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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国联证券,计算机行业:外围或影响大市 建议更多关注优质个股


    一周行情表现。
    本周,计算机(申万)指数下跌6.50%,上证综指下跌3.58%,创业板指下跌5.23%。期间,上证前期震荡,但周五在“中美贸易战”影响下跳空低开,大跌3.39%,同时创业板指也在周五跌破年线,单日跌幅5.02%。板块方面,全周农林牧渔、银行等跌幅稍小,计算机跌幅偏大。本周涨幅前五的个股是神州信息、诚迈科技、万兴科技、天津磁卡及朗新科技;跌幅靠前的是中新赛克、汉鼎宇佑、中远海科、石基信息和银江股份。
    行业重要动态。
    首届数字中国建设峰会将召开,峰会的主题是“以信息化驱动现代化,加快建设数字中国”。我们认为此次峰会既是对我国实施大数据战略以来的一次集中成果展示,又是对未来数字经济进一步发展的深入探讨,建议积极关注福建本土优质企业和大数据领域相关标的美亚柏科、新大陆、东方国信、海康威视等。
    国家发改委与中国进出口银行在北京签署《关于支持战略性新兴产业发展的合作协议》,中国进出口银行将在“十三五”期间为重点企业提供不低于8000亿元融资。我们认为此次进出口银行对新经济企业的融资支持将对国家新经济产业的发展起到重要的推动作用,建议积极关注相关优质公司四维图新、海康威视、科大讯飞、中科曙光、用友网络、美亚柏科等。
    公司重要公告。
    格尔软件、雄帝科技、捷顺科技、海康威视、索菱股份等发布投资公告;
    二三四五、熙菱信息、汇金科技、数字政通发布减持公告;信息发展、捷顺科技、易联众发布合作公告;合众思壮、万集科技发布中标公告。
    周策略建议。
    方向上,我们认为物联网、云计算、人工智能将是行业发展的大势所趋。
    而落实到周行情,本周计算机板块由于前期上涨较多,周五的冲击更大,申万指数单日下跌6.28%,排在跌幅前列。此前,我们一直提示创业板的年线突破仍待再验证,而近期的调整也印证了这一观点,尤其周五的下跌更将使得市场风险偏好进一步降低。我们认为隔夜美股再次大跌将影响下周A股走势,就计算机而言建议更加关注优质个股,中长期仍推荐白马及成长确定品种,关注如新大陆(000997)、用友网络(600588)、广联达(002410)、四维图新(002405)、美亚柏科(300188)、达实智能(002421)、海康威视(002415)、大华股份(002236)等机会。
    风险提示:政策力度不达预期;订单落地不达预期;市场系统性风险。

