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联讯证券,联讯医药周报:BASF火灾事故叠加环保政策空前严厉 国内维生素价格指数迭创新高


    周观点
    BASF柠檬醛工厂火灾事故已过去近半月,由于火灾停产对全球食品以及饲料市场维生素供应造成的影响正在持续发酵。受此次事故的影响,BASF宣布了VA和VE的不可抗力声明。国内新和成和浙江医药是这两个产品的前两大生产商,近期国内VE市场报价提升明显,自BASF发布声明以来上涨24%,VA价格处于历史高位,预期短期由于巴斯夫事故VA和VE供给端收缩,价格将持续上涨或维持高位。叠加国内目前空前严厉的环保政策,我国饲用维生素价格指数迭创新高,VB2和VB6以及生物素等市场价格都创出新高,上市公司业绩表现滞后产品价格上涨,我们预期四季度相关维生素原料药上市公司受益涨价业绩大幅提升。优先推荐新和成(VE和VA最大,002001)、浙江医药(600216,VA和VE)圣达生物(生物素最大,603079)、广济药业(VB2最大,000952)。
    一周市场回顾
    上周医药生物板块周跌幅-2.31%,与申万其他一级行业指数相比表现一般(排本周涨跌幅榜第10位)。子行业涨跌互现,化学原料药板块周涨幅最大,为1.78%;医药器械跌幅最大,为-3.59%。截止上周五收盘,今年以来,申万医药生物板块整体涨幅为5.38%,其中化学制剂涨幅最大,为17.40%,医疗器械跌幅较大,跌幅为-5.05%。
    个股涨跌幅榜中(剔除新股),表现前五的为:表现前五的为:新和成(19.13%)、美年健康(14.02%)、辅仁药业(11.27%)、金达威(10.89%)和葵花药业(7.86%)。跌幅前五为:南卫股份(-21.34%)、大博医疗(-18.36%)、正海生物(-16.13%)、大理药业(-15.69%)和龙津药业(-15.23%)。
    重要行业政策和公司公告
    行业:国家发改委发布《关于全面深化价格机制改革的意见》。意见提出要“巩固取消药品加成成果,进一步取消医用耗材加成”;CFDA公布首批拟推荐豁免或简化生物等效性试验(BE)的品种名单,合计涉及57个产品;辽宁叫停门诊输液多省市向抗生素“开刀”;华东5省联合大采购要开始了。由福建省起草的《四省一市药品跨区域联合采购工作方案》和《四省一市药品跨区域联合采购项目合作意向书》已出炉,并开始征求意见;北京医改7个多月,基层就诊量增加10%以上。
    公司:上海医药(601607)5.57亿美元正式收购康德乐。
    风险提示
    政策风险,系统风险。

东吴证券,汉威科技(300007)红外传感供不应求 智慧物联赋能未来




    投资要点
    深耕传感器和物联网市场,行业龙头成长空间广阔:公司主要从事传感器研发、生产及销售,在气体传感器领域市占率居全国首位。凭借传感器领域强劲优势,公司纵深物联网领域,布局逐渐完善,物联网综合解决方案业务持续高速扩张。受益于物联网产业链景气度持续升高,公司未来业绩的成长空间十分广阔。
    传感器市场持续增长,本土传感器龙头有望充分受益:传感器在消费电子、公共卫生等领域的应用加速渗透,受益于下游广泛的应用需求和国家产业政策的支持,传感器市场规模持续增长。公司的传感器核心业务布局完善,技术水平领先业界,产品竞争力显着,2019年气体传感器国内市占率约70%,行业龙头地位突出,有望充分受益于传感器市场的持续增长。同时,2019年公司基于核心传感器的各类检测仪器的销量位居全国首位,未来相关产品的快速放量有望持续增厚公司业绩。
    疫情防控之下,热电堆红外传感器需求迫切:当前额温枪等非接触式体温检测设备的应用需求快速增长,其中热电堆红外传感器是非接触式体温检测设备的核心元件,市场需求十分迫切。在当前国内市场对非接触式红外检测设备供应链中零部件需求持续增长的情况下,本土厂商的热电堆红外传感器产品有望快速放量。公司热电堆红外传感器的市场竞争力显着,且产能正逐步恢复,当前公司热电堆红外传感器的海内外订单激增,有望带动相关产品出货量持续增长。
    依托传感器核心技术,逐步成长为成熟的IoT系统集成商:自上而下推动的新基建有望加速物联网产业发展,5G海量互联的特点将加速物联网应用落地。公司以传感器技术为核心,前期并购完善了物联网产业布局,增强物联网板块垂直协同性。公司一方面持续强化在市政、环保、工业等领域的优势地位,物联网整体系统解决方案增强了客户粘性,有望扩大公司利润空间。另一方面依靠工业传感器口碑,开拓消费端业务,业绩稳步提升,未来公司在消费电子、智能家居等领域的成长可期。
    盈利预测与投资评级:公司深耕传感器和物联网解决方案领域,产品竞争力显着,有望充分受益下游应用市场对传感器以及物联网综合解决方案的需求提升。不考虑热电堆红外传感器业务,我们预计公司2020-2021年营业收入分别为20.48、26.45亿元,增长12.4%、29.2%,2020-2021年归母净利润分别为1.95、2.85亿元,增长296.2%、45.9%,实现EPS为0.67、0.97元,对应PE为27、18倍。参考可比公司估值,给予汉威科技2021年30倍目标PE,目标价29.10元,给予?买入?评级。
    风险提示:下游应用市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。

