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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

西部证券,电力行业周报:7月运营商风电多发 四川出政策加大水电消纳


    行业策略:风电:本周龙源电力、华能新能源和华电福新公告7月的风电发电量分别同比增长33.7%、26.4%和22.6%,均较6月增速加快。预计下半年随着可再生能源配额制的出台,加上能源局领导表示将继续支持风电发展维持20年补贴不变,建议关注风电公司龙源电力、华能新能源和金风科技。水电:四川发布《关于深化四川电力体制改革的实施意见》,总体意见将能扩展水电消纳途径,实现水电更加充分的消纳,减少弃水,建议关注长江电力、国投电力和川投能源等水电公司。火电:陕西省日前发布的5点降销售电价措施中提及下调榆林地区燃煤机组标杆上网电价,但电价下调电厂不涉及上市公司,我们认为火电上网电价的下调将是个别省份的诉求,不会全国大规模效仿。继续推荐关注华能国际和华电国际。
    周热点新闻:1)本周龙源电力、华能新能源和华电福新均公告7月风电发电量,分别实现2883.0吉瓦时、1515.9吉瓦时、1237.8吉瓦时,同比分别增长33.7%、26.4%和22.6%,均较6月增速加快。(公司公告)2)陕西省发布《陕西省物价局关于调整陕西电网电力价格的通知》中列出了5点降销售电价措施,并通知下调榆林地区燃煤机组标杆上网电价,此举是自今年降电价以来首个触及发电端下调电价的政策措施。(陕西发改委)行情回顾:8月6日-8月10日这周申万电力板块下跌了1.11%,跑输上证综指3.11个百分点,跑输沪深300指数3.82个百分点。这周电力板块涨幅前五名公司分别为天桂冠电力、岷江水电、哈投股份、桂东电力和郴电国际,分别上涨6.55%、5.99%、5.95%、5.33%和4.89%。跌幅前五名公司分别为*ST凯迪、嘉泽新能、华电国际、华能国际和浙能电力,分别下跌12.68%、9.94%、8.41%、8.21%和8.10%。
    交易数据监控:截至2018年8月10日,电力行业*ST凯迪等20家公司当前股价跌破净资产;富春环保等6家公司当前股价跌破最近1年定向增发价格;乐山电力等13家公司当前股价跌破最近1年大股东增持价格。
    风险提示:电力需求不及预期;煤价大幅上涨;水电来水较差等。详见报告结尾风险提示。
    www.eastmoney.com2018年08月14日00:00西部证券李培玉查看PDF原文
    领
    涨
    个
    股名称相关涨跌幅
    *ST凯迪研报资金流5.38%
    福能股份研报资金流4.36%
    韶能股份研报资金流2.45%
    天富能源研报资金流2.19%
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    资
    金
    流
    入名称相关净流入(万)
    *ST凯迪研报资金流183.01
    福能股份研报资金流112.36
    韶能股份研报资金流389.63
    天富能源研报资金流760.20
    点击查看全部>>
    行业策略:风电:本周龙源电力、华能新能源和华电福新公告7月的风电发电量分别同比增长33.7%、26.4%和22.6%,均较6月增速加快。预计下半年随着可再生能源配额制的出台,加上能源局领导表示将继续支持风电发展维持20年补贴不变,建议关注风电公司龙源电力、华能新能源和金风科技。水电:四川发布《关于深化四川电力体制改革的实施意见》,总体意见将能扩展水电消纳途径,实现水电更加充分的消纳,减少弃水,建议关注长江电力、国投电力和川投能源等水电公司。火电:陕西省日前发布的5点降销售电价措施中提及下调榆林地区燃煤机组标杆上网电价,但电价下调电厂不涉及上市公司,我们认为火电上网电价的下调将是个别省份的诉求,不会全国大规模效仿。继续推荐关注华能国际和华电国际。
    周热点新闻:1)本周龙源电力、华能新能源和华电福新均公告7月风电发电量,分别实现2883.0吉瓦时、1515.9吉瓦时、1237.8吉瓦时,同比分别增长33.7%、26.4%和22.6%,均较6月增速加快。(公司公告)2)陕西省发布《陕西省物价局关于调整陕西电网电力价格的通知》中列出了5点降销售电价措施,并通知下调榆林地区燃煤机组标杆上网电价,此举是自今年降电价以来首个触及发电端下调电价的政策措施。(陕西发改委)行情回顾:8月6日-8月10日这周申万电力板块下跌了1.11%,跑输上证综指3.11个百分点,跑输沪深300指数3.82个百分点。这周电力板块涨幅前五名公司分别为天桂冠电力、岷江水电、哈投股份、桂东电力和郴电国际,分别上涨6.55%、5.99%、5.95%、5.33%和4.89%。跌幅前五名公司分别为*ST凯迪、嘉泽新能、华电国际、华能国际和浙能电力,分别下跌12.68%、9.94%、8.41%、8.21%和8.10%。
    交易数据监控:截至2018年8月10日,电力行业*ST凯迪等20家公司当前股价跌破净资产;富春环保等6家公司当前股价跌破最近1年定向增发价格;乐山电力等13家公司当前股价跌破最近1年大股东增持价格。
    风险提示:电力需求不及预期;煤价大幅上涨;水电来水较差等。详见报告结尾风险提示。

