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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

挖贝网,常山药业(300255)股东张志英拟减持股份 预计减持不超总股本0.02%




    挖贝网 7月26日消息,常山药业(300255)今日发布公告称,股东张志英计划自2019年8月19日起六个月内以集中竞价方式减持本公司股份不超过191,200股(占本公司总股本比例0.02%)。
    据了解,张志英持有公司股份765,000股,占公司总股本比例为0.08%。本次拟减持的原因系个人资金需求,股份来源为公司限制性股票激励计划。
    公司2018年年度报告显示,2018年公司归属于上市公司股东的净利润为1.4亿元,比上年同期下滑28.91%。
    据挖贝网资料显示,常山药业是国内少数拥有完整肝素产品产业链、能够同时从事肝素原料药和肝素制剂药品研发、生产和销售的龙头企业之一。

证券时报网,盘中直击:237只股短线走稳 站上五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:02分,上证综指2807.57点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.83%,A股总成交额为2583.36亿元。到目前为止今日有237只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有南京新百、完美世界、海达股份等,乖离率分别为8.01%、7.93%、7.80%;顶点软件、恒泰实达、邦讯技术等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    7月16日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    600682南京新百10.045.6714.0115.138.01
    002624完美世界8.391.4927.5229.707.93
    300320海达股份9.940.535.335.757.80
    603223恒通股份9.992.9211.7512.667.71
    000065北方国际10.031.587.648.237.69
    300366创意信息9.954.278.909.506.72
    300269联建光电10.022.026.637.036.10
    600536中国软件7.4910.8925.3326.685.32
    300090盛运环保10.0519.783.854.055.30
    002151北斗星通7.156.5225.8127.125.06
    300183东软载波10.013.3815.2015.934.80
    603602纵横通信10.0215.5931.9833.504.75
    000777中核科技6.682.3910.2210.704.66
    000034神州数码7.431.8714.6515.324.54
    603039泛微网络5.791.7389.5293.534.48
    002036联创电子4.911.3012.1312.613.96
    002799环球印务5.376.2517.3918.053.78
    000502绿景控股4.381.386.666.913.75
    300612宣亚国际7.2317.9525.0525.953.58
    000738航发控制5.421.7714.8615.363.39
    000066中国长城4.443.397.057.293.35
    600675中华企业4.080.254.214.343.19
    300380安硕信息4.033.6917.7818.343.15
    601500通用股份4.244.288.829.093.06
    600711盛屯矿业10.010.168.648.902.99
    002153石基信息3.912.2628.9229.782.96
    601918新集能源3.901.133.633.732.87
    002231奥维通信7.236.526.786.972.80
    002724海 洋 王4.020.405.795.952.80
    300615欣天科技4.7128.4720.7621.342.77
    300556丝路视觉4.069.5221.4722.062.75
    601015陕西黑猫3.760.866.446.622.73
    002631德尔未来4.241.027.197.382.64
    300352北 信 源2.783.523.974.072.62
    600685中船防务3.320.8413.0413.382.61
    002207*ST 准油2.910.714.494.602.54
    600262北方股份3.200.2818.9019.362.46
    600355精伦电子2.670.603.763.852.45
    300451创业软件2.904.2515.9216.312.42
    603313梦 百 合3.851.4317.9218.342.32
    000889茂业通信4.730.7212.5412.832.28
    300367东方网力2.511.2811.6011.862.26
    600619海立股份4.143.5713.0513.342.25
    300565科信技术3.918.7215.6115.962.24
    600476湘邮科技3.505.0918.2418.642.18
    603218日月股份2.511.0417.9718.362.18
    300209天泽信息3.761.1814.0414.352.18
    000913钱江摩托2.990.3311.1211.362.18
    002697红旗连锁2.860.794.935.042.15
    300227光 韵 达2.503.2510.8311.062.12
    600391航发科技3.891.8515.4315.762.11
    600435北方导航2.761.238.028.192.09
    300123亚光科技3.681.3712.4212.682.09
    002690美亚光电2.882.2723.4623.952.09
    600562国睿科技2.591.2017.0917.452.08
    601515东风股份2.760.158.038.192.04
    000410沈阳机床2.771.028.008.162.00
    603808歌 力 思2.640.3220.9721.391.99
    002509天广中茂2.401.592.512.561.99
    603555贵 人 鸟3.052.049.9510.141.95
    000975银泰资源2.460.359.809.991.94
    300468四方精创2.881.2817.8718.221.94
