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证券时报网,中远海发(601866):拟1.5亿元-2.5亿元回购A股股份




    e公司讯,中远海发(601866)1月24日晚间公告,公司拟回购公司A股及H股股份,拟用于回购A股的资金金额不低于1.5亿元且不超过2.5亿元,拟用于回购H股的资金金额不低于0.5亿元且不超过1.5亿元,且回购股份资金总额(包括A股及H股的合计金额)不低于2亿元且不超过3亿元。其中,回购A股股份的价格区间为1.90元/股-3.54元/股。

全景网,*ST椰岛(600238)与海南银行合作 获6亿元意向性授信额度




    全景网8月7日讯*ST椰岛(600238)周二晚间公告,公司与海南银行签订《全面合作协议》,获得合计6亿元的意向性授信额度。
    公司称,协议签订有利于拓宽公司融资渠道,降低融资成本。

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浙商证券,新能源汽车行业点评39:18年前三季新能源汽车产销逾70万辆


    前三季纯电动乘用车产量同比增长67.8%
    纯电动乘用车产销符合预期,增长强劲。9月产量8.4万辆,同比增长83.5%;1-9月累计产量46.1万辆,同比增长67.8%。
    PHEV(插电式混合动力)乘用车9月产量2.7万辆,同比增长1.22倍;1-9月累计产量17.5万辆,同比增长1.56倍。比亚迪和荣威的5款热卖车型于1-9月售出12.74万辆,为当期PHEV乘用车销量贡献7成以上。
    PHEV商用车9月产销为0;纯电动商用车9月产量1.6万辆,同比下降12.6%,1-9月累计产量9.3万辆,同比增长25.9%。
    纯电动乘用车热卖车型的电池容量大多高于40kWh
    据乘联会统计,2018年9月的纯电动乘用车市场中,奇瑞eQ电动车车型销量领跑,售出5,310辆;销量份额在5%及以上的有5款车型,其合计份额达到28.4%。根据公开信息,除了奇瑞eQ外的4款车型的带电量都超过了40kWh;eQ(尤其eQ1小蚂蚁)常见车型的电池容量介于32~38kWh之间。
    我们维持此前观点,认为2018版补贴新政对纯电动乘用车长续航化的引导,已在终端销售市场初步显现;我们预计,2018年纯电动乘用车市场的平均配套电池容量将达到33kWh/辆以上,2019年有望超过38kWh/辆。
    投资建议
    我们维持此前预测,预计2018~2020年,我国新能源汽车产量将分别达到117.3万辆、148.6万辆、200万辆,动力电池市场需求分别为47.89GWh、65.51GWh、88.03GWh,同比增速分别为47.3%、36.8%、34.4%。二级市场方面,建议关注具有较强竞争优势和较大发展潜力的产业链标的,如:国轩高科、宁德时代、寒锐钴业、当升科技、杉杉股份、英威腾、汇川技术。
    风险提示
    新能源汽车推广或不达预期,新科技产业化存在一定程度的试错风险;一些产业链环节(如锂离子电池制造)受补贴退坡传导、竞争加剧等因素影响,降价较明显,对相关企业盈利或造成一定程度的冲击。

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方正证券,汽车整车重大行业事件点评报告:7月重卡销量下滑 全年销量稳定性超预期


    事件:
    7月份我国重卡市场共销售7.7万辆,同比下滑15%,环比下滑31%。今年1-7月累计销售74.88万辆,累计增长11%,增速较前6月累计增幅15.11%,有所下降。
    点评:
    7月重卡销量如预期下滑,下滑幅度略超预期。7月重卡销售7.7万辆,同比下滑15%,环比下滑31%。原因如下:
    1、超限超载治理以及新GB1589政策红利逐渐减退,运输类重卡增速下滑。上半年半挂牵引车共销售重卡26.47万辆,同比下滑17%。半挂牵引车占重卡整体销量比重下滑至39.4%(2016年、2017年同期半挂牵引车占比分别为49.1%和54.8%)。
    2、从7月开始,重卡市场将进入淡季,各家主流重卡企业的销量会有回落,预计到9月会有所好转。
    全年来看重卡销量将破百万辆,重卡销量稳定性超市场预期。原因如下:
    1、积极财政政策或提升基建需求,对重卡行业形成支撑。7月23日召开国务院常务会议要求财政政策更加积极,稳健货币政策松紧适度。国务院常务会议提出的积极财政政策或将推升基建投资,对重卡市场需求起到支撑作用。
    2、2018年重卡迎更新周期高峰。一辆重卡平均使用年限是7-8年,2010年重卡共计销售101万辆,更新需求支撑2018年重卡销量。
    3、环保政策持续加码,更新换代需求大。国务院日前印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,标志着大气污染治理正式进入第二阶段,区域从“2+26”城市(京津冀大气污染传输通道)基础上,扩展到汾渭平原和长三角地区。交通运输部将加快推进车辆结构升级,至2020年底,京津冀及周边地区淘汰国三及以下营运中重型柴油货车100万辆以上。
    投资建议:重卡销量稳定性持续超预期,推荐依靠新产品周期,未来份额或持续提升的中国重汽;国内业务受益于大排量重卡发动机渗透率提升,海外业务叉车和智能物流战略协同的潍柴动力,以及低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科。
    风险提示:重卡销量大幅下滑。