中证网,海波重科(300517):前三季净利预增48.25%-68.25%




  中证网讯(记者 于蒙蒙)海波重科(300517)10月11日晚间公布业绩预告,公司预计前三季归属于上市公司股东的净利润3286.49万元-3729.87万元,比上年同期增长48.25%-68.25%。

融资融券5.6%

财富证券,移为通信(300590)围绕"资产追踪"主线布局 业务发展迎来良机




    公司为无线M2M终端供应商。移为通信主营业务为嵌入式无线 M2M终端设备的研发和销售,其产品应用领域包括车辆管理、移动物品与资产管理、动物溯源管理以及共享经济领域。公司产品由于性能稳定可靠,获得国外客户认可,主要销售地区包括北美洲、欧洲和南美洲。
    主营车载追踪业务为公司业绩稳健增长的基石。车载追踪通讯产品是公司最主要的营收来源,主要销往欧美地区。行业方面,受海外2/3G向4G 切换与行业景气度持续的推动,预计行业整体维持20%左右的复合增速至2025 年,公司现有客户为车载行业主要参与者,同时持续开拓新客户与东欧市场;竞争对手方面,CalAmp 运营重心向SaaS 转移,参照其无线M2M 设备营收规模在3 亿美元左右,北美市场空间有望进一步打开。我们认为公司主营业务车载追踪通讯产品市场天花板高,行业发展稳定,在网络制式升级和公司持续拓展市场的带动下,将作为公司业绩贡献的基石。
    新兴业务有望在2020 年集中贡献业绩。2019 年上半年受宏观经济与融资进度影响,共享经济产品营收不及预期,随着下半年共享滑板车企业融资情况转暖以及海外共享巨头相继入局,公司在手订单增加,共享经济业务有望在2020 年和2021 年迎来高速增长。动物溯源类产品,公司2019 年上半年实现营收约1500 万元,并在2019 年底与利德制品新签合作协议,取消了之后的权利金并延长协议期限,随着公司开拓力度加大以及电商平台逐渐落地,明年有望释放业绩。
    盈利预测与投资建议:公司为业内领先M2M 终端供应商,在海外相关领域占有较高的市场份额,预计2019-2021 年,公司实现收入6.85亿元、10.11 亿元、13.48 亿元,实现归母净利润1.62 亿元、2.17 亿元、2.69 亿元,对应EPS 1.00 元、1.35 元、1.66 元,对应PE 46 倍、34 倍、28 倍,参考同行业估值水平,给予公司2020 年底38-40 倍PE。对应2020 年合理区间为51.30~54.00 元。公司作为物联网细分终端领域唯一上市公司,原有业务迎来网络制式切换的机遇,新拓展业务有望在2020 年集中爆发,维持“谨慎推荐”评级。
    风险提示:物联网发展不及预期,后续订单执行不顺利

