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证券时报网,中核科技(000777):一季度预计扭亏为盈




    证券时报e公司讯,中核科技(000777)4月12日晚间披露业绩预告,一季度预盈1050万元至1300万元,上年同期亏损1569.51万元。一季度公司承接订单总量和交货量同比有较大幅度增长,公司一季度实现营业收入同比增长90%,主营业务毛利水平有较大幅度提升。

中金公司,南极电商(002127)2018年半年报点评:移动互联网营销业务助力业绩快速增长


    1H18 业绩符合预期
    南极电商公布1H18 业绩:收入12.3 亿元,同比增长390.1%;归母净利润2.9 亿元,同比增长108.6%,对应每股盈利0.12 元。业绩符合预期。2Q18 单季收入增长301.5%,归母净利润增长77.6%。
    时间互联发展迅速。时间互联并表后,移动互联网营销业务收入9 亿元,同比增长129%,占比73%。客户数量近800 家,期内新增客户达400 余家,其中新拓展的vivo 已成为其最大供应商。
    GMV 维持快速增长势头,线上营销及流量整合业务起步。公司传统主营业务品牌综合服务及经销商品牌授权收入亦增长44%,占比23%。期内公司GMV 67.9 亿元,增长61.6%,其中阿里、京东、拼多多、唯品会GMV 分别为47.3 亿元(+65%)、12.8 亿元(+16%)、5.9 亿元(+341%)、1.6 亿元(+81%),53 个细分类目GMV 居阿里行业前十。此外货品销售业务、保理业务收入同比下滑94%、增长63%,品牌业务受益于品类延伸和优势品类强化,同时公司经营战略调整大幅减少服装销售。
    业务结构变化导致财务比率相对波动。毛利率同比下降48.7ppt至31.5%,品牌综合服务毛利率小幅改善0.9ppt 但新增移动互联网营销业务毛利率较低(约10%)。销售管理费用率降低12.5ppt至5%,主要由费用结构异于传统主业的新业务占比走高导致。
    发展趋势
    公司预计1~3Q18 净利润同比增长68~90%至4.1~4.6 亿元,因品牌授权及电商服务业务持续向好,移动互联网营销及个人品牌业务稳健发展;但三季度部分电视广告费用支出可能影响净利润增速。
    盈利预测
    我们维持2018 年、2019 年每股盈利预测0.35 元、0.46 元不变,对应同比增长60.4%/31.5%。
    估值与建议
    公司股价对应2018/19 年23 倍/18 倍P/E。维持推荐评级及目标价11.17 元,对应2019 年24 倍P/E,隐含38%上行空间。我们依然看好公司的品牌、品类及供应链资源的拓展前景,同时新业务有望持续释放业绩增速。
    风险
    线上经销商拓展瓶颈风险;GMV 增长放缓,新品牌培育不达预期。

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安信证券,安信非银第38期周报:股权质押再响警报 保险保费持续改善


