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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

方正证券,轻工制造行业周报:对比海外 看包装龙头的竞争力和未来成长之路


    【本周主题】海外包装龙头成长史:1)我们选取了美国的国际纸业以及欧洲的DS SMITH作为研究对象,相关结论如下:①并购是推动行业整合及龙头规模扩张的重要手段;②垂直并购是龙头成长过程中的重要布局;③在本土市场获得领先地位后,逐步延伸海外市场(跟随核心客户布局&开发新客户);④完成产业链布局的龙头估值获溢价(国际纸业PEG1>1);2)国内龙头:①合兴包装:内生外延推动成长,此外,受益于下游客户逐步集中(订单量增加)&逐步提价传导成本压力,收入端高速增长,而利润端则因原材料价格平稳而有望逐步修复;②裕同科技:传统优势的3C消费电子包装领域继续稳步成长,新客户&新产品(高端烟酒包装等)奠定长远发展动力。
    【本周观点】本周轻工板块上涨2.27%,跑输沪深300,板块略有回暖。(1)造纸:本周上涨2.25%,主要还是与市场情绪同步变化,但文化纸涨价预期增强。目前,成本面支撑力度大, 而旺季到来推动下游有所复苏,尤其是文化纸龙头(太阳、晨鸣等)已开始外发涨价函,维持对下半年纸价以文化纸略有提价、包装纸高位震荡的判断。而龙头依托成本优势保持着良好的吨纸盈利水平,叠加产能逐步投放贡献业绩增量,拥有良好的成长确定性。(2)家居:上周家居板块上涨1.38%,受益于大盘回暖,家居板块略有上涨,虽然整体仍受短期负面因素影响(地产后周期,二季度销售普遍受到制约),但部分龙头半年报表现良好,估值有所修复,建议继续关注长期成长逻辑明确的超跌龙头。(3)包装印刷:中报披露检验行业基本面边际改善的逻辑,龙头估值提升。(4)其他文娱轻工:重点推荐文创巨头晨光文具,二季度业绩提速。方正轻工本周核心推荐组合:太阳纸业、顾家家居、敏华控股(H股)、红星美凯龙(A+H)、晨光文具、欧派家居、索菲亚、东易日盛、合兴包装、中顺洁柔。
    【重要数据跟踪】(1)造纸板块:纸价企稳,文化纸外发涨价函。旺季到来,需求有所复苏,叠加成本面支撑,纸价企稳,目前文化纸龙头已外发涨价函,观察后续落实。(2)家居板块:原材料价格稳定,全国30大中城市商品房成交面积有所回升。(3)包装印刷版块:原材料价格与下游需求平稳波动。(4)其他文娱轻工:受贸易战影响,玩具出口增速回落。
    【近期重点报告及调研】①半年报点评:顾家家居/欧派家居/曲美家居/富森美/好莱客/裕同科技;②近期调研:晨光文具/顾家家居/东易日盛/曲美家居/尚品宅配/好莱客/齐屹科技。
    风险提示:宏观经济低迷;地产销售情况恶化;家居竞争加剧。

