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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

万联证券,汽车行业周报:区间窄幅震荡 重点关注新能源产业链中上游


    投资建议:上周汽车板块出现了较大的跌幅,无论子版块还是汽车概念板块均相应的大跌折射出投资者情绪的低迷及市场热点的匮乏。我们认为,当前对汽车板块中估值下降的担忧应当弱化,主要现在:(1)政策端的扰动影响的边际递减,由中美贸易摩擦及汽车进口关税的先降后升导致市场对汽车板块风险偏好的担忧已充分反映到股价的持续调整之中,后期投资者对偏长期性及常态化的中美贸易摩擦的利空消息的反映将会钝化。(2)目前板块的估值已处于2010年以来的均值以下,尤其是PB低于2与历史最低估值距离不到20%的下降空间,结合今年汽车产销增速的预期,估值降幅空间不大。但板块短期业绩端的压力依然存在,因此区间窄幅震荡的格局难以改变。6月乘用车零售依然不强,消费淡季经销商库存压力不减。过渡期后的新能源汽车补贴退坡冲击较大,但产业链中上游补存的动力十足,以“量”补“价”弱化补贴冲击的逻辑可持续,且部分锂电资源价格三季度有望企稳,因此可重点关注新能源产业链中上游。
    行情回顾:上周中信汽车行业指数下跌了5.70%,跑输沪深300指数1.85个百分点,子版块乘用车-4.57%、商用车-5.34%、汽车零部件-5.54%、汽车销售及服务-10.64%、摩托车及其他-10.01%。175只个股中,14只个股上涨,4只个股停牌,157只个股下跌。涨幅靠前的有猛狮科技46.36%、南京聚隆9.94%、金杯汽车8.07%等,重点关注的个股万里扬上涨3.05%、新坐标2.46%。跌幅靠前的有新日股份-28.36%、林海股份-26.28%、中国中期-21.02%等。行业整体估值PE17.52、PB1.91低于2010年以来的历史均值。
    行业动态:广州38亿元纯电动公交采购订单,比亚迪独占97%;北汽新能源拟与麦格纳成立合资公司;广州市发布《广州市电动汽车充电基础设施补贴资金管理办法》;日本23家企业投100亿日元研发全固态锂电池。
    公司公告:万里扬下属子公司竞得土地使用权用于公司年产130万台(套)自动变速器;兴民智通回购股份预案;金固股份对外投资设立合资公司;松芝股份拟对全资子公司松芝国际控股有限公司增资并增资LumikkoTechnologiesOy;双林股份股东减持;鸿特科技业绩预告上半年归母净利润同比803%~832%;万安科技控股子公司增资扩股。
    风险提示:汽车产销不及预期,中美贸易摩擦加剧。

东海证券,东海证券农林牧渔行业日报


    行情回顾:
    今日上证综指下跌0.11%,深证成指下跌0.75%,创业板下跌1.67%,农林牧渔行业板块下跌1.33%,涨幅在28个板块中排第24。
    农林牧渔板块共93支个股,其中停牌7支,上涨22支,下跌62支,平盘2支。涨幅前三的个股为华英农业(4.61%)、福建金森(3.75%)、佳沃股份(3.50%);跌幅前三的个股为敦煌种业(-9.94%)、傲农生物(-9.53%)、北大荒(-8.87%)。
    行业新闻:
    农业农村部:后期或将再次启动冻猪肉收储工作
    农业农村部在3月大宗农产品供需形式分析月报中表示,当前猪价已经到达盈亏平衡点28之下,下跌空间不大,但短期内消费难以有效提振,猪价还将会低位震荡。一方面供给仍然相对较充裕,另外一方面猪肉消费缺乏实质性提振。尽管中央收储冻猪肉1万吨,但因为数量小,影响不大,后期或将再次启动。我国对美国进口猪肉产品提高25%关税以及国内猪价低位都将会显著降低猪肉及猪杂碎进口,利好未来猪价。但由于生猪产能仍在扩张中,尚未出现实质性产能退出,短期内猪价可能维持低位波动,全年处于周期性下行通道。
    公司公告:
    【仙坛股份】仙坛股份发布2017年年报,公司实现营业收入21.64亿元,同比增长3.29%,归母净利润1.02亿元,同比减少58.47%,EPS0.56元,其中单四季度营业收入5.99亿元,同比增长2.79%,环比增长14.08%,归母净利润3670.42万元,同比减少45.26%,环比增长30.10%,EPS0.20元
    【温氏股份】温氏股份发布2018年一季度报告,营业收入131.54亿元,同比增长2.74%,归母净利润14.08亿元,同比减少4.4%,EPS0.27元
    【圣农发展】圣农发展发布2018年一季度报告,营业收入23.51亿元,同比增长3.43%,归母净利润1.27亿元,同比增长91.16%,EPS0.10元行业风险
    风险因素:1、宏观经济波动2、需求持续疲软3、猪肉价格波动。