西南证券,化工行业2017年年报及2018年一季报总结:景气周期持续 高盈利势头不减


    化工行业高景气,2017年报数据亮眼:2017年化工行业上市公司(根据申万一级行业分类,以具备近4年可比财务数据的318家化工企业为样本)共实现营业收入4.05万亿元,同比大幅增加27.04%;实现营业利润2099.29亿元、归母净利润1433.77亿元,同比分别增长了44.05%和39.70%,营业收入、营业利润和归母净利润同比增速创近3年来的新高;伴随着收入的增加,行业盈利能力不断提高,17年行业整体净利率达4.16%,为近4年来最高水平;所调查318家化工上市公司中,有217家上市公司业绩同比增加,101家上市公司业绩同比下降,业绩增长公司占比达到68.45%。
    2017年各子行业营业收入齐增长,净利润涨多跌少;受益于化工行业景气周期,我们所研究的20个化工子行业17年营业收入悉数上涨,其中聚氨酯、氮肥、农药、涤纶4个子行业营业收入同比增速超过50%,增长速度较为突出;净利润方面,17年化工各子行业业绩涨多跌少,20个子行业中有14个子行业净利润同比增加;其中聚氨酯(227.64%)、农药(164.91%)、氟化工(132.85%)3个子行业净利润同比增长翻倍,氮肥、磷肥、纯碱3个子行业净利润更是由负转正;而净利润同比下滑的6个子行业中,仅有轮胎(-32.91%)一个子行业净利润同比减少超过了30%,其他5个子行业净利润则下滑幅度较小。
    2018年Q1景气度持续高涨;1)2018年一季度业绩创新高;化工上市公司一季度共实现营业收入1.05万亿元,同比增长11.97%;实现归母净利润517.12亿元,同比增长28.59%,环比增长64.66%,单季归母净利润达到14年以来最高水平;2)资产负债状况良好;2018年Q1化工行业总资产3.93万亿元,资产负债率48.97%,较17年Q1小幅上升0.85个百分点,环比保持下跌势头,下降0.49个百分点,远低于14年以来的平均水平51.68%,资产负债水平仍较为健康合理;3)固定资产及在建工程投资占总资产比例创14年以来新低,产能扩张速度仍趋温和;2018年Q1化工行业固定资产1.4万亿元,同比小幅上涨2.19%,在建工程自15年Q3以来首次同比正增长,上升4.86%至2816.83亿元,产能扩张速度有所加快,然而固定资产及在建工程投资占总资产比例为42.85%,为2014年以来的最低水平,显示出当前产能扩张速度仍较为温和,结构也较为合理;4)存货周转率有所下降,经营现金流小幅收缩;2018年Q1化工行业备货积极,而受采暖季与双节因素影响,下游需求释放速度较慢,导致存货规模有所上升,现金流小幅收缩;一季度化工行业存货周转天数同比上升3.79天至45.04天,经营活动现金流同比小幅下滑17.86%至106.74亿元,随着二季度采暖季结束,需求旺季的到来,经营活动现金流与存货周转速度必会迎来快速反弹。
    二季度投资建议。四月份以来,根据我们的数据跟踪,煤炭、螺纹钢、玻璃、水泥、PVC、纯碱等多个产品库存快速下降,下游需求向好,多个产品价格也触底上涨;在2-3季度需求旺季来临,而化工各行业供给端无向上弹性的背景下,我们认为化工产品价格的反弹趋势仍具有持续性。从投资角度,我们围绕3条主线予以推荐:
    1)重点推荐纯碱、醋酸、有机硅、农药、PTA、PO等供需格局优异的子板块,重点推荐低估值、业绩增长确定的周期蓝筹龙头,包括纯碱行业(山东海化(000822)、三友化工(600409)和远兴能源(000683))、醋酸行业(华谊集团(600623)、华鲁恒升(600426))、有机硅行业(新安股份(600596))、农化板块(扬农化工(600486)、利尔化学(002258));
    2)油价中枢上移,重点推荐石化与民营大炼化板块;因叙利亚战火的不断蔓延以及沙特阿美IPO的临近,2018年原油供给有望下降,全球原油供需仍将处于紧平衡状态,长期维持中油价时代观点,布伦特原油有望上移至65美元/桶,炼化一体企业进入舒适区,重点推荐中国石化(601857)、恒逸石化(000703)和桐昆股份(601233)。
    3)高端制造业进口替代空间大,重点推荐优质稀缺成长个股;随着我国经济转型升级,高端制造业发展得到大力支持;加之近期贸易战逐步升级,发展国内新材料企业迫在眉睫,进口替代空间巨大,我们重点看好业绩持续高速增长,估值处于合理或者偏低水平的优质稀缺个股,重点推荐飞凯材料(300398)、新纶科技(002341)、再升科技(603601)和晶瑞股份(300655)。
    风险提示:下游需求不足、出口大幅下滑、产品价格大幅下行等风险。

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中证网,纳思达(002180)旗下艾派克连续七年获得"中国芯"优秀市场表现产品奖




