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证券日报,信息披露五方面违规 宝泰隆(601011)董事长被证监局约谈




  昨日晚间,宝泰隆发布公告,称收到黑龙江证监局《关于对宝泰隆新材料股份有限公司采取责令改正措施的决定》的行政监管措施决定书,公司被查出存在五方面违规,而因为这些问题,黑龙江证监局要求公司在收到决定书之日起30日内,提交书面报告,黑龙江证监局将组织检查验收。
  此外,因公司董事长焦云及公司董事会秘书王维舟是公司信息披露的主要责任人,针对公司信息披露方面出现的五个问题,黑龙江监管局同时下发了《关于对宝泰隆新材料股份有限公司董事长焦云采取监管谈话措施的决定》和《关于对宝泰隆新材料股份有限公司董事会秘书王维舟采取监管谈话措施的决定》两份行政监管措施决定书,要求公司董事长焦云和公司董事会秘书王维舟于2017年12月11日上午9时携带有效的身份证件到黑龙江证监局接受监管谈话。
  违规行为指向"关联方"
  根据公告显示,黑龙江证监局查出的宝泰隆的违规问题,多和公司的关联方有关。
  宝泰隆在2016年3月至4月期间与关联方焦岩岩、杨淑玲分别签订了资金占用费率为1.5%(超过同期银行贷款利率)的借款合同。上述行为未按照相关规定及时进行审议并披露。
  此外,公司曾在2015年以3700万元向自然人曲付江收购七台河市东润矿业投资有限公司43%的股权。2016年11月,公司代关联方支付上述股权转让过程中产生的个人所得税353万元,属关联交易,形成关联方非经营性占用上市公司资金。上述关联交易未按照相关规定及时进行信息披露,未按照相关规定在2016年年报中披露。
  在2016年年报中,公司未按照相关规定披露宝润嘉实融资租赁(天津)有限公司、哈尔滨海丰投资有限公司、勃利县振兴煤矿、鸡东北方焦化有限责任公司、北京汇宇嘉禾投资有限公司、深圳前海宝泰资产管理有限公司、宋希祥、周秋、刘新宝等9名关联方情况。
  而且,在2016年年报未按照相关规定披露关联方焦云、杨淑玲向公司提供部分担保情况。
  黑龙江证监局还查出,公司在2016年度利用闲置募集资金购买了非保本浮动收益型理财产品,与公司披露情况不符。
  针对这些违规情况,黑龙江证监局要求宝泰隆在收到决定书之日起30日内,向证监局提交书面报告,证监局将组织检查验收。此外,如果对监督管理措施不服的,可以在收到决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请,也可以在收到决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间,上述监督管理措施不停止执行。
  对于责任的认定上,黑龙江证监局提及,董事长焦云及董事会秘书王维舟是公司信息披露的主要责任人,针对公司信息披露方面出现的五个问题,要求公司董事长焦云和公司董事会秘书王维舟于2017年12月11日上午9时携带有效的身份证件到黑龙江证监局接受监管谈话。
  此前曾收交易所监管函
  查阅公司过往公告可知,宝泰隆在今年9月份曾接连收到上海证券交易所的问询函和监管函。
  今年9月26日,宝泰隆披露了《签订合作协议的公告》,称与中国科学院苏州纳米技术与纳米仿生研究所南昌研究院签订了合作协议,初步确定的研究方向为锂电池石墨烯导电浆料、石墨负极方面的研发和石墨烯导电油墨等。
  同时,董事长焦云在接受媒体采访时提及了"宝泰隆正从煤化工产业向新材料产业转型,在石墨烯新材料方面拥有雄厚的技术实力,目前产量全国第一"等内容。
  鉴于此,上海证券交易所要求宝泰隆说明"产量及产能居全国第一"等的具体依据和数量来源,并进行同行业比较;要求解释公司目前主要石墨烯新材料产品的产量、销量及收入和利润等。
  公司在9月28日发布公告,称目前没有找到"公司石墨烯产量及产能居全国第一"的 其他具体依据,也没有找到否定此说法的具体依据。"公司的石墨烯产量及产能居全国第一"系公司董事长焦云根据个人实践信息总结做出的个人判断,没有具体权威依据和数据来源,敬请广大投资者注意投资风险。
  同样是在9月28日,公司收到上海证券交易所下发的《关于要求宝泰隆及其董事长、实际控制人加强信息披露管理的监管工作函》,下发监管函的原因,同样是因为公司董事长焦云对媒体表述的观点,监管函认为,"上述情况反映出你公司及董事长、实际控制人焦云在信息披露等方面存在一定缺陷。"