    600546山煤国际2.560.483.934.011.93
    600677航天通信2.791.857.958.101.91
    300323华灿光电2.801.7613.7113.971.90
    002152广电运通2.510.545.605.711.89
    300608思 特 奇2.900.8920.5720.951.86
    300156神雾环保2.042.825.885.991.84
    300036超图软件3.105.1220.5720.931.73
    002607亚夏汽车4.229.849.9510.121.71
    300225金 力 泰2.179.366.026.121.71
    300103达刚路机2.060.367.797.921.67
    002297博云新材1.791.206.146.241.66
    002128露天煤业2.251.008.068.191.59
    002246北化股份1.450.438.288.411.57
    600072中船科技1.971.279.179.311.50
    603222济民制药1.851.289.239.371.49
    603798康 普 顿2.352.8413.3113.511.49
    603133碳元科技2.271.6619.5319.821.46
    300078思创医惠3.913.028.668.781.43
    000820神雾节能2.234.257.697.801.43
    600893航发动力2.930.3923.8824.221.42
    300177中 海 达3.909.9115.2415.451.39
    600739辽宁成大1.940.2614.5514.751.39
    601717郑 煤 机2.790.555.455.521.36
    300010立 思 辰1.291.4010.0810.221.35
    300703创源文化3.6217.2820.6320.911.34
    002781奇信股份1.570.9215.3215.521.32
    300560中 富 通2.698.3223.4023.711.32
    000417合肥百货1.790.295.635.701.32
    600097开创国际1.450.1610.3410.481.31
    600460士 兰 微1.212.4112.4312.591.29
    002418康盛股份1.011.963.943.991.27
    300302同有科技2.102.6010.5510.681.25
    600568中珠医疗2.482.893.263.301.23
    000682东方电子1.330.133.753.801.23
    603776永 安 行2.896.2036.2536.691.22
    300520科大国创1.463.4621.2421.491.20
    600021上海电力1.160.096.927.001.19
    600198*ST 大唐1.510.515.996.061.17
    300333兆日科技2.846.8910.0310.141.08
    300533冰川网络1.361.5336.8337.221.06
    300271华宇软件1.543.4017.6217.790.95
    002608江苏国信2.330.316.967.030.95
    002530金财互联0.501.887.907.970.94
    601989中国重工1.010.293.984.020.90
    300364中文在线2.381.746.836.890.88
    300466赛摩电气1.051.467.607.670.87
    603169兰石重装1.440.294.904.940.86
    601369陕鼓动力0.820.146.096.140.85
    601666平煤股份1.260.363.994.020.85
    600860京城股份0.850.144.704.740.85
    600667太极实业0.681.807.377.430.84
    601890亚星锚链0.930.504.284.320.84
    600571信 雅 达0.660.917.517.570.83
    002733雄韬股份1.000.5210.0010.080.82
    300260新莱应材1.280.4718.0818.230.82
    000014沙河股份0.864.7012.7712.870.81
    600403大有能源0.960.074.194.220.81
    600660福耀玻璃1.270.2825.2225.420.81
    300066三川智慧1.100.333.643.670.77
    000881中广核技0.760.469.209.270.76
    600845宝信软件1.071.4326.1926.390.76
    300126锐奇股份1.050.794.754.790.76
    000893*ST 东凌1.900.513.723.750.75
    603559中通国脉2.025.7523.0123.180.75
    000078海王生物0.460.384.324.350.74
    603189网达软件1.922.4714.7814.890.72
    300228富瑞特装2.432.555.455.490.70
    600121郑州煤电0.580.783.453.470.70
    600986科达股份1.290.608.598.650.68
    300711广哈通信1.426.4822.0222.170.67
    300017网宿科技1.351.9110.4510.520.67
    601919中远海控1.560.144.544.570.66
    300275梅 安 森0.230.828.728.780.64
    600971恒源煤电0.940.946.386.420.63
    000665湖北广电0.600.288.368.410.62
    300719安达维尔1.023.9615.7915.890.62
    000591太 阳 能0.280.383.563.580.62
    000555神州信息2.652.0613.4813.560.61
    603918金桥信息0.770.5315.5415.630.61
    300359全通教育0.431.037.027.060.60
    000042中洲控股1.600.1915.8215.910.59
    300256星星科技1.752.104.064.080.59
    600736苏州高新0.650.106.146.180.59
    600856中天能源1.941.106.266.300.57
    600316洪都航空0.530.639.459.500.57
    000019深深宝A1.753.459.849.900.57
    600081东风科技1.580.5210.2010.260.57
    300172中电环保0.670.586.016.040.57