  中证网讯(记者 于蒙蒙)10月28日,中国证券报记者从纳思达(002180)获悉,由中国电子信息产业发展研究院举办的第十四届"中国芯"集成电路产业促进大会暨优秀产品征集结果评选发布会日前在青岛举行,该活动旨在评选出国内集成电路行业优质创新的产品、技术和应用,至今已举办十四届。纳思达旗下芯片领域全资子公司艾派克在评选征集的125家芯片企业中脱颖而出,凭借基于国产CPU内核的打印机耗材SoC芯片UM75601,第七次获得"中国芯"优秀市场表现产品奖。
  业内人士认为,艾派克作为行业领先的集成电路芯片设计企业,连续七年获得这一奖项,这是对艾派克卓越研发实力和优质产品品质的高度认可,也是对艾派克十余年来在芯片领域持续投入的见证。
  据介绍,艾派克成立于2004年,是专业的通用MCU芯片及应用方案提供商,打印机主控SoC及安全芯片设计企业,打印机全系列芯片的全球供应商,物联网芯片方案提供商。艾派克于2012年和杭州中天微系统公司签署战略合作协议,全力推进国家核高基专项项目国产嵌入式CPU在打印机领域的全面应用。自2013年以来,基于国产嵌入式CPU的打印机相关芯片相继上市,并取得了良好的经济效益,成为国产嵌入式CPU的最大出货量单位。
  同时,基于四核国产嵌入式CPU的多功能激光打印机主控SoC芯片也提前量产, 填补了国产激光打印机"无芯"的历史。该系列芯片不但大大降低打印机生产成本、提高打印质量,还确保了打印信息安全,成果获得了国家相关部门的高度评价。
  "除了打印机应用,目前公司的芯片技术覆盖的产业范围一直在持续扩大中。2019年,艾派克承担的国家南方电网的配电安全芯片项目正式上网示范运行。此项目将为南方电网提供基于国产嵌入式CPU的、由双核到七核的系列SoC安全芯片,把'中国芯'在工业安全可控领域的应用又推进了一步。"纳思达董事会秘书张剑洲表示,未来艾派克将以更坚定的步伐朝自主可控的国产化道路迈进。

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东北证券,凯乐科技(600260)2016年年报点评:业绩保持快速增长 专网通信产品放量


    业绩保持快速增长,符合市场预期。2016 年公司实现营收 84.21亿元,同比增长160.69%;归属于上市公司股东净利润1.82 亿元,同比增长52.35%;每股收益0.27 元,同比增长42.11%,业绩符合市场预期;公司营收快速增长的原因为专网通信产品放量和江机民科等公司并表。受专网通信产品毛利较低影响,公司整体毛利率降为10.10%。
    专网通信产品放量,为业绩增长奠定基础。公司主要提供数据链通信机、数据处理器、小型数据链终端等专网设备。16 年公司专网通信产品实现收入51.53 亿元,营收占比达到61.20%;公司与中国普天、南洋传感器累计签订订单合同约104.17 亿元,尚未结算订单43.88 亿元,为业绩持续增长奠定坚实基础;此外,为了契合军队对通信安全的需求,公司与中创为合作,拟将量子通信技术应用到数据链通信之中,对现有设备进行二次开发和升级改造,以提升产品毛利率。
    光纤光缆行业维持高景气度,公司持续受益。受“宽带中国”等战略推动,国内光纤光缆市场持续高景气度。16 年,公司先后中标中国移动2015-2016 光缆集采项目(份额为5.21%)和特种光缆项目(中标金额约7.03 亿元),光缆、光缆、硅芯管分别实现收入8.51 亿元、0.93 亿元和1.38 亿元。预计17 年随着运营商光纤光缆招标的开展,公司业绩将持续受益。
    非公开发行已过会,为量子通信数据链产业化提供保障。公司计划非公开发行募集资金10.1 亿元用于量子通信数据链产业化等项目已于12 月21 日获得证监会批准,是目前证监会过会的第一个量子通信定增项目,为公司转型中高端通信设备制造提供资本保障。
    盈利预测及投资建议:预计公司17-19 年营收分别为87.09 亿元、92.96 亿元和101.14 亿元,归母净利润分别为2.44 亿元、3.23 亿元和4.24 亿元,EPS 分别为0.37 元、0.48 元和0.64 元,当前股价对应的动态PE 为56 倍、43 倍和32 倍,给予“增持”评级。
    风险提示:专网通信产品订单可持续性存在一定风险。