中金公司,招商轮船(601872)公告定增预案 主要用于支付现有船舶订单及偿还债务




    公司近况
    招商轮船公布定增预案:拟向包括控股股东招商局轮船在内的不超过10 名特定对象非公开发行A 股:发行股数不超过发行前股本的20%,即12.13 亿股,拟募集资金不超过41 亿元,其中控股股东招商局轮船将以现金方式认购其中不超过20 亿元。
    评论
    募集资金主要用于支付现有船舶订单及偿还债务。募集资金将用于:1)4 艘VLCC(15.6 亿元),2)2 艘VLOC(6.6 亿元),3)2艘滚装船(4.8 亿元),4)10 艘VLCC 加装脱硫洗涤塔(2 亿元),5)偿还公司对招商局轮船的专项债务(12 亿元)。其中VLCC、VLOC船为2015-2016 已经签订造船合同的存量订单,预计均将在2019年内交付,将有助于优化船龄和船型结构(增加节能环保型VLCC和更具有成本优势的VLOC 船),根据公司测算IRR 分别达到9.75%、10.02%。偿还招商局轮船的债务同时招商局轮船认购定增股份,有助于公司优化资本结构,降低负债率,也体现了集团对公司业务的信心。我们总体认为,定增短期或对每股盈利存在小幅摊薄,但可增厚每股净资产(定增价格不低于每股净资产),同时船舶交付、债务清偿后也能带来未来盈利能力提升。
    外贸油运基本面触底,向上业绩弹性大。2018 年油轮拆船创纪录,在手订单与运力之比处于历史低位,低硫燃油限制和船舶老龄化(15 岁以上VLCC 占21%)将促使拆解保持相对高位,未来两年供需基本面有望周期向上。根据业绩预告,2018 年四季度公司扣非净利润4.2 亿元~4.9 亿元,油运业务扭亏;在一季度的相对交船高峰条件下,VLCC 运价在经过短期快速回调后目前已经反弹至2.9 万美元/天,体现供需关系的改善。美国原油出口增加将利好吨海里需求,建议关注中美贸易谈判的进展。公司拥有全球最大的自有VLCC 船队(截止到2019 年初公司运营49 条,订单4 条),在市场向上周期中弹性大:VLCC TCE 均值每上涨1 万美元/天,带来盈利弹性约为11-13 亿元。
    估值建议
    考虑到定增方案的不确定性,我们维持目前的盈利预测。公司当期股价对应于2019 年15.3 倍P/E,1.5 倍P/B,维持中性评级和目标价4.66 元人民币,对应1.6 倍2019 P/B 和11%上行空间。
    风险
    全球经济增长放缓致油运需求放缓,油价大幅上涨,拆船数量低于预期。

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兴业证券,友邦吊顶(002718)2016年年报点评:收入增势不错 中期动力十足


    点评
    收入增势不错。公司全年营收延续上一年高增长的势头,其中Q4 收入的加速增长(+35.5%)。分区域来看,华南、华北区域表现靓丽,收入同比增长55.68%和36.46%。
    毛利率因业务结构变化有所下降,市场推广与渠道开拓致销售费用率上行。
    公司全年毛利率为49.45%,较上年下降幅度有限(不到2 个百分点),因工程业务占比有所提升所致,零售业务盈利水平基本稳定,预计未来随着B 端业务的扩张,整体毛利率会继续小幅下降。受公司加大市场推广投入以及拓展电商O2O、互联网家装等新渠道的影响,全年销售费用率明显上升,同比增长1.9 个百分点,致使期间费用率上行至19.5%(+1.2pct)。
    “零售+工程“双轮驱动,增长动力十足。除线上渠道加速推进以外,公司B端工程渠道拓展也取得重大成果,近期与恒大签订总价为5 亿元的销售合同,并参与恒大定向增资,预计不仅将对公司17-19 年业绩有明显拉动,还有助于未来地产客户持续开拓。我们认为优质的建材品牌商和地产商以“产业+资本”的模式展开深度合作有望成为主流模式,促进建材品牌的集中度提升,未来公司工程渠道有望快速放量。
    投资建议:
    公司是集成吊顶行业第一股,在建材行业“产业+资本”的大浪潮成功实现抢跑,龙头优势有望进一步扩大。
    近年来公司在品牌、渠道、产品、组织架构多个维度勤修内功,不断提升自己的市场竞争力,我们看好未来公司在全屋市场、工程领域实现质的飞跃,公司业绩将呈现加速爆发。
    预计2017-2019 年EPS 分别为2.10、3.14、3.93 元,维持“买入”评级。
    风险提示:地产超预期下滑,行业竞争加剧

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海通证券,嘉化能源(600273)业绩稳健增长 大股东多次增持


