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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

招商证券,吉艾科技(300309)剥离亏损投入AMC 业务版图再扩大 员工持股火速推进


    事件:1)12/08收到安埔胜利股权转让款2.33亿元,至此安埔胜利业绩补偿款与首期股权款项合计5亿全额收足;2)11/28、12/01,重庆、福建资管子公司相继完成设立;3)继11/28第2期员工持股完成后(1.44亿元购入625万股),12/01拟实施第3期员工持股计划,总金额不超过1.5亿元,拟参与员工45人。
    点评: 
    剥离亏损安埔胜利,回笼5亿资金投入AMC。9月公司收到安埔胜利业绩补偿承诺共1.86亿元,9/27、12/08相继收到股权转让款0.81亿元、2.33亿元,至此安埔胜利业绩补偿款与首期股权转让款合计5亿元全额收足,剩余股权转让款3亿元将在2019年末以前完全回收,5亿资金回笼后投向盈利能力更强的AMC,未来或将逐步置出其他亏损石油业务,专注做大做强AMC主业。
    AMC业绩力压同侪,再思进取,开疆辟土。公司前三季度归母净利润1.04亿元,YoY+743%,可对标民营AMC上市公司中,摩恩电气、海德股份归母净利润为0.40亿元、0.56亿元,公司业绩力压同侪,表现出更强增长动能。11/28设立平阳申海置业合伙企业,AMC基金再下一城;11/28重庆极锦企业管理有限公司完成设立,12/01福建平潭鑫鹭资产管理有限公司完成设立,同时11/20公告拟设立海南资管子公司,彰显公司再思进取,深耕江浙沪、进攻南方、力拓川渝,全国各地开疆辟土,未来业务触角全方位拓展。
    员工持股火速推进,勠力同心谋发展。11/28公司第二期员工持股计划完成,共1.44亿元购入625万股(23.05元/股),占公司总股本1.2916%,共7人参与,其中姚庆总经理认购比例60%;仅隔三日,12/01公司公告拟实施第三期员工持股计划,第三期计划总金额不超1.5亿元,同样以2:1比例设立优先、劣后级,参与员工数量不超过45人,较第二期覆盖员工范围更广,员工持股计划以股权激励绑定优质人才,团队将勠力同心谋求发展;此外,公司实际控制人高怀雪在第三期员工持股计划中承担对信托计划的动态补仓责任,回首6/6,高怀雪以个人名义向全体员工发出兜底增持倡议,无不凸显对公司未来业务发展的信心。
    投资建议:维持公司强烈推荐评级,基于:1)剥离亏损安埔胜利,回笼5亿资金做大做强AMC主业,同时三季报业绩力压同侪,全年业绩大概率保持领先;2)再思进取,全国各地开疆辟土,深耕江浙沪、进攻南方、力拓川渝,未来业务触角全方位拓展,资产端不愁;3)加强与资金方合作,资金端无忧,未来模式转型助力打开利润空间;4)员工持股火速推进、高管增持近在咫尺、实际控制人兜底,上下一心谋求发展;5)监管发声加大处置不良力度,政策助推AMC展空间,有望受益行业景气度不断提升;6)炼化板块含苞待放。维持公司17E归母净利润2.52亿判断,分部估值法测得公司目标市值142亿,上调公司目标价至29.4元,上升空间31%,对应17E 56.5倍PE,8.67倍PB。
    风险提示:与资金方战略合作推进不达预期;AMC行业监管政策超严;炼化厂投产进度不达预期,油服板块降亏不达预期

