融资融券锁券

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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国泰君安证券,住宅周报第460期:布局长期真成长和短期资源价值重估


    一手房销量:1)环比:整体环比下降9%,其中一线上升5%,二线下降19%,三线下降7%。2)同比:整体同比降4%,其中一线上升1%,二线下降41%,三线下降22%。3)本周与2017年全年周均比:整体降22%,其中一线降9%,二线降52%,三线降3%。4)二手房销量:本周环比上降3.1%,同比降3.2%。
    库存水平:16个典型城市一手房平均可售面积环比持平0.0%,同比升7.4%。去化时间:16个城市新房去化时间23.1个月。2018年PE主流公司9.3倍,RNAV-27.1%折价。
    本周观点:看好长期公司成长、和短期城市复苏两条逻辑,布局长期真ROE成长、和短期资源价值重估。2018年,定价权逐步向金融和政府转移。2017年的低狭义库存、松企业信贷、紧政府调控、强居民购买力的背景,成为了房企抢夺定价权的最好时期,而这个手段,就是通过拿地集中和收并购,使得小企业资源迅速向大企业集中。在2018年,伴随着拿地集中和收并购,库存和杠杆同步向大企业转移,背景逐步变为高广义库存、紧企业信贷、紧政府调控、强居民购买力的背景,这时候,定价权逐步向金融和政府转移,对企业来说则体现为近期财务费用率上行和远期毛利润率上行。看好长期公司成长、和短期城市复苏两条逻辑,布局长期真ROE成长、和短期资源价值重估。我们以截止2017年底公司的货值计算NAV,目前大龙头NAV折价较低,销售规模较小公司及资源类公司折价较大。推荐长期成长的华夏幸福、保利地产、万科A、新城控股,城市资源股推荐首开股份、招商蛇口、华侨城A等公司。
    房地产2018年的投资策略为“盯紧市场,跟紧政策”。2018年把握两条行业投资主线,一是“盯紧市场”,寻找竞争优势边际提升最大的标的;二是“跟紧政策”,政策红利仍是行业重要的催化剂。(1)全国和区域龙头边际优势不断提升,抗周期能力增强,推荐:保利地产、万科A、华侨城A、招商蛇口、荣盛发展、新城控股、中天金融、金科股份、蓝光发展;(2)2018年最大的政策驱动来源于加快都市圈融合及加快租赁市场建设,推荐:都市圈融合带来的投资机会:首都圈(荣盛发展、华夏幸福、北京城建、首开股份);粤港澳大湾区:深圳区域(天健集团、招商蛇口)、广州区域(保利地产)、珠海区域(受益华发股份、格力地产)、;(3)租赁市场的政策推出不断加快,REITs推出有望加速,推荐:世联行、滨江集团、万科A。
    风险提示:行业调控边际趋紧