    投资要点:
    事件。2017年1月17日公司发布2016年度业绩预增公告,预计2016 年实现归母净利润在7亿~7.7亿元之间,同比增加4.11%至14.52%,按此业绩范围计算,2016年第四季度实现归母净利润1.64亿~2.34亿元。
    化工业务及码头业务促业绩稳健增长。公司业绩增长主要由于公司的化工业务及码头业务效益增长所致。旗下美福码头作为3万吨级液体化工码头,对比相邻码头均为2万吨级,靠泊能力优势明显,船舶作业效率高,竞争力较强,周围园区企业陆续投产,带动下游企业在港区内形成产业集群,码头业务发展空间较大。
    受成本支撑,脂肪醇价格上涨。公司脂肪醇(酸)产品不仅具有产业循环优势,而且质量、规模、区域等综合优势明显,目前生产能力为20万吨/年,近年来随着中国经济的快速发展,以及社会对绿色环保化工产品和可再生资源的日益重视,加上高附加值下游化学品的不断开发和市场增长,产品需求不断上升。2016H1,公司脂肪醇营业收入为7.68亿元,同比增长53.9%。
    非公开发行募集资金用于收购光伏电站、邻对位项目技改及脂肪醇扩产。1)收购5家太阳能光伏电站,5家光伏电站的总装机容量将达到100MW,2016年并网,公司将初步形成一定规模的光伏发电业务,为公司新能源业务的长期发展抢占先机,基本实现公司关于热电联产、化工和新能源共同发展的战略布局;2)公司募集资金还将分别投入年产4000吨邻对位(BA)技术改造项目和年产16万吨多品种脂肪醇产品项目,将满足主营业务发展需要,提升公司的整体竞争力。
    大股东对公司未来发展充满信心,参与定增并多次增持。本次公司拟非公开发行1.87亿股,发行底价为9.74 元/股,募集资金总额不超过18.2亿元,其中控股股东嘉化集团认购数量将不低于本次非公开发行股份数量的10%。同时,公司控股股东嘉化集团于2016年12月内多次增持股份达500万股,增持股价范围9.27~9.43元/股,彰显了公司控股股东对公司未来发展的信心。
    盈利预测与估值。我们预计公司2016-2018年归属母公司净利润分别为7.35亿元、9.32亿元、11.22亿元,同比增长9.36%、26.72%、20.37%;定增尚未完成,暂不考虑股本变动的影响,对应EPS分别为0.56元/股、0.71元/股、0.86元/股,参考同行业上市公司的估值水平,给予公司2017年20倍PE,6个月内目标价14.20元,首次覆盖,给予"买入"评级。
    风险提示。原材料价格大幅波动的风险,新项目进展低于预期的风险。

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中证网,贤丰控股(002141)高管"批量"离职引深交所关注




  中证网讯 (记者 于蒙蒙)针对贤丰控股(002141)近期包括董事长在内的多位高管"批量"离职,深交所9月4日向公司发去关注函,要求说明相关事项。
  9月3日,贤丰控股披露《关于公司董事、监事辞职暨提名补选的公告》称,陈文才辞去公司董事长、董事、法定代表人及相关专业委员会委员职务,张斌辞去公司董事职务,张敏辞去公司独立董事及相关专业委员会委员职务,相恒祥辞去公司非职工代表监事、监事会主席职务。除张斌外,其余人员辞职后将不再担任公司任何职务。中国证券报记者注意到,陈文才、张斌、张敏及相恒祥原定任期为2020年9月25日止。
  贤丰控股表示,根据相关规定,上述董事的辞职将导致公司董事会成员低于法定最低人数,辞去公司董事职务的申请应当在股东大会选举下任董事填补其缺额后生效。在辞职报告尚未生效之前,上述董事将按照有关法律、行政法规和公司章程的规定继续履行职责,上述董事的辞职不会影响公司的正常运行。
  同时,公司董事会同意提名王铁林为公司第六届董事会独立董事候选人;提名韩桃子、谢文彬为公司第六届董事会非独立董事候选人,任期自相关股东大会选举通过之日起至公司第六届董事会任期届满。同意控股股东推荐的王广旭为公司第六届监事会监事候选人。
  深交所要求说明近期公司董事、监事离职的具体原因以及上述人员的离职是否对公司生产经营造成重大影响,如是,须说明为保障公司生产经营稳定拟采取的具体措施并充分提示风险。
  深交所指出,公司董事会秘书职责目前由陈文才代为履行,要求说明其辞职对公司信息披露的影响以及公司此后信息披露工作、董事会秘书聘任等事项的计划安排。

