75 0.63 13.29 13.36 0.53
    600862 中航高科 -0.16 0.86 12.31 12.37 0.52
    601166 兴业银行 1.54 0.29 17.68 17.77 0.51
    601169 北京银行 0.68 0.14 7.40 7.44 0.49
    603318 派思股份 2.48 1.92 13.99 14.06 0.49
    600000 浦发银行 0.86 0.06 12.87 12.93 0.47
    601866 中远海发 0.51 0.21 3.89 3.91 0.46
    600006 东风汽车 0.31 0.42 6.51 6.54 0.46
    300065 海 兰 信 1.47 0.88 21.31 21.40 0.44
    600221 海航控股 0.62 0.20 3.26 3.27 0.43
    000609 绵石投资 1.11 0.73 13.59 13.65 0.43
    002274 华昌化工 0.50 0.56 7.98 8.01 0.43
    002526 山东矿机 0.80 0.30 7.51 7.54 0.43
    000523 广州浪奇 0.64 0.39 9.43 9.47 0.42
    000576 广东甘化 0.49 0.91 16.44 16.50 0.39
    600166 福田汽车 0.97 0.64 3.12 3.13 0.38
    002251 步 步 高 0.40 0.36 14.85 14.91 0.38
    002639 雪人股份 0.11 1.20 8.99 9.02 0.36
    002702 海欣食品 0.45 0.81 6.75 6.77 0.36
    600787 中储股份 1.19 0.56 10.19 10.23 0.35
    000877 天山股份 0.80 2.21 12.57 12.61 0.35
    300457 赢合科技 0.99 2.71 32.50 32.61 0.34
    600213 亚星客车 0.66 1.68 12.21 12.25 0.34
    300157 恒泰艾普 0.89 2.08 11.29 11.33 0.34
    300269 联建光电 0.21 0.33 19.35 19.41 0.33
    002557 洽洽食品 1.26 0.40 15.19 15.24 0.33
    000571 新大洲A 0.29 0.24 6.81 6.83 0.32
    300124 汇川技术 1.17 0.23 30.25 30.35 0.32
    600071 凤凰光学 0.15 0.20 19.51 19.57 0.30
    600077 宋都股份 0.72 0.30 4.19 4.20 0.29
    600712 南宁百货 0.84 0.21 8.38 8.40 0.29
    002734 利民股份 0.19 0.60 26.67 26.74 0.27
    002330 得 利 斯 0.48 0.23 8.36 8.38 0.26
    002119 康强电子 0.74 0.19 19.09 19.14 0.26
    000513 丽珠集团 2.97 1.26 63.72 63.88 0.25
    002131 利欧股份 0.61 0.90 3.30 3.31 0.24
    603955 大千生态 0.53 11.92 53.27 53.40 0.24
    600959 江苏有线 0.59 0.20 10.25 10.27 0.23
    300410 正业科技 0.69 1.08 39.23 39.32 0.22
    600775 南京熊猫 2.18 0.76 10.31 10.33 0.21
    300673 佩蒂股份 0.58 3.49 48.19 48.29 0.21
    300609 汇纳科技 0.78 3.98 44.92 45.01 0.21
    600033 福建高速 0.26 0.14 3.86 3.87 0.21
    601880 大 连 港 0.34 0.19 2.94 2.95 0.20
    603656 泰禾光电 1.00 3.76 37.23 37.30 0.19
    603000 人 民 网 -0.22 0.20 13.67 13.70 0.19
    000868 安凯客车 -0.21 5.85 9.53 9.55 0.19
    002074 国轩高科 0.63 1.13 30.34 30.39 0.17
    002331 皖通科技 0.94 1.66 12.90 12.92 0.17
    002108 沧州明珠 0.85 0.81 14.23 14.25 0.17
    600717 天 津 港 0.67 0.70 11.98 12.00 0.17
    000895 双汇发展 1.03 0.25 25.52 25.56 0.16
    002556 辉隆股份 1.12 1.04 8.99 9.00 0.16
    600601 方正科技 0.00 0.17 3.87 3.88 0.15
    002305 南国置业 0.72 0.85 5.61 5.62 0.14
    600634 富控互动 0.75 0.17 18.89 18.92 0.14
    300662 科锐国际 1.27 4.12 26.29 26.32 0.13
    002055 得润电子 0.21 0.57 23.35 23.38 0.13
    002270 华明装备 -0.09 0.56 10.98 10.99 0.13
    300365 恒华科技 0.55 0.20 36.36 36.40 0.12
    300291 华录百纳 0.28 0.98 14.45 14.47 0.11
    002321 华英农业 0.55 1.38 12.87 12.88 0.11
    002602 世纪华通 0.34 0.09 32.88 32.91 0.09
    300112 万讯自控 0.68 1.28 11.81 11.82 0.08
    000663 永安林业 0.58 0.31 15.54 15.55 0.08
    300166 东方国信 0.50 0.28 13.94 13.95 0.07
    601998 中信银行 0.79 0.07 6.36 6.36 0.06
    600059 古越龙山 0.41 0.45 9.74 9.75 0.06
    600548 深 高 速 0.31 0.10 9.83 9.84 0.06
    600653 申华控股 0.00 0.18 3.30 3.30 0.06
    600846 同济科技 0.42 2.04 11.89 11.90 0.05
    600343 航天动力 0.00 0.23 16.28 16.29 0.05
    000677 恒天海龙 0.43 0.18 4.69 4.69 0.04
    600493 凤竹纺织 0.20 0.38 9.91 9.91 0.04
    600858 银座股份 0.12 0.16 8.45 8.45 0.02
    600671 天目药业 0.15 0.18 27.22 27.23 0.02
    600312 平高电气 -0.45 0.29 11.08 11.08 0.02
    000905 厦门港务 0.22 1.70 13.94 13.94 0.01
    300174 元力股份 1.04 0.10 29.19 29.19 0.01