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平安证券,银行行业周报:2月信贷受春节影响回落 商业银行股权管理开始规范实施


    银行:过去一周A股银行板块上涨0.7%,同期沪深300指数上涨2.3%,A股银行板块跑输沪深300指数1.6个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名26/30。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的招商银行(+3.7%)、平安银行(+1.2%)和兴业银行(+1.1%),表现稍逊的是南京银行(-0.4%)、工商银行(-1.9%)和农业银行(-2.2%)。次新股里表现较好的是上海银行(+1.4%)、杭州银行(+1.3%)和江苏银行(+1.1%)。14家H股上市银行表现较好的是招商银行(+6.5%)、重庆农村商业银行(+3.7%)、工商银行(+3.1%)。信托:过去一周平安信托指数下跌0.2%,跑输沪深300指数2.5个百分点。表现依次为经纬纺机(+6.46%)、陕国投A(+1.47%)、中航资本(-0.73%)、安信信托(-1.10%)和爱建集团(-1.31%)。
    上周行业重要事件和上市公司重要公告
    行业:(1)3月5日,十三届全国人大一次会议开幕,总理政府工作报告就我国财政和货币政策、利率汇率市场化改革、金融监管等方面进行报告分析。(2)3月9日,银监会印发《关于做好<商业银行股权管理暂行办法>实施相关工作的通知》,拟对不完全符合规定的现有股东进行清理规范。(3)3月9日,央行发布2月金融统计数据报告,2月社融规模增量1.17万亿,同比多增828亿;2月末人民币贷款余额123.86万亿元,同比增12.8%,M2余额172.91万亿元,同比增8.8%。(4)3月9日,央行行长周小川等人就货币政策、金融监管、对外开放等方面答记者问。
    公司:(1)吴江银行:公司发行可转债申请获证监会审核通过。(2)工商银行:银监会批准工银租赁在香港设立工银航空金融租赁有限公司。(3)光大银行:拟对“光大转债”持有人每张付息0.2元。信托:(1)爱建集团:公司股票3月12日开市起停牌;爱建信托注册资本由30亿元增至42亿元。
    流动性管理及市场数据跟踪
    美元兑人民币汇率较上周下降1BP至6.34,离岸人民币升水由上周的5933BP上升至6035BP。过去一周央行逆回购净回笼基础货币2400亿元。银行间拆借利率出现分化,隔夜/7天期利率分别下降20BP/24BP至2.63%/3.13%,14天期利率上升1BP至3.79%。国债收益率走势下行,1年期/10年期收益率分别下降1BP至3.26%/3.83%。理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品3007款,到期3441款,净发行-434款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占32.22%。互联网理财产品7日年化收益为4.36%,较上周上升2bps。
    板块投资建议:
    本周银行板块表现平稳。2月金融数据显示信贷平稳、社融回落以及M2回升。目前板块PB在2月整体回调下对应18年0.98倍,行业在基本面向好情况下具有很高的配置价值,同时部分个股的估值短期也具有较高的性价比。下周各行将陆续披露年报,有利于板块估值整体企稳回升。我们继续推荐宁波、农行、招行、贵阳银行,同时可以积极关注中国银行和上海银行。
    n风险提示
    1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露
    银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。
    2)行业监管趋严超预期
    18年在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度将进一步加强,同时金融协调和监管强化将会进一步加强,对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期,可能对行业规模及收入造成不利影响。
    3)市场下跌出现系统性风险
    银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。
    4)部分公司出现经营风险
    银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下,部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险,从而对股价造成不利影响。