    本周非银板块综述
    本周上证综指下跌7.6%,深圳成指下跌10%,其中申万一级非银金融指数下跌9.27%,保险指数下跌6.47%,券商指数下跌12.31%,多元金融指数下跌12.27%。
    下周安信非银组合
    券商:中信证券/国泰君安,关注:中金公司保险:中国平安/中国太保,关注:中国太平多元金融:中航资本/物产中大
    下周非银板块观点
    【投资故事】
    本周美股大幅下跌连累A股,上证综指周跌幅7.6%,最低跌至2537点,收至2607点。受此影响,非银金融股出现较大幅度下跌。市场交易情绪低迷,截至2018年10月11日两融余额8128亿元,环比下跌1.2%,创自2014年11月以来的新低。券商股关注股权质押风险。由于个股出现较大幅度下跌,部分高质押标的股权质押风险再度暴露,引发市场担忧情绪。据中证登统计,截至本周末股权质押未解押市值余额合计4.5万亿元,占A股比重10%。据券商中国统计,已有华业资本、全新好、新大洲A、聚灿光电等4家上市公司发布质押股份触及平仓线、被动平仓或股票被强制卖出的风险提示公告,9月以来已有16家公司发布了25份关于股权质押的风险公告。我们认为股权质押业务风险是造成券商股估值连创新低的主要原因,在较长时间内仍将制约券商股反弹空间。监管部门已开始采取措施治理股权质押风险,近期证监会发文允许上市公司部分配套融资补充流动资金、偿还债务,有利于上市公司通过并购重组融资缓解流动性紧缺带来的违约风险;据券商中国报道,银保监会保险资金运营部主任在中国财富管理50人论坛上表示,鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司,以更加灵活的方式更积极地参与解决上市公司的股票质押流动性风险。继续看好保险股后续表现。本周银保监会披露前8月保费数据,2018年前8月行业原保费收入2.8万亿元(YOY-0.7%);其中,人身险公司原保费收入2万亿元(YOY-5.4%);产险公司原保费收入达7810亿元(YOY13%)。寿险原保费收入同比下滑增速进一步收窄,延续此前复苏趋势。除了续期保费拉动之外,健康险等保障类产品高增速也是推动保费收入持续改善的主要原因。由于健康险新业务价值率较高,随着其新单占比的提升,将推动险企新业务价值率提升,推动死差差持续增长和剩余边际持续释放。?科技附能保险,打造龙头险企护城河。近日,中国平安举办了以核心金融主题的开放日,重点阐述了平安保险科技的深度应用。科技的应用使得平安服务人力较少70%,产能提升32%。过去十年,中国平安科技投入占其营业收入1%,长期稳定的科技投入对于公司寿险业务起着积极影响,将有助于显著加深其竞争壁垒。
    【保险观点】
    本周新华保险(-5%)/中国平安(-7%)/中国太保(-5%)/中国人寿(-6%),我们认为下跌主要受海外美股市场暴跌引发的风险资产恐慌。此外,本周银保监会披露前8月保费数据,寿险原保费收入同比下滑增速进一步收窄,延续此前复苏趋势。我们仍然继续看好保险板块后续表现。?近日,银保监会披露保险行业前8月数据。2018年前8月,行业原保费收入2.8万亿元(YOY-0.7%);其中,人身险公司原保费收入2万亿元(YOY-5.4%);产险公司原保费收入达7810亿元(YOY13%);截至8月底,行业总资产达18万亿元(较年初:+5.4%)。其中,寿险公司与产险公司总资产分别为14万亿元(较年初:+5.2%)、2.4万亿元(较年初:-4.7%)。??保费延续复苏态势,健康险增速保持高增长。前8月人身险公司原保费同比进一步缩窄(YOY-5.4%,1-7月:-7.4%),四大上市险企(平安寿21%/太保寿15%/新华12%/国寿5%)整体表现优于行业水平。除了续期保费拉动之外,健康险等保障类产品高增速也是推动保费收入持续改善的主要原因。进入三季度,各家上市险企通过进一步丰富保障产品线,升级保险产品等方式推动保障类产品销售,加大对于主力健康险推广力度,新单销售好于预期,1-8月健康险原保费收入达3796亿元(YOY19%),同比增速创年内新高。由于健康险新业务价值率较高,随着其新单占比的提升,将推动险企新业务价值率提升,推动死差益持续增长,并带动剩余边际释放。?新车销售不佳拖累财险,马太效应逐步显现。前8月,财产险原保费收入达7810亿元(YOY13%),其中8月单月同比增速为11%,较年初出现一定下滑,主要受下半年新车销量整体下滑的影响。根据中国汽车工业协会发布的最新数据,9月份国内汽车销量为239万辆,同比下降11.6%,创自2012年1月以来的最大月度降幅。平安产险、太保产险分别实现原保险保费收入1590亿元(YOY15%)、787亿元(YOY15%),增速高于行业平均水平,行业马太效应较为明显。我们认为随着下半年车险市场自律扩大化以及深入、报行合一政策效力,费用率的盲目竞争有望得以遏制,利好龙头财险公司。此外,龙头财险受益于规模效应、金融科技、运营效率等因素,以及非车险领域占据优势,预计龙头财险公司市占率有望继续提升。?权益投资占比下滑,投资收益下半年有望改善,截至8月底,险资运用余额达15.7万亿元,较年初增长5.29%。其中,银行存款/固收类/权益类/其他投资分别占比为13.8%/35.2%/12.4%/38.6%;其中较年初分别变化+1.3pct/+0.6pct/-0.9pct/-0.9pct,险资投资的市场风险偏好有所下滑,除了权益市场下跌因素之外,上市险企对于权益类配置比例呈现逐步下滑,风险敞口有所收窄,有利于下半年投资端有望企稳回升。
