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证券时报网,经纬纺机(000666):终止筹划收购中融信托股权 明日复牌




    e公司讯,经纬纺机(000666)11月11日晚间公告,公司原拟筹划收购中植集团持有的中融信托32.99%的股权。公司股票停牌期间,资本市场走势发生较大波动,标的资产所处金融行业的监管环境也有所变化,交易双方就部分交易条款尚无法达成一致,且公司目前尚未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。决定终止筹划本次重大资产重组事项。公司股票将于11月12日复牌。

格隆汇,天神娱乐(002354)与金色木棉、融聚天下就债权、债务等事项的处理与安排签订市场化债转股框架协议



    格隆汇8月5日丨天神娱乐(002354.SZ)公布,公司与深圳市金色木棉投资管理有限公司(“金色木棉”)、融聚天下投资管理(深圳)有限公司(“融聚天下”)于2019年8月2日就债权、债务等事项的处理与安排签订了《市场化债转股框架协议》。
    公司作为甲方,乙方一为深圳市金色木棉投资管理有限公司,乙方二为融聚天下投资管理(深圳)有限公司。
    经平等友好协商,各方就本次市场化债转股的相关事宜,达成如下协议:
    1、甲方承诺,天神中慧出售资产后甲方将其持有的天神中慧全部优先级合伙份额取得的收益与回收的本金第一位优先向乙方二支付其持有的天神中慧中间级合伙份额回购价款后仍有剩余的,剩余部分资金用于支付乙方二持有的上海凯裔中间级合伙份额回购价款;若第三方拟受让上海凯裔全部或部分合伙份额的,该第三方的转让价款支付给上海凯裔优先级后有剩余的,由该第三方向乙方二支付剩余转让价款,乙方二所得转让价款视同甲方向乙方二等额偿还乙方二持有的上海凯裔中间级合伙份额回购价款。
    2、对于天神中慧出售资产所得收益以及上海凯裔全部或部分中间级合伙份额若转让给第三方后,乙方二合计所得价款不足以支付乙方二持有的天神中慧及上海凯裔中间级合伙份额所对应的相关应付款项的部分(“剩余债务”)所对应乙方二对甲方的债权转为乙方二对甲方的股权(“本次债转股”)。本次债转股完成后,乙方二将成为甲方股东。
    3、各方确认,在甲方履行完毕本协议第三条第1项承诺后,剩余债务将按照如下市场化债转股方案执行:
    (1)第一步:将剩余债务对应的乙方二对甲方的全部债权转为乙方二对甲方全资和/或控股子公司的股权。
    (2)第二步:甲方将通过发行股份的方式购买乙方二通过第一步取得的甲方全资和/或控股子公司的股权。
    如甲方后续提出其他有利于解决剩余债务问题的市场化债转股方案,乙方二同意予以积极配合并执行。
    为免疑义,若甲方全部或部分履行了本次回购的相关义务,则本次市场化债转股方案仅适用于甲方未能履行回购义务的部分。
    4、各方将另行签署本次市场化债转股相关的具体协议,并将在另行签署的相关协议中明确本次市场化债转股确认的债权数额、增资价格、股权数量、工商变更等具体交易细节。
    5、本次市场化债转股完成后,乙方二不再作为甲方的债权人并享有相应的债权,乙方二将成为甲方股东,享有相应的股东权利并承担相应的股东义务,《回购协议》、《和解协议》中约定的甲方对乙方的回购义务及与本次回购相关的其他债务(包括但不限于《和解协议》中约定的仲裁保全费用、仲裁费用等费用)全部终止。
    6、各方均应确保就本次市场化债转股取得必要的授权和批准,包括但不限于董事会、股东(大)会等相应的授权和批准。
    7、为免疑义,无论乙方一和乙方二是否就2018年合伙份额转让事宜办理完成工商变更登记手续,本协议适用于乙方一和乙方二。若乙方一和乙方二解除2018年合伙份额转让的《份额转让协议》,则乙方一成为甲方的债权人,本协议项下全部约定对乙方一依然适用。
    8、本协议的订立、效力、履行、解释等均适用中华人民共和国法律。各方对本协议发生任何争议,应当首先通过协商解决,通过协商无法解决的,任何一方均有权将争议提交原告所在地法院。
    该协议是公司与债权人协商解决债务问题的阶段性成果,对公司生产经营无不利影响。公司正积极与债权人及有关各方沟通、论证最优的债务化解方案,保障公司及全体股东的利益。

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天风证券,纺织服装行业:深度分析当下中国的"消费升级"与"消费降级"