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和讯股票,重视业绩和估值的匹配 寻找短期确定性机会


    【股市精选要闻】
    中国10年期国债收益率突破3.7%,为2015年4月来最高。
    中国经济有可能超出市场预期,令债市再次回调。周一早间,10年期国债现券收益率升至3.71%,创2015年4月来最高。中国9月M2增速出现八个月来首次反弹,社融、新增人民币贷款均超预期。
    中国9月通胀再现分化:CPI放缓至1.6%,PPI大超预期升至6.9%。
    中国9月CPI增幅回落,连续8个月低于2%;PPI大幅超过预期,创下6个月以来最大涨幅。CPI涨幅小幅回落主要是食品价格拖累,环保限产和需求反弹则可能推升了PPI的超预期回升。
    中国经济形势一片大好,铜价突破7000美元触及三年高位。
    中国9月PPI大涨,再加上9月中国铜进口数据创3月以来最高,伦铜、Comex期铜、沪铜、A股有色铜板块均大涨。LME期铜收涨3.7%,报7134美元/吨,一度刷新2014年7月以来盘中高位至7177美元/吨,使得2017年迄今涨幅扩大至大约29%,有望录得2010年以来最大年度涨幅。
    周小川:下半年中国GDP增速有望实现7%,现在需要将杠杆率降下来。
    周小川在IMF和世界银行年会上还表示,未来将进一步深化改革,逐步推动经济去杠杆,同时加强金融监管协调,推动金融市场平稳健康发展,维护金融稳定。
    上交所:支持实体经济建设世界级交易所
    上交所负责人表示,深刻理解并全面落实总书记关于新常态下资本市场稳定健康发展的一系列重要指示,主动扛起市场一线监管职责,着力夯实市场发展根基,资本市场各项工作有序进行。努力将上交所建设成世界级交易所,更好地服务实体经济的发展。一是坚持市场化发展根本方向,继续配合实施新股发行制度改革,支持传统产业与新经济企业发行上市。鼓励上市公司通过并购重组等市场化手段,优化产业结构。二是坚持综合化发展总体思路,进一步发挥好交易所服务市场、监管市场等功能。继续全面推进“以监管会员为中心”的交易行为监管模式转型,加大违法违规线索发现和处置力度,严厉打击各种市场投机炒作和违法违规行为,切实扛起交易所市场一线监管的主体责任。三是坚持全球化发展重要布局,在持续优化“沪港通”、积极筹备“沪伦通”的基础上,探索上交所与“一带一路”沿线国家(地区)主要交易所的深度合作。
    证监会有关人士透露:并购重组重点关注高溢价估值、防范市场炒作
    证监会有关人士透露,在并购重组审核中重点关注高溢价估值、防范市场炒作。据记者统计,今年以来,已有40余单项目报审后申请撤回,多数为上市公司跨界向第三方购买高溢价高估值轻资产。当前,高溢价估值、“忽悠式”重组、“跟风式”重组降温明显。
    【挖掘投资机会】
    【政策】
    1、新一轮全国土地调查将开展奠定生态建设基础
    国务院16日发布通知,决定自2017年起开展第三次全国土地调查。通知提出,掌握真实准确的土地基础数据,是加快推进生态文明建设、夯实自然资源调查基础和推进统一确权登记的重要举措;是科学规划、合理利用、有效保护国土资源的基本前提。机构认为,伴随着“土十条”发布、《土壤污染防治法(草案)》公开征求社会意见,土壤修复市场的巨大空间正在显现。
    世科(300422)全年新增土壤修复订单有望翻倍;铁汉生态(300197)上百亿PPP项目订单将在未来两年集中落地。
    2、中国智造或成盛会热点百亿扶持资金即将到位
    据媒体报道,正在北京举行的“砥砺奋进的五年”大型成就展获得广泛关注,其中“中国制造示范区”成为展览最大亮点之一,“中国天眼”FAST望远镜、“复兴号”高铁等中国智造成为中外媒体关注焦点。业内分析,该展览作为迎接党的十九大宣传工作的重要内容,重点涉及领域也有望成为十九大关注焦点。据媒体此前报道,中央将根据《中国制造2025》总体规划,继续以专项资金等方式支持中国制造2025重点项目发展,单个项目的资金支持水平在3000-5000万元,部分关键项目将过亿元,总金额有望突破百亿元。业内认为,政策扶持力度加大,叠加中国中国庞大制造业基础急需高端化带来的巨大需求,工业机器人(300024)、数控机床等智能制造上游行业有望率先受益。