西南证券,轻工行业周报:继续推荐工程业务和包装


    上周行业主要数据回顾:出口:家具出口(以人民币计)7月同比增长6.7%;1-7月全国家具出口额(以人民币计)同比增长6.2%;造纸原材料:美废13@上周均价为322.5美元/吨(+0美元/吨);漂白针叶浆-加拿大月亮上周均价850美元/吨(-50美元/吨);漂白阔叶浆-巴西鹦鹉上周均价820美元/吨(+40美元/吨);化机浆-佳维上周均价610美元/吨(+0美元/吨);原纸:灰底白板纸上周市场均价4662.5元/吨(+0元/吨);白卡纸上周市场均价5576.67元/吨(+0元/吨);瓦楞纸上周市场均价4557.5元/吨(+82.5元/吨);铜版纸上周市场均价6800元/吨(+66.67元/吨);双胶纸上周市场均价6958.33元/吨(+0元/吨);双胶纸上周市场均价6958.33元/吨(+5元/吨);房地产及家具:前七月份商品房销售面积累计增长4.20%,家具零售累计同比增长10.30%;金银珠宝:7月金银珠宝当月同比+8.2%,累计同比+7.5%。
    复盘情况:上周上证指数收2,729.43(+60.46),周涨幅2.27%。上周轻工制造板块涨幅1.30%,跑输大盘0.97pp。轻工制造:上周包装印刷板块涨幅1.36%,跑输大盘0.91pp;家用轻工板块涨幅+0.77%,跑输大盘1.5pp;造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为2.25%、1.16%。
    本周主要观点和重点关注个股:家居方面,近期我们调研了家居经销商,在行业竞争加剧背景下经销渠道增速放缓,小品牌盈利能力明显下滑,行业或逐渐进入品牌出清阶段。近几年家居渠道分流趋势越发显现,工程业务逆势快速增长,也印证了我们前期对工程业务进入到全新阶段的认识,我们认为工程是未来2-3年具有高确定性增长的领域,推荐工程业务标的帝欧家居(002798);从中长期配置角度推荐龙头欧派家居(603833)和尚品宅配(300616)。造纸方面,今年以来一系列政策都导致企业原料成本上涨,从中长期看这表明纸企的核心竞争力仍在原料端,能够在原料端有自主生产能力或全球灵活采购渠道的企业将获益。但短期看废纸系和木浆系公司都会受到成本抬升的影响,依靠进口废纸扩大盈利的纸企利润率或将缩窄。同时我们对今年造纸需求端进行了分析,认为今年需求同比去年有所下滑是今年旺季有所滞后且备货力度有所减弱的原因。包装方面,在上游纸价企稳后包装的业绩弹性会逐渐显现。过去两年由于纸价上涨,包装涨价滞后且采用成本加成的方式,因此利润率受到较大影响。但对龙头而言,利润下行期是其抢占其他小包装厂份额的黄金期,小包装厂由于拿不到原材料而在过去两年损失较多客户,因此龙头包装企业的集中度在快速提升。今年以来原材料包装纸价格基本企稳,产品提价后利润率将逐步修复,叠加市场集中度提升的趋势,我们认为下半年和明年或迎来业绩释放期,推荐裕同科技(002831),建议关注劲嘉股份(002191)。
    风险提示:家具企业受地产限购影响营收下滑的风险;各类纸品价格出现大幅波动的风险。