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中国证券网,百邦科技(300736)股东常都喜拟减持不超2%股份




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)百邦科技公告,持公司股份3,056,800 股(占公司总股本比例2.36%)的股东常都喜计划自公告日起3个交易日后的6个月内,以集中竞价方式减持公司股份累计不超过2,611,444 股(占公司股份总数的2.00%)。

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上海证券报,茅台再探500元大关 消费股或迎"第二春"


    在新能源车板块备受关注的同时,回调近一个多月的白酒板块再度崛起,贵州茅台昨日盘中再次触及500元。不少机构认为,往年三、四季度是大消费的旺季,下游需求端稳定增长,有望推动相关企业三季度业绩再创新高,大消费板块或迎来年内的“第二春”。
    茅台再度冲击500元关口
    昨日两市小幅低开,开盘后白酒板块率先走高。贵州茅台以490.14元开盘,随后快速拉升,9点41分就突破500元大关,触及500.5元。随后在498元附近震荡。14点36分时,贵州茅台再度触及500元,此后小幅回落,最终以498.97元收盘。
    受此带动,白酒板块全天涨幅靠前。古井贡酒涨停,山西汾酒上涨9.97%,水井坊、伊力特、酒鬼酒等上涨超4%。食品板块中,天润乳业、冠农股份涨停,涪陵榨菜、广州酒家、龙大肉食等上涨逾5%。
    从昨日主力资金流向来看,贵州茅台昨日净流入3.24亿元,排在第三位。而主力资金净流入同样超过1亿元的,还有五粮液和古井贡酒。
    古井贡酒的盘后龙虎榜显示,机构席位博弈明显。虽然卖出方皆被机构席位占据,累计卖出4936.75万元,占当日成交金额的9.02%。但买一、买三和买五位同样被机构席位占据,累计买入8160.66万元。买入前五位共计买入1.34亿元,占古井贡酒当日成交额的24.47%。
    贵州茅台的股价在8月15日触及501.1元历史新高后,就持续震荡回调,下探至60日均线后开始反弹。上周三连阳后小幅休整,昨日再度震荡走高。同时,食品饮料板块也在上周开启了震荡走高的模式。申万食品饮料指数上周一至今收获5根阳线,6个交易日内累计上涨5.21%,而同期上证综指则下跌0.07%。
    机构热议消费股
    上周白酒板块的回暖,也让不少机构再度将目光转向消费白马股。
    朱雀投资表示,食品价格反弹明确,与消费相关的数据也出现回暖。从对主流食品类公司的调研来看,下游需求回升已逐渐明朗化。短期内市场调整,为投资者提供了较好的布局机会。预计四季度农业、消费等板块面临较好的行业环境。相关企业的三、四季度业绩有望持续向好。
    东方财富证券研究所的马建华表示,上周食品饮料板块出现回暖迹象,是国庆中秋旺季到来的前奏。他预计,今年9月底和10月的消费旺季,将带动白酒行情逐渐加码复苏。高端白酒受益于消费升级,次高端白酒受益于价格上移和产品结构转型升级。
    招商证券也持类似的观点,白酒业终端旺盛需求已逐渐掩盖短期利空。从近期板块表现来看,利空因素对投资者信心的影响力已明显下降。随着中秋旺季的来临,预计白酒行业的三季报整体业绩将较上半年更为亮眼。
    

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信达证券,煤炭行业周报:动力煤价淡季不淡 下游需求依然旺盛


