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兴业证券,传媒行业:周报影视公司纷纷响应明星片酬限价 继续看好龙头公司长期价值


    本周传媒行上涨2.02%,表现弱于沪深300(2.71%),弱于创业板(2.03%)。其中涨幅靠前的分别为腾信股份、拓维信息、科达股份、电光科技和GQY视讯;跌幅靠前的分别为当代东方、印纪传媒、乐视网、美盛文化和宣亚国际。传媒在所有板块中排名第13位。
    《王者荣耀》领跑手游,本周电影票房17.81亿元,《西虹市首富》斩获4.33亿元,电视剧/网剧中《香蜜沉沉烬如霜》和《延禧攻略》领先。1)游戏:《王者荣耀》处于IOS畅销榜第1位,IOS端排行榜腾讯依然处于霸主地位;2)电影:本周电影票房17.81亿元,其中《西虹市首富》(4.33亿元)、《爱情公寓》(4.29亿元)、《一出好戏》(3.40亿元)。3)电视剧/网剧:由金盾影视、爱奇艺等联合出品的《香蜜沉沉烬如霜》收视率本周第一;《延禧攻略》领跑网剧。
    投资观点:传媒整体板块低增速下推荐业绩确定性高,仍保持高增长的白马龙头,建议关注【分众传媒】【新经典】【快乐购】【横店影视】。
    1、分众传媒:1)阿里巴巴合计斥资150亿元受让分众10.324%权益,后续有望继续增持5%,受让估值与当日市价齐平,彰显公司价值和产业认可度,短期解禁担忧解除,缓解长期减持担忧;2)与阿里系有望战略合作线上线下打通,凭借线下与受众的稀缺触点深度拥抱新零售,打开长期发展空间;3)信息流广告、视频流广告爆发式增长导致品牌广告预算向线下溢出,线下品牌媒体价值上升,带动生活圈媒体持续高增长。
    2、新经典:深耕文学及少儿两大图书领域,持续挖掘出版畅销及长销图书;受益于精神消费升级、中产阶级情感需求趋势;抓住图书从ToB向ToC转移的节点布局线下书店PageOne。2018Q1的增值税优惠政策不明朗使得一季度业务推进放缓,政策落地后业务有望加速恢复。此外,书号收紧有利于精品图书公司市场份额提升。
    3、快乐购:看好芒果TVQ3综艺爆发。1)王牌回归+创新节目,芒果TVQ3综艺节目有望爆发;2)综艺带动会员数有望持续超预期,综艺节目价值有望重估,芒果TV具有平台+内容双属性,将从中受益最大。
    4、横店影视:1)18H1全国电影票房320亿,同比增长17.6%,票房回暖显著,预计全年增速20%;2)暑期档国产大片接踵而来,预计档期票房将在去年高基数的情况下增长15%左右;3)公司拥有210处有效的“影院建设项目”房屋租赁协议,保证公司自有影院扩张顺利进行。3)控股股横店集团拥有丰富影视行业资源,有利于上市公司未来全产业链布局。
    风险提示:新游戏低于预期,电影票房低于预期,政策监管趋严。

证券时报网,营口港(600317):吞吐量增加 2018年净利润预增70%到90%




    e公司讯,营口港(600317)1月15日晚间公告,公司预计2018年度实现净利润与上年同期相比增加3.75亿元到4.82亿元,同比增长70%到90%。公司业绩增长主要是因为吞吐量增加营业收入随之增加,2018年度预计实现营业收入约47亿元,同比增加24%。据悉,目前营口港铁矿石贸易平台已初具规模,2018年贸易矿吞吐量创历史新高。

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证券日报,原料周期上涨压力大 安井食品(603345)股东会上"吹风"应对妙招