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中金公司,大商股份(600694)2018年半年报点评:收入仍然承压 关注费用管控情况


    2018 年上半年业绩基本符合预期
    大商股份公布2018 年上半年业绩:营业收入130 亿元,同比下降-7.6%;归属母公司净利润6.1 亿元,同比增长17.85%(扣非净利同比增长19.52%),对应每股盈利2.09 元,基本符合预期。分季度看,Q1/Q2 营收同比分别-7.5%/-7.7%,净利同比分别+7%/+37%。公司上半年经营活动现金流净额5 亿元,同比增长72%。
    发展趋势
    1、行业竞争加剧,收入降幅有所扩大。大商上半年收入端同比下滑8%,较去年同期(-7%)及去年全年(-5%)降幅有所扩大,其中二季度增速慢于一季度约0.2ppt,预计主要受消费市场整体增速减缓与行业竞争加剧等影响。分业态看,公司二季度关闭青岛、哈尔滨地区两家麦凯乐购物中心,百货业态(营收占比约64%)收入同比下滑8.6%;同时受行业竞争加剧影响,超市业态营收同比下滑12%;电器业态收入端同样呈现承压态势。公司积极探索店铺升级、联销承包等举措,下半年营收发展态势需进一步观察。
    2、毛利率有所提高,费用管控有待加强。在四自一拍、创业合伙等改革举措带动下,大商积极整合产业链资源、挖掘经营潜力,1H18 整体毛利率同比大幅提升3.2 个百分点至25.9%,各主要业态毛利率均呈现改善趋势,其中大连地区百货/超市/电器业态同比分别提升0.7/1.1/0.4ppt;销售、财务费用率基本持平,但能源、折旧摊销费用上升致管理费用率同比提高1.6 个百分点,带动期间费用率同比上升1.5 个百分点至17.9%;综合来看,公司1H18 净利率同比提升1ppt 至4.7%。
    3、推进多渠道探索,自有物业丰富。大商具备丰厚的自有物业,不断推进多业态、多商号及全渠道的综合零售商建设,作为区域零售巨头,未来有望凭借资本、规模优势,持续受益行业整合。
    盈利预测
    我们维持2018/2019 年全年每股盈利预测不变。
    估值与建议
    目前,公司股价对应2018/2019 年10/9 倍P/E。我们维持推荐的评级和人民币40.00 元的目标价,较目前股价有42.76%上行空间。对应2019 年11 倍P/E。
    风险
    消费疲软;市场竞争加剧。

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申万宏源集团股份有限公司,化工行业周报:钾肥、制冷剂价格上涨 炭黑~煤焦油、PVC-电石价差扩大