    002333罗普斯金0.460.0815.0515.130.56
    601699潞安环能0.840.698.378.420.55
    000983西山煤电1.060.466.626.660.55
    600961株冶集团0.910.146.596.630.55
    603232格尔软件0.371.3727.3127.460.54
    600738兰州民百0.900.097.857.890.54
    603728鸣志电器0.480.3014.6414.720.53
    002657中科金财1.011.3714.8814.960.52
    002331皖通科技0.410.757.267.300.52
    603000人 民 网0.620.198.088.120.52
    002930宏川智慧1.4915.7440.6040.800.50
    600027华电国际0.730.324.144.160.48
    002312三泰控股1.480.933.413.430.47
    300059东方财富0.771.8112.9613.020.46
    002401中远海科1.001.0110.0510.100.46
    601225陕西煤业0.670.427.507.530.45
    600069银鸽投资1.270.453.984.000.45
    603286日盈电子1.363.1520.0820.170.45
    002265西仪股份0.710.6311.2511.300.44
    002537海联金汇0.950.109.509.540.44
    600343航天动力0.660.759.149.180.44
    600236桂冠电力0.550.165.495.510.44
    600501航天晨光0.680.687.377.400.43
    600871*ST 油服0.530.041.871.880.43
    002194*ST 凡谷1.070.783.773.790.42
    600520文一科技0.121.0217.0717.140.42
    300101振芯科技1.742.4113.9514.010.42
    002858力盛赛车1.591.8716.5116.580.41
    600099林海股份-0.160.626.336.360.41
    000780平庄能源1.170.503.443.450.41
    600496精工钢构0.680.222.952.960.41
    600123兰花科创0.470.416.436.460.40
    300480光力科技0.731.4712.4412.490.40
    300292吴通控股0.860.993.513.520.40
    600480凌云股份0.560.649.019.050.40
    600855航天长峰1.311.5111.5511.590.38
    000768中航飞机1.000.5416.0516.110.36
    601611中国核建0.260.137.807.830.36
    600858银座股份0.810.166.226.240.35
    603311金海环境0.370.1010.9010.940.35
    603507振江股份0.491.6822.6122.690.34
    600162香江控股0.420.092.362.370.34
    300280南通锻压0.750.5030.7230.820.33
    603859能科股份1.061.2918.9419.000.33
    002849威星智能0.332.1618.0318.090.32
    002148北纬科技1.182.505.965.980.30
    603063禾望电气0.271.0910.9210.950.29
    600137浪莎股份0.210.4614.0014.040.29
    603208江山欧派0.150.5525.8225.890.28
    002638勤上股份-0.671.082.952.960.27
    000901航天科技1.431.1110.6110.640.26
    600348阳泉煤业0.480.586.296.310.26
    600575皖江物流0.000.143.173.180.25
    002188*ST 巴士0.600.853.353.360.24
    600525长园集团1.621.209.9910.010.22
    002558巨人网络0.870.3521.9622.010.22
    600327大 东 方0.870.284.644.650.22
    002759天际股份0.360.728.398.410.21
    300462华铭智能1.713.3223.7523.800.20
    600719大连热电0.230.144.264.270.19
    600734实达集团0.936.706.496.500.18
    002830名雕股份2.3811.1221.0521.090.18
    603138海量数据0.492.0024.7324.770.18
    601038一拖股份0.700.715.715.720.18
    600629华建集团0.080.0611.8511.870.17
    600969郴电国际0.000.306.046.050.17
    002627宜昌交运0.300.119.879.890.16
    600704物产中大0.200.285.045.050.16
    600446金证股份-0.190.6810.3710.390.15
    300667必创科技0.874.1835.9536.000.15
    002324普 利 特0.270.0911.1411.160.14
    603098森特股份0.170.3611.7511.770.14
    002351漫 步 者0.310.386.416.420.12
    002403爱 仕 达0.000.268.758.760.11
    600603广汇物流0.000.263.873.870.10
    603258电魂网络-0.210.6618.9919.010.08
    601106中国一重0.000.063.023.020.07
    300175朗源股份-0.500.354.024.020.05
    002280联络互动0.180.665.465.460.04
    600990四创电子2.050.8645.2845.300.04
    600735新 华 锦0.461.196.536.530.03
    002443金洲管道1.910.376.956.950.03
    300236上海新阳2.193.2729.9229.930.03
    300311任 子 行-0.261.217.677.670.03
    300312邦讯技术3.3511.528.648.640.02
    300513恒泰实达0.260.3327.2127.210.01
    603383顶点软件0.933.2334.7034.700.01