    在近期猪肉价格大幅上涨的预期下,相关下游制造业如何应对成本上涨冲击?这是2019年相关行业的大考题。作为速冻火锅料行业龙头的安井食品将如何应对,如何确保业绩稳定增长,受到关注。
  5月13日,在安井食品的2018年股东大会现场,董事长刘鸣鸣表示,公司有信心平稳应对短期成本波动。
  此前,安井食品透露公司已在植物性肉类替代品原料方面进行投入。此次安井食品在股东大会现场进一步透露,公司将采取适时提价以及通过规模效应及产品结构调整等应对措施。
  据悉,在速冻火锅料的存量时代,安井食品在产品结构方面持续创新发力,加速进军速冻菜肴细分领域,抢先布局细分市场领域。
  原料周期上涨压力下的大考
  根据安井食品2018年年报数据显示,公司全年实现营业收入42.59亿元,同比增长22.28%,归属于上市公司股东的净利润2.70亿元,同比增长33.50%。机构普遍认为,公司业绩符合预期。
  西南证券在研报中分析认为,随着公司产能逐步释放,支持公司业绩持续增长,公司毛利率总体平稳,与此同时,主力产品增长稳健, 速冻菜肴新品类成看点,2018 年下半年推出子品牌"冻品先生",采取OEM 形式,定位餐饮食材类,产品一经推出便热销市场。
  不过研报也指出,公司下半年成本压力有所加大。2018 年公司整体毛利率为 26.5%,较 2017 年基本持平,不过受猪瘟影响,下半年国内猪肉价格的上涨,成本承压,公司四季度毛利率同比下滑,公司2018 年 10 月份和 12 月份分两次对产品进行提价,整体涨幅在 2%-3%,在一定程度上缓解了成本压力。
  而在压力之下,公司2019年第一季度表现却被认为超预期。最新数据显示,安井食品第一季度营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比增长14.61%、19.6%。不过,也有机构担心在进入2019年二季度之后,猪肉等原料周期上涨压力明显,安井食品面临业绩和成本控制考题。
  对此,安井食品相关负责人在股东大会上表示,公司在过去11年间曾遇到过3次周期性的成本变化,而此次成本变化较为特殊是叠加了疫情影响,安井食品将基于过去的平稳应对经验来应对今年的挑战。
  具体应对办法方面,安井食品上述负责人表示,如果成本持续上涨,首先公司将在适当的时候进行提价;其次,公司将用增量缓解成本压力,其中包括产品结构的调整;此外公司在渠道布局上以餐饮流动为主,也使得公司能够享受到政府大额减税红包;最重要的一点是,公司的长期向好使得有信心应对短期价格波动。
  存量时代下的创新突围
  此前,在5月10日早间,安井食品在投资者互动平台上表示,近年来公司在植物性肉类替代品原料即大豆蛋白的科研和创新方面一直在做投入,也取得了相当进展。
  安井食品表示,非洲猪瘟使得国内生猪产能和消费心理均受到较大影响,如何弥补后期猪肉缺口及猪肉替代品研发也受到广泛关注,公司会持续跟踪相关前沿科技在"人造肉"等相关领域的发展应用。
  而在安井食品看来,公司长期向好是应对短期波动的底气所在。
  安井食品在其年报中表示,速冻火锅料制品从增量时代进入存量时代。休闲火锅料部分,行业已经进入存量洗牌阶段,公司产品和渠道竞争优势更加明显,市场占有率不断提高,与主要竞争对手差距进一步拉开,家用火锅料部分,行业呈现高端化趋势,公司适时推出高端产品,提高盈利能力;而速冻面米制品行业竞争格局相对稳定,汤圆、水饺板块市场相对饱和增速不大,但发面点心板块市场潜力较大增速较快,公司瞄准发面点心板块,做强做大。速冻菜肴板块,公司尝试轻重资产相结合的发展战略,公司成立"冻品先生"外协事业部,聚焦餐饮市场潜力新品。
  "我们希望速冻菜肴推出的每一款产品都有持续生命力,都能成为爆款。"安井食品相关负责人补充道。

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证券时报,前法人违规担保后失联 *ST巴士(002188)陷入诉讼困局