中证网,津滨发展(000897):因债务人破产重整 2018年需补提资产减值损失超3000万元




  中证网讯(记者 杨洁)津滨发展(000897)2月28日晚公告称,因债务人轧三钢铁破产重整,公司需要在2018年补提资产减值损失3220.10万元,导致公司2018年度归属于上市公司的净利润预计将减少3220.10万元。
  公告称,津滨发展对轧三钢铁的应收账款账面余额合计为6198.33万元。按照该企业《重整计划》相关安排,公司所涉债权清偿情况为:现金受偿金额50万元,信托计划公司所占份额公允价值为1738.34万元,公司所持债转股股权公允价值为1028.02万元,预期可收回金额为2816.36万元;账面损失金额为3381.97万元。津滨发展此前已计提坏账准备161.87万元,2018年末需补提资产减值损失3220.10万元。
  津滨发展1月30日披露2018年业绩预告显示,2018年公司预计归属于上市公司股东的净利润将亏损1亿元-1.9亿元,2017年同期公司净利润亏损1.19亿元。
  津滨发展表示,公司预计2018年全年业绩亏损主要原因是公司项目均处于开发建设阶段,可售项目较少,并且由于渤海钢铁集团债务重整导致其下属轧三钢铁对上市公司欠款6100多万元无法按期偿还、计提相应坏账准备所致。
  近日,津滨发展还在进行股权转让。2月26日晚间,津滨发展发布公告称,出于经营发展需要,拟在天津产权交易中心预挂牌,转让公司所持有的深圳津滨津鹏投资有限公司100%股权。
  公告显示,截至2018年9月30日,深圳津滨津鹏投资有限公司净资产为6359.31万元,2018年前三季度营业收入为0元,净利润为144.01万元。

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中国证券网,禾丰牧业(603609)四位董监高拟合计减持不超1.1%股份




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)禾丰牧业公告,公司董事、首席技术官邵彩梅计划减持公司股份不超过5,600,000股,即不超过公司总股本的0.6072%;监事长王仲涛拟减持不超过公司总股本的0.1627%;副总裁王凤久拟减持不超过公司总股本的0.2299%;副总裁王振勇拟减持不超过公司总股本的0.1085%。上述4位公司股东将通过集中竞价交易、大宗交易等上海证券交易所认定的方式减持股份,合计减持不超公司1.1083%股份。减持期间为自本公告披露之日起十五个交易日后的六个月内,即自2019年10月28日至2020年4月24日。

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太平洋证券,化工行业周报:"中油价"时代格局明确 推荐油气及农化板块