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证券时报,环球印务(002799):医药包装领导企业 新模式驱动新成长




    医药包装的领导企业
    环球印务(002799)成立于2001年,于2016年6月A股上市。公司第一大股东为陕药集团,系陕西省内最大的国有大型医药企业集团,持有公司46.25%股份,也是公司的控股股东和实际控制人。
    公司作为专业的医药包装解决方案供应商,主要从事医药包装产品的研发、生产、销售,并为客户提供平面设计、结构设计、仓储管理、物流配送一体化的包装解决方案。近年来,公司除了在医药包装产业链形成整体包装营销模式,为客户提供一站式服务外,还不断拓宽产业链的覆盖范围。2018年,公司并购领凯网络科技,进入互联网精准营销服务领域;2019年,公司并购北京金印联,建立整合印刷行业的供应链服务平台。
    公司的主要产品,是提供给高速自动包装线使用的,含有药品电子监管码(一物一码)的高品质药品包装折叠纸盒。公司产品适应性极强,全面适用于德国、意大利、中国台湾及内地的多个品牌的自动包装设备,已经成为制药企业新设包装线的重要参考。公司还生产适用于药品乳膏剂和化妆品的包装铝管。公司依靠医药包装所形成的规模效应、技术储备及品牌影响力等多个竞争优势,开始逐步向消费包装领域辐射,目前已经涵盖乳制品、医疗器械、保健食品、精细化工、药妆及电子产品等领域的包装服务。
    公司客户资源优质。公司与国内知名制药企业均保持良好的合作关系,国内500强中的制药企业与公司合作的占比达到50%以上,进入世界500强中的13家药企,有9家与公司有战略合作;既有强生、诺华、拜耳、辉瑞、赛诺菲、默沙东、葛兰素史克、诺和诺德等全球医药巨头,也有中国医药集团、石药集团、哈药集团、华北制药、天士力、康恩贝、豪森、正大天晴、康缘药业、长春高新、华兰生物等数十家国内医药工业百强企业。值得注意的是,公司医药包装纸盒85%以上收入来自三年以上的老客户。
    公司医药包装主业业绩稳步向前,2019年合并领凯网络后进一步提升了业绩增速。年报显示,公司2016年至2018年营业收入为3.88亿元、4.38亿元、5.55亿元,复合增长率(CAGR)为12.67%;扣非后归属于母公司股东的净利润为0.23亿元、0.21亿元、0.27亿元,CAGR为5.49%,主要原因与过去两年白卡纸及白板纸涨价有关。进入2019年,公司前三季度营业收入为8.42亿元,同比增长130.23%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4186.37万元,同比增长176.6%。
    分产品看,2019年上半年,公司医药纸盒产品营业收入2.04亿元,毛利率为23.21%,均与上年同期基本持平,业务收入占比为45.73%;移动互联网广告业务收入为1.99亿元,毛利率为13.91%,业务收入占比为44.52%;低毛利的瓦楞纸箱收入为0.34亿元,收入占比进一步降低至7.59%;酒类、食品类彩盒业务收入0.08亿元。总之,公司在原有包装业务保持稳中求进的发展态势下,公司移动互联网广告业务快速成长,为公司带来新的业绩增长点。
    药包市场潜力大
    产业链升级打开新空间
    从包装行业的发展态势看,国内目前仍处于成长期。近年来,全球印刷行业已经进入稳定发展的成熟期,根据SmithersPira的统计,2017年全球包装印刷行业市场规模为8510亿美元,行业增速围绕2%波动,接近发达经济体的自然增长率。国内受到经济持续增长以及电子商务发展迅速、“爆品思维”下消费品产品生命周期缩短等结构性因素,驱动包装印刷行业市场规模增速远高于全球平均水平。2017年中国包装印刷行业(剔除包装印刷机械子行业)企业主营业务收入为11048.37亿元,同比增长9.2%。在A股包装印刷板块,2019年前三季度实现主营业务收入707亿元,同比增长7.3%。
    就医药包装而言,主要分为一级和二级包装,其中,一级包装指容纳、密封药品或用于剂量的应用并与之直接接触的包装。二级包装则指所有其他非接触包装,一般包括印刷的或没有印刷的纸盒、标签、说明书或插页(附页)、外裹等。医药纸盒包装是使用最为广泛的二级药品包装,当今医药包装纸盒不再是一种单纯的医药包装产品,已承载了越来越多的价值和附属功能。
    根据《中国医药包装行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》,2018 年中国医药包装行业市场规模突破千亿、达到 1068 亿元,从成长动力看,未来几年国内高品质医药包装纸盒市场的增长主要靠三个因素推动。一是自动化包装设备渗透率的提升;二是药品零售市场(院外市场)的持续扩大;三是药品追溯制度的全面深入推进。