川财证券,机械设备行业周报:防守反击 适当继续关注超跌 仓位仍防御性配置


    1.本周A股主要指数大幅反抽,机械板块表现一般,涨幅居前的标的主要以超跌为主,无明显的板块热点集中。下周机械板块建议继续防御性配置,回避前期涨幅较多的标的。2.先进制造、智能制造和工业互联网大概率是2018下半年机械板块的热点,应当适度配置国家重点布局的战略型先进制造业(锂电和半导体)、智能制造(核心零部件、本体、行业集成应用和工业互联网板块)板块。
    建议关注相关标的,周期机械:杭氧股份(002430)、杰瑞股份(002353)、深冷股份(300540)、三一重工(600031)、徐工机械(000425)、恒立液压(601100);
    先进制造:北方华创(002371)、新莱应材(300260)、晶盛机电(300316)、至纯科技(603690);其他:埃斯顿(002747)、日机密封(300470)和四方冷链(603339)。
    市场表现本周上证综指上涨4.32%,沪深300上涨5.19%,中小板综上涨2.75%,创业板综上涨2.56%,中证1000上涨2.11%。川财机械设备行业指数上涨2.90%,板块跑输上证综指1.42个百分点。机械设备行业指数上涨2.93%,行业涨幅周排名15/28,板块跑输上证综指1.39个百分点。
    本周机械设备板块,周涨幅前五的个股为智慧松德、科新机电、世嘉科技、南风股份和达刚路机,涨幅分别为32.19%、32.03%、29.58%、25.56%和25.50%。跌幅前五的个股为捷佳伟创、岱勒新材、赛腾股份、君禾股份和银都股份,跌幅分别为6.57%、6.50%、6.22%、5.56%和5.44%。
    本周大盘指数大幅反抽,机械板块表现一般,涨幅前十都在10%以上,跌幅前十都在-10%以下,板块个股涨多跌少。
    行业动态AP1000全球首堆-三门核电1号机组具备商运条件。2018年9月21日凌晨3点57分,中核集团旗下三门核电1号机组顺利完成168小时满功率连续运行考核,机组具备投入商业运行条件,这也是全球首台具备商运条件的AP1000核电机组。至此,中核集团旗下上市公司中国核电运行核电机组达到19台,控股在役装机容量增至16716兆瓦。(中国核电信息网)
    风险提示产业政策推动和执行低于预期,市场风格变化带来机械行业估值中枢下行,成本上行带来的盈利能力持续下降压力,次新板块系统风险。