    本期投资提示:
    本周价格涨幅前五的基础化工品分别为己二酸(+12.86%)、BDO(+6.50%)、氯化钾(+4.77%)、R32(+4.55%)、软泡聚醚(+4.54%),跌幅前五的产品分别为盐酸(-11.25%)、二氯甲烷(-10.49%)、重质纯碱(-6.45%)、液体烧碱(-6.45%)、双氧水(-6.00%)。
    价差方面:本周炭黑-煤焦油、PVC-电石、MDI-苯胺价差扩大300%、4.8%、0.9%、TDI-甲苯、草甘膦-甘氨酸价差缩小2.5%、0.7%。
    石油化工:
    至1月5日收盘,Brent原油期货收于67.62美金/桶,较上周末上涨1.12%;NYMEX期货价格收于61.44美金/桶,较上周末上涨1.69%;周均价分别为67.39和61.17美金/桶,涨跌幅分别为+1.39%和+2.52%。美元指数收于92.03,较上周末减少0.25%。2017年12月29日美国原油商业库存4.245亿桶,周环比减少740万桶;汽油库存2.332亿桶,周环比增加480万桶;馏分油库存1.388亿桶,周环比增加890万桶;丙烷库存6798万桶,周减少66万桶。BakerHughes公布2017年11月全球钻机数共2057台,较上月减少20台,较去年同期增加379台;其中美国钻机数911台,月减少11台,年增加331台;加拿大钻机数204台,月不变,年增加31台;除美国、加拿大之外的钻机总数为942台,月减少9台,年增加17台。
    Brent原油11月均价为63美元/桶,比10月均价高5美元。预计Brent原油2017年均价为54美元/桶(比上期预期高1美元/桶),2018年为57美元/桶(比上期预期高1美元/桶)。预计WTI原油在2018年期间平均价格比Brent原油低4美元/桶(比上期预期降低1美元/桶)。
    受到强劲现货需求的推动,亚洲乙烯涨势继续。中国大多数长约合同仍在商谈中,因买卖双方意向价差过大,商谈处于僵持状态。本周东南亚乙烯上涨2.0%报于1295美元/吨。亚洲丙烯在供应面趋紧的情况下,价格飙升。本周东南亚丙烯价格上涨5.3%报于890美元/吨。因市场对一月末货物需求的原因,本周东南亚丁二烯价格上涨7.3%报于1180美元/吨。
    基础化工:
    钛白粉:本周钛白粉市场基本维稳,目前中国金红石型钛白粉厂家出厂价格含税15500-18300元/吨,锐钛型钛白粉钛价格在13500-14500元/吨。尿素:国内尿素市场延续跌势,出产区价格下行,成交跌至1900元/吨甚至更低,1900元以下价格随后受到部分下游厂家的认可,工业接单好转,行情也在收假后止跌回稳。本周国内尿素出厂价下跌2.5%报于1960元/吨,批发价和零售价上涨1.5%、2.4%分别报于2050、2150元/吨。钾肥:钾肥市场坚挺探涨,盐湖价格上调100元/吨,进口钾大型贸易商暂未完全恢复放货,近期价格或将在国产钾影响下持续小幅上行。基准产品60%粉晶到站2150元/吨。聚氨酯:本周国内纯MDI市场重心走涨,油价持续上涨,工厂继续控量出货,部分厂商报价坚挺成本支撑利好,本周上涨1.7%报于30750元/吨。本周国内聚合MDI市场小幅下探。国内厂家1月份挂牌价高于预期且限量供应,但下游需求处于淡季,多按需小单采购。本周价格下跌0.5%报于27150元/吨。氯碱:周初虽期货走势坚挺,但需求方面仍处淡季,支撑力度不多,多数厂家预售订单较多,无库存压力,部分高端货源成交情况良好。本周电石法PVC价格上涨0.5%报于6538元。橡胶:本周受天胶供需基本面疲软态势及轮胎开工率均有下滑趋势,需求端持续偏弱等利空因素,在无明显利多因素有效支撑下,胶价继续反弹动力不足,本周价格下跌0.4%报于12050元/吨。顺丁和丁苯橡胶市场原料和沪胶市场处于调整状态,消息面和成本面对市场的指引作用一般,市场暂无利好因素影响。本周顺丁橡胶价格持稳于11900元/吨,丁苯橡胶价格持稳于12200元/吨。
    农药:产品价格多高位维稳。除草剂方面,麦草畏市场价维持11万/吨不变,草甘膦主流成交价在2.75万/吨,成交中心平稳,草铵膦报价略提至20.5万/吨。杀虫剂方面,吡虫啉市场有报价23-24万/吨,啶虫脒有报价24万/吨,部分企业停报;96%联苯菊酯有报价28万/吨,功夫菊酯报价25万/吨,部分企业停报;氟虫腈报价上提64万/吨;毒死蜱报价上涨至5万/吨。杀菌剂方面,本周98%多菌灵报价维持3.9万/吨;代森锰锌90%维持23000元/吨;由于利民老产能停车,新产线短期未投产,百菌清价格维持4.5万/吨,嘧菌酯本周报价维持30.75万/吨,苯醚甲环唑本周维持18.5万元/吨。