证券时报网,盘后点评:今日72只股长线走稳 站上年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指3091.40点,收于年线之下,涨跌幅0.802%,A股总成交额为4340.75亿元。到目前为止今日有72只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有埃斯顿、全志科技、润欣科技等,乖离率分别为9.76%、8.83%、8.20%;首旅酒店、柳州医药、佐力药业等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    4月18日突破年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002747埃 斯 顿10.003.1511.7312.879.76
    300458全志科技10.009.9026.9829.368.83
    300493润欣科技10.009.2213.8314.968.20
    300046台基股份10.026.1719.1320.547.39
    603005晶方科技10.006.9929.8332.017.30
    002079苏州固锝7.338.997.988.496.44
    002185华天科技6.958.497.548.006.16
    300623捷捷微电7.0710.6369.2073.305.92
    300123亚光科技7.794.4713.1013.835.57
    000021深 科 技10.063.448.929.415.44
    300054鼎龙股份7.224.1510.5911.145.21
    002152广电运通7.083.767.648.024.99
    000936华西股份5.343.397.177.504.63
    300010立 思 辰7.365.9913.3914.014.61
    002028思源电气4.511.0016.2016.934.48
    002397梦洁股份6.982.856.636.904.13
    000528柳 工4.902.358.648.994.01
    002129中环股份8.546.7510.6411.063.97
    600536中国软件10.015.4617.8818.583.90
    603010万盛股份7.853.6927.3928.453.87
    300339润和软件7.024.8911.7712.203.62
    300613富 瀚 微10.0018.34177.97184.363.59
    600703三安光电4.042.3222.1822.943.43
    002119康强电子5.893.7418.4719.073.23
    300302同有科技8.268.8314.4914.943.13
    300488恒锋工具3.633.7233.0734.002.82
    000960锡业股份5.253.0413.6714.032.66
    600756浪潮软件6.579.5718.9719.472.65
    002829星网宇达5.297.8230.9031.632.38
    002204大连重工4.160.684.174.262.22
    300448浩云科技5.562.7622.5022.992.19
    300416苏试试验3.440.9425.6426.172.06
    002050三花智控2.080.7216.8217.141.89
    603078江 化 微6.468.8368.2969.581.89
    300075数字政通5.8310.1819.0819.431.84
    600691阳煤化工2.451.203.283.341.81
    000001平安银行2.590.8711.3111.501.67
    002336人 人 乐5.191.2211.9512.151.65
    300327中颖电子6.107.1129.8230.271.50
    300091金 通 灵2.570.7614.5414.751.45
    300424航新科技5.643.1627.1627.551.45
    603601再升科技5.871.9414.9315.141.38
    002749国光股份2.120.9267.0067.911.36
    300456耐威科技7.916.0038.7639.281.35
    603688石英股份1.650.9713.9714.161.35
    300233金城医药1.340.5220.1920.461.32
    300183东软载波6.305.0419.8420.091.24
    601398工商银行1.550.125.815.881.20
    603660苏州科达2.161.8736.9737.401.17
    002146荣盛发展2.771.2910.2810.401.16
    600718东软集团6.633.5715.4315.601.13
    300378鼎捷软件5.804.7015.7115.871.00
    000710贝瑞基因5.726.3358.4959.000.87
    300548博创科技5.7220.5749.0849.500.86
    600787中储股份1.700.719.509.580.81
    002193如意集团1.110.8916.3416.460.74
    002460赣锋锂业3.706.0965.4065.850.69
    000525红 太 阳1.270.6620.6620.800.68
    002007华兰生物0.770.5429.9730.170.67
    600446金证股份3.322.9217.3117.410.59
    600330天通股份4.906.299.599.630.46
    000997新 大 陆4.373.2420.4720.550.40
    000792盐湖股份1.590.6912.7012.750.40
    300463迈克生物1.810.8724.1624.250.36
    002745木 林 森4.371.6320.4720.540.32
    600529山东药玻2.020.6421.1521.220.32
    002138顺络电子1.381.0718.3018.350.28
    601998中信银行1.260.086.406.410.19
    600060海信电器1.480.5815.0515.080.17
    300181佐力药业1.922.806.906.910.13
    603368柳州医药0.411.1751.9351.980.10
    600258首旅酒店0.591.1027.3427.370.09