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川财证券,煤炭行业日报:港口煤炭库存仍处高位


    高库存仍是压制煤价上行的核心因素。港口库存方面,秦皇岛港口库存报718万吨、曹妃甸港口库存报513万吨,均处入夏以来较高位置。电厂库存方面,今日电厂煤炭库存可用天数报18.37天,高库存对电厂采煤积极性影响较大。焦炭方面,山西部分地区环保自查压制焦企开工率,焦炭供给环比略减,但考虑到钢厂限产严重及钢厂内焦炭库存仍处高位,判断焦炭价格或仍有下行空间。 尽管短期内焦炭难以摆脱颓势,但我们仍看好汾渭平原环保趋严、区域内落后焦化产能出清带来的中长期投资机会。汾渭平原11城为焦炭主产区,且产能在100万吨以下的小规模焦企及环保设备较差的焦企多集中在此区域,随着汾渭平原11城环保趋于严格,焦化行业或迎来落后产能淘汰、市场集中度提高的重大变革,产能规模较大、环保设施完善的上市焦企将因此受益,相关标的为山西焦化(600740)、金能科技(603113)。
    国家煤矿安全监察局发布加强汛期煤矿安全生产工作的紧急通知,要求:1)充分认识做好当前防汛抗灾工作的极端重要性;2)企业要全面开展汛期安全隐患排查;3)建立灾害性天气预警联动机制;4)强化汛期应急值班值守;5)切实加强汛期煤矿安全监管监察工作。(国家煤矿安全监察局)
    风险提示:政策变化,宏观经济超预期波动。

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东北证券,山东如意(002193)集团实力雄厚 公司产业链布局稳步推进


    公司是毛纺行业的 龙头企业,MBO 后由国企变为民企。公司深耕毛纺行业多年,具备领先的技术水平和遍布全球的用户,但受到行业景气度以及公司股权结构的影响,上市公司发展较为平稳。2014 年,公司成功进行MBO,由国企转变为民企,利益关系理顺。
    集团如意科技产业链布局完善,资产实力雄厚。上市公司的母公司如意科技集团在2015 年被评为中国纺织服装竞争力排名第1 位,集团拥有棉纺和毛纺两条完整的产业链,截至2016 年3 月集团公司拥有控股公司26 家,旗下企业遍布全球。截至2016 年3 月,集团总资产规模达348.85 亿元,三年复合增速近40%,2015 年归母净利润规模超6 亿元,集团实力稳健提升。2015 年8 月进行上市以来的首次定增,集团下所有毛纺面料和服饰制造相关资产全部并入上市公司。
    集团公司海外并购动作不断,国际影响力日渐强。近年来,集团开启了海外并购的步伐,收购标的的业务范围涵盖上游原材料、纺织制造、品牌服饰,标的运营的国家包括日本、澳大利亚、韩国、印度、英国、澳大利亚、新西兰、德国和法国等。其中,并购的品牌服饰公司主要有日本Renown 以及法国SMCP 集团。
    乘轻奢行业高速发展之风,法国SMCP 集团处于高速增长阶段。相较于快时尚行业和奢侈品行业,轻奢行业近年来增速更高、具有较高的成长性。法国SMCP 集团旗下有三个轻奢品牌,各品牌风格定位明确,其中有两个品牌在轻奢市场排名前十。集团公司模式兼具快时尚行业和奢侈品行业的优势,营收、净利润、利润率以及同店增长均表现出较强的向上趋势,随着如意集团收购的落地,未来SMCP 在大中华区具有很大的发展潜力。
    风险提示:毛纺行业不景气、消费端低迷、海外并购风险。

