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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

华创证券,计算机行业:研发支出加计扣除力度提升 计算机行业受益明显


    研发费用加计扣除力度进一步提升。研发费用加计扣除已有相当时间,2015年,《财政部、国家税务总局、科技部关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》,规定企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,按照本年度实际发生额的50%,从本年度应纳税所得额中扣除;形成无形资产的,按照无形资产成本的150%在税前摊销。2017,国务院常务会议决定,自2017年1月1日至2019年12月31日,将科技型中小企业研发费用税前加计扣除比例由50%提高至75%。执行期限为3年。2018年9月21日,三部门发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业,对研发投入较大的企业的支持力度与支持范围进一步扩大,相当于对研发投入较大的企业减税力度再次加大,有助于减轻其税收负担,并助力业绩更好表现。
    计算机行业研发投入大,加计扣除比例提升贡献可观业绩增量。计算机行业公司总体有着较高的研发投入占比,根据板块股票池(自选股票池)测算,2017年研发费用合计为583.11亿元,税后净利润为779.22亿元,所得税费用为130.38亿元。考虑到上市公司营收及资产总额规模较大,基本不满足科技型中小企业条件,之前加计扣除比例为50%。此次范围扩大后,按各公司2017年所得税税率,同时不考虑资本化研发支出摊销的影响,新增的加计25%扣除比例将给行业公司新增净利润23.81亿元,占2017年净利润的2.87%(此占比剔除亏损企业影响)。
    研发型企业充分受益。按照上述测算标准,对净利润影响超过10%的公司有18家,重点公司有中国软件(65.52%)、四维图新(16.13%)、科大讯飞(14.94%);影响在5%-10%的公司有35家,重点公司包括浪潮信息(9.50%)、用友网络(8.69%)、新国都8.07%、恒生电子(7.46%)、苏州科达(6.65%)、中新赛克(5.61%)。
    风险提示:产业竞争加剧的风险;行业IT资本支出低于预期的风险等

证券时报网,宝泰隆(601011):石墨矿采矿证已取得划界批复




    证券时报e公司讯,宝泰隆10月15日在互动平台表示,公司石墨矿采矿证目前已取得划界批复,公司正在按照国土局的要求进一步积极办理中。

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华安证券,医药生物行业:业绩为重 持续关注绩优龙头


    上周大盘受中美贸易开战及A股质押率高企平仓风险加剧等因素影响,市场持续低迷,上证综指下跌3.52%,生物医药板块跌幅5.11%。上周,《我不是药神》热映,燃起了全民对于“抗癌药”、“创新药”、“仿制药”、“医保”这些关系民生话题的热议。前期国家已出台包括优先审评审批、抗癌药进口关税、增值税双降等相关政策以提高民众用药可及性。随着抗癌药新规逐步落地,各有关部门落实抗癌药降税的后续措施提速,有望督促推动抗癌药加快降价。7月份中报预告及财报陆续发布,市场弱市背景下,医药板块内部分化明显,建议布局具有基本面支持、业绩高增速绩优龙头。推荐:(1)二线创新药标的安科生物(生长激素粉针剂型持续高增长,水针有望在年中完成优先审评实现上市;CAR-T申报、HER2临床处于第一梯队)、华东医药;推荐创新+一致性评价确定受益标的临床CRO龙头泰格医药(中报预计增速65-95%,18-19年保持高增长)。关注一线创新标的恒瑞医药、复星医药。(2)商业板块:板块业绩有望在三、四季度开始出现反转。关注全国商业龙头九州通、上海医药、地方龙头柳药股份。(3)连锁药店龙头:,推荐精细化管理连锁药店益丰药房(已停牌)、老百姓、一心堂。(4)其他优质个股:关注优质儿童药企业济川药业,胰岛素龙头通化东宝,疫苗龙头康泰生物(中报预告280-310%)、长生生物(中报预告30-60%),连锁眼科医院爱尔眼科,心血管平台龙头乐普医疗(中报预告50-70%)。
    上周市场表现
    上证综指上周跌3.52%,SW医药生物指数跌5.11%,行业排名第,跑输沪深300。子行业悉数下跌,生物制品(-2.10%)、医疗器械(-3.86%)、中药(-4.11%)、化学制剂(-6.32%)、医疗服务(-6.79%)、医疗商业(-7.61%)、化学原料药(-7.92%)。
    行业动态
    北京出台医保谈判仿制药支付标准;河南发布国家谈判药品及重特大疾病特定药品不计药占比;药明康德拟发行H股;豪森“格列卫”仿制药获批一致性评价;华海药业缬沙坦原料药检出致癌物NDMA。
    板块估值
    截至2018年07月06日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为32.60倍,低于历史平均38.48倍PE(2006年至今),相对于沪深300的11.40倍最新PE的溢价率为185.99%,有所回落。子板块方面,医疗服务板块估值为76倍,医疗器械板块在46倍,生物制品板块在44倍;化学原料药、化学制剂回落至27-33倍,而中药、医药商业估值相对较低,在23-26倍左右。
    风险提示
    政策变动风险;系统性风险。