    【券商观点】
    本周申万二级券商指数大幅下跌12.3%,券商指数估值最低跌至1.1xPB。本周个股均出现下跌,跌幅相对较小的个股为:广发证券(-7.7%)、招商证券(-8.5%)和中信证券(-8.9%)等头部券商。本周券商指数大幅下降主要与美股下跌牵连A股有关,继续推荐风控较好、业绩相对稳健且享有市场集中效应的头部券商。1.美股下跌连累A股,两融再创新低(1)两融再创新低。本周美股大幅下跌连累A股,上证综指周跌幅7.6%,最低跌至2537点,收至2607点。本周日均交易量3254亿元,环比上升29%,上升的主要原因是卖盘规模增加;从两融来看,截至2018年10月11日两融余额8128亿元,环比下跌1.2%,创自2014年11月以来的新低。(2)股权质押风险提升。本周个股出现大幅下跌,部分高质押标的股权质押风险再度暴露,引发市场担忧情绪。我们认为股权质押业务风险是造成券商股估值连创新低的主要原因,在较长时间内仍将制约券商股反弹空间。2.9月交易量萎缩致业绩下滑,自营存隐忧截至10月12日晚,10家券商发布9月业绩,可比口径下券商9月营业收入10.7亿元,环比增长149%,同比下降43%,净利润1.9亿元,环比由负转正(上月可比券商合计-1.6亿元),同比下降74%;三季度营业收入43亿元,环比下降1%、同比下降29%,净利润7亿元,环比上升15%、同比下降55%。由于目前发布的券商多为中小券商,可能和最终结果存在较大偏差,但券商三季度业绩同比降幅扩大的趋势已明显体现。(1)交易量和两融萎缩是业绩同比下降的主因。9月日均交易量2968亿元,环比下降8%、同比下降49%;月末两融余额降至8227亿元,环比下跌4%、同比下跌15%。(2)自营环比稳定,10月存隐忧。9月沪深300指数上涨3.1%(去年同期+0.4%)、上证综指上涨3.5%(去年同期-0.35%)和深圳成指下跌0.8%(去年同期+2.5%),大盘股表现相对较好;中债总全价指数微跌0.02%,基本保持稳定。10月初股市下跌幅度较大,券商自营业绩存在隐忧。(3)投行发行规模环比改善。9月IPO发行家数仅8家,发行规模95亿元(环比增长99%、同比下降49%);再融资发行家数20家,发行规模255亿元(环比下降75%、同比下降69%)。9月券商主承销债券规模5315亿元,环比上升33%、同比上升194%,增量主要来自地方政府债和同业存单。3.并购重组融资可补债务,利好信用风险改善。10月12日证监会发布了一份最新问题解答,对《上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》进行了修订,核心变化在于允许上市公司部分配套融资补充流动资金、偿还债务,有利于上市公司通过并购重组融资缓解流动性紧缺带来的信用违约风险。我们认为信用风险是2018年资本市场最大的风险,若该风险可以得到改善则有利于市场估值的修复。并购重组业务可能成为券商未来重点业务,业务实力较强的券商相对收益。
    【综合金融观点】
    本周,信托板块指数下跌9.2%,其中安信信托下跌15%。我们认为信托表现弱于大盘主要是受近期以来涉及信托产品“踩雷”时间不断,引发市场对于信托行业业绩的担忧。虽然信托发行市场三季度整体较上半年有所回暖,不过从中长期来看,信托行业去杠杆、去通道、去刚兑等根本原则不变,对于行业转型阵痛影响仍然较大,潜在股权质押风险、债券违约风险使得一些中小信托公司经营面临较大压力。?信托发行有所回暖,转型阵痛仍未减轻9月份,信托行业成立了1200款集合信托产品,环比下滑9%,募集资金1006亿元,环比下滑19%。经历了8月份规模与数量双双大幅增长,信托发行市场三季度较年初已有所回暖。此外,受益于政策加大基建投入以及房地产宏观调控,基础设施类与房地产类发行数量与规模维持高位,其预期收益率已逼近8%。虽然发行市场有所趋暖,不过信托产品潜在违约风险、业绩低于预期风险仍不可小觑。近日,北讯集团公告称旗下约30笔债券违约,共计6.7亿元,涉及5家信托公司,并与5家信托公司达成17亿信托贷款,我们认为潜在债券违约、股权质押风险是信托公司经营目前面临的主要风险之一。?科技附能保险,打造龙头险企护城河近日,中国平安举办了以核心金融主题的开放日,其中重点阐述了平安保险科技的深度应用。随着人工智能、云计算、大数据等技术手段普及,平安寿险通过保险技术贯穿到增员、培训、代理人管理、销售、服务的服务链条,使得服务人力较少70%,产能提升32%。以增员为例,区别于传统海量统一问卷调查的筛选,AI技术运用通过海量数据分析、针对性算法与模型,更好地勾勒候选人用户画像,筛选符合标准的代理人,并未为后续的培训、客户定位、职业规划等方面打下坚实的基础。而在培训方面,通过千人千面和绩优人群复制计划,打造代理人个性化发展方案,提升代理人技能与产能。过去十年,中国平安科技投入占其营业收入1%,长期稳定的科技投入对于公司寿险业务起着积极影响,将有助于显著加深其竞争壁垒。