    18年投资策略核心观点:18年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升,但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力,产量增速将明显下滑,18年供需缺口明显进一步放大,同时全球陷入煤炭紧缺状态,价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。由此带来业绩增速继续高企,同时悲观预期证伪后估值明显修复,在业绩超预期和估值提升下,煤炭板块迎来历史性重大配置机会。
    煤炭价格及库存:截至9月27日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价633元/吨,较上周上涨4元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)615.40元/吨,较上周上涨5.8元/吨。纽卡斯尔港动力煤现货价110.50美元/吨,较上周下跌2.51美元/吨。9月27日我国重要港口(秦皇岛、国投京唐、曹妃甸港、广州港)煤炭库存较上周减少50.8万吨至1,613.60万吨;截至9月23日,澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存下降72.87万吨至151.01万吨。
    煤炭需求端:电厂日耗进入季节性淡季运行。本周沿海六大电厂日耗小幅增加,周内六大电日耗均值60.86万吨,较上周的62.89万吨下降2.03万吨,降幅3.22%,较17年同期的71.75万吨下降10.89万吨,降幅15.18%;27日六大电日耗为59.75万吨,周环比下降6.73万吨,降幅10.12%,同比下降13.90万吨,降幅18.87%,可用天数为27.35天,较上周同期增加1.02天。综合来看,今年淡旺季界限弱化,尚无较为明显的多空因素产生,短期内煤价将高位震荡。但考虑到,受近两年来煤炭供应持续趋紧的形势,今年下游冬储提前,此外,下游工业部门存在冬季、夏季的旺季限产预期下,有望在传统淡季集中提高开工率,结合1-8月全社会累计用电量45296亿千瓦时,同比增速8.96%,其中,8月用电量6521亿千瓦时,同比增速8.82%,下游需求仍保持较高增速。
    煤炭供给端:虽然进口煤受到年度“配额”限制,但8月份进口煤仍达到2867.9万吨的相对高位,同比增加13.5%,进口煤量的充足在一定程度上导致内贸采购转淡,价格略有向下承压。本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、广州港、京唐东港)库存基本持平,周内库存水平均值1,632.60万吨,较上周下降1.5万吨,降幅0.09%。此外,从下游电厂库存来看,本周六大电厂煤炭库存均值1,464.16万吨,较上周下降21.53万吨,降幅1.45%,较17年同期增加434.53万吨,增幅48.88%,此外,本期重点电厂库存6840万吨,环比上期增加88万吨,增幅1.30%,较17年同期增加883万吨,增幅14.82%。另一方面,国内海上煤炭运价指数稳步上行,本期运价指数报收于1238.39点,与上期相比上行9.41点,涨幅为0.77%,其中,秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价环比上行4.4元/吨至49.3元/吨;秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价环比上行1.3元/吨至51.3元/吨;秦皇岛至上海航
    线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比上行1.7元/吨至42.1元/吨。
    煤焦板块:焦炭方面,随着近期焦企送货积极性增加及市场情绪依旧偏悲观,山西个别钢企对焦炭采购价格发出第三轮降价声音,短期焦炭的供应端,随着江苏以及陕西部分焦企环保改造完成后,焦炭供应依然会继续呈现小幅增加的态势。下游钢企方面近期多以保持合理库存为主,港口焦炭库存继续下降,已降至近几个月的低位水平,港口倒挂情况继续存在,中间环节的补库存需求暂未启动。焦煤方面,高硫配焦煤种及高价低硫煤种近期销售转弱明显,矿方有库存累积情况出现,价格继续呈现跌势,短期看当前的焦炭价格持续下跌及焦企阶段性补库存到位对现阶段焦煤市场形成冲击,但根据汾渭能源样本点监测数据,样本煤矿权重开工率持续下降,焦煤供应端并没有表现很宽松局面,供应端的表现对价格起到一定支撑。
    我们认为,今冬的清洁供暖政策显著变化是较去年增加了宜煤则煤,煤炭消费在政策层面又得到进一步确认。现阶段东北等地区已经开始提前进行冬储准备,考虑夏季冬季工业限产,十月份或将像五六月份一样工业集中生产拉动能源需求,又是淡季不淡。此外,从宏观考量,在消费下滑、出口受贸易战略有影响背景下,财政与基建发力,稳定经济的政策有望进一步拉动后期能源需求弹性上升(原本弹性依然较好)。当前煤炭板块估值错杀处在了历史底部,甚至龙头公司已低于今年一级市场并购估值水平,伴随宏观悲观预期稳定,煤价持续高位震荡甚至有望淡季伴随补库超预期上涨,业绩继续向好,估值修复空间巨大。我们坚持认为,18年煤炭板块的配置机会将是历史性的,确定性的,整体性的,不分品种的,但我们仍强调动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性,因此建议弱化个股,对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置。动力煤如兖州煤业(重点推荐)、陕西煤业(重点推荐)、中国神华(重点推荐)、阳泉煤业、大同煤业等煤炭上市公司,炼焦煤如西山煤电、平煤股份、潞安环能、冀中能源、开滦股份、盘江股份。
    8月工业企业利润增速下滑。8月规模以上工业企业利润同比增速跌至9.2%,较7月下滑7.0个百分点,受单月利润下滑影响,前8月工业企业利润同比增长16.2%,较1-7月增速下滑0.9个百分点。从企业性质看,国有企业仍保持最快的利润增速,利润同比增长26.7%,股份制企业次之,同比增长20.1%。分行业看,上游行业利润增长强劲,中下游行业利润仍受到挤压。其中采矿业利润同比增长53.2%,涨幅最大,制造业与电力、热力、燃气及水的生产和供应业利润增速持平,均为13.5%。8月企业利润出现较大收缩,主因是营收受到量、价双重影响,工业品出产价格涨势趋缓的同时工业品产量增速也未出现明显回升。目前国际油价已突破80美元/桶,需关注四季度油价变化对上游行业利润的影响。
    风险因素:下游用能用电部继续较大规模限产,宏观经济大幅失速下滑。