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全景网,伊之密(300415):今年以来海外销售呈现快速增长的趋势




    全景网12月16日讯伊之密(300415)在最新发布的《投资者关系活动记录表》中透露,今年以来,公司海外销售呈现快速增长的趋势。其中,2019年上半年海外市场实现销售额27,370.27万元,印度、欧洲、巴西、墨西哥等市场增长较快。

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天风证券,中衡设计(603017)外延收购宁夏院 全国布局、工程总承包进一步增厚业绩


    公司近日与宁夏建筑设计研究院有限公司部分股东代表签订《股权收购合作意向协议》,拟收购宁夏设计院不少于51%的股权;宁夏设计院整体估值不超过3.96 亿元。点评如下。
    西北市场有望取得突破,全国布局再下一城
    2016 年公司西北地区营收占比仅为2.85%,市场潜力有待挖掘。借鉴收购重庆卓创和苏州华造的成功经验,公司有望与宁夏设计院形成区域联动、技术互补的协同效应,将公司在苏州工业园区发展过程中积累的先进工程设计经验向全国其他地区推广,促进公司业务的发展及整体市场竞争力的提升。宁夏位处"一带一路"核心区域,本次收购事项符合"一带一路"的发展战略,将大幅增强公司在西北地区的经营网络,进一步完善公司全国布局。
    收购标的资产优良,进一步增厚公司业绩
    宁夏设计院原股东的业绩承诺2018~2020 年度归母净利润分别不低于2400万元、2600 万元与2800 万元,整体估值不超3.96 亿元。参照2018 年宁夏院原股东承诺经营数据,收购估值为16.5 倍,稍高于同行业平均。宁夏设计院作为地区性的龙头设计企业,资质齐全,技术实力强,业务区域进一步辐射周边内蒙、甘肃、陕西部分区域,未来发展趋势良好,理应享受高估值。按照收购51%股权且顺利完成原股东承诺业绩计算,收购宁夏院2018 年将给公司带来1224 万元的归母净利润,为2016 年归母净利润的10.10%。合并后公司净利润上升明显,盈利能力进一步增强,投融资能力、发展潜力和竞争能力均将得到有效提升,能增厚公司EPS,未来发展值得期许。
    EPC 带来业务新增量,股权激励绑定团队利益
    EPC 模式强调和发挥设计工种在整个工程建设过程中的主导作用,使设计院的业务从单一的设计端向工程总包发展,能够大幅提升营业收入。公司EPC 工程总承包业务规模不断扩大,2016 年EPC 合同额首次超10 亿元,EPC 业务收入3.8 亿元,同比增长27.0%。在传统设计行业市场规模增长放缓、条块分割严重的情况下,EPC 业务快速增长已成为公司业绩的支撑点。公司推出的面向中高层管理人员和子公司核心团队、占比2.15%总股本的限制性股权激励计划绑定管理层、骨干特别是并购公司团队利益,我们持续看好公司未来发展。目前股价与17.76 的行权价有所倒挂。
    投资建议
    公司外延并购加快区域拓展,并购标的宁夏设计院资产优良,有望增厚公司业绩。EPC 带来业绩增长新热点,股权激励深度绑定员工和公司利益,我们看好公司未来发展。预计2017~2019 年EPS 为0.54、0.68、0.81 元/股,对应PE 为30、23、20 倍,维持"买入"评级。
    风险提示:收购事项尚存不确定性,设计市场大环境持续恶化

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广发证券,机械设备行业2018年中报分析:复苏持续深化 局部分化加剧