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新时代证券,电气设备行业:钴方面继续上涨 磷酸铁锂下游需求减弱


    本周市场行情:
    近一周以来,电力设备(中信)指数下跌1.88%,同期上证指数上涨1.1%,电力设备(中信)指数跑输2.98个百分点。其中电站设备(中信)指数下跌1.86%,跑输2.96个百分点;输变电设备(中信)指数下跌1.43%,跑输2.53个百分点;新能源(中信)指数下跌2.52%,跑输3.62个百分点.。电力设备(中信)板块涨幅榜前五,爱康科技(21.25%),洛凯股份(16.83%),积成电子(14.76%),迪贝电气(8.56%),鲁亿通(7.95%)。跌幅榜前五,通达动力(-21.25%),长缆科技(-14.13%),凯发电气(-10.51%),金灵通(-9.89%),中环股份(-8.68%)。
    重点公司公告:
    【隆基股份】全资子公司与滁州经开区管委会签订项目投资协议。
    【保变电气】公司拟向子公司提供担保总额不超过人民币89,500万元。
    【南洋股份】全资子公司北京天融信网络安全技术有限公司以自有资金1,700万元人民币与康军先生、杜修峰先生共同出资设立天图软件科技有限公司。本次投资完成后,天融信网络持有天图公司34%股权。
    【国轩高科】珠海国轩共持有公司股份282,351,285股(全部为有限售条件流通股),占公司总股本的24.84%。本次部分股权质押后,珠海国轩累计质押的股份数量为105,157,989股,占公司总股本的9.25%,占其持有公司股份总数的37.24%。
    【中环股份】经联合评级信用评级委员会确定,将公司主体长期信用等级由"AA"上调至"AA+",评级展望为"稳定";将公司"2015年公开发行公司债券"的债项信用等级由"AA"上调至"AA+"。
    行业信息精选:
    1. 2018年中国光伏牛市依旧!八大动能支持装机轻松突破50G。
    2. 国家能源局批准80项行业标准:能源9项电力37项。
    3. 山东2017年新能源装机猛增80%。
    4. 今年光伏领跑者基地规模达6.5GW 光伏平价上网进度提速。
    5. Xtrac 研发新款变速箱 装配轻型电动车。
    光伏产业链价格:
    本周国内多晶硅价格坚挺,主流成交价格在153-155元/公斤,本周硅片价格弱势维稳。
    由于终端需求转弱,下游环节层层倒逼,目前多晶硅片虽维稳在4.5-4.6元/片. 本周电池片价格整体趋弱。多晶电池片主流成交价格在1.62-1.65元/W。本周国内组件价格整体继续趋弱,多晶组件大项目订单价格在2.65-2.7元/W。
    电池市场动态:
    三元前驱体方面,主流报价12.5-13万元/吨,较上周没有大的变化.钴方面,本周国内钴价继续上涨,现主流价53.8-54.8万/吨,涨幅达到1.8万/吨. 磷酸铁锂方面,受需求下滑以及对未来的悲观预期影响,目前整体开工率较低,个别厂家为维持工厂运转,小批量生产。
    重点标的:
    光伏行业:上游单晶龙头隆基股份,硅料电池片龙头通威股份,中环股份,逆变器龙头阳光电源。新能源车中游电机电控:汇川技术。
    风险提示:新能源车行业增速放缓,光伏行业下游需求减弱。

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证券时报网,晨光生物(300138):生产系统已于2月14日起陆续复工




    证券时报e公司讯,晨光生物董秘周静3月9日做客证券时报·e公司微访谈时表示,公司结合疫情形势及生产需要,积极开展疫情防控工作并根据政府指导和客户订单要求组织复工复产,目前生产系统在确保安全的前提下已于2月14日起陆续复工,集团公司厂区整个棉籽蛋白板块开始生产,销售物流也开始向北京、天津、西安等地发货。

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证券时报网,翔鹭钨业(002842):股东拟减持不超2%股份




    翔鹭钨业(002842)9月28日晚公告,持股4%的股东奥创投资拟3个交易日后6个月内,以大宗交易方式减持不超340万股,不超过公司总股本的2%。

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招商证券,立思辰(300010)并购中文未来 发力大语文再次起航