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巨丰投顾,午间看盘:无量反弹后跳水成常态


    【盘面简述】
    周三早盘,两市窄幅震荡,临近午盘股指跳水。盘面上,石油、纺织服装、专用设备、船舶制造、化肥、化纤、安防、软件、汽车等板块涨幅居前;航空、酿酒、钢铁、医疗、保险杀跌。概念股方面,可燃冰、天然气、油改概念、充电桩、次新股、国产芯片、ST概念等涨幅居前。大盘目前处于筑底阶段,量能仍是制约股指反弹的重要因素,仓位较轻者可关注流动性充沛的超跌品种,尤其是次新股。
    【板块方面】
    纺织服装板块大涨:红豆股份、嘉麟杰、华纺股份涨停,孚日股份、百隆东方等领涨。
    【消息面】
    1、流动性跨季无忧未来充裕可期
    央行26日重启公开市场操作,释放了呵护市场资金面的信号。央行表示,随着季末财政支出加大,可对冲逆回购到期影响,并进一步推高流动性总量。分析人士认为,流动性平稳跨过二季度末时点已无悬念,未来进一步适度改善可期。
    2、支出提速结构优化财政政策料更积极
    多位专家在接受中国证券报记者采访时表示,下半年财政政策有望更积极,预计财政支出节奏在三季度将明显加快,支出结构将持续优化。此外,地方新增债券发行将迎高峰。
    3、股票质押风险可控影响有限监管层多措并举守好底线
    针对股票质押式回购交易违约处置可能带来的影响,中国证券业协会、沪深交易所26日表态称,股票质押融资风险总体可控。中国银行业协会表示,银行业金融机构要科学合理做好股票质押融资业务风险管理。
    【巨丰观点】
    周三早盘,两市窄幅震荡,临近午盘股指跳水。盘面上,石油、纺织服装、专用设备、船舶制造、化肥、化纤、安防、软件、汽车等板块涨幅居前,航空、酿酒、钢铁、医疗、保险杀跌;概念股方面,可燃冰、天然气、油改概念、充电桩、次新股、国产芯片、ST概念等涨幅居前。
    受油价大涨刺激,石油天然气板块早盘大涨:惠博普涨停,中天能源、贝肯能源、杰瑞股份、恒泰艾普、仁智股份、中曼石油、海越股份、泰山石油、中国石化、中国石油等领涨。
    新能源车继续冲高:安凯客车、欣锐科技、合康新能、京威股份、盛弘股份、富临运业等涨停,亚星客车、中通客车、越博动力、坚瑞沃能、英可瑞、动力源、奥特迅、比亚迪等等表现出色。
    受人民币贬值影响,纺织服装板块大涨:纺织服装板块大涨:红豆股份、嘉麟杰、华纺股份涨停,孚日股份、百隆东方等领涨。
    造纸板块大幅上涨:景兴纸业、青山纸业、仙鹤股份、荣晟环保、民丰特纸、博汇纸业等大涨。
    巨丰投顾认为沪指重返2时代宣告大箱体破位,进入空头市场,也加速了市场底的构筑。周二A股分化,沪指在金融地产、钢铁煤炭带动下回调,创业板在科技股推动下反弹近2%。周三股指冲高回落,重陷调整,石油、新能源汽车展开反弹,航空、酿酒、钢铁、医疗、保险杀跌。低迷的量能仍是制约大盘反弹的主要因素,跳水成为常态。仓位较轻者可关注流动性充沛的超跌品种,尤其是次新股,每一波反弹中,次新股从未缺席。