融资融券锁券

证券时报网,盘后点评:111只股短线走稳 站上五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指2568.10点,收于五日均线之下,涨跌幅-1.49%,A股总成交额为2385.71亿元。到目前为止今日有111只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有宁德时代、欣锐科技、欣天科技等,乖离率分别为7.29%、5.24%、5.01%;三七互娱、古鳌科技、中华企业等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    10月15日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 五日均线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300750 宁德时代 10.01           9.11            64.45          69.15        7.29
    300745 欣锐科技 9.99            16.59           42.15          44.36        5.24
    300615 欣天科技 6.62            19.33           14.57          15.30        5.01
    600131 岷江水电 6.59            2.08            9.25           9.71         5.00
    300010 立思辰   9.99            3.58            7.35           7.71         4.93
    300576 容大感光 9.97            6.82            12.77          13.35        4.53
    300718 长盛轴承 7.76            14.97           15.01          15.69        4.52
    300012 华测检测 4.26            1.48            5.41           5.63         3.99
    002856 美芝股份 10.03           4.22            19.42          20.19        3.98
    000636 风华高科 7.71            9.02            13.04          13.55        3.94
    603008 喜临门   10.03           4.21            12.35          12.83        3.89
    002085 万丰奥威 5.21            0.56            7.00           7.27         3.86
    300642 透景生命 6.87            2.53            38.71          40.16        3.76
    300632 光莆股份 9.70            7.57            11.01          11.42        3.71
    000007 全新好   10.03           2.14            6.14           6.36         3.52
    002886 沃特股份 8.83            9.04            16.09          16.64        3.41
    300686 智动力   9.99            6.58            11.82          12.22        3.35
    002320 海峡股份 4.38            2.10            13.84          14.30        3.34
    300681 英搏尔   3.78            3.82            40.70          41.99        3.17
    002835 同为股份 9.96            6.17            7.28           7.51         3.13
    300550 和仁科技 4.51            2.94            33.95          35.00        3.09
    300561 汇金科技 9.98            6.39            13.91          14.33        3.03
    300713 英可瑞   10.00           10.85           25.54          26.29        2.95
    002848 高斯贝尔 9.97            13.47           9.78           10.04        2.70
    300725 药石科技 8.41            6.66            54.38          55.80        2.62
    000505 京粮控股 10.04           3.50            5.78           5.92         2.46
    300638 广和通   9.98            3.73            22.38          22.92        2.41
    002875 安奈儿   3.81            10.90           13.32          13.63        2.33
    300631 久吾高科 9.97            3.99            15.23          15.55        2.11
    002537 海联金汇 2.35            0.23            10.23          10.44        2.07
    002916深南电路2.264.5965.5866.942.07
    300450先导智能5.942.7022.3722.832.05
    002645华宏科技10.041.548.929.102.04
    600201生物股份2.621.1816.5116.821.89
    002716金贵银业4.287.746.466.581.89
    300469信息发展3.242.4317.2017.521.88
    000767漳泽电力2.730.262.582.631.86
    600132重庆啤酒3.440.3927.5028.001.82
    002439启明星辰5.231.9717.0117.311.79
    002013中航机电2.350.727.727.851.74
    002436兴森科技7.161.993.533.591.70
    300133华策影视3.840.939.059.201.66
    000038深大通3.635.8612.3512.551.62
    300484蓝海华腾10.043.9610.8911.071.62
    300650太龙照明4.204.5913.4213.641.61
    300193佳士科技3.881.136.866.961.49
    300654世纪天鸿1.851.8511.9312.101.41
    603330上海天洋5.353.0618.0818.321.34
    300583赛托生物2.042.9232.1132.541.33
    600317营口港3.380.182.422.451.32
    300499高澜股份1.760.9812.5912.751.27
    300491通合科技6.789.7814.1514.331.26
    300444双杰电气10.001.476.846.931.26
    002845同兴达10.003.6914.0214.191.23
    300122智飞生物3.451.4141.2341.701.14
    002229鸿博股份5.137.896.896.971.13
    603517绝味食品2.191.6438.8639.271.04
    603978深圳新星10.006.2620.1520.351.00
    002528英飞拓9.870.453.423.451.00
    600630龙头股份3.582.607.457.520.99
    601727上海电气2.920.175.245.290.99
    000768中航飞机0.670.5414.9315.080.99
    603708家家悦2.531.2721.6921.900.98
    000893*ST东凌2.150.775.175.220.97
    300037新宙邦3.832.2520.6620.850.93
    300468四方精创10.022.6112.2012.300.84
    002773康弘药业1.400.1537.9738.270.80
    600893航发动力0.440.2522.7122.880.77
    600038中直股份0.450.9137.2637.540.76
    603166福达股份1.440.505.615.650.71
    002578闽发铝业0.560.863.563.580.67
    002356赫美集团10.010.458.628.680.65
    603278大业股份2.634.2415.4915.590.62
    600873梅花生物1.560.653.893.910.62
    002595豪迈科技1.350.1412.6512.730.60
    300078思创医惠0.841.648.408.450.60
    002015霞客环保2.261.075.395.420.59
    300125易世达2.140.2914.7114.800.58
    002352顺丰控股1.320.2240.3140.540.58
    002881美格智能3.7610.0715.9216.010.57
    002912中新赛克4.468.7776.8877.300.55
    300162雷曼股份10.095.224.774.800.54
    603882金域医学2.440.3217.9318.030.54
    601717郑煤机4.311.436.746.780.53
    300735光弘科技1.595.6713.9914.060.49
    300687赛意信息1.674.3718.1418.220.44
    603158腾龙股份1.080.1216.8216.890.42
    600746江苏索普2.282.705.815.830.41
    002696百洋股份3.621.728.278.300.39
    002816和科达1.650.6013.5013.550.36
    300707威唐工业1.964.8918.1418.200.35
    603505金石资源1.158.3713.1213.160.34
    300271华宇软件1.591.9512.1112.150.33
    600400红豆股份1.830.133.893.900.26
    601872招商轮船5.000.473.773.780.21
    600276恒瑞医药0.510.4557.4757.590.21
    002399海普瑞2.100.5618.4018.440.21
    002373千方科技3.661.6310.7410.760.20
    600090同济堂0.570.895.245.250.19
    601991大唐发电0.940.113.223.230.19
    002306*ST云网5.110.512.472.470.16
    002701奥瑞金0.190.375.305.310.15
    300057万顺股份3.240.865.725.730.14
    002193如意集团0.080.4712.9813.000.14
    002421达实智能1.591.673.833.830.10
    300305裕兴股份0.700.925.765.770.10
    600967内蒙一机-0.150.8913.2113.220.09
    603665康隆达1.000.9922.1422.160.09
    600675中华企业1.170.335.215.210.08
    300551古鳌科技1.160.9611.3711.370.04
    002555三七互娱4.080.779.959.950.02