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浙商证券,东阿阿胶(000423)半年报点评报告:短期受渠道调整影响业绩承压


    短期受渠道调整影响业绩承压
    报告期内公司实现营业收入29.86亿元,同比增长1.76%,归母扣非后净利润为7.8亿元,同比减少7.01%。分季度来看,公司Q2实现营业收入12.9亿元,同比增长2.55%,扣非后归属于上市公司股东的净利润为1.83亿元,同比下降27.87%。业绩下滑的主要原因是由于公司按照发展战略构建工商命运共同体,从现有渠道商中精选高质量的经销商进行更加紧密的战略合作,打击假冒伪劣,维护终端价格体系,清理渠道库存,短期随着渠道调整的深化,业绩将持续承压,长期来看有利于公司健康稳定的发展。
    内部费用控制良好
    报告期内公司销售费用为6.9亿元,同比下降2.79%,存货41.11亿元,同比下降3.87%,阿胶系列产品营业收入同比下降5.21%,但毛利率增加1.79%。显示公司在进行渠道调整的同时,对内部也进行了相应的调整,主要是控制费用支出,改善盈利能力,降低渠道调整带来的经营风险。
    长期来看行业龙头地位仍未改变
    公司品牌价值目前已经增长至340亿元,未来将继续由制造商转型为品牌商,阿胶块自2005年起至今已经累计提价18次,价格增长20倍,由于价格敏感度的不同,消费群体原本就有了一些结构上的变化,本次渠道重构将让阿胶逐渐回归滋补上品价值和高端滋补客户群,公司行业龙头地位不可撼动。
    盈利预测及估值
    公司是阿胶行业中的绝对龙头,短期虽然受渠道调整的影响增速有所下滑,长期来看公司核心竞争力仍未发生改变。由于渠道调整时间及效果均有待观察,我们下调公司盈利预测,预计2018-2020年公司销售收入分别为78.44亿元,86.22亿元及96.28亿元,同比增长分别为6.4%,9.91%及11.67%;归属母公司净利润分别为21.08亿元,22.4亿元及24.7亿元,同比增长分别为3.12%,6.26%及10.26%;EPS为3.22元/股、3.43元/股,3.78元/股,对应PE为14X,13X,12X,维持“买入”评级。
    风险提示
    驴皮价格大幅上涨,驴皮数量下降速度超预期;
    阿胶块提价后销量下降幅度及持续时间超预期;
    衍生品渠道拓展不及预期。
    渠道调整效果不及预期。

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证券日报网,西仪股份(002265)上半年亏损超千万元 毛利下滑产品优势不再?