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证券日报,133家公司七月拟披露中报 机构扎堆看好11只预喜股


    持续调整的A股市场终于在6月份最后一个交易日迎来强劲反弹,而随着时间进入7月份,上市公司将陆续披露半年报“成绩单”,届时具备成长优势且估值合理的公司能否迎来业绩和股价共振就成为了市场关注的焦点。
    对此,业内人士普遍认为,目前市场不确定因素仍然较多,做多动能仍需时间积蓄,自A股股价驱动因素向业绩主线靠拢后,业绩因素刺激着市场的敏感神经,一定程度上决定着上市公司股价的走势,近期随着中报业绩披露窗口期的临近,主流资金更倾向于寻找业绩层面有说服力的确定性标的。
    日前,沪深两市2018年中报预约披露时间表出炉,按照计划,深市主板公司航锦科技、中小板公司顺灏股份等2家公司均将于7月10日率先披露2018年中报业绩,这2家公司也将是A股市场中最先披露中报的公司。沪市最先披露中报的公司为九华旅游,该公司中报预约披露时间为7月14日。此外,创业板公司中拟最先披露中报的公司为特锐德,该公司预约披露时间为7月17日。从整个7月份来看,拟披露中报的公司达到133家。
    进一步梳理发现,上述即将在7月份公布中报的133家公司中,有50家公司已披露中报业绩预告,业绩预喜公司达到40家,占比80%。从预计净利润最大变动幅度来看,威华股份、航锦科技、多喜爱、凯美特气、沙钢股份、新纶科技、顺灏股份等7家公司预计中报净利润同比翻番,分别为:568.49%、320.00%、300.00%、230.00%、190.00%、185.00%、150.00%,此外,*ST宝鼎、海欣食品、群兴玩具等3家公司有望实现中报净利润同比扭亏为盈。
    威华股份方面,公司预计2018年1月份至6月份归属于上市公司股东的净利润为4850万元至5200万元,与上年同期相比变动幅度523.5%至568.49%。业绩变动原因:1.致远锂业3月份正式投产,随着二季度产能逐步释放,预计锂盐业务将大幅改善公司业绩,成为公司新的盈利增长点;2.纤维板业务的盈利能力进一步改善。
    值得一提的是,在上述40家中报业绩预喜的公司中,有11家公司获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,涪陵榨菜、航锦科技等2家公司机构看好评级家数均为4家,浙江美大、海康威视等2家公司则均获3家机构看好,其他获机构看好的中报业绩预喜公司还有:拓邦股份、双象股份、地素时尚、新纶科技、凯美特气、嘉事堂、信维通信。
    市场表现方面,上述机构看好的11只中报预喜股中,涪陵榨菜、双象股份、浙江美大、地素时尚、新纶科技、海康威视、航锦科技等7只个股上半年股价表现均跑赢同期大盘(沪指期间累计跌幅为13.9%),其中,涪陵榨菜、双象股份、浙江美大、地素时尚等4只个股上半年股价更是出现逆市上涨,尽显强势。