推荐排名前三的大型券商合作渠道,和兴证券融资融券锁券 和兴证券融资融券锁券,股票佣金万1,包含规费,不限资金量, 两融利率6% ,个股期权1.8元/张 ,大券商技术实力有保障

宏信证券,电子行业周报:AMOLED应用速度有望加快 关注产业链优质企业


    AMOLED应用速度有望加快,关注产业链优质企业。AMOLED凭借自发光、广色域、轻薄等优势,在电子产品中的渗透率逐渐加快,受益于政策鼓励、竞争实力增强等因素的带动,国内厂商的市场份额有望增加建议关注产业链优质企业。主要观点如下:1)性能升级趋势下,AMOLED应用速度加快。AMOLED主要应用领域为智能手机与电视。在智能手机领域,苹果继去年推出首款搭载AMOLED显示屏的iPhoneX之后,今年即将发布的新机将大概率加大AMOLED投入力度,而华为P20Pro、小米8等国产旗舰机也都已采用了AMOLED显示屏,在国内外手机厂商的带动下,我们预计AMOLED的渗透率有望逐步增加。根据群智咨询最新的调查数据,2018年国产品牌搭载刚性AMOLED的智能手机出货预计超1亿部,同比增长30%。在电视领域,虽然目前AMOLED整体渗透率较低,但是由于电视厂商对差异化竞争的追求,AMOLED电视屏的出货量也呈现增长的趋势。2)政策鼓励、竞争实力增强等因素带动国内AMOLED产业向好发展。目前AMOLED市场份额主要被韩国厂商占据,但在政策鼓励以及竞争实力逐渐增强等因素的影响下,国内AMOLED厂商的市场份额有望增加。政策鼓励:AMOLED作为新型显示器件被列入“战略性新兴产业重点产品和服务指导目录(2016版)”,工信部、发改委近日印发的《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》也提出将通过组织协调、资金支持等方式加大新型显示产品创新,实现产品结构调整。国内厂商竞争实力逐渐增强:国内厂商在AMOLED领域起步较晚,但国内厂商在量产技术、工艺能力等方面正在不断提高,随着竞争实力逐渐增强,部分国内AMOLED厂商已开始向品牌手机厂商量产出货。群智咨询的数据显示国内AMOLED厂商出货量增长迅速,如维信诺、和辉光电在2018年上半年的出货量分别实现了365%、145%的同比增长3)产业链优质企业将受益于国产替代趋势。AMOLED作为一种新型显示器件在电子产品中的应用速度有望进一步加快,虽然目前市场份额主要被韩国厂商占据,但是随着国内厂商竞争实力的逐渐增强,国内厂商的市场份额有望增加,建议关注技术较为成熟、产能逐渐释放的优质企业:京东方A、维信诺、深天马A。
    上周市场回顾:
    上周电子(申万)涨幅为-4.62%,跑赢沪深300指数(-5.15%),跑赢创业板指数(-5.12%),涨跌幅在各行业中排名靠后。上周行业内涨幅前五的个股为聚灿光电、硕贝德、苏州恒久、猛狮科技、晓程科技,跌幅前五的个股为麦捷科技、宏达电子、三利谱、锦富技术、惠威科技。
    行业新闻动态:
    万业企业收编凯世通,主攻国产半导体关键设备领域;三星首款多模5G调制解调器芯片年底送样;苗圩:践行开放发展理念,着力推进机器人产业高质量发展;未来半导体产业将难再有天价购并案。
    行业公司重点公告:
    欧比特:筹划发行股份购买资产;朗科智能:签署战略合作框架协议;北方华创:被纳入国企改革“双百企业”;长电科技:非公开发行A股股票申请获得中国证监会核准;星星科技:持股5%以上股东减持计划。
    风险提示:AMOLED渗透不及预期,市场竞争加剧,技术研发不力。