    可关注机器人、劲胜智能等行业龙头。
    【产业】
    1、石墨烯膜分离技术获新突破海水淡化百亿空间望打开
    据媒体报道,继石墨烯之父、2010年诺贝尔物理学奖团队探索控制氧化石墨烯薄膜的孔径大小淡化海水后,日前中国科学家在该领域也获得新突破。国际顶级期刊《Nature》近日在线刊登了研究论文“通过阳离子控制氧化石墨烯薄膜层间距实现离子筛分”。该研究提出并实现了通过水合离子精确控制石墨烯膜,展示出优异的离子筛分和海水淡化性能。该研究来自中科院上海应用物理研究所研究院方海平、上海大学吴明红团队、南京工业大学金万勤团队等人。
    久吾高科其陶瓷超滤膜分离技术用于锂电池、石墨烯等材料纳米颗粒的纯化过程;中航三鑫(002163)子公司中航新材是中航航材院石墨烯研发单位,其在超大尺寸石墨烯膜制备技术上已有突破。
    2、核电成东部沿海清洁能源主力设备业迎发展期
    从16日召开的中国核学会年会获悉,核电已成为我国东部沿海地区清洁能源的主力,其中广东、福建、海南三省核电发电量占比已达20%。中国核学会理事长、中国工程院院士李冠兴透露,中国大陆已形成了在运机组37台、在建机组19台,总装机容量超过5693万千瓦的核电规模。
    台海核电专注于核电站一回路主管道产品的技术研发;沃尔核材(002130)最新公告中标漳州核电厂1、2号机组K1类电缆终端热缩套管设备。
    3、科技巨头全力推进区块链应用进化到新阶段
    据新浪科技,IBM今日(10月16日)发布了全球跨境支付区块链网络。“这标志着企业区块链进化到了新的阶段”,该公司全球区块链市场开发副总裁杰西-伦德(JesseLund)指出,“这是一种范式转变。数字货币和比特币这样的网络蕴含的前景已经渗透到企业层面,而且开始成熟”。目前,涉及不同货币的跨境支付需要几天或几周才能完成,而且需要许多中间人配合。相比而言,这种使用区块链技术的新网络可以通过一个网络实时完成清算和结算。
    上市公司中,易见股份2016年开始与IBM开展合作,探索研究区块链技术在供应链管理服务领域的运用;飞天诚信(300386)在区块链技术上有一定的技术储备和研究。
    4、特斯拉宣布支持新国标充电接口超级充电网络将升级
    今日(10月16日),特斯拉官方宣布,全面升级新国标。新国标的充电适配器已正式上线,特斯拉汽车将可以在大多数符合新国标的充电站进行充电。特斯拉表示,新国标适配器包含直流适配器和交流适配器,由特斯拉专门为中国车主研发。特斯拉还表示,从11月开始,公司也将逐步升级超级充电网络至符合新国标,升级后的超级充电网络仍将专属服务于特斯拉车主。
    上市公司中,众业达(002441)与特斯拉合作建立粤东地区第一个超级充电站。国电南瑞(600406)与特斯拉有过接触,对充电桩等充电设备进行了探讨。
    5、华为新品搭载OLED屏技术渗透率有望不断提升
    华为16日举行新品发布会,除了市场高度关注的麒麟970芯片外,Mate10Pro将采用6英寸18:9OLED全面屏。另据媒体报道,京东方第6代柔性AMOLED的首个客户即国产手机品牌华为。此外,苹果重磅新产品iPhoneX也搭载了5.8寸OLED全面屏。在苹果、华为和三星等智能手机巨头推动下,OLED屏幕有望成为全面屏主流,并推动行业快速发展。
    公司方面,丹邦科技(002618)主营COF柔性封装板和COF产品,电子级PI项目已量产;濮阳惠成(300481)重点布局OLED发光材料;精测电子是显示屏检测领域稀缺标的,主要客户包括京东方等。