信达证券,农林牧渔行业:好当家 北大荒


    本周行业观点
    禽链延续景气,非洲猪瘟疫情保持关注
    禽养殖:禽链价格延续涨势,景气反转中继。本周山东烟台毛鸡收购价为4.90元/斤,环比上涨6.52%,鸡苗出厂价格为4.78元/羽,环比上涨4.37%。目前来看,低引种、低换羽叠加年内需求增加(替代品猪肉受疫情影响供应短缺、三季度传统消费旺季)导致白羽肉鸡供需持续改善,我们预计本轮周期的景气高点看至2019年。此外,6月份对巴西进口白羽肉鸡实施反倾销措施后效果明显,6月份我国鸡肉进口量仅3.46万吨,环比下降31%,供需面进一步收紧。复盘禽价走势,2016年前三季度禽价高景气,受景气延续预期影响,行业大规模强制换羽影响产能扩张加快,叠加2017年一季度爆发“H7N9”禽流感,供需急转过剩,影响2017年禽价走势低迷,经过近一年时间的低迷期,行业换羽规模收缩同时需求端禽流感影响逐渐消除,2017年四季度父母代种鸡存栏量开始进入下行通道,行业供需情况不断改善,景气度开始提升。具体数据来看,祖代鸡引种和存栏方面,2015年以来受禽流感影响全球主要引种国家实行封关,导致近几年来我国祖代鸡引种量维持低位,目前美英法等主要引种国家仍处于封关中,短期复关无望,如果市场传言波兰封关属实,目前引种国仅剩新西兰,我们预计2018年我国祖代鸡引种和更新量将不足70万套。父母代鸡存栏方面,据中国畜牧业协会数据,2017年10月开始国内父母代种鸡存栏量进入下滑通道,目前仍维持低位。我们认为白羽肉鸡行业供需格局已经得到明显改善,禽链周期跨度拉大、景气反转已经开启,建议把握右侧机会。
    生猪养殖:非洲猪瘟疫情向东南扩散,保持密切关注。本周全国瘦肉型肉猪平均价格为13.71元/公斤,环比下降1.01,本周猪粮比价为6.99,环比提升0.20。8月3日,农业农村部确认辽宁省沈阳市沈北新区发生一起生猪非洲猪瘟疫情并启动Ⅱ级应急响应,这是我国首次发生非洲猪瘟疫情。疫情发生后,郑州、连云港、温州、芜湖、宣城又相继发生5起非洲猪瘟事件,从发生地点来看疫情由东北到中部再到东南,有向全国范围蔓延的趋势。从全球范围看,今年非洲猪瘟在多个国家暴发流行,且有愈演愈烈之势。截至8月28日,除中国外还有11个国家报告发生3235起疫情。加之该病在我周边国家已呈现大规模流行态势,疫情再次从境外传入的风险不可低估,后续疫情形势发展存在许多不确定性。国内疫情突发之后国内各媒体包括人民网第一时间报道,普及疫情知识、表明于人无害,因此我们认为本次疫情的发生无论持续期长短与否,对需求端基本没有影响,主要是疫情扑杀以及调运受限等方面对供给端的影响。非洲猪瘟传染力强、致死率高,危害巨大,在此可以分两种情况进行讨论。第一种情况,疫情已经得到有效控制,疫情影响可以忽略不计,目前发生疫情的都是小规模养殖户,扑杀数量占比不大;另一种情况,疫情向全国扩散,由于疫情发生前疫病猪源的流通未知以及东北其他地区风险暴露相似,因此其他地区发生非洲猪瘟疫情的可能性不可忽视,如果更多地区或全国范围爆发非洲猪瘟疫情,于企业而言存在两种可能影响,其一,企业自身猪场未能幸免疫情波及,一旦发现病猪或连带划入扑杀区,企业将遭受较大打击;其二,企业自身猪场不受疫情影响,但疫情导致全国范围内生猪存量去化较多,短期来说各地调运难度增加,可能使得猪源和非猪源地区猪价涨跌背离,中长期来说生猪供给收缩供需局面得以进一步改善带动猪价上行,利好免疫企业。以上每种情况均存在发生的可能性,仍需密切关注疫情进展情况,此外,我国首次发生非洲猪瘟疫情也表明我国猪业已经出现新的风险因素,建议投资者加以重视。不考虑疫情持续影响的情况下,短期来看,前期养殖业整体陷入深亏对产能退出形成正反馈,猪肉供需情况开始逐渐改善,猪价短期走势回暖向上。此外,目前尚处于国储玉米投放阶段,玉米价格短期或将承压下行,玉米原料占养殖成本比重较大,对养殖效益产生利好影响。大周期来看,有效供给不断恢复,周期缓慢下行。受养殖规模化带来母猪生产效率及出栏生猪体重提高的影响,有效供给正在逐步回升,目前仍处于猪周期下行阶段。据农业部400个监测县生猪存栏数据显示,2018年7月份生猪存栏环比下降0.8%,同比下降2.0%,能繁母猪存栏环比下降1.9%,同比下降4.0%。