    主要化工品涨跌幅情况
    涨幅前五:丙烯酸丁酯(19.00%),70@重交沥青(7.59%),MTBE(5.22%),干法氟化铝(4.12%),醋酸(3.61%)跌幅前五:TDI(-11.30%),乙二醇(-7.54%),聚合MDI(-5.00%),二氯甲烷(-4.60%),丙酮(-3.96%)
    上周行情回顾
    上周化工行业表现弱于大市,申万一级化工指数跌幅1.97%,上证指数下跌0.76%,沪深300下跌1.08%;6个二级子行业中,1个涨幅为正;31个三级子行业中,4个涨幅为正。PA66大涨。本周PA66价格大涨3.80%至41000元/吨,主要是由于下游旺季、原料供应紧张、切片厂家检修相关,行业供需紧张的格局下PA66价格预计仍将继续上行并维持高位。
    近期推荐公司及主要观点
    近期市场受环保政策放松传闻,前期强势的龙头白马调整较多,但是从大环境来看,原油价格进入“中油价”时代格局明确,利好相关炼化油服及煤化工等行业。“供给侧收缩,龙头扩产”仍是催化化工板块龙头的核心逻辑。供给侧收缩主要来自“环保高压常态化”、落后产能淘汰、“退城入园”、从“量的减化”走向“量的优化”、全行业固定资产投资见底,龙头扩产,集中度提高。此外,受益于国家在先进显示、半导体领域的持续投入,下游突破带来相关电子化学品及新材料公司业绩持续向好,值得长期关注。
    (1)万华化学:公司正推进吸收合并万华化工,进一步巩固全球MDI龙头地位,2017年备考归母净利润158.97亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长,13万吨/年PC、5万吨/年MMA、8万吨/年PMMA、30万吨/年TDI预计2018-2019年陆续建成投产,推进100万吨大乙烯项目,中国化工巨头冉冉升起。
    (2)原油及工程服务产业链:在原油价格震荡上涨的大背景下,上游盈利提升,经济增长信心修复,下游“化工型”炼厂持续景气;聚酯产品顺油价叠加行业集中度提高,下游复工,需求提升;油服及工程市场触底回暖。重点推荐中国石化、四大金刚(桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)、新奥股份(Santos业绩改善,公司聚焦天然气,业绩拐点)、新凤鸣、通源石油、中国化学。
    (3)煤化工产业链:油价提升,而原料煤价相对稳定,煤化工经济性明显提升,重点推荐鲁西化工和华鲁恒升。作为煤化工龙头,鲁西化工和华鲁恒升具有完整产业链,且构建了极高的环保及园区壁垒,叠加新增产能投放,估值低位。
    (4)农化板块:作为油价后周期品种,2017年以来全球粮食价格逐步出现回暖迹象,有望带动化肥和农药价格上涨。国内环保高压常态化下,行业集中度不断提升,重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学,四川广安项目助力公司未来成长。化肥板块在新农业服务模式下公司业绩有望持续增长,重点推荐金正大、新洋丰。
    (5)产品涨价:行业经过三年的供给侧洗牌以后小产能陆续出清,环保高压下进一步收缩行业供给,需求端稳中有升,重点推荐环保过硬的龙头浙江龙盛。从2017下半年以来,英威达美国、英威达-索尔维法国己二腈、巴斯夫己二胺、奥升德等装置均出现不同程度不可抗力影响,全球尼龙66产业链供应持续偏紧,尼龙66价格高位运行。重点推荐全产业链配套,国内尼龙66龙头神马股份。双星新材:BOPET处在涨价通道,盈利水平扩大。聚酯薄膜的报价从年初累计上调5500元/吨,目前17280元/吨。涨价主要原因由于行业近几年没有新产能投产,经过7年消化后行业逐渐景气度回升。目前涨价主要还是基本面推动。新增产能来看,目前最快需要2-3年才能投产。而需求每年保持8-10%的增长。行业目前处在紧平衡状态,明年会更紧。目前价差在扩大,根据最新价格测算,目前单吨毛利率达到3000元/吨以上。
    (6)成长股:经历中兴事件,中国半导体行业发展迫在眉睫,国家发布一系列政策支持半导体行业的发展,相关掌握核心技术和客户的材料公司有望率先受益。看好电子特气、湿化学品、CMP材料、大硅片等领域陆续放量。推荐具备核心材料技术、切入核心客户、大基金助推导入加成的相关标的,重点推荐雅克科技、飞凯材料。同时,抗老化剂行业小而美,利安隆作为龙头,量价齐升助力公司业绩增长,重点推荐利安隆。
    本周金股组合
    万华化学(20%)、新奥股份(20%)、金正大(20%)、通源石油(20%)、双星新材(20%)
    风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。