    6、杭州亚运会场馆及设施建设正式拉开序幕基建体育产业受益
    10月15日,2022年第19届亚运会杭州市场馆及设施建设行动大会暨亚运场馆开工活动在杭州奥体中心游泳馆项目现场举行,标志着2022年第19届亚运会场馆及设施建设正式拉开了序幕,杭州亚运会筹备工作进入一个新的阶段。
    预计杭州举办亚运会的投入将只多不少,当地基建、体育等产业无疑将获得显著提振。相关概念股有莱茵体育(000558)、东南网架(002135)等。
    【市场分析】
    方正证券(601901):近期市场人气不散,活跃度不减,赚钱效应犹存,外围市场波动难以影响A股市场的运行节奏。综合技术分析,后市大盘在短暂反复后还将延续震荡上行态势,有望逐步创出新高。
    申万宏源(000166):随着一些积极信号的验证,市场乐观情绪将继续延伸,总体风险偏好仍将维持高位。后市成长风格有望占优,建议布局景气展望向好的行业板块。
    中金公司:结合价格走势、市场成交等方面,短中期市场仍有上涨动力,投资者可继续保持乐观。行业板块方面,可在关注大金融、大消费基础上,增加部分业绩确定性增长、估值合理的成长板块龙头的配置。
    银河证券:近期投资者情绪有所回升,短期市场仍有上行空间。重点推荐业绩稳定、安全边际高、品牌溢价能力较强、存在估值切换行情的白马消费龙头以及大金融板块。
    平安证券:A股公司三季报业绩增速较半年报预计有所提升,加上近期流动性预期边际改善,维持市场将继续震荡上行的判断。配置方面,相对看好通信和计算机行业机会,主题投资推荐国企混改板块。
    中信证券(600030):基本面数据超预期+流动性预期回暖将继续支持A股市场保持上行格局,市场在整体向好的同时将进入主题活跃期。
    【国际重点要闻】
    下任美联储主席角逐又出“黑马”,黄金美债跌美元涨。
    媒体称,泰勒规则创始人、经济学家泰勒在面试后得到特朗普青睐。此后现货黄金跌逾1%,逼近1290美元,美元指数、2年和5年期美债收益率均刷新日高。若根据泰勒规则,美联储现在应将利率调升到5%以上。
    特朗普和科恩:税改必须年内完成,哪怕议员们不过周末不休假。
    美国总统特朗普和白宫国家经济委员会主席科恩都表示,税改必须在今年完成落地。重申了对企业税降至20%不动摇的立场,并“威胁”称,为确保税改年内通过,特朗普可能要求议员们不再享受周末和法定假期。
    特朗普称药价失控,医疗保健股下挫。
    特朗普就税收和福利改革发表演讲,其表示处方药价格失控,医疗保健股应声下跌。纳斯达克生物科技指数IBB涨幅收窄,收涨0.14%,报336.84美元。
    英镑短线重挫40多点!英国退欧谈判出现破裂风险。
    媒体援引官员称,若本周欧盟拒绝让步,预计英国退欧谈判将在数周之内破裂。消息过后,英镑/美元短线大跌40多点。此后,英国财长哈蒙德看衰“唱空谈判”的言论,仍对达成包含贸易关系的全面协议保持乐观,谈判正处于“关键阶段”而不是“僵局”。
    只剩约2000亿!媒体称“欧央行官员将QE上限定在2.5万亿欧元”。
    媒体报道,欧央行部分官员已经计划给量化宽松计划定下略高于2.5万亿欧元的上限。截止今年年底,欧央行的购买规模将达到2.28万亿欧元,目前的焦点是如何分配剩余配额。对于是否要给结束设立时间点,央行也仍存分歧。
    伊拉克冲突扩大,布油盘中升破58美元。
    布伦特原油一度升破58美元/桶关口,涨1.5%。据伊拉克媒体报道,伊拉克军队已完全控制产油重镇基尔库克城西的K1军事基地。
    【今日提醒】
    中国共产党第十九次全国代表大会新闻发言人在人民大会堂三楼金色大厅举行新闻发布会。
    中国工商银行发布2017年三季度财报。
    澳洲联储公布10月货币政策会议纪要。
    英国9月CPI。欧元区9月CPI。
    摩根士丹利、高盛发布财报。
    美国9月工业产出、10月NAHB房产市场指数等数据。