    教育改革加速推进,我们判断大语文培训时代来临。公司并购中文未来发力大语文业务,学科积累优势明显、网点布局积极,前景值得期待,首次覆盖给予“审慎推荐-A”投资评级。
    收购中文未来,发力大语文业务。中文未来是以窦昕为核心的大语文培训领域领军企业,业务盈利能力强、增速远超行业平均水平。立思辰分三次并购中文未来100%股权,中文未来承诺2019-2021年净利润为1.3/1.69/2.1亿元,较上次对赌业绩分别提高67%/67%/60%。同时公司后续将逐渐剥离信息安全等资产,大语文业务将成为公司重要战略方向。
    教育改革加速推进,大语文培训有望迎来爆发。根据Frost&Sullivan数据,2018年K12课外培训市场规模达到5205亿元,但语文仅占3%。而新高考改革降低英语和数学难度同时大幅提高语文难度,部编教材对学生语文素养提出更高要求,使得语文重要性极大提高。这将引爆语文培训市场需求,而资本积极参与将助推这一趋势。
    公司优势明显,有望成为大语文培训行业标杆。中文未来深耕行业多年,创始人窦昕亦是国内大语文培训行业开创者,具备丰富教学研发与管理运营经验。公司以史为纲的教学模式可充分激发学习兴趣,并配合线上线下创新课程设计以契合语文改革方向,同时再以成熟内部管理为基础,通过直营和加盟模式进行异地快速复制扩张。截止2019年9月30日,公司直营和加盟网点已达到144家和222家,覆盖全国30几个城市。随着公司持续积极扩张,未来有望快速崛起。
    首次覆盖给予“审慎推荐-A”投资评级。公司发力大语文业务,赛道好,前景广阔。我们预计公司2019-2021年营收为22.28亿元、25.45亿元和29.09亿元,净利润为2.00亿、3.04亿和4.13亿元,对应EPS为0.23元、0.35元和0.48元,当前股价对应PE为47.0 /31.0和22.8倍,首次覆盖给予“审慎推荐-A评级”。
    风险提示:商誉减值风险、应收账款计提坏账风险、业务拓展不达预期。
    

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全景网,天创时尚(603608)公开发行6亿元可转债获证监会核准批复




  全景网3月31日讯 天创时尚(603608)公告,公司于今日收到中国证监会出具的《关于核准天创时尚股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》,核准公司向社会公开发行面值总额6亿元可转换公司债券,期限6年。

川财证券,基础化工行业周报:星火停产检修在即 有机硅或迎淡季提价


    周报观点:星火停产检修在即,有机硅或迎淡季提价
    1)染料方面:江苏省环保厅下发停产企业复产标准,部分分散染料产能陆续复产,但中间体生产的环保问题仍突出,预计复产困难。苏北地区环保力度符合我们预期,活性染料中间体供给仍偏紧,成本端支撑活性染料价格保持淡季强势。2)有机硅方面:本周国内有机硅市场稳定向好,DMC价格高位坚挺。山东鲁西装置停车检修,受开工不足影响企业上调官网价格。下周星火也将停产一个月检修,有上调产品价格意向。DMC价格释放向上信号,但下游企业备有部分库存,采购情绪依旧相对被动。预计市场短期可接受涨幅有限。3)中报披露期开启,已有多家公司披露业绩预报,净利润实现高增长。继续看好估值水平合理、业绩强支撑的景气行业龙头标的。相关标的:浙江龙盛(染料)、新安股份(有机硅+草甘膦)、万华化学(MDI)、华鲁恒升(煤化工)、神马股份(PA66)。
    市场表现
    本周沪深300指数上涨3.79%,川财非金属材料指数上涨8.12%,在29个行业中排名第6位。行业内部看,本周锦纶、聚氨酯、氮肥涨幅较大,粘胶、钾肥、有机硅涨幅较小。从公司来看,涨幅前三上市公司分别为:先达股份(30.28%)、神马股份(29.58%)、青松股份(27.69%);跌幅前三上市公司分别为:广州浪奇(-18.42%)、亚星化学(-11.62%)、万盛股份(-11.49%)。
    行业动态
    阿森纳资本合伙公司完成出售IGM树脂(中化新网); HELM(美国)收购巴斯夫除草剂EXTREME?业务(中化新网); 埃及开罗一石化厂发生爆炸12人受伤(中化新网); IHS:半导体需求迅增,多晶硅和电子化学品迎良机(中化新网); LNG首开招标交易,天然气市场化再进一步(中化新网); 国内首条吨级富勒烯生产线投产(中化新网); 欧洲着力提升塑料回收率(中化新网)。
    公司动态
    新安股份(600596):公司预计2018年上半年度实现归母净利润7.1亿元-7.3亿元,同比增加237%-246%;非经常性损益约为1,000万元,比上年同期减少6,511万元左右。公司2018年半年度业绩增长的主要原因系:主导产品有机硅、草甘膦产品市场价格与上年同期相比,均有较大幅度上涨;公司白南山搬迁项目已于2017年四季度完成并投产,2018年上半年有机硅、草甘膦产能正常发挥,产销量与上年同期相比,有较大幅度上涨。
    风险提示:宏观经济超预期波动风险;政策风险;需求不及预期风险。