    【周末专题|机械行业18年中报分析】
    机械行业今年进入全面复苏的第二年,企业的利润改善由行业龙头向细分子行业龙头扩散。我们统计了机械设备行业(按中信一级行业分类)2017年1月1日之前上市的283家公司,18H1实现营业收入5364亿元,同比增长19.7%;实现归母净利润284亿元,同比增长33.7%。基数效应下利润增速中枢有所下移,但依然延续了整体复苏的态势。分季度来看,Q2单季度实现归母净利润177亿元,同比增长33.2%,为自2011年以来的历史最高水平,行业维持了较高的景气度。18Q2机械行业在毛利率稳定的背景下实现了净利率的提升,这种改善主要来自于两个方面,一方面是收入提升带来的规模降费效应,另一方面是人民币汇率波动,企业产生汇兑收益使得财务费用率降低。
    经济和政策观察:根据国家统计局的数据,8月份制造业PMI为51.3%,环比上升0.1个百分点,与年均值持平。今年以来,除春节月度外,该指数均在51.0%-52.0%景气区间内运行,制造业总体保持平稳扩张态势。
    市场表现分析:本周(8.27-8.31)市场出现分化,沪深300指数上涨0.28%,创业板指数下跌1.03%,申万机械设备板块下跌1.20%。
    机械动态变化:根据工程机械协会的数据显示,2018年7月汽车起重机销量2916台,同比增长60.57%;1-7月累计销量19541台,同比增长80.65%。2018年7月叉车销量50080台,同比增长30.30%;1-7月累计销量25.60台,同比增长28.63%。
    机械行业观点与组合:2018年以来,下游投资的实质回升继续推升机械设备行业的复苏水平。但去杠杆政策的持续推进和贸易争端的不断演化推升了整体的不确定性。当前,下游产业基于自主发展、参与全球竞争的考虑,更加重视核心装备、核心零部件的国产化进程,给机械设备企业带来了新的发展机遇。我们提出“应对不确定性,重视研发技术溢价”。在前述宏观背景下,企业想要把握机遇,更加依赖于内生的、创新性的、轻资产低杠杆的模式。我们认为基于商业化前提进行高强度技术研发、具备新业务拓展经验的优秀装备企业将脱颖而出,获得成长溢价。基于行业需求延续,企业财务改善明显,我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。
    近期推荐组合:三一重工、艾迪精密、恒立液压、杰瑞股份、天地科技、浙江鼎力、拓斯达、埃斯顿、晶盛机电*、龙马环卫*、巨星科技、华测检测、弘亚数控、中国中车;同时我们建议积极关注装备制造细分领域的龙头企业,包括:柳工、海油工程、通源石油、郑煤机、长川科技*、克来机电、杰克股份、中集集团、赢合科技、先导智能、徐工机械等。(标*为联合覆盖)
    风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。

证券时报网,盘面追踪:国际油价再创新高 油服板块有望受益


    “十一”期间,国际原油价格再创新高,布伦特原油价格盘中一度突破85美元。
    10月8日,石油板块盘中走势相对较强,截至发稿,ST准油涨停,中曼石油涨约3.5%,贝肯能源、博迈科、通源石油等均走强。
    东北证券指出,供给端和需求端的边际变化是影响油价波动的主因:美国、加拿大和墨西哥新贸易关系建立提升市场对原油需求的预期,此前贸易争端过程中市场对北美石油需求存在担忧;美国11月份对伊朗的制裁,叠加委内瑞拉、利比亚、尼日利亚等石油产出国政治经济不稳定,同时贝克休斯公布的最新数据显示,美国页岩气开采有放缓迹象,中短期来看,国际原油供需矛盾仍在。继续维持中短期油价维持高位的判断,整个油服板块继续受益。
    保证石油天然气供给事关国家能源安全战略,稳产增产是政治任务。2018年下半年以来,随着油价持续维持在高位,贸易战力度加大,能源战略安全备受关注。从习近平主席的稳产增产的重要指示,到国务院力保2020年油气产量,保证油气供给成为三桶油重要任务。油气稳产增产对油服行业作业量和设备提出实质性需求,油服服务类企业和油服设备类企业同时受益。在目前宏观经济预期偏悲观的情况下,油服行业在能源安全战略背景下趋势向上,与宏观经济相对独立,未来3年油服行业迎来高景气周期。
    上述机构认为,板块性机会来临,服务类与设备类企业皆受益。从业绩确定性、市场竞争地位和油价传导过程看,继续推荐石化机械、海油工程,通源石油、杰瑞股份,重点关注中油工程、中海油服、中曼石油、石化油服等。