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上海证券报,三大股指集体回落 次新股全线杀跌


    继周二三大股指全线反弹后,昨日沪深两市指数集体回调。早盘,三大指数小幅低开后震荡盘整。午后,大盘跌幅近一步扩大,次新股全线杀跌,深成指、中小板指数和创业板指数几乎吐尽周二涨幅。
    截至昨日收盘,上证指数报2744.07点,下跌1.27%;深证成指报8499.22点,下跌2.02%;创业板指数报1447.76点,下跌2.14%。沪深两市合计成交3054亿元,较前一日小幅缩水。
    市场人士表示,短期市场处于修复期,无须过度悲观,但应等待更明确的信号。市场人士判断,当前A股不存在一帆风顺的反弹,更难有大反转,继续深度回调的概率有但并不大。
    盘面上,天然气板块全线拉升,新疆浩源、长春燃气涨停,重庆燃气、新疆火炬等涨幅超过5%。天风证券认为,环保推动天然气需求增长的长期趋势不可逆,基于对天然气供需持续紧张的判断,看好天然气供应及储气设施建造相关公司。
    此外,基建产业链表现持续活跃,钢铁、水泥等相关蓝筹板块走势较强,有效提振了大盘指数。个股方面,西宁特钢涨停,永兴特钢涨幅超过5%。广发证券认为,各类基建投资计划将加快落地,下半年基建投资有望超预期。基建链周期股将成为A股阻力最小、合力最大的方向。
    受大盘震荡盘整影响,次新股午后全线杀跌,风语筑、密尔克卫、明德生物跌停,汉嘉设计、江苏新能、中大力德和长飞光纤等多股跌逾8%。行业板块方面,电子、轻工制造、医药生物跌幅居前。
    昨日借道沪深股通的北上资金合计净流入16.58亿元。沪股通方面净流入8.97亿元,其中伊利股份以3.58亿元净买入额高居榜首,中国建筑和水井坊净流入也超过1亿元。深股通方面合计净流入7.61亿元,具体个股上,美的集团净买入额高达5.45亿元,海康威视净流入1.07亿元。
    展望后市,银河证券认为短期市场情绪修复仍有反复。与此同时,目前市场估值水平已经处于底部区域,政策预期改善趋势也非常明显,短期市场将在消化部分不确定因素过程中继续震荡磨底。

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安信证券,绿茵生态(002887)2017年三季报点评:业绩实现较快增速 生态修复业务具发展潜力


    前三季度营收增速逐季加快,Q3归母净利润增速同比大幅增加:公司2017Q1-Q3实现营业收入4.98亿元(同比+42.38%),相当于公司2016年全年营收6.85亿元的72.70%。分季度看,公司2017Q1、Q2、Q3单季分别实现营收1.05亿元(同比+4.91%)、2.41亿元(同比+33.85%)、1.52亿元(同比+118.21%),前三季度营收同比增速逐季加快,17Q3营收增速创年内新高。净利润方面,公司2017Q1-Q3实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元(同比+38.67%),相当于公司2016年全年实现归母净利润1.72亿元的76.16%。分季度看,公司2017Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润0.36亿元(同比+10.86%)、0.52亿元(同比+3.54%)、0.42亿元(同比+274.40%),前三季度净利润均实现了同比正增长,17Q3归母净利润增速大幅提高,我们判断主要与去年同期基数较低及17Q3营收加速有关。
    毛利率同比、环比持续提升,经营性现金流同比净流出增幅较大:公司三季报综合毛利率达到40.36%,较2016年年报(36.28%)提升了4.08个pct,较2017年中报(39.82%)亦有提升。单季毛利水平来看,我们计算公司2017Q1-Q3毛利率分别为37.14%、41.08%、41.45%,我们判断今年以来公司毛利率持续提升或由于项目履约情况理想且项目条件设定较好所致。期间费用方面,公司三季报期间费用率为8.66%,较2016年年报(7.60%)提升了1.06个pct,较2017年中报(7.92%)亦有提升。其中1-9月管理费用较去年同期增加约0.08亿元(+22.22%),财务费用比去年同期减少0.01亿元(-149.60%),主要为报告期内公司无银行借款而去年同期有短期借款2500万元,报告期内利息支出减少所致。净利率方面,公司三季报销售净利率为26.38%,较2016年年报(25.17%)提升了1.21个pct,较2017年中报(25.62%)亦有提升。资产减值方面,公司前三季度资产减值损失较上年同期减少0.05亿元(-26.32%)。现金流方面,2017年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-0.79亿元,较去年同期净流出大幅增加0.75亿元(-1745.24%),较年初净流出大幅增加2亿元,我们判断主要为公司期内在施项目支付的工程款较多、去年同期工程回款情况较好且本期税费支出高于去年同期等因素所致。
    形成生态修复一体化完整产业链,有望受益于美丽中国及京津冀一体化建设:根据公司公告显示,公司的主营业务为生态环境建设工程,主要涉及生态修复工程、市政园林绿化工程、地产景观工程等,具体工程业务包括盐碱地修复、河道治理、湿地保护、荒山及矿山修复、城市绿化、旅游地产绿化工程等。经过多年的发展,公司已形成集"生态修复和园林绿化技术研发-抗性苗木生产与繁育-规划设计-工程施工-养护"为一体的完整产业链,能够为客户提供一体化的生态环境建设整体解决方案。公司拥有天津市生态环境建设行业的首家市级企业重点实验室--天津市景观生态修复企业重点实验室,以及天津市工业和信息化委员会等5部门联合认定的企业技术中心。公司2017中报显示,生态修复/市政绿化/地产景观业务营收占比分别为64.3%、29.3%、4.3%,生态修复及市政绿化业务营收占比合计达到93.6%,我们认为公司在中央强调加强生态文明建设、建设"美丽中国"的大背景下有望获得较佳的发展契机。此外中报显示,公司京津冀地区业务占比达到52.37%,我们认为公司亦或有望受益于京津冀区域一体化建设。
    投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为30.5%、33.7%、35.8%,净利润增速分别为20.4%、38.1%、37.1%,实现EPS分别为2.59、3.57、4.90元;首次覆盖给予增持-A的投资评级,6个月目标价为90.65元,相当于2017年35.0的动态市盈率。
    风险提示:宏观经济大幅波动,工程进度不及预期,项目回款及存货、应收账款跌价风险等。