和兴证券融资融券锁券

长江证券,轨交装备深度报告(二):零部件走出去大势所趋 强势核心+优质外延有望突围


    存量之上,转型未满——国内零部件厂商的困境。
    高铁时代,轨交零部件厂商(尤其民企)的发展历史可大致划分为三个时期:国产化阶段(2007-2011)、跟随阶段(2012-2015)、转型阶段(2016-2017)。
    到今年年底,“四纵四横”铁路客运网将完全打通,高铁零部件各细分市场均已具备一定规模。在铁路总投资未来难以大幅增长的前提下,高铁零部件(尤其是新建线路和新造车)市场的长期增速大概率将趋于平稳。同时,轨交零部件厂商的转型进程也并非一帆风顺,行业破局势在必行。
    空间广阔时机成熟,走出去是必然选择。
    根据SCIVerkehr和海关总署的数据推算,当前国内出口在海外轨交装备市场中的占比约为7.64%,国内厂商对海外市场的渗透还较为有限,未来潜在空间巨大。而相比整车,海外市场对后服务零部件的需求更为强烈,也更易形成市场化的竞争格局,有利于中国厂商切入。另一方面,国内零部件公司的技术适应性强,供货能力优异,在走出去过程中具备后发优势。
    世界级零部件翘楚:平台型巨无霸VS垂直型小而美。
    世界级轨交零部件企业几乎无一例外从本土市场起步,逐步布局海外,以全球市场为依托,打破本土天花板。其中的佼佼者可分为两类:一类博采众长,追求广而优的多元化发展,为平台型;另一类精于一域,精耕细作成就业内领先,为垂直型。克诺尔、美国西屋制动属于前者,平台化的发展助力市场规模逐步扩大,成就大而强的行业巨头;法维莱、安萨尔多等属于后者,在某些关键领域卓尔不群,精耕细作业绩突出。两种模式各有千秋,均值得国内同行借鉴。
    国际化之匙:强势核心业务+优质资产并购。
    总结4家业内翘楚的经验,国际化成功的关键在于两点:一是内修,巩固自身实力,以一流的技术水平获得国外市场客户的认同;二是借力,找准进入渠道,通过积极并购重组,借助业内成熟公司的优势突破市场进入壁垒。
    展望轨交零部件的长期发展趋势,我们认为走出去将是优质公司的必然选择,具备强势核心业务并积极进行业内优势资源整合的公司有望脱颖而出。看好显现轨交零部件平台型公司雏形的华铁股份、拟收购国产刹车片龙头的新宏泰、自主信号系统放量在即的众合科技和境外收购后产品线愈发完善的凯发电气。

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银河证券,齐峰新材(002521)2016年年报点评:16年业绩周期性见底 一季度业绩同比大幅增长