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兴业证券,南通锻压(300280)拟收购橄榄叶科技 重启新媒体征程


    投资要点
    事件:公司拟收购橄榄叶科技100%股权。
    点评:
    交易结构较为合理:纯现金收购加快转型,支付节奏保障业绩对赌完成。公司拟以2.5亿元现金收购深圳市橄榄叶科技100%股权,同时间接收购其子公司上海为聚100%股权。橄榄叶科技原股东承诺标的2017/18/19年扣非净利润不低于2000/2600/3400万元,对应收购价估值分别为12.5/9.6/7.4倍,2018/19年利润增速分别为30%/31%,同时承诺2017年9月底扣非净利润不低于1500万元。现金在完成收购前后仅共支付3000万元,余款将在2017/18/19年业绩承诺完成后分别支付40%/40%/20%。
    橄榄叶科技是手游制作及游戏营销公司。公司致力于软件开发、手游测试推广、AppStore排行榜辅助、移动互联网方案营销策划、信息流广告、微信公众号推广等业务。营销层面公司涉及媒体资源覆盖超6亿独立用户,微信软文推广覆盖千万粉丝;公司代表游戏作品有附魔霸主、猫猫捕鱼、宝哥捕鱼、王者屠城等,游戏种类多样。
    公司在传媒领域的发展迈出了关键的第一步,后续成长可期,维持"增持"评级。仅考虑收购标的利润,公司2017/18/19年EPS分别为0.16/0.20/0.27元,对应当前股价PE分别为191/147/112倍。公司于2016年2月底完成大股东更换,新股东安常投资是专注于传媒方向的优秀一级市场投资公司,公司在新媒体的持续发展值得期待,维持"增持"评级。
    风险提示:并购不及预期;行业政策风险。

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中证网,老板电器(002508):获得政府补贴5385.91万元




  中证网讯(记者 徐可芒)老板电器(002508)3月19日晚间公告称,公司于近日收到杭州市余杭区经济和信息化局以及杭州市余杭区财政局下发的《关于下达杭州老板实业集团有限公司2018年度企业培育财政扶持资金的通知》,公司获得政府补助5385.91万元。

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东吴证券,机械设备:国务院再发文强推油气产业 锂电设备进入招标旺季


    1.推荐组合
    【杰瑞股份】、【海油工程】、【三一重工】、【先导智能】、【晶盛机电】、【恒立液压】、【精测电子】、【浙江鼎力】
    2.投资要点
    油服:国家再度强力推进,板块投资持续升温
    事件:根据国务院发布的关于促进天然气协调稳定发展的若干意见,力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米。投资要点:
    1:四川、新疆将成为天然气产量目标实现的主要贡献:2017年天然气产量1480亿立方,若实现2020年2000亿立方天然气的需求,则需增加520亿立方的产量。我们认为这主要来源于四川页岩气、新疆常规气两个片区的贡献:四川页岩气(含部分新疆、浙江区块)增加210亿立方,2020年实现300亿立方的年产量;新疆塔里木增加310亿立方天然气,实现630亿立方的年产量,进而实现2020年2000亿立方天然气产量要求。
    2:仅四川、新疆区块预计将实现3年3千亿的投资规模。根据我们测算,页岩气预计3年年均打井数接近600口,井口成本4500万元,加上入网、场站等成本,预计三年投资1500亿元。新疆区块中石油表态未来三年总投资1500亿元。两大区块预计实现3年3千亿投资规模。
    3:进口气将成为天然气供给的重要补充,管道、LNG齐发力。除了我国自身加大勘探开发,中亚的管道气、海外的LNG也是重要的补充。
    4:原油投资预计持续维持20%的高增速。我国原油产量2017年降至1.9亿吨,2020年要求实现2.0亿吨以上产量。根据测算,年原油产量需增加0.2亿吨以上,预计带动20%以上的资本支出提升,同样维持高增速。
    投资建议:国内天然气需求量大增及政策推动天然气增产趋势显著利好油服企业,重点公司包括【石化机械】:管道、增产设备、天然气压缩机业务、【杰瑞股份】:增产设备、增产服务;【海油工程】:南海开发,作业量大增;【中海油服】:南海勘探作业量提升;港股的【华油能源】:新疆、四川地区高端油服龙头、【安东油田服务】:一体化油服龙头等。
    【锂电设备】先导智能:风险解除,订单进入拐点
    与格力签署备忘录,合同金额调整为原订单86%,Q3确认全部收入。公司2017年4月与格力签订的合同总计为20.33亿,现签订《商谈备忘录》,将合同金额调整为16.46亿(本部8.98亿+泰坦7.48亿),为原金额的86%。格力将于9月30日前出具验收报告并于10日内用商业承兑汇票支付。
    由于银隆负面消息较多,市场此前预期格力(银隆)订单将全部计提坏账,也是导致股价下跌的重要因素。订单价格调整后,预计该订单净利率为11%,增厚1.6亿元净利润,大幅好于市场预期。承兑汇票预计2019年兑付,届时经营现金流将大幅改善。
    行业订单招标进入拐点,公司订单高增长可期。行业经历2016-2017年的二三线电池厂大跃进,2017年以来行业处于洗牌出清过程。随着大众、奔驰宝马数千亿元长协订单落地,国际电池龙头进入扩产新周期。
    风险提示:油价大幅波动风险、固定资产和房地产投资低于预期。