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上证报,西部资源(600139)控股股东所持股份被司法轮候冻结



    上证报讯(记者孔子元)西部资源公告,公司近日获悉,截至本公告披露日,公司控股股东四川恒康持有公司股份267,512,037股,占公司总股本的40.42%,本次轮侯冻结的股份为267,512,037股,占其持股总数的100%,占公司总股本的40.42%;累计冻结(轮侯冻结)的股份为267,512,037股,占其持股总数的100%,占公司总股本的40.42%。

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安信证券,计算机行业周报:政策频出 继续看好


    市场回顾:上周沪深300指数下跌0.16%,中小板指数上涨4.51%,创业板指数上涨10.18%,计算机(中信)指数上涨14.08%。板块个股涨幅前五名分别为:天喻信息、超图软件、太极股份、金桥信息、北信源;跌幅前五名分别为:分众传媒、安洁科技、神州信息、*ST云网、真视通。
    行业要闻:
    工信部开展互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合系列调研
    百度云、浪潮联合发布新一代ABC一体机雄安首次5G远程自动驾驶行驶测试完成
    工信部:将制定超高清视频产业发展行动计划
    公司动态:
    多伦科技:公司与南京江宁高新技术产业开发区管理委员会于2018年3月27日签订了南京江宁高新区交通信号灯国标化改造项目采购合同,合同金额为人民币1,020万元
    易华录:子公司签署《泰州市华东数据湖产业园及智慧姜堰PPP项目协议》
    佳讯飞鸿:公司持股5%以上股东、实际控制人之一王翊女士拟减持共计不超过1,300万股公司股票,占公司总股本的2.19%
    绿盟科技:黄一玲女士因个人原因,申请辞去副总裁职务
    投资建议:主线继续围绕云计算,重点推荐:广联达、浪潮信息、金蝶国际、用友网络、恒生电子、石基信息、天源迪科、超图软件、恒华科技和汉得信息等。主题建议围绕自主可控、数字中国和独角兽概念:1、自主可控有望借中美贸易争端迎来又一轮投入的高潮,重点关注浪潮信息、中科曙光、紫光股份、中国长城、同有科技、启明星辰、卫士通、绿盟科技、北信源等;2、首届数字中国建设峰会将会在4月22日召开,重点关注美亚柏科、南威软件、顶点软件、新大陆、博思软件、恒锋信息等福建本地IT企业;3、独角兽概念:今天国际(宁德时代)、中科曙光/科大讯飞(寒武纪)、东方网力/立昂技术(商汤科技)、神思电子(依图科技)、佳都科技(云从科技)等。
    风险提示:政策落地不及预期。

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万联证券,澄天伟业(300689)芯片加持 巩固智能卡龙头地位




    报告关键要素:
    澄天伟业成立于2006年,目前已发展为国际领先的智能卡产品、服务以及专用芯片的高新技术企业。公司主要产品为智能卡产品和嵌入智能卡的专用芯片,并提供智能卡综合制卡服务。未来智能卡市场规模上升。5G技术的发展和EMV迁移持续推进,将持续带动智能卡需求。同时,公司在宁波设立芯片公司,将打通产业链,重塑行业竞合生态。
    投资要点:
    贯穿产业链各环节,聚焦智能价值区间:公司以传统制卡优势出发,卡位智能卡芯片设计制造领域。上游与供应商合作稳定,规模经济优势不断提高;下游深度绑定客户,公司行业资质完善,市场需求反应迅速,持续为公司积累优质客户。
    延伸芯片环节,专注内生增长:我国智能卡市场增速较快,规模不断扩大;通信技术变革将提升通信智能卡需求,金融IC卡带来增量也将提升公司业绩。另一方面,公司设立芯片公司,将打通产业链,增厚公司业绩,将重塑行业竞合生态。芯片公司具备ESIM卡生产能力,有望享受ESIM卡发展红利,市场空间广阔。
    整合跨国资源,海外业务进一步扩大:公司在印度和印尼积极进行产业布局,设立子公司从事智能卡业务。印度和印尼的市场容量将进一步打开海外市场。近年来公司海外营收不断攀升,已成为全球贸易的重要受益方。
    盈利预测与投资建议:预计19-21年公司分别实现归母净利润4632万元、5590万元、7584万元,对应EPS分别为0.68元、0.82元、1.12元,对应当前股价的PE分别为60倍、50倍、37倍。公司聚焦于智能卡业务,移动通信技术提升通信智能卡需求,加之EMV迁移推进带来金融IC卡的增量,全球智能卡市场发展空间广阔。另一方面,澄天伟业芯片项目的投产将增厚公司业绩,有望享受未来ESIM卡的市场发展红利。对应公司当前股价,我们认为公司属于相对低估标的,故首次覆盖给予公司“增持”评级。
    风险因素:市场风险、海外业务风险、技术风险等。