推荐排名前三的大型券商合作渠道,中天证券融资融券5.6% 中天证券融资融券利率5.6%,股票佣金万1,包含规费,不限资金量, 两融利率6% ,个股期权1.8元/张 ,大券商技术实力有保障

中国证券网,雅戈尔(600177)已耗资逾8亿元回购2.56%股份




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)雅戈尔公告,截至7月31日,公司累计回购1.28亿股,占公司总股本的2.56%,成交最低价格为6.18元,成交最高价格为6.57元,已支付的资金总额为8.13亿元。

中天证券融资融券利率5.6%

招商证券,招商房地产最新观点&数据跟踪:按揭利率之争背后的新型"资产荒"


    行业策略:
    (1)按揭利率之“争”不是刚刚开始。上周媒体报告上海地区部分银行下调首套房按揭利率折扣率,第二天银行就出来辟谣,从实际情况看,辟谣有其合理性,因为:
    a.工行等在此之前其实对部分客户是依然存在9折优惠的,这个比例大概在1-2%
    b.两大银行出来辟谣的表述也是“认真执行差别化的信贷调控”,也即,审慎定价是根据刚需与否、借款人风险情况来变化的,如果这个执行范围能从1-2%有所扩大,那么这个变化就是积极的,而真正的刚需占比显然是不止1-2%的
    c.另外,“趋势”指的更多的是中枢,市场利率中枢发生了变化,传导到按揭利率本来就是一个市场化的过程,因为高层对房价的调控,使得单一目标管理变成了多目标管理,在市场的传导和指导性上利率或许会出现一个折衷,未来可能表现为:一是在“信贷差别化调控下”更多符合条件的购房者可能享有更多优惠的利率;二是折扣率跟中枢比较起来,市场贷款利率中枢的下调更明显,折扣不是中枢
    (2)按揭利率边际改善已经发生。从央行2季度货币政策执行报告看,2季度房屋按揭贷款利率进一步回升,这与高频融360的数据相一致
    从边际高频月度数据观察,融360统计的按揭贷款利率环比边际高点出现在去年2季度,到目前为止一直是趋势性下降,而央行的按揭贷款利率只有季度数据,趋势大体一致。结合融360,我们判断,在今年4季度到明年1季度,按揭贷款利率将出现环比转负,也即大家可以看到绝对按揭利率出现明显改善
    (3)上海地区资金充裕导致银行争夺客户是大家说的一个理由,这背后就是新型“资产荒”。后面其实是资金供给和需求的一个切换关系。市场利率持续改善了大半年了,“宽货币紧信用”的局面也开始有所扭转,不论是窗口指导还是从高等级信用债的领先变化观察,信用端的利率都在出现改善
    上海地区传出按揭下调,虽然表述上不太严谨,但实际的情况是当地对于客户的争夺,换句话说,当地的货币供给相对宽裕,银行也从上半年的压信贷变为放信贷,大的背景开始扭转。随后大家仔细一看,当前资产却出现了一定程度的“资产荒”,资产的现金流情况普遍较差,民企与国央企的背离也比较明显,好的资产并不多,按揭贷款成为争夺也理所当然了
    有了资产荒就会有进一步的利率传导,原因很简单,“好”资产稀缺了。前期的经济周期性下行叠加紧信用带来现金流普遍变差,第一个结果就是宽货币带来的增量资金只会去配置低风险或者无风险资产,“紧信用”隐含了民企未来风险上升的潜台词,大家都在避险。第二阶段,就是现在,传导在市场和央行指导的双重推动下开始发生,但却发现“好”资产开始稀缺,为了争夺相对不错的资产,宽的货币会导致资产端利率继续下行和传导。其实这就是一个周期现象,过去也是如此,只是这次的“紧信用”使得他来的稍慢了一些而已(4)相对估值水平已Pricein前期政策担忧
    目前板块相对PB仅高于08年大底,相对PE已创历史新低,板块相对估值较中枢位置偏离度几近历史最大值。上周房地产板块对于按揭这个事情之所以反应会那么明显,一方面是宽松传导让大家有对未来销量改善的一个预期,另一方面是板块相对估值本身也到了一个有触发因素就会开始修复的位置