    *ST巴士总经理兼董秘蒋中瀚今年以来一直马不停蹄地奔波各地,应对上市公司前法人代表、前总经理王献蜀失联后给公司带来的一场又一场诉讼。根据公告,最近的一场诉讼是公司收到广州市黄埔区人民法院传票及相关法律文书,法院要求公司于2018年11月21日,到广州黄埔法院就“服务合同纠纷”进行开庭审理。
    王献蜀违规借钱担保
    *ST巴士总经理兼董秘蒋中瀚坦承,上市公司法定代表人的人选要慎重,王献蜀未经上市公司审批和授权,私自以上市公司名义为其自身资金需求提供担保或融资等背信行为,已给上市公司带来巨大损失和恶劣影响。
    *ST巴士原名浙江新嘉联电子股份有限公司,2007年11月在中小板挂牌,2015年公司以发行股份及现金支付相结合的方式收购巴士科技公司全部股权,2016年1月公司名称变更为巴士在线科技股份有限公司。
    2018年2月8日,公司股票交易因公司主要银行账号被冻结,被实行“其他风险警示”。对此,*ST巴士公告称,因原公司法定代表人王献蜀未经公司授权及审批流程,对外借款或担保,导致公司被起诉或被采取财产保全措施。
    *ST巴士第一大股东是上海天纪投资有限公司,该公司实际控制人楼永良为公司最终控制方,总经理王献蜀是怎么当上法人代表的呢?蒋中瀚告诉记者,公司收购巴士科技之后,王献蜀主动提出要担任上市公司巴士在线的法定代表人,出于对双方合作的信任,上市公司的法定代表人就由不是大股东也不是董事长的总经理王献蜀担任了。
    蒋中瀚坦承,上市公司法定代表人的人选要慎重,王献蜀未经上市公司审批和授权,私自以上市公司名义为其自身资金需求提供担保或融资等背信行为,已给上市公司带来巨大损失和恶劣影响。
    百度资料显示,王献蜀1971年出生,1993年到2003年一直在国家税务系统工作,2003年创办巴士科技,巴士科技是一家经营公交车、地铁以及出租车等展示屏幕广告的公司,从最初的一个南昌小公司,最后发展成为一个上市公司的全资子公司。巴士科技抓住了中国电视屏幕爆发的机会点,实现收入的快速增长。而因为王献蜀个人的关系,巴士科技获得和CCTV的合作。有CCTV这样的合作伙伴背书,巴士科技开始疯狂拓展,迅速在13个城市完成布局,这些城市的公交车视频都被巴士科技垄断。
    然而风云突变,2017年12月王献蜀失联,坊间传说或与某高官被查有关。2018年1月24日,公司公告称收到王献蜀递交的书面《辞职报告》,其因长时间不能到岗履职,申请辞去公司总经理及法定代表人职务。
    据介绍,王献蜀的不能履职导致公司全资子公司巴士科技业务的全线萎缩,之前公司大肆扩张时借的钱、做的担保一个又一个冒了出来,而对于这一切,作为上市公司的*ST巴士一无所知,直到一起又一起诉讼找上门来。
    蒋中瀚认为,这些诉讼的原告存在滥用《公司法》第六十三条的情形。公司在成为巴士科技股东之后,两家公司各自依法独立经营、分别建立了独立规范的财务制度、财务收支分别记账且清楚明晰,人员独立、资产独立、财务独立、机构独立、业务独立。巴士科技依法每一会计年度终了时编制财务会计报告,并经会计师事务所审计。巴士科技的财产始终独立于上市公司的财产,两家公司不存在任何财产、财务混同情形,更不存在其他法人人格否认情形。因此,巴士科技作为独立的法人主体,以其自身的财产对外承担责任,上市公司作为巴士科技的股东,不对巴士科技的债务承担连带清偿责任。
    不少小股东也有同样的质疑,王献蜀未经公司授权私自签订担保协议是否属于越权代理,上市公司未有一分钱收益却被承担连带赔偿责任是否公平。
    *ST巴士退市危机
    2018半年报显示,受巴士科技原董事长、原总经理王献蜀失联事件影响,巴士科技整体经营受到严重冲击,原直播及网生业务已全面暂停,众多媒体广告业务客户采取观望、回避或取消合作等态度,导致销售额锐减,同时公司回款能力极弱。
    2017年*ST巴公司亏损严重,2015年收购巴士科技形成商誉15.36亿元,全额计提减值。王献蜀未经公司授权及审批流程,对外借款或担保,导致公司被起诉或被采取财产保全措施,公司将该等诉讼及或有诉讼有可能给公司造成的损失计入“营业外支出—预计担保损失”,共计2.88亿元。
    根据*ST巴士披露的2018年度半年报,公司上半年亏损1.46亿元,如果2018年全年亏损,*ST巴士将会退市。
    据悉,1954年出生的楼永良是中天发展控股集团有限公司董事长,目前中天已经发展成为全国最大的建筑业法人机构,行业影响力大,产品遍布全国。在2017年11月22日的一个论坛上,中天建设集团与中国建筑科学研究院签署了战略合作协议,这是楼永良推动中天转型升级的一次外联。楼永良这几年越来越重视注入外部强力,此前,中天进行了混合所有制改造,成为中国建设银行入股的第一家建筑企业。
    蒋中瀚就是由中天集团派到*ST巴士的,虽然已经升任公司总经理,他对自己这几年的职业发展却并不满意,*ST巴士的现状让他感到壮志未酬。而目前上市公司的运转也依赖中天集团的帮助。
    据了解,为稳定经营,目前公司的资金支付由公司全资子公司浙江新嘉联电子科技有限公司代付。同时,依据公司间接控股股东“中天控股集团有限公司”于2017年12月23日所发的告知函,公司已向其提出财务资助的请求。
    剥离巴士科技或许是公司走出困局的一个出路。2018半年报显示,受巴士科技原董事长、原总经理王献蜀失联事件影响,巴士科技整体经营受到严重冲击,原直播及网生业务已全面暂停,众多媒体广告业务客户采取观望、回避或取消合作等态度,导致销售额锐减,同时公司回款能力极弱。巴士科技通过处理危机、瘦身减负、保留资源、争取回款和挽留客户等一系列措施,极大地为危机中的企业保存了元气,但消除之前已产生的巨大负面影响、提升经营业绩尚需时日。
    2018年还有两个月就要结束,留给*ST巴士的时间已经不多了。千亿产值的中天集团会向目前市值只有8亿的*ST巴士伸出援手吗?拭目以待。
    