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新时代证券,环保行业周报:三季度预告业绩整体放缓 甄选超预期个股


    投资建议:
    截至2018年10月13日,我们重点关注的72家环保公司共有36家公司公告了2018年三季度业绩预告(披露率为50%),预计实现净利润合计为亿元-52.77亿元,同比下降44.06%-66.75%。我们剔除业绩中位数波动超过250%的公司(共7家),剩余29家公司2018年三季度预计实现净利润合计为66.58亿元-81.38亿元,同比下降11.32%-27.44%,业绩整体放缓。 我们认为,目前环保行业正处在业绩分化的阵痛期,一方面,宏观去杠杆导致民营环保企业的融资受限,以PPP模式为主的环保企业业绩释放受到制约;另一方面,环保督查客观上导致环保行业整体空间有所缩减,大量的排污企业仍以关停为主,且环保督查对环保企业本身也是一次供给侧改革。整体上看,无论是PPP规范化,还是环保督查的常态化,都促使行业的竞争格局发生变化,企业业绩出现分化是必然趋势,建议关注业绩超预期个股。
    本周核心推荐:
    碧水源(300070.SZ)、联美控股(600167.SH)、启迪桑德(000826.SZ)、博世科(300422.SZ)、盈峰环境(000967.SZ)。
    上周市场回顾:
    行业方面,上周沪深300下跌7.80%,环保与公用事业下跌8.94%,环保与公用事业跑输沪深300指数1.14个百分点。 个股方面,上周表现最好的五只个股为德创环保、长青集团、迪森股份、维尔利、*ST凯迪,分别上涨5.61%、-2.17%、-3.74%、-3.82%、-4.13%。
    行业动态与最新政策:
    【江苏发布《关于深入推进绿色金融服务生态环境高质量发展的实施意见》】
    【长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)发布】
    【《生态环境信息基本数据集编制规范》印发】
    风险提示:融资环境恶化,政策推进不及预期。