    (5)维持全局销量增速同比底部在18Q3左右的判断,而一线城市已经筑底回升,持续看好板块下半年beta行情。关注三类公司:
    a.对于真正高周转的公司(高周转叠加较合适的净负债率):【万科A、保利地产】现在是一个组合,万科在减持担忧下价值已经具备,而保利并没有什么瑕疵,投资者在这2个股票上的选择并没有太大的差异性,因此本质上买万科或者买保利都是合适的,作为一个组合来说可能更为互补
    b.资源型公司:这类公司基本面本身是不错的(资源或业绩角度),且在当前信用担忧背景下表现出更高的韧性(没有高周转公司那种对资金短期的渴求),同时也有一些瑕疵(效率或治理角度),但市场短期把这种瑕疵放大了,给了极低的估值,这就带来极大的性价比,而且边际上已经看到了改善的迹象,典型如【华侨城A】等,极致低估且边际有改善
    c.高杠杆高周转型公司:需要辩证看待这类公司的“高杠杆模式”,前几年由于区域去库存导致净利率基数极低,但未来几年有望向正常水平回归,这就意味着净利率有极大的改善空间,同时叠加结算规模的大幅增长,带来的就是盈利的大幅增长;而且部分二线龙头货值优势明显,未来规模增速也不低。典型如【中南建设】,真实杠杆率水平在合理范围,新职业经理人改善公司运作叠加盈利能力改善,或具备预期差
    配置组合:高周转公司首选【万科A、保利地产】等,杠杆不高且融资优势相对显著,业绩保障性强;资源型公司首选【华侨城】,极致低估且边际有改善;高杠杆高周转型公司首选【中南建设】,绝对有息负债并不高,未来预期盈利能力改善明显;同时加大关注中等龙头的“后起之秀”。(部分标的因进入限制名单调出组合)
    1.18年销量同比呈宽“U”型走势,全局销量同比18年中左右见底,一二线或提前见底。基本面角度:a.提前布局首选高周转叠加低净负债率的蓝筹,【万科A】是典型,【金地集团、保利地产】亦是高周转蓝筹且极具性价比;b.具备价值创造能力的周转型首选【万科A】,资源型公司首选【华侨城A】等,兼具beta收益和alpha收益;c.高杠杆高周转的二线龙头潜在空间也较大,更适合等到基本面右侧出现机会再配置,关注【中南建设、阳光城、泰禾集团等等】,当前,首选【中南建设】,新职业经理人改善公司运作叠加盈利能力改善,或具备预期差
    2.“租购并举”是重大制度性变革,政策红利有望持续落地:大开发商、地方国企、中介服务商等将成集中式长租的主导,二手中介将成分散式长租的主导;关注【万科A、昆百大】等,以及【张江高科等地方国企】。此外,Reits相关主题是长期关注点,关注房地产基金稀缺标的【光大嘉宝】,估值角度参照行业空间法的20-35XPE做高抛低吸,以及自持型标的【国贸,金融街】等
    3.多元化转型是打开增长天花板的重要路径,并且市场的风险偏好有望适度改善,可加大对部分小票的关注力度,新领域成长性和基于RNAV的安全边际是核心选股原则,部分中小票已具备安全边际,可再平衡配置:关注医美潜在龙头【苏宁环球】,地产RNAV提供显著安全边际,医美产业转型提供潜在期权;关注物流地产第二梯队潜在龙头【南山控股】
    4.国央企改革是重要主题:重点推荐央企改革【侨城、保利】等、以及沪深渝等热点地区。行业横向整合将是未来难得的确定性机会,尤关注央企整合,核心受益标的包括整合方【华侨城A、保利地产】等以及潜在被整合方【南国置业】等。地方国企改革关注沪深渝等热点地区
    5.持续关注“南北两极”两大区域主题:京津冀协同战略显著提高区域平均价值,关注两大价值型龙头;粤港澳大湾区:从城市弹性、公司基本面及储备分布看,【华侨城A、华发股份、天健集团】等为中长期价值型标的,【世荣兆业、格力地产】等短期弹性更大,【金融街】惠州货值占比较高
    风险提示:行业调控政策超预期、龙头企业销量短期不及预期带来板块波动加大。