    【本周重要数据】
    1.本周日均股基交易额为3254亿元,环比上升29%;上周(9.24-9.28)新增投资者20.09万人。2.截至10月11日(周四)融资融券余额8127亿元,环比下降1.2%。3.本周券商无IPO承销,再融资3单,规模20.1亿元;债券53单,规模730亿元。4.截至本周市场续存集合理财产品合计共3986个,资产净值19050亿元。其中广发资管以2030亿元资产净值居集合理财类行业规模第一。5.本周中债国债十年期到期收益率下降3.2个BP,截至10月12日周五,中债国债十年期到期收益率为3.58%。6.根据wind统计,2018年10月8日至2018年10月12日信托市场周平均发行规模为17962万元,平均预计收益率为6.26%。7.根据wind统计,截至2018年10月12日,信托市场存续规模达到35394亿元,较上周增长0.6%。
    本周重要公告
    【保险公告】
    (1)天茂集团(000627):控股子公司国华人寿保险股份有限公司于2018年1月1日至2018年9月30日期间累计原保险保费收入为人民币3,146,699.19万元。
    【券商公告】
    (1)国投资本(600061):全资子公司安信证券收到中国证监会批复,证券投资基金托管资格已获核准。(2)申万宏源(000166):全资子公司申万宏源证券有限公司董事会审议通过《关于申万宏源证券有限公司总经理免职的议案》,同意免去李梅同志申万宏源证券有限公司总经理职务;由申万宏源集团股份有限公司和申万宏源证券有限公司党委委员、申万宏源证券有限公司副总经理徐志斌同志代行总经理职责,代职时间不超过6个月。(3)财通证券(601108):截至2018年9月30日,公司借款余额为300.89亿元,累计新增借款58.72亿元,累计新增借款占上年末净资产208.11亿元的比例为28.22%,超过20%。(4)国投资本(600061):截至2018年9月30日,子公司安信证券股份有限公司借款余额为382.99亿元,较2017年末借款余额316.59亿元累计新增66.40亿元,占2017年末经审计净资产306.92亿元的比例为21.63%,超过20%。(5)中信建投(601066):公司得到中国证监会批准,可以开展以下业务:1、以自有资金参与境外交易场所金融产品交易,以及投资于其他允许合格境内机构投资者投资的境外金融产品或工具;2、与境内外交易对手签订场外金融衍生品交易主协议,参与场外金融产品交易。(6)中国银河(601881):公司得到中国证监会批准,可以开展以下业务:1、以自有资金参与境外交易场所金融产品交易,以及投资于其他允许合格境内机构投资者投资的境外金融产品或工具;2、与境内外交易对手签订场外金融衍生品交易主协议,参与场外金融产品交易。(7)东兴证券(601198):公司董事长、总经理兼财务负责人魏庆华先生向董事会提交辞职报告,申请辞去公司总经理和财务负责人职务,张涛先生将担任公司总经理和财务负责人,其任期自取得北京证监局核准的证券公司高级管理人员任职资格之日起至本届董事会届满。(8)第一创业(002797):公司第一大股东华熙昕宇投资于2018年10月11日将其所持本公司股份的3.71%用于补充质押。华熙昕宇共持有本公司股份539,718,400股,占本公司总股本的15.41%,累计被质押519,718,400股,占其持有本公司股份总数的96.30%,占本公司总股本的14.84%。
    【综合金融公告】
    (1)华业资本(600240):控股股东华业发展(深圳)有限公司将其持有10,555,031股公司无限售条件流通股质押给国元证券股份有限公司,用于办理股票质押式回购交易补充质押业务,华业发展共持有本公司股份333,895,031股,占公司总股本的23.44%;股份质押总数为333,895,031股,占公司总股本的23.44%。(2)五矿资本(600390):全资子公司金瑞锰业从设立起至今,一直未达到正常生产状态,由于电解锰行业长期低迷,目前金瑞锰业已处于明显资不抵债的状态,为减少公司的投资损失,聚焦金融主业,经公司董事会审议通过,决定以金瑞锰业(债务人)为主体向人民法院提出破产清算申请,已被法院受理。
    宏观风险,市场风险,交易量萎缩