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证券时报网,东江环保(002672):终止非公开发行股票事项




    证券时报e公司讯,东江环保(002672)6月21日晚公告,鉴于目前公司自身情况、行业市场环境及资本市场状况等诸多因素发生了变化,结合公司发展规划,决定终止非公开发行股票事宜。

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证券时报网,安凯客车(000868):前7月客车销量同比降两成




    安凯客车(000868)8月6日晚披露,公司1-7月份客车产量为3802辆,同比下降20.89%;销量为3666辆,同比下降22.17%。

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联讯证券,【联讯汽车行业周报】蔚来赴美提交招股书 计划募资18亿美元


    投资要点
    一、市场回顾:本周汽车板块下跌4.52%
    本周汽车(申万)板块下跌4.52%,同期沪深300下跌4.78%,板块跑输大盘0.10个百分点。本周涨幅居前的个股是建车B、猛狮科技和金固股份。跌幅居前的个股是钧达股份、宁波高发和恒立实业。
    二、本周行业动态
    1、蔚来汽车赴美上市融资18亿美元:蔚来正式向美国证监会提交了IPO文件,股票代码为NIO,公司此次计划募集资金124亿元人民币,目前,蔚来汽车拥有3,100多名员工,首款量产车ES8于去年正式上市,并在今年6月底开始正式交付,蔚来汽车计划在2019年开始交付第二款量产车ES6,并于2020年推出名为ET7的轿车,截至7月31日,蔚来ES8的订单量超过17000个,累计生产1300辆ES8,2018年前6个月,蔚来汽车的研发支出14.5亿元,2017、2016年全年研发支出为26亿元、14.6亿元,由于开支巨大,蔚来汽车2018年前6个月净亏损33.2亿元,2017和2016年净亏损分别为25.7亿元、50亿元,总计亏损108.9亿。
    蔚来至今累计融资已达157.45亿元,目前已使用超过126亿元,其中2016年以来的研发费用已经超过55亿元,首款量产车型ES8的研发成本相比竞品仍处高位。公司使用30亿与江淮汽车合作建设生产基地,承诺年前完成1万台ES8的交付,并且保证2019年顺利生产6万辆5座SUVES6,融资需求巨大。特斯拉多款车型已投入市场多年,但产能依然无法满足订单需求,我们认为公司产能可能不及预期,新车交付周期较长,叠加美股的做空机制,蔚来任重道远。
    2、恒大法拉第未来正式揭牌,计划十年后年产能500万辆:8月14日下午,恒大法拉第未来智能汽车集团揭牌仪式在恒大中心正式举行,恒大集团副总裁彭建军在揭牌仪式现场披露了恒大法拉第未来的十年战略规划。公司计划在中国华东、华西、华南、华北和华中地区,建设五大研发生产基地。并计划十年后,年产能达到500万辆,FF91、FF81等多系列多车型产品面向全球市场,覆盖高端、中端及入门级,打造互联网智能出行生态,全面满足快速增长的不同市场需求。2018年房企涉及新能源汽车产业链投资规模已超过100亿元,新能源汽车是未来多年的投资风口,多家企业为了发展多元化的产业模式,同时分摊行业风险,出现了向以汽车为代表的实业转型热潮。新能源汽车是汽车产业中未来新科技的代表领域,随着配套政策逐步完善,市场认可度进一步提高,前景光明。