方正证券,电力行业:电力改革更进一步 红利释放利好发电端


    事件:年7月18日,国家发改委发布了《国家发展改革委、国家能源局关于积极推进电力市场化交易,进一步完善交易机制的通知》,文件提出要加快电力市场建设,大幅提高市场化交易比重,完善直接交易机制,深化电力体制改革。
    核心观点:火电收益率将提升至合理区间,未来将回归公用事业属性。
    《通知》中指出要建立“基准电价+浮动机制”的市场化定价机制,基准电价可参考现行目录电价或电煤中长期合同燃料成本及上年度市场交易平均价格等,并鼓励建立交易电价浮动机制,浮动的参考标准主要参考煤炭市场价格,兼顾下游产品价格等市场因素,最终实现真正的煤电联动。
    由于面临“市场煤”和“计划电”的矛盾,我国电价调整往往落后与煤价变动,因此煤电行业过去呈现出明显的周期性。2017年的平均电煤价格指数为515.99元/吨,较14年444.44元/吨高出约71.55元/吨,18年煤电上网电价理论上可上调空间为3.62分/kwh。国家为了控制下游用户的用电成本,并未执行原有的煤电联动机制。如本次市场化交易电量价格机制改革能够成功,则能够破解“市场煤”和“计划电”的难题,促进火电企业恢复至ROE8%-10%的合理区间,并改变其原有的周期股的属性,回归真正的公用事业属性,进而提升企业的估值水平。清洁能源消纳问题将明显改善,水核参与市场化交易是亮点。
    《通知》中指出各地要取消市场主体参与跨省跨区电力市场化交易的限制,鼓励电网企业根据供需状况、清洁能源配额完成情况参与跨省跨区电力交易;同时明确指出要支持电力用户与水电、风电、太阳能发电、核电等清洁能源发电企业开展市场化交易。
    政策的推出将有效解决清洁能源消纳问题,风电、光伏通过参与市场化多边交易来减少弃电已成常态,有序推进水电核电参与市场化交易成为文件亮点,可有效提升水电和核电的发电量。同时,落地电价低于当地标杆电价的水电机组在参与跨市场交易时具备价格优势,也同样具备提高电价的预期,如长江电力的三峡和葛洲坝电站,以及云南地区的华能水电下属电站。市场化交易规模扩大符合预期,电企度电折价将持续缩窄。
    《通知》中指出要放开负荷条件的用户进入市场,更是明确了年放开煤炭、钢铁、有色、建材等4个行业电力用户发用电计划,全电量参与交易,并承担清洁能源配额。年市场化交易电量达到1.63亿度,占比26%,其中4个放开的重点行业是属于市场化程度较高的行业,4大行业2017年用电量总额约为1.22万亿度电,预计全面放开后将新增市场化交易电量规模3500-4500亿,占用电量的5%-7%,符合市场化交易规模提升的预期。
    电价方面,按照目前的定价机制,由于发电企业成本较高以及竞争回归理性,2018年市场化竞价电价实现同比提升,度电折让有所缩窄,其中2018Q1煤电电价0.3307元/千瓦时(+5.9%)、风电电价0.4195元/千瓦时(+29.95%)、光伏电价0.7733元/千瓦时(+21%)。另外,7月2日发改委发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》中指出全面清理取消对高耗能行业的优待类电价,加速淘汰落后产能。全面放开三大高耗能发用电计划目的不是为了降低其用电成本,而是为了让其承担新能源电能消纳等社会责任。
    我们认为,目前电企通过参与市场化交易对下游的让利规模不具备继续扩大的基础,未来随着市场化电量规模的扩大,电企的度电折让将会持续缩窄。随着“基准电价+浮动机制”的市场化定价机制的理顺,甚至有望告别度电折价的情况。规范主体交易行为和推进信用体系建设是市场健康运行的重要保障。
    在过去的电改中,政府部门的过多干预和部分参与主体的失信行为是改革过程的重要阻碍。《通知》中明确提出各地区有关部门要最大限度减少对微观事务的干预,不得干预企业签订合同,不得强制企业确定电量和电价,不得实行地方保护。并提出加快推进电力市场主体信用体系建设,限制有不良信用记录的市场主体参与电力市场化交易,两项措施的执行有望为市场的健康运行保驾护航。
    投资建议:本次文件的发布是电力体制改革中的重要一步,全面利好发电端企业,其中建立煤电联动的市场化电价机制,将使火电企业能够恢复合理的收益率水平,回归真正的公用事业属性,进而提升企业的估值。如煤电联动机制不顺畅,在煤价和电力供需改善的情况下,也能够带来火电业绩确定性的反转,板块具备极高的配置价值,推荐【华能国际(H)】【大唐发电(H)】【华能国际(A)】【皖能电力】。
    水电和核电纳入市场化交易和跨市场交易的限制被取消有望提升发电量规模,并使得部分上网电价较低的水电公司通过跨市场交易实现电价提升,推荐【长江电力】【桂冠电力】【华能水电】【中广核电力】。
    风险提示:政策执行不及预期的风险、补贴下调风险、电价下降的风险。