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证券时报网,中百集团(000759):新光集团被动减持公司股份188万股




    中百集团(000759)10月16日晚公告,因股票质押回购交易业务违约,公司股东新光集团持有的部分股份被动减持,10月12日、15日,累计被动减持188万股。截至目前,新光集团累计被司法冻结股份为4053万股,占其所持公司股份的100%,占公司总股本的5.95%。

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申万宏源,纺织服装行业周报:走进越南系列报告发布 纺织龙头积极布局越南


    一周主要回顾与展望:1)2018年6月,中国纺织服装出口额254.8亿美元,同比增长4.6%,环比增长8.7%;2)本周Gearbest流量UV升1.8%、PV升1.5%,Zaful流量UV降18.2%、PV升8.0%,Rosegal流量UV降31.4%、PV降0.1%。
    上周重点回顾:1、珀莱雅:电商渠道多平台发力潜力足,单品牌店盈利模式清晰,今年500家目标有望超预期。2、健盛集团:受益人民币贬值出口订单景气且Q2汇兑损失降低,越南产能预计18年达1.2亿双。3、开润股份:2B端计划整合优质工厂,2C端SKU快速扩张,新零售模式探索。4、走进越南电话会议:人口红利+良好贸易环境促纺织和家电龙头积极布局海外,越南是承接中国产业链转移优选。
    上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数上升2.61%,弱于申万A指数1.20个百分点。其中,纺织制造指数上升0.94%,弱于申万A指数2.87个百分点;服装家纺指数上升3.50%,弱于申万A指数0.31个百分点。
    行业基础数据:1、上周棉花现货价格下降、期货价格上升:截至7月13日,国内328级现货报于16192元/吨,较前一周下降0.19%;郑棉主力合约报于16775元/吨,较前一周上升1.9%。2、储备棉:截至7月13日,储备棉累计计划出库261万吨,累计出库成交156万吨,成交率为60%;成交平均价格14662元/吨,成交最高17700元/吨,最低价12700元/吨,折3128价格16175元/吨。
    行业观点与投资建议:中美贸易摩擦不确定性强,在越投资企业有效规避风险,率先布局越南产能的优质制造公司持续扩产推动业绩稳步上行,近期人民币贬值更直接利好出口,推荐标的:1)大众消费龙头:海澜之家、太平鸟、水星家纺;2)优质高端品牌:比音勒芬;3)高成长电商:跨境通、南极电商;4)棉价上行受益龙头:百隆东方、鲁泰A。

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中国银河证券,证券行业:市场成交回落 券商业绩环比减少五成