天风证券,顺丰控股(002352)新业务打开广阔天地 供应链领域的种子选手




    时效件为盈利支柱,电商件业务尝试下沉
    时效件具有价格敏感度低、时效敏感度高特点,是公司盈利和现金流的拳头业务。由于中低端电商产品市场竞争激烈,叠加通达系正处于规模快速扩张+成本快速降低的阶段,顺丰过去只在高客单价、高配送要求的品类竞争力较强,下沉能力较弱。根据《财经》,顺丰近期将开发一些价格相对较低的新产品,考虑网络零售的平均单价,我们认为合理的价格区间在8-10元,这一价格得以填补顺丰过去18-20元/票与3-5元/票的普通电商件价格之间的真空地带。我们认为,大量基础资产利用率的提升,叠加丰巢快递柜布局,有望节约成本、保障利润率。
    折摊运输成本节约空间打开,资金使用效率有望提升
    顺丰是人力密集型企业,职工薪酬和外包成本比重合计占到60%以上。我们认为公司更大的成本节约空间在于外包、折摊、运输等环节,新电商业务产品的开发可以实现资源优化再分配,提升存量资产和运力的利用效率。回顾顺丰过去现金流表现,其得益于传统业务优质盈利能力和融资能力,现金流较为充沛。稳定的现金流支撑了顺丰近几年在新业务的资本扩张,我们认为未来公司现金流将保持稳定,效率指标持续向好。
    供应链行业空间巨大,高壁垒带来稳定的利润率
    供应链服务提供一揽子物流解决方案,综合了整车、零担、快递、仓储、货代、国际等能力,理论市场空间远大于快递行业。对标UPS与DHL,其供应链部门收入均达千亿人民币级别。当前我国处于高附加值产业如离散制造业、零售业、医疗等快速发展时期,对成本管理、供应链综合服务等提出了更高要求,我们认为第三方供应链企业存在较多机会。
    供应链业务具有两大特征:一是初始大多通过招投标模式获取客户;二是行业的非标准性,即不同行业客户所需的解决方案不同,这也铸就了供应链行业的高壁垒和长期合作性质,有望保障中远期利润率。顺丰通过对敦豪供应链的收购,快速切入供应链战场,减少学习时间和成本,其将成为未来利润新增长点。
    开疆扩土布局新业务,构筑供应链业务底盘
    顺丰同时布局了大量物流能力,通过自建+并购的方式,建立了快运重货(零担+整车)、冷链、同城即时配以及国际业务的能力,并在各个领域都做到了名列前茅。我们认为尽管当前这类物流形式尚且不能成为公司主要的利润来源,但这些能力都面临极为广阔的市场,且这些能力构成了顺丰供应链业务的底盘,具有中长期非常重要的战略地位。
    投资建议:顺丰新业务的开辟有望打破公司过去的局限,填补价格区间上的空白,扩大电商客户品类范围,我们认为将会是短期刺激公司业绩弹性的重要变量。远期看,顺丰资源倾斜于供应链解决方案的打造,供应链所面对的是一个远大于快递的市场,UPS与DHL均在供应链领域创造了千亿人民币级别的营收,随着制造、零售等行业的升级和对精细管理要求的提升,我们认为未来第三方供应链的需求将会继续成长,顺丰是该领域实力最强的种子选手。
    业绩预测方面,考虑2019年成本控制可能超出我们的预期,以及今年继续有资产证券化项目的推出带来非经常性损益,我们将2019-2020年的业绩预测由原先的47.1、55.9亿调整至56.3、62.7亿,合理价位34.0-40.8元/股,维持买入评级。
    风险提示:供应链业务拓展不及预期;宏观经济大幅度波动;时效件业务疲软
    

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