信达证券,农林牧渔2018年10月第2期周报:鸡苗价格创新高 景气缺口超预期


    农业板块跑赢大盘:本期农林牧渔指数下跌5.01%,同期沪深300指数下跌7.80%,行业跑赢沪深300指数2.79个百分点,在申万28个行业中排名第3位。分子板块看,本期表现较好的板块有畜禽养殖、其他农产品加工、动物保健,较沪深300分别获得7.78%、3.95%、2.72%的超额收益。行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是26倍,相对沪深300的估值溢价为136%。分子板块来看,本期PE最高的为农业综合的48倍(上期54倍),最低的为饲料板块的17倍(上期为18倍)。本期畜禽养殖板块估值提升最快。
    行业主要产品价格:本期农产品批发价格200指数为107.50、菜篮子产品批发价格200指数为108.55,环比分别下跌2.40%、2.72%。大宗粮食:本期小麦现货价格2441元/吨,环比持平;玉米现货价格1871元/吨,环比下降0.15%;早籼稻价格2300元/吨,环比持平。油脂油料:本期大豆现货均价3545元/吨,环比持平;油菜籽5038元/吨,环比持平;豆油5721元/吨,环比上涨0.56%。经济作物:本期棉花16180元/吨,环比下降0.97%;白糖5280元/吨,环比上涨1.54%。畜禽养殖:本期生猪价格14.00元/公斤,环比下降0.07%。水产养殖:本期海参160元/公斤,环比持平。
    行业投资机会:
    (一)行业和个股基本面投资机会:近期市场环境仍然偏弱,我们坚持以往观点,除关注确定性的周期性机会外另外关注中长线优质个股机会。首先,我们坚持推荐禽养殖和海参周期反转带来的板块性机会,需要注意的是,禽养殖行业景气向上预期修复期相对有限,在系统性风险导致市场估值整体下行的情况下,容易透支掉未来风险释放后的行情涨幅。因此当前时点最佳选择应该是,在坚守禽养殖和海参板块布局的基础上另外关注成长性和确定性较强的中长期低估个股的投资机会,包括市场份额持续扩张成长确定性较强的饲料龙头企业,当前估值大幅回落,安全边际较高,投资价值明确,另一方面需要关注下游养殖疫情风险。
    此外,本周非洲猪瘟疫情继续蔓延,不同于"疫情促进产能出清、猪周期或提前到来"的市场观点,我们认为本次非洲猪瘟疫情在持续蔓延的情况下不确定风险还很大,首先难以确定规模企业是否会受疫情波及,其次我国生猪产业结构不平衡,规模企业产能大多分布在调运受限或未来可能受限的生猪净调出区域,猪价也相应承压,我们建议短期内对生猪养殖板块保持谨慎关注。疫情进展情况来看,8月3日,农业农村部确认辽宁省沈阳市沈北新区发生一起生猪非洲猪瘟疫情并启动Ⅱ级应急响应,这是我国首次发生非洲猪瘟疫情。首次疫情发生至今过去仅一月有余,但已发生十几起疫情,从发生地点来看疫情由东北到中部再到东南,有向全国范围蔓延的趋势。从全球范围看,今年非洲猪瘟在多个国家暴发流行,且有愈演愈烈之势。截至8月28日,除中国外还有11个国家报告发生3235起疫情。加之该病在我周边国家已呈现大规模流行态势,疫情再次从境外传入的风险不可低估,后续疫情形势发展存在许多不确定性。国内疫情发生后国内各媒体包括人民网第一时间报道,普及疫情知识、表明于人无害,因此我们认为本次疫情的发生无论持续期长短与否,对需求端的影响微乎其微,主要是疫情扑杀以及调运受限等方面对供给端的影响。非洲猪瘟传染力强、致死率高,危害巨大,在此可以分两种情况进行讨论。第一种情况,疫情已经得到有效控制,疫情影响可以忽略不计,目前发生疫情的都是小规模养殖户,扑杀数量占比不大;另一种情况,疫情向全国扩散,由于疫情发生前疫病猪源的流通未知以及东北其他地区风险暴露相似,因此其他地区发生非洲猪瘟疫情的可能性不可忽视,如果更多地区或全国范围爆发非洲猪瘟疫情,于企业而言存在两种可能影响,其一,企业自身猪场未能幸免疫情波及,一旦发现病猪或连带划入扑杀区,企业将遭受较大打击;其二,企业自身猪场不受疫情影响,但疫情导致全国范围内生猪存量去化较多,短期来说各地调运难度增加,可能使得猪源和非猪源地区猪价涨跌背离,中长期来说生猪供给收缩供需局面得以进一步改善带动猪价上行,利好免疫企业。以上每种情况均存在发生的可能性,仍需密切关注疫情进展情况,此外,我国首次发生非洲猪瘟疫情也表明我国猪业已经出现新的风险因素,建议投资者加以重视。