    1.事件截至2018年5月9日,31家上市券商已悉数披露2018年4月财务数据。
    2.我们的分析与判断合并口径测算,31家上市券商单月实现营业收入129.02亿元,环比减少34.86%;单月实现净利润44.67亿元,环比减少53.44%;月末净资产13088.62亿元,环比增长0.22%。中信证券、海通证券和申万宏源净利润居行业前三甲,分别实现9.20亿元、4.65亿元和4.50亿元。4月仅中原证券、东吴证券、长江证券和国金证券4家券商实现净利环比正增长,增幅分别为722.10%、45.20%、24.05%和19.66%,其余27家券商净利润均呈不同程度下滑。
    券商业绩下滑预计与经纪和投行业务收入减少有关。分业务来看,受贸易战升级、清明假期交易日减少等多重因素影响,市场成交低迷,经纪业务收入下滑。4月沪深两市累计A股成交金额8.20万亿元,日均成交额4554.93亿元,环比分别下滑23.89%和2.56%。信用业务两融余额下滑至9840.43亿元,投资者风险偏好有所降低。股权融资规模持续回落,债券融资规模稳健增长。4月股权融资规模合计723.42亿元,环比减少21.47%,其中,IPO9家,募集资金57.69亿元,环比减少50.91%;增发32家,募集资金486.66亿元,环比减少27.98%;配股5家,募集资金47.06亿元,环比增加154.85%;债券融资规模合计2355.70亿元,环比增长22.19%,其中,企业债发行规模375亿元,公司债发行规模1882.25亿元,可转债发行规模30.83亿元,可交换债发行规模67.02亿元。
    3.投资建议资管新规靴子落地,强化去通道、去杠杆、去刚兑,券商通道业务或进一步萎缩,主动管理业绩优异的综合型券商优势进一步扩大。CDR细则出台,有助增厚券商经纪业务、投行业务收入空间。大型券商凭借较强的定价能力和跨境协调能力,优势显著,有望抢先受益政策红利。当前板块1.47XPB,大型综合券商1.37XPB,估值处于历史偏低位置,防御与反弹攻守兼备。券商各业务条线强监管环境下,大券商凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模和资格获批方面均有优势,强者恒强局面延续,行业集中度持续提升,持续推荐业绩表现相对较好的大型综合券商投资机会。个股方面,持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。
    4.风险提示监管力度持续收紧;市场波动对业务影响大。

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川财证券,军工行业周报:军工估值处历史低位 关注板块配置机遇


    本周军工板块表现较好累计上涨4.53%,航空、航天子板块涨幅较大,船舶板块表现居后。截止2018年6月30日,2018年上半年全军武器装备采购网已发布254次采购公告,明显高于2016与2017年全年的采购次数,军事装备采购快速增长,侧面印证军工行业基本面的改善。当前军工板块估值(整体法,剔除负值)为55倍,明显低于2010年以来的历史平均水平(67倍),具备反弹空间。2018年随着军改逐步落地、国防预算超预期增长,军工板块行业基本面有明显改善,叠加军工企业一般呈现下半年集中交付结算特点,我们建议围绕订单改善明显和体制改革两条主线进行投资。一是军品订单改善明显,关注主机厂和核心系统供应商,并持续推荐航空板块投资机会,相关标的有中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航电子、中航机电、航发动力等;二是体制改革相关标的,关注军民融合发展投资机会,如光威复材、振芯科技、新研股份、火炬电子、中光防雷、中航光电、航天电子、航天电器、国睿科技、四创电子等。
    市场表现2018年初至今,军工板块累计下降21.85%。本周涨幅前三的板块分别是计算机、国防军工、电子,涨幅分别为6.99%、4.53%、3.38%;跌幅前三的板块分别是房地产、钢铁、建筑材料。个股方面,周涨幅前五的个股为星网宇达、海特高新、内蒙一机、景嘉微、新余国科,涨幅分别为16.18%、14.73%、10.78%、10.01%、9.78%。军工板块中仅有江龙船艇、中航机电、耐威科技三只个股下跌,跌幅分别为1.10%、0.79%、0.18%。
    行业动态习近平会见美国国防部长马蒂斯。国家主席习近平27日在人民大会堂会见了来访的美国国防部长马蒂斯。(新华社)我国成功发射新技术试验双星。6月27日11时30分,我国在西昌卫星发射中心用长征二号丙运载火箭,成功将新技术试验双星发射升空,卫星进入预定轨道。据介绍,新技术试验双星主要用于开展星间链路组网及新型对地观测技术试验。这次任务是长征系列运载火箭的第278次飞行。(国防科工局)驻韩美军司令部迁址平泽基地。驻韩美军司令部位于京畿道平泽的新总部大楼29日举行启用仪式。韩国总统文在寅表示,驻韩美军司令部是韩美同盟的“基石和未来”。(新华社)
    风险提示:政策执行不及预期;军工行业估值水平仍相对较高。