    具体而言,由于新版GMP、飞行检查等监管要求对药品生产过程控制的更加严格,为减少药品污染风险,同时规避近年来人工成本的不断提升,制药企业逐渐用自动化装盒机等代替人工包装。其次,随着人民群众健康意识的提高,以及老龄化水平上升带来的慢病需求增加,患者自行选择药品的比例逐步提高,加之全国推行“带量采购”之后部分药企加大在院外市场的投入力度,药品零售市场存在巨大增长空间。药品包装对患者的吸引,是药品构筑品牌影响力的重要环节,是药品零售市场竞争的直接手段。这就为高品质医药包装市场空间的提升创造了条件。数据显示,2018年我国药品零售渠道实现销售额3919亿元,在终端药品销售占比达到22.9%;在此基础上,有机构预计“带量采购”后处方外流的市场规模接近3000亿元,将为药品零售市场带来50%以上的增量。
    药品追溯制度的全面深入推进,对高品质医药包装纸盒的需求拉动最为显着。已经于2019年12月1日正式实施的新《药品管理法》规定,药品追溯制度建设主要是以“一物一码、物码同追”为方向,要求药品上市许可持有人要建立药品追溯的体系,实现药品最小包装单元可追溯、可核查。基于2019年5月国家药监局发布的《药品信息化追溯体系建设导则》和《药品追溯码编码要求》两项信息化标准,允许多码并存,可以兼容原来的电子监管码,也可以兼容现在国际上常用的其他编码,充分发挥企业的主体作用。分析指出,追溯码与医药纸盒生产工序的高度关联性导致并非所有医药包装纸盒印刷企业都能获得相同的竞争机会,只有同时具备追溯码批量生产能力和医药纸盒规模化生产能力的企业,才能真正把握这一市场机遇。
    在包装印刷的供给端,一方面大型龙头企业集中度提升。有机构就纸包装各细分行业进行测算,过去五年龙头企业在其细分子行业中的占比呈现逐年提升趋势。但对标发达国家,我国包装行业集中度尚有提升空间。另一方面,大型包装印刷企业已经将竞争的主战场放在的产业链延伸服务能力中。例如,国际上的利乐包装、耐帆、美国国际包装等国际龙头都定位于包装方案解决商,从价值链低端的包装生产加工向设计、研究、服务延伸。有机构统计,全球包装印刷市场中,包装生产环节占是市场规模的73.7%,而包装设计、市场研究、材料测试和设备维护等基于产业链延伸的相关服务,则占到四分之一的市场规模。
    夯实主业+多领域布局
    进入产业链高价值区
    在医药包装印刷领域,公司通过持续的技术投入,不断夯实核心竞争力。
    在服务内容上,公司自成立以来始终致力于医药包装领域的精耕细作,不断完善医药包装产业链,为客户提供平面设计、结构设计、仓储管理、物流配送一体化的包装解决方案。在医药内、外包装领域均大力拓展,形成整体包装营销模式。
    在制造能力上,公司拥有西安本部及天津环球两大生产基地,药品包装折叠纸盒设计产能合计超过 40 亿只/年,同时可实现对国内东北、华北、中原、西北和西南地区的无缝覆盖,缩短服务半径,提高响应速度。公司通过实施“两化融合”项目,通过信息化项目构架,打造公司数字化、网络化、智能化转型的信息平台,实现公司内部及产业上下游、跨领域生产设备与信息系统互联互通。
    在技术创新上,至2019年上半年,公司及子公司新获得专利18项,累计获得专利授权101项,其中发明专利4项、实用新型专利68项,外观设计2项,软件着作权27项,继续保持了行业中的领先地位。2018年,公司取得印刷包装行业内最具权威的国际图形测量公司的“GMI认证”,标志着公司具备承接国际医药大型连锁买家Walgreen、CVS等客户的业务能力,能够满足高端客户对产品严格的色彩管理需求。
    此外,公司在电子监管码等一维码、二维码的赋码印刷及多种防伪技术的规模化应用上,也处于国内领先水平。由于公司在药品可追溯领域的长期深耕,其积累的技术、经验,可以迅速在食品、化妆品、消费电子等新领域进行复制。
    为顺应行业智能升级、集中整合的发展趋势,有效提升业务协同性及增加客户粘性,公司先后于 2018年、2019年分别收购领凯网络和北京金印联,在数字化精准营销和印刷行业供应链方面,进入产业链的高价值区。
    从国家标准对包装的定义出发,绝大部分包装都与展示销售直接相关,主要目的是为了“促进销售”。这是公司作为一家包装印刷企业收购领凯网络的内在逻辑。领凯网络的主要业务是移动互联网精准广告投放,属于连接广告主、互联网媒体和终端用户的中间平台,主要覆盖今日头条、抖音、淘宝、网易、腾讯、滴滴、美团、高德地图、美图秀秀、爱奇艺、京东等100余个国内领先的互联网平台。领凯网络旗下拥有技术驱动的整合数字广告平台,能够针对不同客户要求,提供涵盖营销策略定制、媒体投放、营销效果监测和优化提升等内容的精准营销服务链条;还能依托大数据技术和手段进行跟踪分析,并对发现的的特定客户实施针对性的精准营销。
    分析指出,通过本次并购,可以利用双方现有的营销体系和良好的客户关系,有效对接环球印务与领凯网络各自的客户资源,帮助快消品、OTC(非处方药)客户进行全方位精准数字营销,将其企业及产品信息快速传递给终端消费者;同时可以更好地推广公司的数字化印刷业务,更公司品牌客户提供增值服务,增加客户黏性。
    根据公司公告,公司以1.31亿元收购领凯网络70%股权,领凯网络承诺2018~2020年累计实现净利润不低于人民币1.4亿元,目前已经完成2018年度业绩承诺。领凯网络于2018年10月纳入合并范围,2018年10~12月,领凯网络实现净利润779.08万元,实现归属于上市公司股东的净利润545.35万元,占公司合并归属于上市公司股东净利润的19.40%。2019年1~6月,领凯网络科技实现的净利润2027.76万元,其中归属于上市公司股东的净利润1419.42万元。