    近日,西仪股份(002265.SZ)发布2019半年报,公司实现营收3.53亿元,同比下降17.36%;归母净利润-570.59万元,同比下降194.04%;扣非净利润-1042.31万元,而上年同期的数字为5.47万元。归母净利润和扣非净利润由正转负,这是自2015年中报后再次出现半年度净利润亏损。
    反观西仪股份2008年刚上市时的“繁茂景象”:乘用车连杆市场占有率达15%,出厂产品为云南名牌,技术先进受肯定、专业化程度高;上市十多年后的西仪股份,连年在连杆销售低毛利率区域徘徊,原材料及制造工艺的先进性优势未再体现,政府给予的补助资金不足贴补亏损,难以挽回业绩颓势,多次受到处罚。
    陷入低毛利率泥潭
    早在2018年年度报告中,西仪股份明确了目标:“2019年主要经营指标是:确保实现营业收入8.22亿元、净利润1514万元。”但今年时间已经过半,业绩却出现大幅亏损,如下半年市场行情不见好转,利润率和市场份额继续受到挤压,欲达到年初盈利目标困难极大。
    对于上半年业绩“脱靶”为负的原因,西仪股份解释称:“2019年上半年,受连杆产品配套主机厂终端市场需求不足、连杆产品更新换代、产品降价、‘韩系’汽车配套市场复苏缓慢等主要因素影响,公司上半年主要经济指标完成情况与预算和目标存在差距”。
    今年的半年报显示,西仪股份的连杆产品毛利率骤降了10个百分点,连杆销售收入同比下降29.82%。多位业内人士评价道:“如果采用低毛利率高销量的打法,在新产品刚刚推出时有迅速占领市场的优势,但进入产品成熟期后,若是因行业的激烈竞争,或是未能追赶上技术革新导致产品出现低毛利率,这类低效产能很有可能被市场淘汰,而这恰恰是西仪股份目前面临的严峻现状”。
    让西仪股份无力的是,连杆类产品销售收入占到公司总营收的70%以上,如果毛利率继续低迷徘徊甚至降低,或对西仪股份造成严重的后果,下半年想打翻身仗的希望几乎不存在。为此,《证券日报》记者特意整理了西仪股份主打产品——连杆产品——自2008年上市至今毛利率变化曲线图。
    中国社科院工业经济研究所的一位专家指出:“汽车市场上的连杆产品毛利率曾在2008年出现过19.30%的高峰值,十年之后的2017年又出现过一次,达到19.69%,但高峰值下降速度很快,在今年上半年就降到8.43%。这是因为在走过的十年时期内,市场的销售模式由传统的‘以公司、产品为中心’完全转变成了‘以客户为中心’的改变,在工业4.0和智能制造等新制造趋势逐渐衍射全球的背景下,越来越多的制造企业开始利用互联网,提升制造技术,分析客户需求变化,进而为客户提供更多附加价值,传统模式已不再适用市场潮流了,西仪股份现在面临的就是这个问题”。
    上半年毛利率下滑净利为负,有没有其他方面的收入作为弥补呢?《证券日报》记者从公司年报中看到,西仪股份近年来均有政府大额资金补助。2016年至2018年三年内,分别获得补助额度为:689.73万元,1258.92万元,1525.64万元,但依然未能挽回业绩下滑颓势,在2018年年度,归母净利润亏损达6838.73万元,连杆产品的生产量由2017年的2377万支下降至2018年的1899万支,生产规模同比缩减20%。
    目前,大多数连杆生产企业的产品种类和业务范围都是“多点开花”,例如:成都西菱动力科技股份有限公司,除连杆总成外,还生产曲轴扭转减震器,凸轮轴总成等对营收有贡献的产品;东北工业集团连杆产品只是公司生产的发动机部件中的一部分,公司产品已涵盖了制动、传动、转向和行驶系统中的零部件。
    面对产品单一、毛利率下滑的窘境,不知西仪股份未来是否会做出产品结构调整。
    多次受罚
    虽然近年来境况一路开低,但西仪股份也曾“骄傲”过。
    早在2012年,西仪股份的连杆产品市场占有率不低,达到乘用车市场的15%和整车市场的12%,公司当时誓言要打造全国最大的连杆专业生产企业,‘XIYI’牌连杆也被评选为云南名牌产品。6年之后的2018年,《证券日报》记者在品牌排行网查询到的“2018年度中国连杆十大品牌榜”上并没有看到西仪股份的名字。
    为何在短短的6年之内发生这样的沧海桑田之变?从《中国汽车发动机连杆深度调研与投资战略报告(2018版)》中可略窥一斑,目前,全球汽车发动机连杆材料使用的原料有三大类:调质钢、非调质钢及金属基复合型材料。其中,调质钢是最为传统的材料,也是国内包括西仪股份在内的大多数连杆厂商主要采用的材料之一。该报告指出,随着技术的发展、工艺的进步,对连杆提出了“高强度、轻量化、低成本”的要求,自2015年起,出现高效节能的非调质钢逐渐取代调质钢的趋势。
    《证券日报》记者从西仪股份材料招标公示中发现,最新的2019年8月的材料询价比公告中,需求原材料列示的是调质钢;与之相对应的是,同样是国内企业——东北工业集团,除使用非调质钢作为原材料外,其奔驰M274发动机连杆已使用世界先进的“涨断连杆技术”(保证性能的前提下,减轻了连杆重量)。
    有投资机构人士表示:“西仪股份的现状其实是在之前有迹可循的,我们的研究员发现,今年刚出的半年报显示,公司的研发投入同比骤降49.67%,仅为832.64万元,这说明三个问题:一是公司没资金投入或不愿意采用更高成本的非调质钢,而调质钢产品又逐渐失去市场;二是公司没有盈利无法将更多的资金投入研发,于是形成恶性循环,越没钱投入越没有市场,没有市场就越没有盈利;三是管理问题较多,这些年公司多次出现因小问题、小纰漏被有关部门处罚,实属不该”。
    随后,《证券日报》记者在西仪股份的年报上看到,西仪股份及其下属全资子公司——承德苏垦银河连杆有限公司(以下简称:苏垦银河)近年确实多次受处罚。
    对以上投资者的疑虑,《证券日报》记者致电西仪股份证券部,但电话多次无人接听;随后记者又致电西仪股份董秘王家兴,对方以开会为由挂断了电话。