中天证券融资融券5.6% 中天证券融资融券利率5.6%

华融证券,建材行业水泥市场周报:淡季临近尾部 多地涨跌互现


    本周水泥市场综述
    本周全国水泥市场价格环比继续回落,跌幅为1.2%。价格下跌区域主要是辽宁、湖南、海南、云南和陕西等地,幅度20-70元/吨不等;价格上涨地区为浙江,幅度20元/吨。本周全国跟踪82个城市的水泥平均库存为58.88%,较上周上升1.5个百分点;其中省会城市水泥库存为60.2%,较上周上升1.2个百分点。
    本周主要区域价格走势
    华北地区水泥价格保持平稳。河北唐山熟料价格回落30元/吨左右,大企业出厂价350元/吨,其他企业310-320元/吨。石家庄、邯郸和邢台地区企业将进行自律停产,同时推动价格大幅上涨30元/吨,价格执行情况有待确认。
    东北地区水泥价格继续下调。辽宁沈阳及周边水泥价格继续下调,累计幅度达60元/吨,P.O42.5散出厂价230-250元/吨,低的220元/吨。
    华东地区水泥价格出现上调。苏南地区熟料仍显紧张,天山和南方8月11日起熟料出厂价将上调20元/吨。浙江金建衢水泥价格上调20元/吨。杭绍湖和嘉兴一带水泥价格保持平稳,南方对外熟料价格公布上调20元/吨,海螺预计后期将会跟进上调。安徽沿江上峰水泥的熟料装船价上调20元/吨至440元/吨,海螺预计下周将会跟进上调。福建福州地区水泥价格以稳为主,部分企业价格小幅暗降10元/吨。山东济南、潍坊和淄博等地区水泥价格大幅下调后保持平稳。8月17日起,水泥企业将再次停窑限产20天。
    中南地区水泥价格大体维稳。广东珠三角地区水泥价格以稳为主,受事故影响,惠州光大水泥被限制发货,周边小水泥粉磨站价格上调20元/吨。海南地区水泥价格大幅下调30-50元/吨。湖南地区水泥价格松动下行。长株潭地区部分企业价格下调30-40元/吨。常德和益阳地区部分企业价格下调10元/吨。河南计划8月11日起全省大幅推涨水泥价格50元/吨,同时于8月25日开始自律停窑限产20天。
    西南地区水泥价格保持平稳。四川成都地区水泥价格未能上调。重庆地区水泥价格以稳为主。沿江外运长江中下游水泥企业价格继续小幅上调10元/吨,近日再次试探性小幅上调。贵州遵义地区部分企业价格暗降10元/吨。预计8月底,永福贵新增产能水泥产品将投放市场,市后期其他企业价格会陆续跟调。云南昆明地区除P.O42.5散装水泥外,其他品种价格下调30元/吨。
    西北地区水泥价格涨跌互现。陕西关中地区水泥价格下调20元/吨。甘肃陇南水泥企业公布散装价格上调20元/吨。
    投资策略
    8月上旬,全国水泥市场需求表现仍显疲软,部分地区淡季出现首次回落。考虑市场即将走出淡季,以及部分地区将会再次启动自律限产措施,8月下旬水泥价格将会迎来正式反弹。建议关注中报超预期相关标的。