    3、2018上半年中国二手车电商平台监测报告发布:近日,第三方数据机构艾媒咨询发布了《2018上半年中国二手车电商平台监测报告》,从二手车电商平台发展现状、用户行为、服务运营能力等多维度进行深入分析。2015年以来,中国二手车市场交易量保持较高的增长率,2017年1、2月份销量为171.15万辆,2018年1、2月份达到了198.24万辆,同比增长15.8%。预期2018年中国二手车交易量将持续放大。在国家政策方面,全面取消二手车限迁政策,平台的跨区域交易占比和整体交易效率将得到大幅度提升,我国的二手车市场进入了高速发展期,为二手车电商平台提供了机遇。用户对二手车交易的认可度正逐渐推动二手车销量的提高和相关市场的发展,据汽车流通协会预测,到2020年,二手车和新车交易量达到1:1,考虑到中美的消费习惯与经济实力正在接近中,如果根据美国新车与二手车销售比例为1:3来推算,未来中国二手车市场未来有望达到年销售量1亿台。目前国内二手车电商平台已经从起步期成长为高速发展期,在二手车市场的推动下,汽车后市场正迎来更广阔的的前景。
    三、本周公司动态
    1、万通智控:发布公司发布了半年度报告,公司实现营业收入13,796.57万元,较上年下降10.34%,归属于上市公司股东净利润1,163.14万元,较上年同期下降37.76%。由于2018年上半年公司主要原材料价格持续维持高位导致成本增加,2018上半年公司毛利25.35%,比上年同期32.84%下降7.49%,直接导致利润减少1,033万元。以上导致净利润较上年同期下降37.76%。公司2018年上半年在美国地区营业收入约占公司营业收入50%。
    2、中通客车:发布关于实际控制人国有股权无偿划转的提示性公告,中通客车控股股份有限公司于2018年8月14日接到山东重工集团有限公司通知。根据山东省人民政府常务会议纪要决定,本公司实际控制人山东省交通工业集团控股有限公司的全部股权无偿划转给山东重工集团有限公司持有。
    3、中鼎股份:发布公司发布公开发行可转换公司债券预案,本次拟发行的可转换公司债券募集资金总额为不超过人民币120,000.00万元(含120,000.00万元),期限为自发行之日起6年。
    4、隆盛科技:发布发行股份及支付现金购买资产暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书,本次发行股份购买资产新增股份发行价格为30.89元/股,本次发行股份及支付现金购买资产新增股份数量为6,312,721股,本次发行完成后,公司总股本将增加至74,312,721股。
    5、浩物股份:发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书,上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买浩物机电和浩诚汽车合计持有的内江鹏翔100%股权,同时非公开发行股份募集配套资金用于支付本次交易的现金对价和本次交易相关的中介机构费用及相关交易税费。本次交易标的资产为内江鹏翔100%的股权,交易价格为1,186,139,900元,其中现金对价支付金额为237,227,980元,占本次交易对价总额的20%;股份对价支付金额为948,911,920元,合计发行股份153,545,617股,占本次交易对价总额的80%。
    四、投资建议
    我们认为造车新势力面临产能不及预期、制造工艺不及传统整车厂商、盈利能力承压、现金流紧张和部分概念短期不可证伪等多方面问题,但是新能源汽车仍是汽车行业中的确定性机会,将持续吸引其他行业资本进入。我们持续推荐:广汽集团H、比亚迪、金龙汽车、三花智控、当升科技、杉杉股份、一汽富维、星宇股份、旭升股份。
    五、风险提示
    汽车销量不及预期,新能源汽车销量不及预期,宏观经济波动风险。