    饲料:美豆加税落地,全球大豆价格底部有所抬升。本周大豆现货价3523.68元/吨,环比上涨0.15%,豆粕现货价3283.82元/吨,环比下跌0.68%,玉米现货均价1845.50元/吨,环比上涨0.08%。玉米方面,尽管在种植面积调减和下游加工需求增加的情况下供需缺口正逐步扩大,但我国玉米仍然库存高企,去库存的过程需要一定时间,预计中短期内国内玉米价格仍面临下行压力。大豆方面,USDA3月份大豆供需报告预计美国2017/18年度大豆单产为每英亩49.1蒲式耳,与上月预测值相比持平,2017/18年度丰产可以基本确定。尽管全球大豆供需基本面维持宽松,但随着中美贸易战的打响,2018年7月6日对美豆征税最终落地,一定程度上将抬升全球大豆价格。综合考虑宽松的基本面和美豆征税影响,我们认为短期内国内进口大豆价格底部将有所抬升,将在新的区域内弱势运行,对饲料和养殖企业成本端影响有限,建议关注养殖一体化进程加快带来业绩波动风险降低以及盈利能力提升的饲料龙头企业。
    糖业:糖价环比回升。本周柳州白糖现货价5230元/吨,环比下降0.67%。对国内外糖价走势的判断我们重点关注供需缺口和库销比两个指标。国际原糖方面,目前正处于去库存周期,尽管USDA给出17/18榨季供应过剩的预期,但糖库存量仍继续下探,预计17/18榨季食糖库销比降至22.74%,我们判断连年下滑的库销比将对国际原糖价格形成有力支撑。国内糖价方面,USDA预计我国2018糖缺口达330万吨左右,库销比由2016年的60.7%下降至47.25%。考虑到一方面未来糖料蔗种植面积基本稳定,单产和出糖率有所提升,食糖产量将平稳增长,同时在关税政策保护的前提下原糖进口量将大幅缩减,另一方面,食糖消费量在替代品淀粉糖使用日趋饱和的情况下有望实现持续稳步增长,综合以上国内糖价仍处于周期下行阶段,但考虑到关税保护政策影响,下行通道有望进一步缩窄,下行空间较小。
    渔业:受高温影响辽参大规模受损,目前缺口兑现参价维持景气。本周海参大宗价为164元/公斤,环比下降1.21%,鲍鱼、扇贝和对虾本期单价分别为每公斤120元、8元、180元,基本维稳。辽宁海参养殖业本次损失严重,损失产量占辽宁海参养殖总产量的92%,近乎绝收,损失产量占全国海参养殖产量的33%,我们认为本次海参养殖主产地辽宁发生高温灾害对产业结构造成较大影响,行业供需进一步趋紧,利好参价上行。参价从二季度春参捕捞期开始进入上行通道,目前在行业产能去化明显以及辽参产量大幅下降导致供需格局持续改善的情况下,海参景气反转进一步确立,近期参价增速已经超出我们的预期,年内参价高点预期向上修正至180-200元/公斤。从景气持续性来说,本次辽宁损失海参为生长期全阶段的海参,按照损失海参两年生长周期(偏保守)、一岁生长期和两岁长成期体重比4:6进行粗略估算,本次辽宁减产对本年海参产量影响占比为19.8%(33%*60%),考虑到全国海参产量增速下滑,假设全国海参产量不变的情况下,本次减产对明年海参产量的影响占比同样为19.8%左右,总体来说本次辽宁海参减产对今明两年均造成约19.8%的缺口,我们判断本轮景气有望持续至19年。复盘参价走势,2011年之前,海参产品主打“奢食”概念,在高端消费市场掀起热潮,各大海参养殖加工企业的毛利润和增速最高分别达到66%和64%,随着厂商不断加入导致行业产能过剩以及消费限制政策的推出,海参价格开始急转直下,从2011年200元/公斤以上的高位急速下滑,跌至2016上半年80元/公斤,5年内价格下降幅度超过50%,随后海参市场去产能进程持续,行业开始回暖,目前处于景气向上期。我们预计行业将持续好转,建议关注好当家、东方海洋。
    风险提示:自然灾害风险、政策变动风险等。
    本期【卓越推】组合:好当家(600467)、北大荒(600598)。