    化纤:本周PTA上涨2.7%报于5855元/吨,MEG价格上涨3.5%报于7940元/吨。涤纶:本周涤纶长丝市场行情上涨,上游原油、PTA、MEG联袂上涨,推动加弹、织造工厂采购积极性,聚酯工厂产销数据温和放量,支撑涤纶长丝市场价格整体走高。FDY价格上涨1.4%报于10700元/吨;DTY价格上涨2.0%报于10400元/吨。粘胶:本周粘胶短纤市场上涨。货源供应趋紧,厂家普遍库存有限,有厂持有预售订单,操盘延续节前趋强态势。本周价格上涨0.30%报于14400元/吨。氨纶:本周场内主原料PTMEG市场继续平稳推进,然辅原料纯MDI价格窄幅上扬,成本端支撑作用犹存,厂家货源供应较为充裕,但下游市场实际接单意向欠佳,整体市场需求面疲软,本周氨纶44dtex价格下跌1.3%报于37000元/吨。锦纶:本周锦纶市场弱稳下行。锦纶切片成本端支撑作用减弱,市场按需采购,部分厂家下调价格。下游需求需求萎靡不振,看跌气氛加重,厂家多灵活出货,场内各方对后市普遍缺乏信心。本周己内酰胺价格下跌1.5%报于16100元/吨,锦纶切片价格下跌2.0%报于17250元/吨。锦纶FDY价格下跌0.5%报于21800元/吨,锦纶DTY价格下跌0.4%报于23500元/吨。
    本周继续推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份,之前市场关注民营炼化主题,中期来看我们看好未来3年PTA加工费的上行,PTA新增产能利空出尽,需求维持稳定增长,18年有望迎来历史拐点。持续推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、新和成、闰土股份、金禾实业、盐湖股份、藏格控股;周期受环保约束,真正对行业环保约束紧影响持续的行业是农药行业,叠加春季旺季,持续推荐扬农化工、利尔化学、广信股份、长青股份、辉丰股份、沙隆达A。下游需求持续超预期,上游原材料价格回落,建议关注轮胎行业推荐赛轮金宇、玲珑轮胎。此外涨价小品种建议关注维生素A和E,BASF柠檬醛装置失火导致VA、VE被迫停产,安迪苏受此影响VA被迫大幅降负荷,欧洲VA、VE价格连续跳涨,欧洲VA价格上涨至390-460欧元/kg;国内VA价格1100-1400元/公斤,有厂家报价1600元/公斤;VE欧洲市场贸易商积极出货,价格回调至17-19.5欧元/公斤,国内价格100-120元/公斤,有厂家报价160元/公斤。BASF柠檬醛产线3月份以后才能复产,预期后市产品价格仍将继续上涨。继续推荐新和成、浙江医药、金达威。染料龙头企业12月初分散染料上调报价至3.5万/吨,月底报价再次上调至4万/吨,目前经销商及下游染厂库存低位,小企业因环保生产受限,后续成交价将持续走高,推荐闰土股份。食品添加剂领域推荐金禾实业,竞争对手频繁停产,公司竞争力进一步提升,基础化工品价格普涨,业绩有望持续超预期,此外投资22.5亿建设循环经济产业园,有望再造一个金禾。
    建议关注优质成长:11月新能源汽车产销量双双突破10万辆,分别完成12.2万辆和11.9万辆,同比分别增长70.1%和83%,月度产销量创历史新高。目前补贴政策尚不明朗,市场情绪波动较大,但我们对新能源锂电板块仍长期看好。锂电材料重点推荐隔膜龙头创新股份,三元正极龙头当升科技、道氏技术,电解液龙头天赐材料、新宙邦及溶剂龙头石大胜华。长期关注芯片国产化和面板国产化,建议底部重点关注有业绩的电子化学品,飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳。改性塑料领域推荐关注国恩股份,主业维持快速增长,人造草坪、复合材料打开成长空间,今年两年业绩至少50%以上高增长。
    本周组合观点:油价中枢上移,通胀升温,"精准扶贫"带来的基建预期升温,坚定看好跟基建及地产相关的周期,建议重点关注PVC(中泰化学、新疆天业、三友化工),同时大炼化主题升温,建议关注另一产业链煤制乙二醇(华鲁恒升、阳煤化工、新疆天业)。此外,持续看好偏下游的子行业旺季持续的农药、维生素、聚酯、染料、轮胎等,万华化学我们长期看好。