    另外,辽宁海参养殖业遭受连续高温天气影响大幅减产,行业供需面进一步偏紧,参价景气反转再获确立,在海参养殖业产能去化明显以及辽参大幅减产的背景下,参价增速和增幅有望进一步提升,近期来看参价上涨速度已经超出我们的预期,年内参价高点预期向上修正至180-200元/公斤。从景气持续性来说,本次辽宁损失海参为生长期全阶段的海参,按照损失海参两年生长周期(偏保守)、一岁生长期和两岁长成期体重比4:6进行粗略估算,本次辽宁减产对本年海参产量影响占比为19.8%(33%*60%),考虑到全国海参产量增速下滑,假设全国海参产量不变的情况下,本次减产对明年海参产量的影响占比同样为19.8%左右,总体来说本次辽宁海参减产对今明两年均造成约19.8%的缺口,我们判断本轮景气有望持续至19年。具体来看,行业性机会来说,寻找市场预期差带来的整体性配置机会,如禽养殖行业和海产品行业。需要指出的是,无论是行业周期反转还是阶段性反弹,都存在市场预期修复带来的配置机会,但预期修复的时点和持续期决定行情的受益程度。目前来看,周期反转的行业有两个,禽养殖和海产品行业。预期修复方面,禽养殖行业已经进入预期修复期,且历史表明,市场指数与禽价拟合度较高,说明市场对禽养殖行业预期相对欠缺,市场波动与行业波动较为一致。我们认为白羽鸡景气期有望维持1-2年的时间,因此市场预期修复跨度较大,无论是确定性和持续性都当选禽养殖板块;海产品养殖行业进入景气向上期,但市场对产品价格敏感度不高,预期修复尚未开启,短期来看确定性相对不高,但空间较大。我们根据确定性和持续性分别对当前建议配置的行业性机会进行排序,确定性由高到低为禽养殖>海产品,持续性由高到低为禽养殖>海产品。分个股机会来说,包括受政策利好和事件驱动影响存在价值重估的个股,如北大荒;也包括业绩增长稳健、确定性较高的龙头个股,如海大集团。具体分板块来看,禽养殖板块:根据历史经验来看,每年一、三季度是年内鸡肉消费旺季,一季度受春节消费提振的影响,三季度受中秋国庆节日以及天气转冷需求阶段性提升的影响,因此禽价高点一般出现在每年的2月份和9月份。目前来看,由于过了三季度的传统鸡肉消费旺季,需求进入阶段性下行通道,本期鸡苗价格创年内新高,表现出淡季不淡的行情,充分说明供需缺口仍未填满,我们认为本轮由低引种和低换羽引起的供给缺口已经超出了市场预期,随着禽链价格保持景气,短期内板块估值有望向上修复。中长期来看,低引种、低换羽叠加生猪养殖业疫情出清带来的替代效应,禽链景气反转的逻辑没有发生变化,我们预计本轮景气周期有望持续至2019年。复盘禽价走势,2016年前三季度禽价高景气,受景气延续预期影响行业大规模强制换羽影响产能扩张加快,叠加2017年一季度爆发"H7N9"禽流感,供需急转过剩,影响2017年禽价走势低迷,经过近一年时间的低迷期行业换羽规模收缩同时需求端禽流感影响逐渐消除,2017年四季度父母代种鸡存栏量开始进入下行通道,行业供需情况不断改善,景气度开始提升。海产品行业:从年初开始海参价格进入阶段性下行通道,近期在进入春参捕捞旺季的情况下价格出现连续反弹,验证了海参和其他海产品行业大周期向上的逻辑判断,短期来看参价有望开启新一轮上涨,本轮上涨高点看至180-200元/公斤,市场对行业预期将迎来修复期,我们不改海产品行业整体处于景气向上期的判断,当前配置时机较好,重点推荐好当家、东方海洋。种植板块:聚焦农村振兴战略,土地确权和流转进程加快,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题,四季度进入农业政策频发期,有望催化板块行情。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐海大集团。