华安证券,医药生物行业2018年中期策略:创新为本 精选优质龙头


    回顾:涨幅居前列、估值回升,受流感、两票制影响业绩增速回升
    截至6月8日,申万一级医药行业年初至今涨幅11.28%,行业排名第2,跑赢沪深300(+17.51%),主要源于一季报业绩向好+审评审批制度改革+前期滞涨+基金低配等因素;行业整体估值得到修复(37倍,TTM整体法、剔除负值),趋于历史平均水平。因流感爆发、两票制实施(低开转高开)、部分领域(疫苗、CRO等)复苏等因素,行业一季报业绩增速回升明显。
    政策:新监管架构成型,期待国家医保局后续改革
    由医保局、卫健委、药监局构成的新监管框架与医保、医药、医疗(“三医联动”)相呼应,各部门职能更加清晰,分工更加明确。鼓励创新药研发、加快临床急需用药的优先审评、实施仿制药一致性评价、推行医保支付体系改革的政策基调保持不变。医保局拥有招标、定价、医保使用和支付的全部职能,期待医保目录内部优化和支付体系改革加速。
    策略:创新药+优质仿制药+低估值商业+药店+细分领域龙头
    我们坚持前期观点,审评审批制度改革使得药企前期研发投入加速兑现,创新将是A股医药行业未来最重要的主题。站在当前时点,一线龙头股票累计涨幅已经较大,从估值角度看已的确不便宜,但我们认为具有优质品种(包括已上市和在研)、业绩增速稳定、估值合理的公司将持续受市场青睐。推荐:(1)创新:①更加重视二线创新标的,推荐关注复星医药、华东医药、安科生物、亿帆医药;同时继续关注创新龙头恒瑞医药。②持续推荐受益于创新药发展的临床CRO龙头泰格医药。(2)医保目录调整关注医保放量品种,关注亿帆医药和康弘药业。(3)仿制药一致性评价:①出口转申报逻辑的制剂出口龙头华海药业;②重点推荐优势品种企业华东医药;③CRO行业面临扩容,推荐临床CRO龙头泰格医药。药用辅料行业洗牌整合,推荐药辅龙头山河药辅。(3)商业:两票制推进整合+低估值+下半年业绩好转,关注民企龙头九州通、国企龙头上海医药,以及地方商业龙头柳药股份。(4)连锁药店:行业整合+分类分级+处方外流,持续推荐精细化管理药店龙头益丰药房、一心堂,关注老百姓、国药一致。(5)细分领域龙头:关注优质儿童药企济川药业、低估值的仁和药业、胰岛素龙头通化东宝、生长激素龙头长春高新、低估值高增长疫苗企业长生生物、家用医疗器械龙头鱼跃医疗、心血管器械龙头乐普医疗、连锁眼科医院龙头爱尔眼科。
    公司:重点推荐二线创新药龙头和细分领域龙头
    重点推荐泰格医药、复星医药、华东医药、济川药业、亿帆医药、安科生物、九州通、一心堂,关注鱼跃医疗、恒瑞医药、通化东宝、康弘药业、上海医药、山河药辅、益丰药房、国药一致等。
    风险提示
    政策推行不及预期;股市系统性风险。