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东方证券,数字认证(300579)毛利率提升促三季报业绩超预期


    核心观点
    前三季度业绩增速超预期。公司发布三季度业绩预告,前三季度归母净利润同比增长159%-165%,盈利区间为4675-4785 万。报告期内,预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1750 万元,扣除该因素净利润同比增长80-86%。我们认为,公司前三季度净利润高速增长主要原因是毛利率的提升。一方面,在法人一证通从发行期进入服务期后,毛利率大幅提升,2017年半年度电子认证服务毛利率71%,较同期增长19 个点;另一方面,基于手机的移动电子签名解决方案信步云等新应用,因为是线上化的应用,毛利率较高,随着新应用收入占比的提升,促进综合毛利率提升。
    数字认证领域稀缺标的。公司是电子认证上市第一股,是业内少数能够为客户提供“基础平台+认证服务+认证产品”一体化解决方案的公司,目前形成以电子认证服务为主导,安全集成业务、安全咨询及运维服务协调发展的业务格局,在北京区域具备良好的业务基础。一方面,公司是2016-2018 年北京法人一证通唯一数字证书服务商,该业务将为公司带来巨大的增量客户规模与稳定的收入来源。另一方面,随着行业资本化市场化程度加深,公司有望受益市场集中度提升。
    “区域扩张+重点行业拓展”促业务成长。公司通过拓展行业解决方案以及北京以外区域业务促业绩成长。2017 年上半年在政务、医疗、金融、旅游、航空等行业形成了全面推广态势,签名服务业务量显着增长。同时公司加大外地业务拓展,紧抓“互联网+政务”、“互联网+医疗”、“互联网+金融”发展契机,赢得深圳市电子证照电子签名、平安科技移动电子保单数字签名等有影响力的项目,上半年华南区、西部区和华中区销售业绩大幅增长。
    财务预测与投资建议
    三季度业绩预告超预期,我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为1.08、1.26、1.49 元(原预测:1.02、1.25、1.49 元),根据可比公司,公司的合理估值水平为2018 年的47 倍市盈率,对应目标价59.19 元,给予增持评级。
    风险提示
    电子认证服务市场发展不及预期,跨区域业务拓展不及预期,法人一证通到期续约风险
    