新京报,新华联(000620):控股股东拟1个月内增持不低于1亿元 |新京报房产




    新京报快讯(记者袁秀丽)新华联控股股东拟增持金额不低于1亿元的新华联股份。今日(10月17日)午间,新华联(000620)发布公告称,近日收到控股股东新华联控股计划增持公司股份的通知,增持金额不低于1亿元,增持价格区间为3.74元/股-5.00元/股。
    公告内容显示,新华联控股计划通过深圳证券交易所交易系统集中竞价的方式增持股份,增持的股份种类为公司无限售流通A股股份,自公告之日起30日内实施完毕。
    截至目前,新华联控股持有新华联11.34亿股股份,占公司总股本的59.79%。此次新华联控股增持股份是基于对新华联文旅公司经营现状及未来发展的信心,为维护股价,保护广大中小股东的权益。
    据悉,新华联早在2011年上市后就开始了转型之路,2016年,公司名称由“新华联不动产股份有限公司”变更为“新华联文化旅游发展股份有限公司”,加大向文旅地产转型的力度。9月20日,新华联与四川阆中市人民政府、阆中古城文化旅游发展有限公司签署《阆中国际文化旅游项目投资合作协议》。此次合作项目预计总投资约100亿元,由新华联文旅发展主导投资、开发和运营。