证券日报,新零售板块重返风口 12只龙头股迎布局良机


  近期,互联网巨头纷纷布局新零售,引发市场投资者的关注。在此背景下,昨日新零售概念股再度崛起,成为市场资金关注的重点领域,其整体上涨1.88%,位居所有板块涨幅榜首位。
  具体来看,昨日,板块内共有51只概念股实现上涨,占比近八成。其中,中百集团、天虹股份实现涨停,而人人乐(6.52%)、新华都(5.38%)、南宁百货(4.93%)、鄂武商A(4.25%)、新华百货(4.12%)、上海九百(3.61%)、徐家汇(3.49%)、华联综超(3.19%)、红旗连锁(3.07%)和首商股份(3.06%)等个股涨幅也均在3%以上。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,板块内共有38只概念股呈现大单资金净流入态势,12只龙头股大单资金净流入额均在1000万元以上,其中,苏宁云商大单资金净流入居首,达到8483.91万元,天虹股份紧随其后,大单资金净流入也达7357.88万元,其余10只个股分别为王府井(4434.27万元)、中百集团(3262.50万元)、步步高(3034.74万元)、鄂武商A(2716.73万元)、合肥百货(2472.71万元)、思创医惠(2132.89万元)、红旗连锁(2063.39万元)、华联股份(1420.40万元)、家家悦(1351.21万元)和百联股份(1114.89万元)。
  除市场大单资金外,产业资本对新零售龙头标的关注度也逐渐上升,12月份以来截至昨日,步步高、太平鸟、安德利、茂业商业等4只龙头股产业资本合计净增持金额就达到2.50亿元。其中,步步高公司12月13日公告称,公司员工持股计划“华西证券步步高员工持股第1期定向资产管理计划”于2017年11月10日正式成立。截至2017年12月12日收盘,该计划已通过二级市场购入的方式累计购买公司股票1460.7095万股,占公司总股本的1.69%,成交均价为15.01元,成交金额达2.19亿元。
  事实上,近期,互联网巨头纷纷布局新零售,阿里在百货板块入股银泰商业,超市板块入股三江购物、联华超市和新华都,创新业态方面积极布局盒马鲜生、淘咖啡无人店等。而腾讯近期也宣布,对永辉超市控股子公司永辉云创科技有限公司进行增资,拟取得永辉云创在该次增资完成后15%的股权。
  对于新零售行业未来发展趋势及板块行情表现,信达投顾表示,阿里、腾讯纷纷加大新零售布局力度,积极拥抱变革,在效率和体验方面顺应消费者需求升级的公司会在2018年有好的表现。百货方面,长期来看零售复苏迹象已较明显,短期来看高端消费复苏以及关税导致消费回流形成行业利好。超市方面,行业分化较明显,区域龙头能受益于CPI上行或迎估值修复机会。
  东吴证券表示,近期大盘回调明显,四季度产业资本增持频繁,龙头个股现配置时机。2018年建议关注以下主线:1.在品牌服饰企业方面:大众品逻辑上,推荐产业链全面提效的品牌龙头森马服饰、太平鸟、海澜之家、富安娜;小众品类,推荐多品牌梯队构建顺利、不断构建新增长极的中高端品牌龙头歌力思。2.推荐高效连接新零售渠道及优质供应链的高成长龙头:开润股份、南极电商、跨境通。3.供应链细分领域龙头:华孚时尚、航民股份、江苏国泰。