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证券时报,洲明科技(300232)董事长林洺锋详解引进国际战投巴可电子:"拍拖"一年多 从竞争对手到战略伙伴




    “这是一个非常有意思的事情,我们从竞争对手走到战略伙伴。”洲明科技(300232)实控人、董事长林洺锋谈笑风生。最近,洲明科技引进国际战投巴可电子受到关注,回忆起双方从“相杀”到“相爱”的故事,林洺锋激动之情溢于言表。
    略带黝黑的国字脸,一袭短袖T恤工衣,林洺锋称自己是“不善与人打交道的技术男”。他对LED有着特殊的偏爱,2004年从IT转型LED创业,2011年将公司带入创业板,并逐渐在LED显示领域领跑。在林洺锋看来,“LED是未来之光,是光源革命”。尤其在5G商业互联时代,LED应用将有更广阔空间。
    从“相杀”到“相爱”
    近日,洲明科技称,林洺锋将其所持有占比5%的洲明科技股票转让给战略投资者巴可电子,两家世界领先的LED显示公司就此强强联合。
    林洺锋介绍,双方为了这次合作已经谈了一年多,而且相互考察了很多次。“这是一个非常有意思的事情,之前双方战斗过好几回,是很强劲的竞争对手。”谈到与巴可电子的成功合作林洺锋立马激动了起来,他直言:“这是一个非常好的合作,同行就表示非常羡慕。”
    2013年之前,巴可都是世界第一(LED显示领域),那时候的巴可就是行业风向标。林洺锋说,在其创业刚刚三年的时候(2007年)给团队提出目标就是以巴可为蓝本,一定要追上巴可,需要什么资源都绝对支持。正是在此目标的激励下,洲明科技在LED显示领域逐渐实现了超越,2016年开始逐渐走到世界领先的位置。在这过程中,双方均曾将对方视为强劲的竞争对手,并且有过对簿公堂的经历。
    根据公开资料,巴可电子系BarcoNV(巴可有限公司)于2003年在香港注册的全资子公司,巴可有限公司成立于1934年,1986年在布鲁塞尔泛欧交易所上市。目前,巴可已形成娱乐、企事业和医疗三大业务板块,业务范围遍布美洲、亚太、欧洲和中东。巴可有限公司在图像、视频处理及LED整体解决方案等方面具有领先的技术优势,特别是在医疗、电影等专业LED显示屏垂直应用领域,已经构建起成熟的全球销售网络,拥有强大的渠道控制力。2018年,巴可有限公司实现10.29亿欧元的销售,实现净利润为7500万欧元。“我们能有今天的尊重,不是凭空来的,是实力逐渐得到对方认可后,才有了现在的合作。”林洺锋称。在他看来,双方的合作是件互利共赢的事情,双方“各取所需”。