    公司并购北京金印联,进入印刷行业供应链服务领域,则是作为行业龙头,充分发挥整合和引领作用的体现。国内包装印刷、出版印刷行业均高度分散,上游价格传导能力强,下游对单一大客户依赖程度高,上下游议价能力使行业承压。智能升级、集中整合将成为未来几年包装行业的主要发展趋势,公司将以行业供应链管理为切入点,在收购金印联后建立供应链管理平台,以此整合行业上下游资源。
    北京金印联主营业务为印刷包装全供应链解决方案服务,主要为日化、电器、食品、药盒、烟包等包装印刷企业、出版印刷企业及标签、制卡等行业提供国际知名品牌的高品质环保油墨、光油、化学品、版材等绿色环保原辅材料专业解决方案,采购管家服务,为出版社和终端品牌商提供印制色彩管理,印品安全管控等技术增值和保障服务主要业务;与盛威科、Huber、杭华油墨、柯达、爱普生、Pantone、Continental、ColorPartner等多家国内外印刷产业链公司长期合作。
    收购北京金印联后,公司将以行业供应链管理为切入点,特别是利用自身在面对上游包装纸(一般而言,纸张成本约占包装印刷生产总成本的50%左右)生产企业的议价优势,整合行业资源,打造一个内容更多、弹性更大的包装印刷供给体系。
    值得注意的是,2019年12月,公司与北京爱斯瑞特共同出资成立“智联区块链”(暂定名),将区块链技术应用于药品溯源、医药物流及供应链管理平台等领域。分析指出,基于区块链技术的可溯源和数字资产转让,可以让企业实现防伪溯源、防窜货、防伪核销等功能,并能够对终端消费者提供多种CRM营销服务,包装上的二维码也可以成为互联网广告的入口。
    管理能力突出
    收益指标居于行业前列
    国内包装印刷行业由于过于分散的现状,导致企业往往面临较大的上下游压力,从而难以提高收益质量。而国外印刷包装行业良好的商业业态,给国际龙头带来更为稳健的现金流入。
    从应收款周转的角度看,国际龙头的应收款周转天数显着低于国内包装印刷行业龙头。资料显示,2017年度,国际纸业、美国包装公司、WestRock的应收账款周转天数平均为44.14天,国内的可比4家上市公司应收账款周转天数平均为116.42天。公司年报显示,公司2017、2018年度应收账款的周转天数从101.08天降至91.11天,至2019年上半年进一步降至73.67天;这一数据在A股可比公司中仅低于某医药玻璃包装企业,与某烟标印刷龙头公司持平,远低于综合性印刷包装公司。较短的应收账款周转天数使得公司的资金运用效率远高于国内友商,而高现金周转使公司在原材料采购环节拥有更高的议价权,减少供应链的资金成本。
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    从收益质量的角度看,选取营业收入现金含量(经营性净现金流与营业收入比值)和净利润现金含量(经营性净现金流和归母净利润比值)两个指标看,公司2017年、2018年营业收入现金含量为11.85%和15.41%,处于行业平均水平,高于综合性友商公司;公司2017、2018年净利润现金含量为229.61%和304.33%,在可比公司的平均值和中位数,处于绝对领先的水平。这充分说明公司对下游客户的议价处于较高水平,销售回款能力强,成本费用低,财务压力小,公司有能力保持当前的盈利空间。
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    此外,公司的期间费用率近年来呈现持续下降态势。2016年至2019年上半年,公司期间费用率为14.13%、13.69%、13.63%及9.4%,体现出公司在降本增效、不断挖潜方面的持续努力。
    在激励制度上,公司于2019年初实施第一期员工持股计划,累计从二级市场买入143.14万股。值得注意的是,公司收购的领凯网络和北京金印联的交易对手方,也于并购后在二级市场各自购买了168.17万股和107.9万股公司股票,因此,无论是公司高管还是核心员工,无论是传统业务还是延伸的新兴领域,其发展利益实现了深度绑定,有利于进一步激发经营管理的活力,改善公司治理水平,推动公司长期、持续、健康发展。
    价值分析和盈利预测
    公司系国内医药包装印刷领域的龙头企业,也是陕药集团旗下唯一上市公司,具备国内外优质的医药客户资源。公司立足医药包装印刷,同时向食品饮料、个护美妆、消费电子等领域积极拓展。公司移动互联网广告业务发展较快,为公司贡献较大利润;进入印刷供应链服务行业,将以龙头企业优势实现多业务融合发展和推动行业整合。
    从医药行业长期发展趋势看,产业升级下的创新药物研发将引领未来5~10年的发展大周期,消费升级的趋势将大大拓展创新药、特别是生物药、疫苗等高端品种的市场空间,公司与国内外医药领导企业具备长期合作关系,具备包装产品及服务创新与客户医药创新同步发展的能力,将充分受益于医药行业大发展。从短期来看,为防控新型冠状病毒感染的疫情,2020上半年的医药产品、包装食品的需求将会激发,公司业绩也会同步提振。
    基于公司基本面和近年业绩表现,预计2019年净利润同比增长120%,2020年净利润同比增长60%,对应EPS为0.42元和0.672元。