证券时报网,运达科技(300440)拟拿下华开领航控股权 意在完善列车智能运维产品线




    近日,运达科技拟与北京华开领航科技有限责任公司(以下简称"华开领航")及刘冶、王琳、徐总茂等标的原股东签署《投资协议》,计划斥资近5000万元取得华开领航控股权。
    证券时报·e公司记者注意到,华开领航由于成立时间尚短,其经营业绩并不抢眼,但标的原股东却给出了三年1700万元净利润的业绩承诺。
    对此,运达科技则认为,看好华开领航所在行业发展迅速,这笔收购可补充上市公司智能运维车载产品线,随着我国电气化铁路、高速铁路和地铁通车里程的不断增长,牵引供电和工务工程检测监测产品将迎来高速发展期。
    标的三年承诺净利1700万元
    公告披露,运达科技拟以自有资金1200万元受让原股东合计所持华开领航20%的股权;并以3795.92万元向华开领航增资,其中3163.27万元计入标的公司资本公积金;待此次投资完成后,运达科技将持有华开领航51%的股权。
    据天眼查数据显示,华开领航成立于2016年,注册资本1000万元,专业从事轨道交通运营维护设备生产及销售。进一步来看,华开领航主要掌握机器视觉、红外检测、声学等感知技术研发和应用,核心产品为弓网检测系统、车辆360°3D检测系统等,应用于轨道交通领域智能运维、自动驾驶、智能检测等领域。
    证券时报·e公司记者注意到,华开领航原股东向运达科技承诺,标的公司2019至2021年度的净利润分别不低于400万元、600万元及700万元,合计为1700万元;若华开领航未完成业绩承诺,该标的原股东则需在2021年度审计报告出具后三十日内,一次性按照上述协议约定向运达科技支付对应的业绩补偿。
    经信永中和审计,2018年12月31日及2019年9月30日,华开领航期末资产总额分别为677.95万元、960.20万元,净资产分别为437.07万元、237.91万元,应收账款总额分别为95.60万元、368.87万元;2018年及2019年1-9月,华开领航期内营业收入分别为262.72万元、482.46万元,净利润分别为-464.76万元、-209.16万元。
    以2019年9月30日为基准日,经华信资产采用收益法评估,华开领航在评估基准日的净资产账面值为237.91万元,评估后的股东全部权益价值为6300万元。
    运达科技公告指出,增值较大的原因主要为:华开领航成立时间短,目前处于发展阶段,成立之初被评估单位开拓市场、研究技术等需要大量资金投入,故历史年度逐年亏损,净资产账面值较低。但随着华开领航的不断发展,截至评估基准日,该公司在手订单及中标通知书较多,未来收益预期较好。
    运达科技看好华开领航所在行业发展迅速。运达科技认为,随着我国电气化铁路、高速铁路和地铁通车里程的不断增长,牵引供电和工务工程检测监测产品将迎来高速发展期。
    补充智能运维车载产品线
    "运达科技本次投资华开领航,主要是补充智能运维车载产品线,对于智能运维战略布局意义重大",运达科技董秘王海峰如是告诉证券时报·e公司记者。
    从上市公司层面来看,运达科技作为一家轨道交通智能解决方案供应商,为轨道交通行业提供智能化解决方案及服务,为轨道交通提供安全、高效的营运保障。
    近年来,列车智能运维系统解决方案作为运达科技核心业务板块,主要面向轨道交通列车运行的复杂环境,运用物联网、数字孪生、大数据、云计算、人工智能等技术,实现列车及设备的互联互通,并将基于场景的车载数据、轨旁检测数据、检修业务数据有效耦合。
    王海峰表示,目前,上市公司已对城市轨道交通机车车辆状态特征和运行机理进行深度挖掘,形成一套具有列车状态感知与跟踪、故障诊断预警、剩余寿命预测、运维智能决策、作业自动化等能力的智慧系统,可保障列车安全可靠、提效节能,实现列车运维精准管理。
    需要指出的是,列车智能运维系统解决方案是一个庞大而复杂的系统,列车状态感知与跟踪是前提,感知设备的可靠性、稳定性和准确性,是保障故障诊断、寿命预测及智能决策的重要基础。
    证券时报·e公司记者了解到,车载弓网监测系统是车载监测设备的重要部分,也是智能运维系统智能感知的重要组成部分,更是智能运维系统的核心子产品之一,直接影响列车智能运维系统解决方案的价值呈现。
    针对此次收购,王海峰指出,弓网状态监测及故障诊断是列车状态检测的核心模块,这是智能运维安全保障、精准维护管理的关键要素,为实现智能运维弓网监测和弓网耦合关系分析提供了可能。因此,此次交易可以补充智能运维车载产品线,完善LCU、走行部监测和数据集成采集设备外的产品布局,对于智能运维战略布局意义重大。
    此次交易完成后,王海峰认为,华开领航将借助运达科技的市场资源,并依托运达科技布局全国的交付服务网络继续发挥其在产品和技术的优势,推进市场突破,,获得更多业务。
    城轨安全检测业务将迎发展
    目前,城轨交通已进入快速发展新时期,运营规模、在建线路长度、规划线路长度均创历史新高,城轨交通发展日渐网络化、差异化、智能化。
    几年前,城轨在智能运营维护领域基本属于空白、应用极少,自2017年起,由上海、北京等大城市开始发起,并逐步向周边城市快速辐射。其中,比较全面的弓网检测项目率先开始爆发式增长,车辆360°3D故障图像检测系统已开始形成初步需求和认知。
    根据中国城市轨道交通协会发布报告显示,截至2018年底,我国(不含港澳台)共有35个城市开通城市轨道交通运营线路185条,运营线路总长度5,761.4公里,当年新增运营线路长度728.7公里。在此背景之下,城市轨道交通安全检测业务亦将快速增长。
    据悉,国内首条全自动无人驾驶地铁上海10号线,这是地铁首次全线安装全智能弓网检测设备;北京地铁6号线则是地铁首个开始运用的车辆360°3D检测系统。华开领航进入地铁较早,合作客户包括北京城建设计发展集团、北京地铁、京港跌停、中国铁塔等。
    在城市轨道交通安全检测领域,华开领航国内主要竞争对手为诺丽电子、鼎汉技术、唐源电气等。
    其中,唐源电气于2019年8月登陆A股市场,募资逾4亿元,主要投入高铁和城轨交通供电安全检测监测系统与高端技术装备研发生产基地建设等。
    实际上,唐源电气正是一家轨道交通运营维护解决方案提供商,主要产品是牵引供电检测监测系统、工务工程检测监测系统、信息化管理系统。
    唐源电气高管也曾多次表示,随着我国电气化铁路、高速铁路和地铁通车里程的不断增长,以及监管部门对安全事故零容忍的要求,牵引供电和工务工程检测监测产品将迎来高速发展期。