    1.事件
    公司发布2016年年报:全年实现营业收入27.08亿元,较上年同期增长14.97%;归属母公司净利润1.42亿元,同比减少47.45%。其中,单第四季度单季实现营收7.72亿元,同比增长24.64%;归属母公司净利润4745万元,同比减少45.50%。同时,公司公告2017年1季度净利润在2016年低基数的基础上同比实现大幅增长约60%-110。
    2.我们的分析与判断
    (一)单位价格、净利处历史底部,产销稳扩张
    公司2016年实现总收入27.08亿元,其中装饰原纸(素色+可印刷)收入占比83.13%,同减0.98 bp;表层耐磨纸收入占比7.155%,同减1.2 bp;而壁纸原纸收入占比9.48%,同增2.11 bp,可见壁纸是公司未来产品发展的重点。报告期内,公司三大系列产品合计年产量34.93万吨,同增21.49%;年销量34.32万吨,同增22.59%。对应公司年度的收入、净利情况计算,2016年公司产品平均售价为7890元/吨(2010年后最低水平),较2015年8413元/吨下滑6.2%,较2010年历史高点11193元/吨下滑29.5%;全年公司平均单位净利414元/吨(2010年后最低水平),较2015年965元/吨下滑57.1%,较2010年历史高点1216元/吨下滑65.9%。这主要是由于2015年底行业龙头产能集中投放(齐峰、夏王各5万吨)导致2016年企业竞争加剧,叠加成本端钛白粉价格持续上涨所致。产能方面,2016年公司合计产能34.3万吨(2015年底投产的6.8万吨完全实现)。考虑公司5万吨可印刷装饰原纸、3万吨无纺布壁纸投产,预计公司2017年、2018年产能将分别达到37万吨、40万吨,产销将维持稳步扩张。
    (二)利润降幅收窄,一季度业绩同比大增
    报告期内,公司Q1-Q4的收入分别为5.38 /6.98 /7.01 /7.72亿元,同增-0.92%、15.08%、19.36%、24.63%;归母净利润分别为1883 /5663 /1901 /4745万元,同减70.16%、15.43%、64.13%、45.50%。(1)从收入端看,除2016Q1受到2015Q1销量高基数的影响而略有下滑外,公司收入逐季上升。由于2015年底产能集中投放,齐峰上半年对产品价格进行下调(约10%),迫使行业过剩产能出清,公司上半年收入增长依赖于量的提升。下半年在钛白粉涨价的背景下公司于2016年11-12月两次上调产品售价合计1600元/吨(实际落实1000元/吨)、2017年2月提价1000元(全部落实)、3月部分产品提价800元(针对可装饰原纸)且后续不排除进一步提价的可能,说明行业供需格局改善,四季度至2017年收入端将实现量价齐升。(2)从利润端来看,公司二、四季度经营情况相对较好,主要是由于价格和成本相对变化所致。生产装饰纸的主要原料为钛白粉、木浆(生产1吨的装饰原纸需要0.3吨钛白粉、0.7吨木浆),占装饰纸生产成本的近80%。其中,钛白粉的价格由2016 年2 月中的10000 元/吨增至年末的16000 元/吨(目前为18300 元/吨),木浆价格先跌后涨(2016 年末阔叶浆价格距年初仍下滑约10%,但2016 年10 月后纸浆价格出现持续上涨,目前针叶 浆外商平均价666 美元/吨、阔叶浆627 美元/吨),综合导致2016 年装饰纸成本上涨。2016Q2,由于公司采用库存供给的钛白粉,对业绩冲击有限;Q3-Q4 钛白粉涨价压力显现,公司业绩下滑严重,但在提价的基础上Q4 较Q3 降幅收窄,说明成本端压力开始向下传导。
    2017Q1,公司业绩同比大幅增长60%-110%。我们预计,2017Q1 公司在实现量价齐升的基础上,单吨净利也出现拐点。(1)由于2、3 月产品提价,下游出现囤货行情,公司库存处于低位,一季度销售情况超过预期。(2)尽管钛白粉和木浆价格持续上涨(2017Q1 钛白粉价格上涨14.38%;针叶浆、阔叶浆价格分别上涨8.6%、8.9%),在产品提价的基础上,预计吨净利水平略有好转约400-500 元/吨。后期不排除公司进一步提价的可能,但提价目的在于对冲成本上涨,不会超过钛白粉、木浆涨价的范围。
    (三)自备电投产节约用电成本,大股东全额参与定增
    此外,公司2014 年投资的热电站项目一期已投产(二期预计年中可投入使用),建成后公司电力将实现完全自供,预计可节约内供电成本7000 万元(去年用电量2.2 亿度,预计每度电节约2 毛),将有利于公司盈利能力的进一步提升。2016 年9 月,公司发布预案拟向一致行动人李安东、李润生定向发行股票5482 万股,募集金额不超过5 亿元,用于子公司淄博欧木特种纸业年产5 万吨素色装饰原纸、3 万吨无纺布壁纸原纸项目,公司大股东全额参与定增。如果定增顺利,预计3 万吨无纺布壁纸将于18 年投产、5 万吨素色装饰原纸将于19 年投产,有利于公司龙头地位的巩固。
    3.盈利预测及投资建议
    基于目前行业龙头已经进入提价周期,成本压力开始向下传导,且公司自备电厂的投产利好后期盈利能力提升,我们预计公司2017 年、2018 年净利润达到1.85 亿元、2.4 亿元,对应PE 分别为30x、23x。考虑到公司盈利具有较大的向上弹性,继续维持推荐评级。
    4.风险提示
    钛白粉、纸浆成本价格大幅上涨,公司提价不达预期等。