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东北证券,电子行业动态报告:中美贸易局势影响电子板块 建议关注智能家居及新零售板块


    上周市场表现:上周上证综指下跌3.58%,沪深300指数下跌3.73%,中小板指数下跌5.33%,创业板指数下跌5.23%。同期电子行业(申万)上下跌6.14%,跌幅大于中小板指数。从个股来看,上周涨幅前五名的公司为易德龙、智动力、弘信电子、可立克和深纺织A,涨幅分别为22.88%、19.97%、18.64%、18.50%和13.00%,跌幅前五名的公司为利达光电、雪莱特、通富微电、科恒股份和火炬电子,跌幅分别为17.69%、17.38%、15.50%、14.96%和14.66%。估值方面,截止本周,电子行业市盈率(TTM)为35.77X,半导体、电子元件、光学光电子、其他电子及电子制造市盈率分别为57.31X、34.67X、29.80X、37.81X、336.88X,市盈率位居TMT行业中第3位。
    行业重要新闻:iPhoneX需求疲软导致苹果供应商2月总营收创新低;vivoX21配置全曝光19:9全面屏6GB运存;官方宣布OPPOR15将首发索尼IMX519传感器;英特尔CEO科再奇澄清传闻,明确表示不会收购博通;半导体设备厂商科磊34亿美元收购AOI系统供应商奥宝科技;VCSEL供应不足优先给苹果,安卓机最快2019年才能用上3D感测;vivoX21屏下指纹汇顶/新思供芯片欧菲光。
    本周投资建议:本周受美国对华贸易政策影响,市场避险情绪明显,电子行业板块受明显影响导致跌幅较大。我们认为,特朗普对华贸易政策的收紧对电子行业的影响主要集中在上游电子元器件材料及电子制造等板块,元器件材料及电子制造出口属性较强,美国作为重要出口有一定影响,但随着亚太领域电子行业产业链转移趋势增强,中国电子产业链在全球将占据更多话语权。另一方面,建议关注国内电子行业除美国因素、自主可控发展的领域,如智能家居、新零售领域等,建议关注新北洋、东软载波等。除此之外,我们建议关注以下多个领域的细分龙头公司:1)高频通讯和高端线路板:合力泰,生益科技2)智能家居和家居AI:和而泰,东软载波3)新能源和智能汽车:万安科技,亿纬锂能4)半导体:北方华创,富瀚微,士兰微5)白马股:大族激光,海康威视,大华股份,三安光电,歌尔股份等6)电子浆料和催化剂:国瓷材料7)FPC:弘信电子8)汽车电子:保隆科技。
    风险提示:智能手机行业增长不及预期;电子元器件行业竞争加剧。