联讯证券,联讯建筑建材周观点:聚焦基建产业链重点推荐基建央企和水泥


    上周市场回顾、重大事项及本周市场观点。
    评论:
    上周市场回顾10.08- 10.12,本周沪深300指数下跌7.80%,建筑装饰指数下跌6.62%,跑赢沪深300指数接近1.18个百分点;建筑材料指数下跌8.06%,跑输沪深300指数0.26个百分点。受外围市场大跌影响,本周大盘跌幅较大,板块未能幸免,建筑装饰细分领域出现普跌,8个细分领域表现如下:基建(-4.625)、房建(-6.78%)、钢结构(-7.57%)、设计(-7.96)、园林(8.51%)、专业工程(-9.62%)、装饰(一10.94%)、国际工程(-11.07)。
    建筑材料板块也出现了普跌行情,其中:水泥(-3.13%)、玻璃(-11.41%)、管材(-7.16%)耐材(一10.2g%)、其他建材(一12.24%)建筑装饰板块过去一周涨幅居前3位的个股:西藏天路(8.96%)、设研院(5.99%)、围海股份(5.54%);过去一周跌幅前3位个股:东方园林( -21.3g%)、百利科技(_19.8g%)、神州长城(一19.24%)。过去一周建材涨幅居前3位的个股:万年青(6.63%)、华新水泥(5.06%)、上峰水泥(43.68%);过去一周跌幅前3位个股:罗普斯金(-38.63%)、扬子新材(-21.25%)、扬子新材(一19.41%)。
    行业重大新闻川藏铁路全面建设提上日程。2018年10月10日下个,习近平主持召开中央财经委员会第三次会议,在会议中提出启动川藏铁路规划建设。川藏铁路起于四川省成都市,经雅安、康定,在岗托跨金沙江后进入西藏白治区,经昌都、林芝、山南至终点拉萨市。
    全线运营长度1838千米,新建正线长度1738千米,桥隧总长1413千米,占线路全长的81%,工程投资预估算约2166亿元,设计时速200T^米(限制区段时速160下米)。
    川藏线战略意义重大,在军事、经济等多反面有促进作用,从建设受益标的看,中国铁建和中国中铁是工程端的确定受益者,而华新水泥和西藏天路是水泥方面的确定受益者。
    多家水泥企业发布三季报预告。万年青、华新水泥、冀东水泥、四川双马等多家公司公布三季报业绩预告,业绩继续大幅增长,其中万年青1-9月归母净利润8.3-9亿元,同比增长255%-285%,Q3单季度实现净利润3.2-3.9亿元,同比增长116%-164%;华新水泥1-9月归母净利润33.6-34.6亿元,同比增长220%-230%.Q3单季度实现净利润12.9-13.9亿元,同比增长302%-333%;公布业绩预告的7家水泥公司中6家均大幅增长,仅福建水泥扭亏为盈,水泥股三季报业绩行情有望开启;
    《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》发布。环保限产区域呈扩大趋势,水泥供给端因素并未边际减弱,而需求端有改善预期。建材周观点一一水泥有望走出三季报&旺季涨价行情随着旺季来临,本周各区域水泥价格涨跌互现,其中华东地区P042.5水泥平均价周涨幅最大达到3元/吨,华北小涨0.6元/吨,西南、中南分别小幅下跌0.8、0.2元/吨,其余地区平稳;上周全国主要城市浮法玻璃现货均价1625元/吨,下跌13元,纯碱价格维持1868元/吨;
    受外围市场影响,本周A股大跌,建材板块亦不能幸免,但水泥股在强劲业绩支撑下,表现出色,龙头公司依然有绝对收益,实属不易,我们维持水泥股有望走出三季报&旺季涨价行情的判断,重点依然推荐海螺水泥、华新水泥、建议关注万年青、塔牌集团等。
    建筑周观点一一继续重点推荐基建央企市场大跌之下,基建股显着跑赢指数,验证我们"至少有相对收益"的判断,我们认为基建行情有望在一波三折中展开,而川藏线路开建验证基建稳增长正在落地,9月建筑业PMI指数超预期,基建稳增长措施效果或已经开始显现,考虑投资数据的滞后性及目前的经济形势,我们判断后续基建加码相关政策还有空间,我们依然认为板块至少有相对收益机会,主要理由如下:1、地方债加速发行,PPP不纳入地方政府隐形债务,基建投资向补短板领域倾斜,我们认为在多重措施的作用下,四季度基建投资增速有望企稳回升;2、政策面趋暖下,二级市场风险偏好有望提升,对板块估值上升亦有好处;
    3、目前板块估值整体不贵,部分企业已经破净,具备投资价值继续;重点推荐央企中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑等,地方国企四川路桥、安徽水利等。
    风险提示环保政策变化;产品价格大幅下跌;基建投资增速持续下滑;PPP推进不及预期;

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