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证券时报网,午间看盘:短线防风险127只股短期均线现死叉


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至上午收盘,上证综指3167.16点,涨跌幅-0.22%,A股总成交额为2036.15亿元。到目前为止今日有127只A股的5日均线主动下穿10日均线,其中网宿科技、邦讯技术、金能科技等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达-1.43%、-1.25%、-1.05%。
    部分5日、10日均线死叉个股
    代码简称今日涨跌(%)今日换手率(%)5日均线(元)10日均线(元)5日较10日均线(距离(%)最新价(元)较10日均线乖离率(%)
    300017网宿科技-2.103.0512.9913.18-1.4312.12-8.04
    300312邦讯技术-0.871.539.209.32-1.259.10-2.32
    603113金能科技-0.670.8817.7317.92-1.0516.36-8.68
    000732泰禾集团0.320.3225.7826.04-0.9925.23-3.11
    300051三五互联-0.971.5910.6010.70-0.9710.19-4.80
    300570太 辰 光-3.565.0920.2920.49-0.9719.48-4.93
    002651利君股份-0.740.926.937.00-0.966.72-3.93
    002453天马精化-1.550.206.656.71-0.926.35-5.39
    000505京粮控股-0.780.687.948.01-0.917.63-4.76
    600371万向德农-0.870.359.359.43-0.899.14-3.10
    600439瑞 贝 卡-1.600.335.675.71-0.845.54-3.05
    300353东土科技-6.055.0715.9416.07-0.7815.21-5.34
    002815崇达技术0.350.8017.6817.82-0.7816.97-4.75
    000856冀东装备-4.162.9117.1217.25-0.7716.12-6.57
    300047天源迪科-1.711.6515.4015.51-0.7014.96-3.53
    002669康达新材-1.540.3122.8222.98-0.6722.40-2.51
    300197铁汉生态-0.630.429.759.81-0.669.46-3.58
    600151航天机电0.180.145.625.66-0.655.51-2.56
    300123亚光科技0.150.4113.6513.73-0.6113.25-3.50
    000411英特集团-2.310.2625.1925.34-0.6124.53-3.20
    600479千金药业-0.561.0714.5014.59-0.6014.15-2.98
    300596利 安 隆-1.010.1520.9921.11-0.5620.66-2.11
    000801四川九洲-0.650.286.206.24-0.536.11-2.00
    600962国投中鲁1.500.5311.0411.09-0.5010.81-2.56
    603030全筑股份0.900.107.917.95-0.507.85-1.21
    000547航天发展-1.630.6110.4510.50-0.5010.25-2.36
    600463空港股份-1.480.259.729.77-0.499.31-4.71
    002297博云新材0.130.477.917.95-0.497.76-2.43
    600862中航高科-0.500.218.138.17-0.497.99-2.16
    002829星网宇达-2.131.9726.6126.74-0.4925.22-5.68
    600685中船防务-1.740.3419.6919.78-0.4919.24-2.74
    300335迪森股份-1.221.2013.2913.35-0.4612.99-2.68
    300311任 子 行0.230.6313.4613.52-0.4613.07-3.31
    000797中国武夷-1.470.198.908.95-0.468.69-2.85
    300462华铭智能-1.132.3028.2528.38-0.4627.16-4.31
    600769祥龙电业-1.070.285.675.69-0.445.54-2.69
    600695绿庭投资-4.260.357.777.81-0.427.41-5.09
    300050世纪鼎利-1.200.667.577.60-0.427.39-2.81
    002405四维图新0.200.9925.8525.96-0.4225.30-2.54
    000851高鸿股份0.000.555.986.01-0.425.85-2.65
    603985恒润股份0.250.3632.7132.85-0.4131.92-2.83
    300236上海新阳-0.312.0437.4237.57-0.4134.89-7.14
    000877天山股份-1.010.418.979.01-0.418.81-2.17
    300013新宁物流-0.840.2512.0512.10-0.4011.83-2.26
    002471中超控股0.590.153.453.46-0.403.43-0.87
    300201海 伦 哲-0.530.395.755.78-0.405.60-3.03
    600340华夏幸福-0.210.2028.8228.93-0.3928.49-1.53
    600072中船科技-0.920.5112.2412.29-0.3811.81-3.88
    600477杭萧钢构-0.970.338.318.35-0.378.20-1.74
    002431棕榈股份-0.700.317.187.21-0.367.09-1.64
    300018中元股份-0.630.436.466.48-0.356.31-2.61
    300117嘉寓股份-0.180.155.625.64-0.355.51-2.27
    300481濮阳惠成-2.301.3222.3722.45-0.3521.65-3.56
    601989中国重工-0.790.235.135.15-0.355.05-1.87
    600480凌云股份-0.070.2613.4613.51-0.3413.35-1.17
    002625光启技术0.340.3324.0124.09-0.3423.58-2.12
    000070特发信息-2.480.999.179.20-0.349.06-1.51
    601858中国科传-0.631.259.759.78-0.339.51-2.78
    002449国星光电-0.470.4512.8612.91-0.3312.63-2.14