    尤其对洲明科技来说有着重要的战略意义。林洺锋认为,中国企业想要进入专业显示领域非常困难,“借助桥梁”对走出去显然是更有利的,否则理解他们的需求,进而研发制作,至少需要三到五年的时间,投入巨大,这期间机会可能错过。找到国际相关领域头部企业战投,能迅速缩短这个周期。“巴可电子曾在内地尝试建厂,但并未成功,投资我们,是可以确保巴可盈利的。”林洺锋称,对于巴可来讲,他们也需要有中国企业的产品支持,中国企业创新速度快、效率高,这和中国市场比较活跃有莫大关系。
    未来在显示领域,洲明科技与巴可电子将在技术、品牌、渠道、生产等多个环节深入合作。
    看好LED革命级行业
    据证券时报记者了解,在进入LED行业之前,林洺锋是做IT的。
    “人生要捕捉到自己的长处才能闪光。在与电脑打交道的过程中,我发现技术领域是我擅长的,与人沟通则是短板。”林洺锋说,“我想做一个数一数二的企业,足够大的企业便需要足够大的行业空间,这个世界需要光、链接、控制,LED是革命级的。”2004年,林洺锋开始在LED领域创业,2011年便把洲明科技带至创业板,并在近几年保持高速增长。
    被问到成功的最大心得时,林洺锋坦言,企业的文化和价值观最重要,当人能力差不多时,最重要的就是关键处选择的标准。这几年每当面临选择时,林洺锋都会问自己,是不是有利于行业进步、企业发展,那些只对自己有利的因素,反而非常慎重。
    在洲明科技的发展中,一些问题受到市场质疑。对于将5%的股权转让给巴可电子的交易,市场就有声音质疑董事长“套现”。对此林洺锋表示:“这么多年我一直在增持公司的股票,大概增持了超过5亿现金的股票,这次只是把减持部分换掉以前增持部分,而之前增持部分是超过本次转让部分的。”林洺锋认为,在转让股票给巴可电子这件事上,更重要的还是有利于公司发展,出让一部分股权引进优质战投,即使在目前股价很低的情况下也是值得的。
    洲明科技较大的应收账款和存货规模也受到关注,截至2019上半年,洲明科技应收账款15.78亿元,存货15.62亿元,这两项占流动资产的75.43%,指标高出同行。对于高额的应收账款,林洺锋解释,主要是受2017年所收购的两家照明公司(杭州柏年、清华康利)影响,在超15亿的应收账款中两家公司占超60%。这两家公司的客户主要来自“铁公基”领域以及政府的景观照明工程,“回款比较慢,是全行业统一的问题。款项肯定是安全的,而且多为一年期的货款”。
    存货较多的问题,林洺锋解释,主要是业务量增加及备货所致,还有一部分是由于景观照明板块的已完工未结算资产增加。近几年,洲明科技销售额每年复合增长超40%,十几亿的存货是完全合理的,以平均交货期35天计算,一个月销售4亿-5亿,这样的存货是正常的。另外,杭州柏年的约3亿存货,也是有其原实控人兜底的。
    根据公开资料,洲明科技在2017年完成对杭州柏年、清华康利的收购,从定期报告来看公司的应收账款在2016年末约3.88亿元,在合并财务报表后2017年末猛增至10.53亿元,并在2019年中增加至15.78亿元。
    