    
    
    

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证券日报,三类大消费概念或演绎跨年行情 近90亿元资金追捧70只相关个股


  编者按:临近年底,假日消费逐渐火热起来,食品饮料、商业贸易和休闲服务等三板块出现上涨势头。统计显示,12月份以来,在上述三板块中,共有70只个股合计资金净流入89.07亿元。分析人士认为,目前大盘正在构筑阶段性底部,大消费概念股有望走出跨年行情。今日本文特从资金流向、业绩和机构评级等方面对上述三板块及其龙头股进行梳理分析,以飨读者。
  36只食品饮料股吸金78亿元
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,12月份以来,共有36只食品饮料股呈现大单资金净流入态势,合计吸金78亿元。其中,伊利股份、五粮液、贵州茅台等3只个股月内累计大单资金净流入均超10亿元,分别为:22.63亿元、19.80亿元、10.69亿元。此外,泸州老窖(8.64亿元)、洋河股份(3.74亿元)、香飘飘(1.91亿元)、水井坊(1.73亿元)、山西汾酒(1.38亿元)、古井贡酒(1.20亿元)、燕京啤酒(1.03亿元)等7只个股月内累计大单资金净流入也均在1亿元以上。
  良好的业绩表现无疑是资金青睐食品饮料板块的重要原因。截至昨日,32家食品饮料上市公司已披露年报业绩预告,业绩预喜公司达到19家,占比近六成。从预计年报净利润同比最大增幅来看,金字火腿、好想你、三全食品等3家公司预计年报净利润同比增长超100%,百润股份年报业绩有望扭亏为盈。
  在股指延续震荡整理的背景下,机构开始不断挖掘防御性特征较强的个股机会,近30日内,有20只食品饮料股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,14只个股机构看好评级家数在2家以上,伊利股份、五粮液等两只个股机构看好评级家数均达到8家,此外,水井坊(6家)、山西汾酒(6家)、绝味食品(6家)、贵州茅台(4家)、泸州老窖(4家)等个股也获得机构扎堆看好。
  事实上,12月份以来,在资金认可、机构力挺下,部分食品饮料股远远跑赢同期大盘,11只个股月内累计涨幅超10%,这11只个股分别为:五粮液(24.39%)、香飘飘(21.30%)、山西汾酒(19.73%)、青岛啤酒(19.13%)、水井坊(18.55%)、伊利股份(15.52%)、泸州老窖(15.05%)、古井贡酒(13.61%)、洋河股份(13.45%)、燕京啤酒(11.62%)、海天味业(10.55%)。
  22只商业贸易股吸金6.23亿元
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,12月份以来,共有22只商业贸易股呈现大单资金净流入态势,合计吸金6.23亿元。具体来看,快乐购月内累计大单资金净流入居首,达到19475.49万元,新华锦紧随其后,月内累计大单资金净流入8612.92万元,此外,家家悦(6219.09万元)、小商品城(5429.41万元)、英唐智控(4717.28万元)、辽宁成大(4390.21万元)、宏图高科(4040.65万元)、友阿股份(3049.19万元)、步步高(1792.42万元)、首商股份
  (1246.53万元)等个股月内累计大单资金净流入也均超1000万元。
  资金的大幅涌入助推部分商业贸易股走强。12月份以来,10只商业贸易股累计涨幅在10%以上。其中,中百集团月内累计涨幅居首,达到26.59%,快乐购、人人乐、永辉超市、家家悦等4只个股月内累计涨幅也均在20%以上,分别为:22.43%、21.17%、20.73%、20.35%。
  业绩方面,截至昨日,26家商业贸易上市公司已披露年报业绩预告,业绩预喜公司达到16家,爱施德(139.68%)、深赛格(95.24%)、江苏国泰(70.00%)、小商品城(50.00%)、天虹股份(50.00%)等公司预计年报净利润同比增长均达到或超过50%。
  值得一提的是,机构对商业贸易股的认可度也在逐步提升。近30日内,共有15只商业贸易股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,永辉超市机构看好评级家数达到14家,家家悦、快乐购、苏宁云商等3只个股机构看好评级家数也均达到或超过5家,分别为:6家、5家、5家。
  12只休闲服务股吸金4.84亿元
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,12月份以来,共有12只休闲服务股呈现大单资金净流入态势,合计吸金4.84亿元。具体来看,中国国旅月内累计大单资金净流入居首,达到32002.30万元,峨眉山A、九华旅游、黄山旅游、锦江股份、三特索道等5只个股月内累计大单资金净流入也均超1000万元,分别为:4558.30万元、3189.03万元、2500.84万元、2460.51万元、1157.44万元。
  市场表现方面,12月份以来,14只休闲服务股出现不同程度的上涨,峨眉山A(7.79%)、九华旅游(5.63%)、中国国旅(4.61%)、凯撒旅游(4.49%)、三特索道(4.35%)、曲江文旅(4.18%)等个股月内累计涨幅居前。
  业绩方面,截至昨日,10家休闲服务上市公司已披露年报业绩预告,业绩预喜公司家数达到6家,其中,北部湾旅预计年报净利润同比增长达到80%,位居首位,三特索道年报业绩也有望实现扭亏为盈。
  值得一提的是,近30日内,共有21只休闲服务股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,中国国旅、锦江股份等两只个股机构看好评级家数均在10家及以上,分别为:12家、10家,中青旅(6家)、峨眉山A(5家)、凯撒旅游(4家)、首旅酒店(3家)等个股机构看好评级家数也较为扎堆。