证券时报网,午间看盘:今日22只A股跌停 休闲服务行业跌幅最大


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至上午收盘,今日沪指涨幅-0.02%,A股成交量166.85亿股,成交金额1412.62亿元,比上一个交易日增3.45%。个股方面,1574只个股上涨,其中非ST股涨停20只,1702只个股下跌,其中非ST股跌停22只。从申万行业来看,计算机、房地产、非银金融等涨幅最大,涨幅分别为1.80%、1.05%、0.76%;休闲服务、国防军工、采掘等跌幅最大,跌幅分别为1.50%、1.48%、1.42%。(数据宝)
    今日各行业表现(截至上午收盘)
    申万行业 行业涨跌(%) 成交额(亿元) 比上日(%) 领涨(跌)股 涨跌幅(%)
    计算机   1.80          121.93         11.36       汉得信息     10.05
    房地产   1.05          41.50          8.24        新城控股     4.74
    非银金融 0.76          73.05          19.19       N天风       44.13
    银行     0.64          60.25          22.41       上海银行     1.76
    通信     0.54          57.29          23.31       宜通世纪     10.11
    电气设备 0.51          50.45          -5.32       新宏泰       10.02
    传媒     0.31          52.23          7.85        康旗股份     5.92
    食品饮料 0.21          69.71          1.80        洋河股份     2.96
    交通运输 0.16          33.60          -12.45      飞力达       6.74
    商业贸易 0.04          19.79          -7.90       天虹股份     5.78
    医药生物 0.01          143.56         -0.11       迈瑞医疗     6.77
    建筑材料 -0.06         23.44          -18.05      嘉寓股份     -7.27
    建筑装饰 -0.09         33.85          -25.48      维业股份     -7.00
    综合     -0.14         9.05           23.03       博信股份     -9.99
    机械设备 -0.27         58.21          -7.15       纽威股份     -9.96
    农林牧渔 -0.28         23.43          2.49        广东甘化     -6.96
    电子     -0.34         139.03         11.77       贤丰控股     -9.97
    有色金属 -0.43         64.78          -18.37      炼石有色     -8.09
    轻工制造 -0.46         30.27          1.28        齐心集团     -9.99
    家用电器 -0.49         24.07          -15.70      春光科技     -8.26
    钢铁     -0.56         22.80          -8.41       *ST抚钢      -4.83
    公用事业 -0.59         43.25          -10.83      新纶科技     -9.09
    纺织服装 -0.60         11.64          -21.39      摩登大道     -9.99
    汽车     -0.75         40.37          -2.76       浩物股份     -10.08
    化工     -1.11         92.87          -3.56       恒逸石化     -10.01
    采掘     -1.42         32.68          -21.27      洲际油气     -10.07
    国防军工 -1.48         28.98          16.95       中国海防     -8.45
    休闲服务 -1.50         10.51          -45.77      海航创新     -6.69

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