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华创证券,慈星股份(300307)调研报告:电脑横机订单超预期增长


    投资要点
    1.传统主业触底回升,电脑针织横机订单超预期增长
    更新需求带动电脑针织横机订单超预期增长。电脑针织横机自然更新寿命为8-10年,目前市场存在50-60万保有量,我国电脑针织横机市场在2008-2011年高速增长,自然更新周期在2016-2019年。电脑横机订单排满,排产到4月底,上游零配件供应短缺成为影响产能的主要因素。
    2.飞织鞋流行趋势确立,消费升级的大背景下,越来越多二线运动鞋品牌开始推广全针织鞋面,带动公司鞋面机爆发式增长
    针织鞋面的飞织鞋引领潮流,公司鞋面机爆发性增长。阿迪耐克2012年推出飞织鞋,去年大范围流行,很多二线品牌也开始采用针织鞋面,带动公司鞋面机爆发性增长。
    3.机器人自动化业务与互联网业务进展顺利
    公司控股机器人自动化公司东莞中天与苏州鼎纳目前运行顺利,订单饱满,预计今年贡献2000万上下业绩。
    预计去年收购的互联网公司多以乐与优投科技完成承诺业绩,今年贡献1.05亿利润。
    4.投资建议:
    预计公司16-18年实现净利润1.3亿、3.3亿、4.27亿,对应EPS0.16、0.41、0.53,对应PE72X、28X、22X,给予强烈推荐评级。
    5.风险提示:
    订单持续性不达预期。

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证券时报网,金明精机(300281):广州国资委旗下企业拟受让公司8.57%股权




    e公司讯,金明精机(300281)1月3日晚公告,公司控股股东、实控人马镇鑫及其一致行动人余素琴、马佳圳,拟分别转让公司7.28%、0.81%、0.48%股份给万宝集团,合计转让数量为3592万股,占公司总股本8.57%,转让价格为6.68元/股。万宝集团是广州市国资委直属大型综合性国际化集团公司。协议转让完成后,万宝集团持有公司8.57%股份,万宝集团及其全资子公司万宝长睿合计持有公司22.35%股份。

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