    (二)事件驱动的主题性投资机会:近期中美贸易战再度升级。时间线:2018年6月15日,美国政府依据301调查单方认定结果,宣布将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税,其中对约340亿美元中国输美商品的加征关税措施将于7月6日实施,对其余约160亿美元商品的加征关税措施将进一步征求公众意见。2018年6月15日当天,商务部决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%,涉及2017年中国自美国进口金额约340亿美元,将从2018年7月6日起生效。同时,中方拟对自美进口的化工品、医疗设备、能源产品等商品加征25%的进口关税,涉及2017年中国自美国进口金额约160亿美元,最终措施及生效时间将另行公告。2018年6月19日,特朗普指示美国贸易代表制定清单,对价值2000亿美元的中国商品加征10%的额外关税。在完成法律程序后,若中国拒绝改变其行为,并坚持对500亿美元美国商品加征关税的话,那美国对华加征关税将生效。如果中国再次采取反击措施,美国将对另外2000亿美元的商品加征关税。2018年6月19日当天,商务部公开表示,如果美方失去理性、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制。2018年7月6日,中美双方关税互征如约实施。2018年8月2日,美国贸易代表声明称拟将前期对2000亿美元中国商品的加征税率由10%提高至25%。2018年8月3日,国务院关税税则委员会依据《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则,对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品,加征25%-5%不等的关税。2018年8月8日,商务部针对美方决定自8月23日起对160亿美元中国输美产品加征25%的关税一事采取同等力度的反击措施,决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税,与美方同步实施。2018年8月10日,商务部公布对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶反倾销调查的最终裁定,裁定存在倾销,决定自2018年8月20日起,对上述产品征收反倾销税,税率为23.1%-75.5%,征收期限为5年。2018年8月23日,中美如约对160亿美元商品互征关税,同时,中国在世贸组织起诉美国301调查项下对华160亿美元输美产品实施的征税措施。2018年9月17日,美国政府宣布将于9月24日起,对原产于中国的2000亿美元商品加征10%的进口关税,并将于2019年1月1日将加征关税税率上调至25%。2018年9月18日,中国决定自2018年9月24日12时01分起对部分原产于美国的商品分别加征10%和5%的关税。2018年9月30日,美国、加拿大和墨西哥达成新北美自贸协议,新版协议命名为"美墨加三国协议"(USMCA),协议规定,成员国如果与"非市场化经济体"(包含中国)签署自贸协定,不仅要提前三个月通知其他成员国,还要将缔约目标告知其他成员国,并提前至少30天将协议文本提交其他成员国审查,以确定是否会对USMCA产生影响。其他成员国如果认为协议涉及"非市场化经济体",可以在六个月后退出USMCA。路透社报道认为,该条款符合美国总统特朗普的意愿,他希望在经济上孤立中国,防止中国商品借道加拿大、墨西哥流向美国,以享受北美自贸协定的免税优惠。短期来看,中美贸易争端除推升国内相关农产品价格外,也能使国内农业的战略地位和战略价值得以彰显,对上游板块产生明显利好。长期来看,贸易争端将倒逼我国农业供给侧结构性改革,提升我国农业竞争力,保证粮食安全从而保证国家安全,如此看来,塞翁失马,焉知非福。建议关注中美贸易战带来的主题性投资机会,重点关注种植业板块。
    风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险。

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