证券日报,无人零售成资本新风口 近2亿元大单抢筹9只龙头股


  从亚马逊Amazon Go无人超市到阿里实验室的"无人零售计划"淘咖啡再到国内首个商用可规模化复制的24小时无人便利店--缤果盒子宣布完成A轮系列融资,这种线上零售业和线下零售业相结合的模式具有很大发展潜力。
  业内人士指出,资本的涌入预示着无人便利店正在成为下一个爆炸性新型业态。无人超市的工作效率和客户体验都将有较大提升,这种趋线下零售的细分场景正在风口浪尖。可以预见的是,在国内无人便利店涌现出风生水起的繁荣景象之际,无人零售将成为新零售概念之下的资本新风口。
  昨日,无人零售概念股一经确立就迅速崛起,成为A股市场资金追捧的焦点。在大智慧收录的14只无人零售概念股中,远望谷、神思电子、新开普昨日均以涨停价报收,远方光电昨日盘中也多次触及涨停,截至收盘涨幅达到9.37%,此外,佳都科技(5.67%)、万讯自控(4.30%)、劲拓股份(4.14%)、厦门信达(2.70%)、汉王科技(2.60%)、川大智胜(0.95%)、思创医惠(0.57%)等概念股昨日也均实现上涨。
  据悉,缤果盒子目前采用的无人便利店解决方案基于RFID技术,每件商品上面均贴有RFID标签,用于结账收款,此外还配备了监控系统、远程客服。该公司还宣称会搭载人脸识别技术、动作识别防盗系统、动态货架、自动结算系统和智能商品识别等技术。远望谷为RFID技术、产品和系统解决方案供应商。神思电子以具有自主知识产权的嵌入式系统开发平台技术和行业应用软件开发平台技术为支撑,专注智能卡应用技术、生物特征识别技术、电子支付技术等三项应用技术,主营业务为智能身份认证终端和行业应用软件的研发、生产、销售与服务。新开普则可为客户提供集身份识别、小额支付、资源管控、信息集成等多种功能为一体的智能一卡通系统整体解决方案及个性化定制服务。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,共有9只无人零售概念股获大单资金抢筹,累计大单资金净流入1.84亿元。具体来看,昨日,佳都科技大单资金净流入居首,达到4144万元,紧随其后的是神思电子,大单资金净流入为3749.32万元,而远望谷(2972.68万元)和远方光电(2570.35万元)大单资金净流入也均在2000万元以上,此外,昨日实现大单资金净流入的无人零售概念股还有:新开普(1562.69万元)、汉王科技(1547.48万元)、万讯自控(1419.38万元)、劲拓股份(392.90万元)。
  目前,国内对无人便利店的探索仍在持续进行。分析人士指出,从技术角度和消费角度看,无人便利店已经在加快尝试;从资本角度和竞争角度看,传统便利店转型迫切,无人便利店在酝酿风口;从经营角度看,便利店经营要进化升级,无人便利店会在试错中快速发展。
  投资布局方面,巨丰投顾表示,线上、线下融合的"新零售"业态,有望成为互联网时代下零售业变革主要方向。中国零售行业的总规模已达到4.5万亿美元,并正以每年10%的速度增长,"新零售"空间巨大。以"淘咖啡"等为代表的无人零售业态,或将引领国内"新零售"时代的到来。阿里巴巴集团董事局主席马云表示,2017年是阿里巴巴启动新零售的元年。无人零售涉及的技术包括身份识别、移动支付、人工智能等方面,相关概念股有望持续表现。
  个股方面,近1个月内,上述14只个股中,有7只个股机构关注度较高,均被给予"买入"或"增持"等推荐评级,叠加当前热点无人零售概念有望更加活跃,这7只个股分别为:新大陆、科大讯飞、思创医惠、劲拓股份、佳都科技、神思电子、石基信息。