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国泰君安,盈趣科技(002925)IQOS进军美国市场有望 带动公司业绩持续高增长


    菲莫国际的IQOS电子烟将继续高速增长;作为IQOS精密塑胶结构件外观开发商,公司业绩将迎来爆发性增长。首次覆盖给予"增持"评级,目标价113.05元。   
    投资要点:
    首次覆盖给予"增持"评级,目标价113.05元。市场普遍担心基于IQOS放量的业绩高增长能否保持,而我们认为海外HnB电子烟需求快速增长叠加IQOS在2018年将登陆美国本土,公司电子烟部件放量带来的业绩持续高增长确定性极高。预计2017-19年营业收入分别为30.50、43.93、61.64亿元,归母净利润10.04、14.72、21.81亿元,对应EPS2.21、3.23、4.79元。结合可比上市公司估值,给予目标价113.05元,对应2018年PE35倍,首次覆盖给予"增持"评级。
    海外电子烟行业持续景气将成为公司业绩持续增长的保障。受益于:1)烟草市场消费升级,人们的健康意识增强,对烟草危害健康的认知愈加深入;2)加热不燃烧电子烟(HnB)在安全健康和口味方面均优于传统烟草;3)全球传统烟草监管趋严导致卷烟销量下降;4)烟草巨头收购电子烟公司利用自己遍布全球的渠道推广电子烟等因素,未来五年HnB电子烟整体复合增速达50.42%。IQOS作为HnB电子烟中没有竞争对手的单品,IQOS销量增速可能会继续翻倍。
    IQOS有望于2018年在美国销售,作为深度参与IQOS外观前期开发的厂商,业绩将加速增长。PMI于2017年3月向美国FDA提交了IQOS的上市前的检验,将于2018年被审批通过。作为全世界电子烟消费量占比44.27%的国家,美国的强大购买能力将使IQOS销量在美国继续高歌猛进。公司作为IQOS精密塑胶结构件的前期联合开发商,业绩将继续快速增长。
    催化剂:IQOS电子烟通过FDA审核
    风险提示:单一客户依赖度较高