申万宏源,宋都股份(600077)2017年一季报点评:业绩低于预期 公司正处于转型摸索期


    投资要点:
    公司2017Q1 实现营业收入3.5 亿元,同比下降42%;归母净利润为-487 万,同比减小亏损幅度。公司可供出售金融资产为2.6 亿元,较年初增加68%,公司于2017 年4 月公告拟实施最高额度不超过20 亿元人民币的自有资金购买理财产品。公司预收账款为25.9 亿元,较年初增加47%,主要系预售项目销售增加所致。公司转回资产减值损失379 万,主要系结转销售排屋项目转回相应的存货跌价准备。
    公司2016 年实现归母净利润约为-2 亿元,业绩低于预期。公司2016 年实现营业收入77.6亿元,同比增幅124%;归母净利润-1.99 亿元,同比增幅-357%。资产总额95.2 亿元,较年初减少30.9%;负债总额57.7 亿元,较年初减少41.3%。业绩低于预期主要系公司2016 年结算了大量低毛利项目,整体毛利率仅为11%,同比下降7 个pc。主要结算项目为香悦郡、东郡国际、晨光国际和南郡国际,其中前三个项目公司净利润均为亏损。此外公司计提了3540万元的存货跌价准备,主要系杭州永都开发的排屋项目去化缓慢,对净利润影响较大。
    预计2017 年公司结算收入负增长,但盈利水平有望得到改善。公司2016 年实现销售收入55.8 亿元(同比增幅9%),销售面积44.1 万平米(同比增幅47%),销售均价1.27 万/平米(同比下降26%)。考虑到公司2016 年结转了大量销售项目,预收账款余额为17.7 亿元,叠加公司主要销售城市杭州受限购限贷政策影响较大,预计2017 年公司结算收入大概率负增长。不过,公司2017 年进入结算周期的项目毛利率较高,如阳光国际、印象西湖等,预计盈利水平将得到大幅改善。公司目前拥有总可售货值约为150 亿,其中在手土地储备建面39.8 万方,可保证未来2-3 年的销售。
    公司融资成本较高,杠杆率逐步降低。2016 年公司整体平均融资成本8.75%,高于同行业水平。2017Q1 公司资产负债率为63.2%,同比下降9.5 个pc;净负债率为60%,同比降低33个pc。公司2017 年在手货币资金13.4 亿,是短期借款和一年内到期的非流动负债的2.1倍,偿债能力较好。
    2016 年公司出让宋都物业资产,涉足医疗大健康产业。2016 年12 月,公司以2671 万元将杭州宋都物业公司转让给大股东浙江宋都控股,产生投资收益2051 万元。公司设立了杭州若沐宋都股权投资合伙企业、安徽顺望月子会所、慧源投资管理公司、杭州宋都会展公司、宋都紫阳健康管理公司,并参与入伙深圳达人汇通资产管理企业,该产业资本主要投资医疗健康领域。可以看出,公司正处于摸索阶段,在兼顾房地产主业的同时不断做出转型的尝试。
    下调至中性评级,下调盈利预测。考虑到公司地产主业规模逐步收缩,同时大健康转型的方向尚不明确,下调至中性评级(原为增持评级)。我们预计公司2017-19 年归母净利润分别为2.0/2.5/2.5 亿元,对应EPS 分别为0.15/0.18/0.19 元(原预计公司2017-2018 归母净利润分别为2.5/2.8 亿元,对应EPS 为0.18/0.21 元)。值得注意的是,公司2017 年三月员工持股计划解锁,该计划成交均价为5.406 元/股,较当前股价溢价25%。

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