中泰证券,商业贸易行业:零售边界拓展 关注多产业链协同布局的龙头企业


    上周市场表现:商贸零售(中信)指数下跌1.19%,跑赢沪深300指数0.52个百分点。年初至今,商贸零售板块下跌23.72%,跑输沪深300指数5.03个百分点。子板块方面,超市指数下跌0.70%,连锁指数上涨0.09%,百货指数下跌1.95%,贸易指数下跌1.79%。相对于本周沪深300跌幅1.71%,中小板指跌幅2.23%而言,商贸零售板块整体表现较好。个股上涨前五名为南京新百、广博股份、三江购物、东百集团、新华锦,个股分别上涨6.36%、5.88%、5.45%、5.32%、5.30%;跌幅排名前五名为冠福股份、天音控股、传化智联、南宁百货、中成股份,分别下跌12.58%、8.76%、6.52%、5.39%、4.92%。
    本周重点推荐公司:苏宁易购:零售持续向好,全渠道经营凸显规模效应,物流金融业务迎放量增长,维持“买入”评级。苏宁易购线下围绕“一大、两小、多专”的产品业态推进网络布局,把握三四级市场消费机会,利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平,线上加强运营,巩固家电、3C竞争优势,强化与竞争对手相似品类的价格优势。物流社会化业务收入放量增长,物流基础设施和配送服务网络进一步完善。实现核心金融牌照全面布局,精耕苏宁生态圈,各项金融业务保持稳健增长。我们预计2018-2020年公司实现营业收入2470.52/3173.91/3964.15亿元,同比增长31.46%/28.47%/24.90%;归属母公司净利润为68.67/18.05/29.51亿元。对标京东电商模块0.3倍P/GMV,预计苏宁2018年线上GMV为2017亿元,苏宁线上估值为605.1亿元;线下给予15倍PE,预计2018年净利润约为50亿元,线下估值为750亿元;物流资产重估价值+天天快递估值约为287.5亿,金融一级市场融资后归属于上市公司的估值约为161.5亿,加总估值为1804亿元。
    新宝股份:渠道变革加速,优质供应链企业价值凸显,看好公司的业绩增长和长期投资价值,首次覆盖,给予“买入”评级。公司发展思路清晰:外销业务基础深厚,随着品类的调整稳健增长;国内发展自有品牌,避免与海外客户产生正面交锋的同时布局品牌和渠道,逐步实现代工厂转型升级。公司业务主要分为外销和内销:1)外销以ODM为主,公司在出口市场占比较高,能够满足客户一站式采购需求。在维持厨房小家电订单较为稳定增长的同时,公司推出家居/个人护理新产品,有望在未来三年有效提升外销产品结构和溢价空间。2)内销业务多半为自有品牌,少部分为贴牌加工,目前东菱销量已经平稳较快增长,预计2018-20年同比增速23%/21%/20%;摩飞品牌2017年在网络曝光度较高,2017年翻番式增长,预计在18年仍将维持中高速增长。今年上半年由于外汇贬值影响,公司的业绩承压,预计三季度将稳步向好。预计2018-20年公司营业收入分别为94.46/110.26/126.63亿元,同比增速为14.88%/16.73%/14.84%。预计公司2018-20年分别实现净利润5.10/6.63/8.71亿,EPS分别为0.63/0.82/1.07元。
    周度核心观点:零售边界拓展,关注多产业链协同布局的龙头企业。2017年是新零售开启的一年,巨头抢占线下门店加速,主要集中超市板块,格局已经稳定;展望2018年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地,开店速度将加快,同时制度改革将改善零售效率,建议重点配置超市零售股。2018H1永辉超市收入保持快速增长,盈利短期下滑主要是由于限制性股票激励费用计提、门店扩张提速导致费用增加等因素;同时公司进一步推进生态系统建设,夯实生鲜供应链,创新业务持续迭代升级,短期业绩波动不影响对其长期发展前景的预期,建议重点关注。电商板块的格局已定,未来龙头将强者恒强,社交电商拼多多赴美上市成功,电商龙头淘宝、京东、苏宁纷纷开设拼团业务集聚社交流量,进一步优化获客成本,建议重点配置线上业务高速发展、基本面持续向好、围绕智慧零售核心形成多产业协同发展布局的龙头企业苏宁易购。O2O综合服务电商龙头美团点评B类股份9月7日起正式公开发售,将于9月20日正式在港挂牌上市。美团从团购网站逐步延展外卖、到店、酒店、票务、生鲜等业务,IPO估值460-553亿美元,建议关注其多产业链协同发展布局的成效。美元汇率回升,建议关注渠道变革加速,优质供应链企业价值逐步凸显的西式小家电龙头新宝股份。
    数据更新:永辉超市门店更新,截止2018年6月,永辉超市半年报数据显示,已开业门店952家,已签约门店259家,2018H1永辉新开门店数为146家。
    本周投资组合:苏宁易购、新宝股份、南极电商。建议重点关注永辉超市、人人乐、华联综超、中百集团、家家悦等;产品型零售企业关注开润股份、飞科电器;百货重点关注王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等。
    风险提示:1)板块高弹性下市场系统性风险;2)全渠道融合不及预期;3)管理层对转型未达成统一。

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