    002013中航机电0.390.248.038.05-0.327.77-3.53
    002670国盛金控-5.310.9915.8915.94-0.3115.16-4.89
    601126四方股份-0.310.136.436.45-0.316.35-1.58
    000410沈阳机床0.190.4410.3710.40-0.3010.34-0.59
    002041登海种业-0.210.119.709.73-0.299.52-2.12
    600507方大特钢-1.921.0113.3813.42-0.2813.25-1.27
    600501航天晨光-0.990.3210.2610.29-0.2810.05-2.28
    300341麦迪电气-0.570.317.097.11-0.286.94-2.34
    600128弘业股份-0.480.168.368.38-0.278.23-1.83
    000400许继电气-0.310.219.849.87-0.279.71-1.61
    600719大连热电0.760.095.345.35-0.265.31-0.82
    002053云南能投-1.160.119.529.54-0.259.35-1.99
    600691阳煤化工-0.620.183.223.23-0.253.20-0.81
    002756永兴特钢0.000.2419.0519.10-0.2518.84-1.35
    000517荣安地产0.000.143.663.67-0.253.61-1.66
    603729龙韵股份0.890.4452.1252.24-0.2451.00-2.38
    601992金隅集团0.480.134.214.22-0.244.16-1.47
    601700风范股份-0.680.174.464.47-0.224.36-2.46
    300327中颖电子-4.012.2729.5229.58-0.2228.49-3.70
    600765中航重机0.510.169.889.90-0.229.79-1.13
    002302西部建设-1.320.2314.4214.45-0.2214.17-1.94
    002105信隆健康-0.890.145.675.68-0.215.57-1.97
    600311荣华实业-0.490.504.144.15-0.194.06-2.12
    603040新 坐 标-0.180.3463.7363.85-0.1962.50-2.12
    002104恒宝股份-0.520.407.877.88-0.187.70-2.28
    000585*ST 东电-0.890.532.282.28-0.182.24-1.75
    600853龙建股份-0.220.224.584.59-0.174.51-1.66
    002045国光电器-1.860.8310.2710.29-0.1710.01-2.68
    002742三圣股份-1.220.9613.8513.88-0.1613.71-1.20
    000901航天科技0.630.4019.4119.44-0.1519.19-1.27
    002261拓维信息-1.420.386.416.42-0.146.26-2.45
    002337赛象科技-0.910.144.444.45-0.134.36-2.02
    601222林洋能源-0.300.306.766.77-0.136.66-1.64
    002175东方网络-4.823.105.465.47-0.135.33-2.51
    002155湖南黄金-1.050.568.668.67-0.138.47-2.34
    603566普 莱 柯-0.830.0719.2019.22-0.1219.11-0.59
    600811东方集团-0.460.074.394.40-0.114.37-0.66
    300245天玑科技0.380.4713.6413.65-0.1113.26-2.88
    600489中金黄金-0.690.198.838.84-0.108.69-1.73
    600020中原高速-0.450.114.464.46-0.094.42-0.90
    600710苏 美 达0.180.165.805.80-0.095.69-1.95
    600720祁 连 山-0.490.638.158.16-0.098.08-0.92
    601890亚星锚链-0.350.435.915.92-0.085.77-2.48
    601669中国电建-0.480.046.296.30-0.086.22-1.22
    600220江苏阳光0.000.092.642.65-0.082.62-0.98
    000592平潭发展-0.490.254.054.06-0.074.03-0.67
    000751锌业股份-0.690.284.344.34-0.074.30-0.94
    300195长荣股份-2.090.4311.5711.58-0.0711.26-2.75
    000885同力水泥-0.870.2613.8313.84-0.0713.60-1.71
    600531豫光金铅-2.240.806.196.20-0.066.10-1.58
    600118中国卫星2.940.8222.5922.60-0.0622.740.60
    600495晋西车轴0.000.114.864.87-0.064.82-0.97
    000709河钢股份0.000.113.293.29-0.063.27-0.55
    600675中华企业0.190.045.175.18-0.065.16-0.33
    600628新 世 界-0.340.228.998.99-0.068.83-1.81
    600070浙江富润-0.220.119.479.47-0.059.20-2.88
    002012凯恩股份-2.191.176.446.44-0.056.26-2.78
    002643万润股份-0.810.268.668.67-0.058.61-0.67
    000888峨眉山A-0.560.308.978.97-0.048.87-1.16
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    600550保变电气-0.360.105.575.57-0.045.50-1.29
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    002777久远银海-0.060.7634.1134.11-0.0232.98-3.32
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    600988赤峰黄金-2.171.156.006.00-0.025.86-2.32
    002017东信和平0.900.297.997.99-0.017.87-1.54
    002413雷科防务-0.670.178.948.94-0.018.89-0.59