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太平洋证券,金盾股份(300411)2016年年报点评:主营业务增速稳定 转型军工值得期待


    事件:公司发布2016年年度报告。报告期内,公司实现营业收入34384.41万元,较去年同期增长2.47%,实现利润总额4960.66万元,较去年同期降低0.64%;实现归属于上市公司股东的净利润4265.50万元,较去年同期降低0.59%。
    地铁通风设备龙头,主营业务增速稳定。公司自成立以来,始终专注于从事地铁、隧道、核电、船用、民用与工业等领域风机、消声器、风阀等通风系统装备的研发生产和销售,拥有从产品设计、制造、系统集成到检测的完整体系。报告期内,公司在地铁、隧道领域继续保持国内市场的领先优势,市占率稳居第一位。主营业务中,地铁类、民用与工业类、隧道类产品营收比重分别为57.84%、21.45%、17.23%,同比增速分别为-12.02%、+35.53%、+39.99%。毛利率水平分别为39.07%、38.92%、43.75%,保持稳定状态。
    转型军工+高端装备制造,打开业绩成长空间。2016年10月13日公司拟分别以10.5亿元、11.6亿元,购买中强科技100%股权以及红相科技100%股份。红相科技2016—2019承诺归母净利润分别不低于5000万元、7500万元、9375万元、11720万元,累计承诺归母净利润不低于33595万元,3年复合增速为32.84%。中强科技2016年到2020年承诺归母净利润分别不低于3500万元、7000万元、9450万元、12757.50万元、17222.63万元,累计承诺归母净利润不低于49930.13万元,4年复合增速为48.94%。此次重组完成后公司主营业务将由风机制造向军工及高端装备制造领域拓展,借助中强科技在军品领域的技术市场资源以及红相科技成熟的产品和技术优势将使上市公司逐步确立“军民融合的高端装备制造商”的地位,实现军民融合深度发展。
    盈利预测和评级。公司作为地铁通风设备龙头,未来将充分受益于大规模基建投资带来的红利。若不考虑此次收购对公司业绩的影响,预测公司2017年-2019年营业收入分别为4.13亿元、4.95亿元、5.69亿元,归属母公司净利润分别为0.82亿元、0.98亿元、1.12亿元,EPS分别为0.52元、0.61元、0.7元,对应当前股价的PE分别为80.38倍、68.52倍、59.71倍。考虑并购带来的业绩的增厚及股本的摊薄,预计2016-2018年EPS分别为0.84元、1.06元、1.33元,对应当前股价的PE分别为49.76倍、39.43倍、31.43倍。给予“增持”投资评级。
    风险提示:重大资产重组失败,地铁、隧道固定资产投资增速放缓。

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