天风证券,公用事业行业:蓝焰控股新区块取得突破 环保大会高规格召开


    (1)蓝焰控股柳林—石西新区块取得重大进展,预计19年将形成产量贡献。柳林石西区块已打出勘探井8口,已经进入试采气阶段的是4号井。18年计划打井20口左右,未来总体计划打井84口,预计未来单口井平均出气量有望达到5-6万方/日。目前规划了一条国新管线,从6号井建到2号井旁边全长约为8公里,输气能力约为100万方/天,预计采暖季前可建设完成。柳林石西区块的储量约为300-400亿方气,对应规划产能约为30-40亿方/年,远期规划保守估计售气量为10亿方/年。待第二条国新管线建设完毕后,产气量有望明显提升。
    (2)环保大会高规格召开:坚决打好污染防治攻坚战;环保投资进入后PPP时代,继续推荐优质二线PPP环保公司。目前市场风格利好环保板块,重点推荐国祯环保、瀚蓝环境、启迪桑德、博世科、雪浪环境、上海洗霸。
    全国生态环境保护大会在京召开,六大常委出席。大会提出,在当前生态文明建设正处于压力叠加、负重前行的关键期,坚持六大原则的基础上明确目标,坚决打赢蓝天保卫战,基本消除重污染天气;基本消灭城市黑臭水体;强化土壤污染管控和修复;持续开展农村人居环境整治行动。
    财政部23号文将系统性改变目前环保行业PPP模式投融资行为。长期看,两类环保企业有望迎来机会:(1)二线优质成长性上市公司,如国祯环保、博世科等。(2)拥有高毛利率产品和业务的环保公司,如碧水源。
    从13年开始环保板块始终是创业板的重要组成部分,历史上环保行业指数与创业板指数走势相关度较高。尽管PPP模式下基本面的根本性转好要等到利率拐点出现,但目前环保板块经过调整后,估值水平与机构持仓水平双双处于历史底部,在市场风格明显转向创业板的大背景下,我们认为板块股价走势很有可能领先基本面,提前见底反弹。重点推荐拥有良好运营资产或在工业环保领域具有快速成长潜质的优质标的:国祯环保、瀚蓝环境、博世科、雪浪环境、上海洗霸、碧水源等。
    (3)全面看好中国非常规天然气放量,推荐蓝焰控股、沃施股份、亚美能源、天壕环境!中美贸易战升级后我们等来的反而是国家进一步提高国内页岩气开采补贴的政策!中国非常规气资源十分丰富,据国土部测算达190万亿立方米。根据国家发改委数据统计,2017年我国天然气对外依存度高达39%,进口比例持续增加,拓展气源尤为重要,提升到了国家能源安全得战略高度。
    我们系统性看好中国非常规天然气上游开发领域,煤层气、致密砂岩气、页岩气未来十年都将黄金发展期。核心推荐投资标的蓝焰控股,山西省国资煤层气资源唯一整合平台,煤层气开采行业龙头标的,价值被严重低估。
    系统性看好并推荐非常规天然气开发领域,推荐沃施股份(致密气新标的)、天壕环境(坐拥山西煤层气长输管线)。
    (4)5月金股持续推荐国祯环保/瀚蓝环境!国祯环保:公司运营104座污水处理厂,污水处理规模约为415.8万吨/日,较2016年底新增38.8万吨。截止2017上半年,公司中标PPP项目金额过百亿,到2018年2月1日已有超40亿的PPP项目进入落地期。工业环保市场启动,公司子公司麦王环境是工业废水处理领域领军企业,客户遍及石化、煤化工、钢铁等行业。2月1日公司参与出资成立景民钢铁行业转型发展基金贰号,有利于公司在工业企业的污水处理、节能、大气治理、资源综合利用领域的拓展。
    瀚蓝环境:国投电力战略入股,依托国企资源,“瀚蓝模式”复制将加速。目前在广东省内得到初步拓展复制。预计与国投电力的合作将大大促进公司“瀚蓝模式”的复制速度,国投集团与各地地方政府长久的紧密合作关系,将有利于项目落地率得到提高,而项目的融资也有望通过央企背书而吸引到其他国有背景战略投资者。在财务融资方便,国投集团及国投电力的信用等级都是AAA,有助于帮助瀚蓝降低运营项目的债务融资成本,进一步提升项目的盈利能力。
    公用:蓝焰控股、涪陵电力、华能国际、沃施股份
    环保:国祯环保、瀚蓝环境、启迪桑德、雪浪环境
    风险提示:政策执行力度不达预期,项目进度不达预期

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