天风证券,医药生物行业:"带量采购"影响市场情绪 震荡行情形成价值洼地


    医药生物同比下跌5.46%,整体跑输大盘
    本周上证综指下跌0.76%,报2681.64点,中小板下跌3.17%,报5533.30点,创业板下跌4.12%,报1366.57点。医药生物同比下跌5.46%,报6764.05点,表现弱于上证4.69个pp,弱于中小板2.29个pp,弱于创业板1.34个pp。全部A股估值为11.90倍,医药生物估值为27.32倍,对全部A股溢价率回落至129.60%。各子行业分板块具体表现为:化药24.46倍,中药21.63倍,生物制品44.48倍,医药商业18.03倍,医疗器械37.38倍,医疗服务72.50倍。
    行业周观点总结
    本周大盘继续下行,各大股指均创下年内新低。在大环境低迷之时,医药板块受政策影响市场情绪波动。9月11日,国家试点带量采购消息传出,医药板块接连三日大幅下挫,整体走势弱于大盘。仿制药板块企业如乐普医疗、科伦药业等跌幅较大,创新药相关企业如恒瑞医药、泰格医药等也遭错杀,化学制药跌幅居医药生物各子版块之首。我们及时接连召开两场电话会议,深度探讨“带量采购”对各制药企业带来的影响。在此行情之下,中药板块受影响相对较小,九芝堂逆势上涨。总体而言,本周医药板块经受大势疲软叠加突发消息影响,回落幅度较大。
    下周行业观点预判
    A股大环境面临的压力持续存在,市场悲观情绪继续积累,短期内预计仍保持震荡行情。医药板块一波未平一波又起,下周仿制药板块余震或将持续。我们建议关注医疗器械细分龙头、品牌OTC、连锁药店、医药流通、以及遭受错杀估值逐渐回调至合理位置的创新药龙头等。我们也建议关注目前估值相对低,业绩仍能保持较快增长的标的,即便在市场弱势中这类标的下行空间也十分有限,具备足够的“安全垫”。同时,我们也建议投资者着眼中长期布局,耐心等候基本面优秀并具有成长性的标的在回调中步入价格的合理区间。
    9月月度金股:华东医药(000963.SZ)
    核心逻辑:1、2018H1公司收入153.25亿元,同比增长8.76%,实现归母净利润为12.93亿元,同比增长24.19%;2、业绩维持快速增长:工业端,一线品种百令胶囊基层放量+OTC渠道布局稳健增长,阿卡波糖医保升级+一致性评价+进口替代放量,免疫抑制线快速增长,储备品种低基数下高速增长;商业板块为浙江省龙头,恢复性增长+代理产品提升毛利率水平;3、公司在产品研发管线领域自主研发+BD引进打造系列产品管线有望提升估值:糖尿病领域布局小分子GLP-1R,DPP4、利拉鲁肽、三代胰岛素等产品,未来上市后有望借助强大的糖尿病领域营销能力做大做强;在肿瘤、超抗领域也有较为深度的布局,未来有望通过海内外BD团队引进更多的研发管线,从仿制药龙头到以创新为驱动的专利处方药公司将提升公司估值中枢。
    稳健组合(排名不分先后,滚动调整)
    华东医药、恒瑞医药、迈克生物、安图生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业、长春高新、开立医疗、通化东宝、金域医学(新增)
    风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,公司业绩不达预期,产品市场推广不及预期,政策趋严带来的监管风险。

,【2020-02-13】【出处】全景网



爱尔眼科(300015):抗疫累计捐款2500万元 已派千余名医护人员驰援
  全景网2月13日讯 2月10日,爱尔眼科向中南大学定向捐赠人民币1000万元,专用于其各附属医院新冠肺炎防控工作。这也是继1月29日向武汉捐赠500万元、2月2日向湖北省各地县捐赠1000万元后,爱尔眼科的第三次捐赠,累计捐款已达2500万元。
  爱尔眼科董事长陈邦对记者表示,“疫情发生后,爱尔就即刻投入到全面抗击疫情的工作,出力出人出钱。”除了已捐款2500万元,截止到2月10日,爱尔眼科已经抽调千余名医护人员,直接参与到各地的抗击新冠肺炎的工作中,武汉爱尔抽调医护人员直接到一线加入武汉方舱医院的工作。
  与此同时,爱尔眼科各地医院医生及医护人员还积极制作各种短视频宣传防疫护眼的小妙招。对于抗击疫情,陈邦表示,我们坚信没有一个冬天不可逾越,没有一场疫情不可战胜,国家是爱尔的坚强后盾,爱尔是爱尔人的坚强后盾。

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