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证券时报网,旭升股份(603305):调整定增预案 拟募资不超12亿元




    证券时报e公司讯,旭升股份(603305)2月19日晚公告,根据再融资新规,公司修订非公开发行股票预案。其中,发行对象调整为不超过35名;定价方式调整为不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%;锁定期调整为6个月。公司拟募资总额不超12亿元,拟用于新能源汽车精密铸锻件项目(二期)以及汽车轻量化零部件制造项目。
    

方正证券,电子制造Ⅱ行业:三季报逐渐发布 关注绩优个股


    1、三季报逐渐发布,关注绩优个股。海康威视、立讯精密、欧菲科技、信维通信、韦尔股份、沪电股份、顺络电子等多家公司已经发布三季报,其中立讯精密受益于新品放量和良率提升超市场预期;海康威视受国内业务主动去库存及海外区域影响,盈利及展望略低于市场预期,但Q4环比应有所提升;韦尔、顺络、沪电等业绩也较为优异。
    2、从当前时点看,PCB制造的产业链上下游已经准备充分,大陆PCB制造企业成长趋势显现。5G投资加速,相对于4G,5G需要高频高速PCB,高价值量的PCB需求提振相关PCB公司业绩和估值。但近期环保禁令放松,对此前小厂被关停等预期有所影响。
    3、结构来看,各个芯片细分领域景气度出现分化,通信类芯片需求旺盛成长势头强劲。从台积电现有订单来看,四季度手机产业链延续三季度的复苏趋势,计算机芯片、工业应用芯片维持增长态势,消费类芯片延续下滑趋势。整体来看,全球半导体景气度在今年下半年略有下降,但国内半导体产业链景气度向上,特别是晶圆厂建厂潮下的设备需求逻辑在持续兑现,我们继续推荐设备产业链龙头北方华创。
    4、下半年LED芯片价格仍有下行压力,但竞争环境相比之前有所改善,一是去补贴、去杠杆大环境下,经营情况差的公司缺乏资金扩产,二是价格下行周期会导致小企业退出。LED芯片产业格局将比之前更佳。三安光电LED芯片业务行业地位稳固,竞争格局向好,化合物半导体进展顺利,我们看好公司发展,股价被低估。预计2018-2020年归母净利润39.8/50.8/63.3亿元,对应PE16/12.6/10倍,建议逢低关注。
    5、四季度面板价格仍将下跌,价格下跌将加速韩日台的低世代产线停产或转产,主要集中在5-6代线。三星和LG考虑2019年将8.5代线转向OLED,我们认为中大尺寸面板价格明年有望止跌回升。
    6、投资建议:
    1)首推安防行业:我们认为安防行业长期确定性较高,海康威视,大华股份作为龙头公司长期受益;
    2)消费电子:看好苹果产业链三季度业绩表现
    3)关注优秀半导体公司回调机会:北方华创、兆易创新、扬杰科技、紫光国微、士兰微、精测电子、长川科技、江丰电子、韦尔股份、中芯国际、三安光电等;
    4)LED:LED消费旺季来临,关注下游小间距、照明等应用扩张,推荐利亚德、洲明科技、国星光电、艾比森等;
    风险提示:行业需求下降,贸易战不确定因素,汇兑风险。