港股通 炒股 手续费 期权 炒股 手续费 期权 现金理财收益 手续费 期权 现金理财收益 基金 期权 现金理财收益 基金 港股通 现金理财收益 基金 港股通 可转债佣金 基金 港股通 可转债佣金 基金 港股通 可转债佣金 基金 ETF佣金 可转债佣金 基金 ETF佣金 融资融券 基金 ETF佣金 融资融券 手续费 ETF佣金 融资融券 手续费 融资融券 融资融券 手续费 融资融券 500万融资融券利率 手续费 融资融券 500万融资融券利率 证券 融资融券 500万融资融券利率 证券 期权 500万融资融券利率 证券 期权 手续费 证券 期权 手续费 融资融券 期权 手续费 融资融券 股票 手续费 融资融券 股票 期权 融资融券 股票 期权 佣金 股票 期权 佣金 手续费 期权 佣金 手续费 股票质押融资利率 佣金 手续费 股票质押融资利率 期权 手续费 股票质押融资利率 期权 融资融券 股票质押融资利率 期权 融资融券 现金宝理财收益率 期权 融资融券 现金宝理财收益率 1000万融资融券利率 融资融券 现金宝理财收益率 1000万融资融券利率 融资融券费率 现金宝理财收益率 1000万融资融券利率 融资融券费率 融资融券 1000万融资融券利率 融资融券费率 融资融券 融资融券 融资融券费率 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 约券锁券港股通佣金手续费万1.2

申万宏源,招商银行(600036)2018年半年报点评:基本面龙头地位不改 强者恒强




    中报再次印证基本面龙头属性,核心盈利能力进一步提升,ROE反转向上趋势不改。
    低风险偏好、强存款孕育高且稳定的净息差,持续巩固营收端向好态势。2Q18
    中间业务收入压力与机遇同存,招行"零售之王"的优势依然突出。
    资产质量稳健优秀,风险抵补能力进一步增强。
    招行资本充足率出现下滑,主要系内评法并行期规定、派发2017年分红及新增信贷资源向对公倾斜的阶段性策略导致,在坚持零售为主体、轻型银行的战略前提下不必过分担心招行资本内生能力。
    公司观点:招行基本面龙头属性在中报继续得以印证,核心盈利能力、ROE进一步提升,资产质量稳健优秀,强者恒强。我们预计招行2018-2020年归母净利润增速为15.89%/16.72%/18.48%(微调高盈利预测,调高非息收入增速,原盈利预测为15.86%/16.71%/18.45%),当前股价对应1.4X 18年PB,维持买入评级。

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