国盛证券,国防军工行业:基本面逐季好转 关注三季报窗口期


    基本面逐季好转,关注三季报行情。受国庆期间全球股市大幅回调影响,本周(10.8-10.14)A股振幅较大,军工指数下跌10.81%,排名第23/29。我们维持之前判断:1)重视军工抗周期属性与基本面改善:军费增速拐点向上、后军改时代装备采购加速,2018年核心军工企业业绩逐季好转,有望持续引领军工反弹行情。2)军工龙头估值吸引力提升:以往军工被视为高弹性品种,经过两年多调整,估值水平与机构持仓均创5年新低,成长与弹性兼具。3)选股思路上:订单看总装,业绩盯配套,重点在白马,航空亮点多。维持“增持”评级。
    73家披露三季度预报,基本面有望持续好转。我们认为基本面最悲观时期已经过去,“业绩反转逻辑”催化板块行情,核心军工企业将率先受益。从存货、预收账款等指标看军工板块业绩有望逐季好转:1)近八成预报向好:28家略增+20家预增+5家续盈+4家扭亏,占比78%。2)净利润增速中枢上移:19家15%-35%、5家35%-50%、18家>50%,合计占比58%。根据预报上/下限,分别有39/51家业绩超过17年全年75%。
    军工B下折赎回影响有限,关注错杀优质股的反弹机会。10月11日最大规模分级基金军工B发生下折,我们测算待赎回规模为15.79亿元,待赎回份额/指数流通市值仅为0.31%。由于中证军工指数成分股以军工白马为主,承受抛压能力较强,我们认为此次下折对军工板块的影响相对有限,并关注分级下折后的反弹机会:1)2015年7月至今军工分级基金出现过8次下折,其中有7次均在下折次日开启阶段性反弹2)我们认为反弹力度与当时的市场风险偏好、资金流动性等因素有关,由于下折前风险已加速出清、下折后利空兑现,应积极关注下折后的反弹机会,尤其应重点关注跟随板块下行过程中被错杀的具备业绩支撑的成长白马。
    选股主线与受益标的:1)首选景气上行、业绩确定性高、攻防兼备的成长白马:航天电器、中直股份、内蒙一机、中航沈飞;2)改革受益品种:航天电子、中航机电;3)军工+5G/半导体/新材料领域的优质民参军:火炬电子、菲利华、金信诺。
    催化剂:军品定价改革、院所改制持续推进、军民融合利好政策。
    风险提示:1)军工改革力度不及预期;2)军工企业订单波动较大;3)样本选取可能引起误差的风险。

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