证券日报网,盛路通信(002446)计提商誉减值5G建设提速对公司天线市场影响积极




    1月30日晚间,盛路通信发布2019年度业绩预告称,公司2019年归属于上市公司股东的净利润预计亏损5.5亿元—6.5亿元,2018年同期盈利1.2亿元。
    根据公告,公司此次亏损主要是因为旗下子公司商誉减值金额合计预计为5.5亿元-6.5亿元;有行业分析师表示,商誉减值是近两年普遍现象,其具有两面性,一方面的确影响当期财务报表,另一方面,商誉减值后,可视为公司估值和投资风险下调,后续或专注发展主业。
    计提商誉减值释放收购后遗症风险
    对于净利润与上年同期相比大幅度下滑的主要原因,公告称,公司自2014年以来,围绕汽车电子、军工电子领域进行了一系列产业并购,通过并购在汽车电子、军民两用通信领域形成了一定的规模和技术优势,但收购也形成了较大商誉。2019年,受国内汽车市场产销量大幅下滑和下属子公司深圳市合正汽车电子有限公司(以下简称“合正电子”)客户众泰汽车经营困难影响,合正电子营业收入和净利润未达预期,并出现了较大规模的亏损。
    根据《企业会计准则第8号-资产减值》及公司相关会计政策规定,公司对2019年度合并报表范围内的商誉、应收账款、存货等资产进行了减值测试,初步判断上述资产存在减值迹象,按照审慎原则,公司预计计提减值准备金额约为:合正电子、南京恒电商誉减值金额合计预计为5.5亿元-6.5亿元;合正电子应收款项减值准备金额预计为1800万元-2500万元,存货跌价准备金额预计为4500万元-5500万元。
    此外,2019年,国际贸易形势异常复杂,部分元器件产品价格大幅上涨,部分元器件交货周期延长,甚至有一部分出现了断货现象,从而对南京恒电电子有限公司(以下简称“南京恒电”)正常生产带来了不利影响;同时,作为“十三五”规划的末期,南京恒电下游客户部分产品装备开始进入生命周期的后期,而南京恒电为了保障企业的可持续发展,加大了新产品的研发投入及人才储备和培养,从而导致研发费用大幅上升,并导致全年营业收入和利润未达预期。
    盛路通信还表示,因截至目前相关资产减值测试工作尚在进行中,上述预计的2019年度经营业绩及资产减值影响额为初步测算结果,实际金额需依据评估机构出具的资产减值测试评估报告及会计师事务所审计后数据进行确定。实际上,商誉减值作为资产减值中的一种表现形式,对企业正常经营的影响有限,而排除商誉减值影响的金额后,可以发现盛路通信并未亏损。
    受益5G商用迎行业发展机遇
    据了解,盛路通信聚焦“通信设备、汽车电子、军工”三大业务,形成了较为完善的通信天线、汽车电子和微波技术产业链。
    华泰证券研究报告指出,随着5G牌照的发放,我国正式步入5G元年,5G商用叠加4G低频重耕共同驱动运营商资本开支提升,行业有望盈利改善,步入新的成长周期。细分领域来看,5G基站引入大规模阵列天线,有望带动天线产业迎来新增长。
    需要注意的是,盛路通信微波天线技术出众,与设备商保持多年合作关系,是国内通信微波天线的排头兵。
    盛路通信此前在互动平台上回复投资者时表示,公司2018年基站天线国内市场份额占比20%左右,2019年市场份额占比较上期同比略有提升;2020年随着国内运营商5G建设的提速,对公司基站天线市场份额有一定积极影响。
    业内认为,5G时代毫米波将得到广泛应用,盛路通信有望受益于5G拉动下的毫米波行业需求增长。

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