中证网,紫天科技(300280):拟设立全资子公司 用于研发升级先进终端投放设备




  中证网讯(记者 刘杨)紫天科技(300280)12月12日盘后公告,公司因战略发展需要,拟以自有及自筹资金人民币1亿元出资设立全资子公司浙江紫天智讯科技有限公司。浙江紫天智讯科技有限公司经营范围:设计、制作、代理、发布广告;会议服务;承办展览展示活动;计算机软件开发等。公司表示,此次投资设立全资子公司是基于公司战略发展需要,新成立的子公司将成为公司华东地区研发中心,用于研发升级先进终端投放设备,并以华东地区为中心拓展现有传媒点位及业务,有利于进一步优化公司业务布局,促进品牌运营,提升公司整体价值,符合公司整体发展战略。

西南证券,银行业周报:降准稳定增长预期 金融加码服务实体


    上周走势回顾:上周股市震荡企稳,上证综指上涨0.85%,深证成指下跌0.10%。银行板块跑赢大盘,上涨0.98%;保险板块上涨1.78%,券商和信托板块分别下跌0.44%和0.78%。按中信行业分类标准,银行子板块当中,股份行涨幅最大,全周上涨1.46%;城商行涨幅次之,为1.11%;国有行下跌0.01%。个股有涨有跌,平安银行(3.56%)涨幅遥遥领先,北京银行(2.69%)次之,宁波银行(1.78%)、华夏银行(1.74%)和兴业银行(1.66%)涨幅也都超过1.5%。7家银行下跌,其中跌幅较大的成都银行(-2.64%)、张家港行(-2.54%)、江阴银行(-1.77%)、农业银行(-1.01%)跌幅都超过了1%。
    流动性和市场利率:上周央行净回笼货币2300亿元,市场流动性降低。受此影响,银行间短期融资成本有所上升,DR007与R007利差0.35%,上涨33BP。受流动性降低影响,1周、1月和3月Shibor利率分别上升8BP、5BP和3BP至2.73%、2.80%和2.84%。仅隔夜Shibor利率下降7BP至2.45%。银行间同业拆借利率涨跌互现,7天、1个月和6个月同业拆借利率上涨53BP、14BP、15BP至3.79%、3.37%、4.22%,1日同业拆借利率下跌9BP至2.46%。
    本周投资策略与重点关注个股:
    十一国庆假期,受美元加息,新兴市场资金出逃,香港恒生指数遭遇重挫,周累计下跌4.38%,创近8个月最大单周跌幅。港股通内地银行股指数全周下挫4.77%,建行和工行跌幅均超过6%。周末央行宣布降低存款准备金率1个百分点,释放1.2万亿流动性,置换4500亿中期借贷便利后,还可释放增量资金规模7500亿,超出前两次降准流动性释放规模。我们认为,在当前时点推出大规模降准主要出于三方面因素考虑:其一,推动金融机构加大服务实体经济力度。当前银行业揽储压力较大,存款端的增速放缓限制了贷款投放规模。发展中小微企业以及民营、创新型企业需要稳定的贷款资金供应,单纯依靠MLF等短期货币工具难以提升银行信贷风险偏好,满足企业信贷需求,而降准释放的持续稳定资金可以更好匹配银行对实体经济的信贷期限结构。其二,配合资管新规,为商业银行表外资产回表提供信贷流动性支持。随着商业银行理财新规正式落地,虽然表外回表的执行节奏边际放缓但方向并未发生改变,表外资产回表带来的表内信贷需求扩张需要更多流动性支持。三、在上周外围市场大面积下跌的背景下,央行选择在此时实施降准可以从侧面提振资本市场投资情绪,对冲外围市场利空因素。三季度虽然上证综指微跌0.92%,但是银行板块受益于定向降准带来的宽松流动性环境,负债端成本边际改善,行业息差走阔,资产质量改善,在弱势环境中逆市上涨12.41%,相对收益明显。进入到四季度,从基本面上来看商业银行整体仍维持相对平稳态势。负债端,在商业银行理财新规正式落地后,商业银行表外理财规模的投资门槛和投资范围都有所放宽,理财余额有望延续企稳回升态势。表内负债方面,考虑到近期监管对结构性存款的态度有所收紧,预计四季度商业银行揽储压力依然存在,但受降准释放流动性影响,银行负债成本大概率延续低位徘徊,利于息差改善。资产端,受银行信贷风险偏好下降和不良资产处置加快影响,商业银行四季度资产质量整体有望延续上半年稳中向好的趋势。资产定价方面,虽然当前对公信贷面临有效需求不足的问题,但是受长端利率上升以及零售业务占比提升因素影响,我们判断四季度贷款利率水平仍有望保持当前水平,巩固息差空间。从配置角度来看,当前银行板块估值对应2018年仍不足0.9倍PB,向下空间有限,是价值投资的优选品种。在A股纳入富时指数,MSCI指数比例提升的背景下,海外资金的流入也为板块的估值修复带来的增量资金,全年表现仍值得期待。个股方面,我们继续看好绩优的招行、宁波银行,同时建议关注业绩预计大幅改善的低估值弹性品种平安银行、上海银行。
    风险提示:监管趋严或使行业估值下行压力加大,市场下行或使行业业绩波动加大。

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