    今年,市场对于消费升级与消费"降级"的争辩很多,我们认为低线城市仍在消费升级,而一二线城市表现了非常明显的消费"降级"。我们首先要定义何为低线与一二线城市,何为升级与降级。在研究消费品时,我们认为不应纯粹以行政级别划分几线城市,而应该以消费能力划分。其次,我们不应该以价格绝对高低来判断是升级还是降级,同时应该考虑消费者的边际价格变化,以及对品质的追求、购买频次等因素。
    1)一二线城市的消费"降级":
    在过去几年,消费者大多追求高品质、高情调、大品牌、甚至通过高价格来彰显自己的品味与格调。由此在那段时期,中国游客到日本疯抢马桶盖和电饭煲的新闻屡见不鲜。但近两年,我们明显的发现,消费者似乎更青睐去品牌化的产品和价格更低廉的产品。如今身边越来越多的朋友喜欢上了新国货,开始使用小米、名创优品、网易严选等高性价比产品;使用华为手机的同事越来越多,物美价廉的国产汽车也受到越来越多消费者的喜爱;NOME生活馆一开就火;我们在家里网购的时候会到不同的电商平台货比三家,没事儿还帮朋友在拼多多上砍价;相比于以往追求高价高质的产品,如今的我们似乎越来越节省了。
    其实,我们认为这正是一二线城市的一种消费"降级"的现象。通过参考90年代的日本市场,我们认为我国中产阶级"M型"的消费结构愈见明显,即消费者的消费习惯向高性价比和奢侈化两极分化。在过去的十几年间,我国中产阶级群体迅速壮大,而生活压力和成本也在与日俱增,其中房贷支出对于消费者财富的挤出效应最为明显;同时一二线城市医疗、教育等方面的成本也在逐年提升;加之今年P2P暴雷,消费数据持续走弱的情况下,消费者的购买力受到限制,消费透支开始显现,消费者在产品选择上更青睐于低价的产品。
    但"由奢入俭难",在体验过高质量的产品之后,消费者不会由于价格降低而在产品品质和质量上做出妥协和让步,这时既具有低廉的价格又拥有高品质的产品将更容易受到青睐。若单纯从产品价格降低的角度来看,这确实是一种消费降级,但是消费者对于产品本身的品质并没有降低要求,只是显现出更为理性更为成熟的消费观念,对于产品的选择上也不再盲从,对于品牌溢价的支付上面更显谨慎,从这一角度来看,是另一种形式的消费升级。
    2)三四线城市的消费升级:
    以此同时,在一些县城或农村地区,以往人们日常的首饰、被褥、服装、婚床等物品大多是找当地口碑较好的个体小店进行购买,但是如今电视广告中经常见到的品牌都已经进驻进来:买内衣可以在都市丽人的店中选购;"男人的衣柜"海澜之家的旗舰店也开在街边;选购首饰不再去当地的金店,而是选择大品牌周大生;同时消费者的消费频次开始提升,以往作为奖励,父母会每月带着小朋友去当地的汉堡店大吃一顿,如今闲逛时到肯德基、麦当劳买些小吃已经习以为常;下班后去新入驻的万达广场的影院看电影成了低线城市消费者时尚的休闲方式;夫妻双方通过自己的努力买下一套小房子,开着十几万元的汽车,过段时间还可以带着父母出去游玩一番,日子过得比以往更丰富,似乎也更舍得花钱了。
    其实这正是一种消费升级的现象。那么何为消费升级?我们认为是消费者的消费习惯从杂牌过渡到有品牌;消费观念得到升级,即对产品的品牌和质量有了更高的要求;产品结构中中高端产品的需求开始提高;消费频次由低频转向高频。究其原因,我们认为相比于一二线城市消费者的高生活成本,三四线城市的消费者所面对的负债压力较小,同时物价相对较低,生活成本较低,购买力提升较快,可挖掘的消费点更多。在信息高速发达的如今,消费者的消费观念和消费习惯也得到的升级,对于产品有了更高的要求。即产品除了需要满足消费者最基本的功能需求之外,还要满足消费者更高层次的需求,如对于产品的品质、品牌、设计、外观、品味等。其实,近年来,伴随着单价较低的必需品行业(乳制品、调味品行业)在低线城市逐步完成消费升级,单价相对较高的生活可选消费品行业(如珠宝、家纺等)也正在进行消费升级,并将在未来持续享受低线城市消费升级带来的增长红利。
    一二线城市的"消费降级",具有高性价比产品的品牌发展潜力较大。
    目前我国新中产阶级群体迅速壮大,已达到3.83亿人。根据麦肯锡及CBNData的预计,2020年中国消费总量增长的81%将来自于中产阶级,同时,根据《新中产报告2017》显示,中产阶级在一二线城市的占比达到72.94%,可见中产阶级作为一二线城市的消费主体,未来消费潜力巨大。根据《新中产报告2017》的调查显示,中产阶级消费者青睐于质量过硬且价格合适的产品,以汽车为例,中产阶级偏好德系车和日系车,而价格区间分布最多的是10-20万元;同时有2/3的消费者认为性价比与产品品质同样重要,可见中产阶级的消费者消费观念趋于理性。
    中产阶级更青睐于高性价比产品的一个推动因素在于其生活压力和成本的剧增,对于消费具有挤出效应。2010年-2017年,一线和二线城市的房价涨幅分别为93.5%及40.5%;而与此相对应的是居民的房贷收入比从07年的38%猛增到17年的75%,居民储蓄率一度下滑。这导致我国居民负债逐年提升,17年的居民杠杆率已经达到49%,深圳地区已经达到148.2%。由于较高的生活成本和生活压力对于消费带来了明显的挤出效应,使得一二线城市消费者不愿支付较高的品牌溢价,更倾向于高性价比产品。近年共享经济、拼多多、小米、网易严选和名创优品等品牌和渠道的兴起更是印证了这一观点,由此,我们认为市场中拥有高性价比产品的优质企业有望抓住机会进一步扩大规模,提升市场份额。
    低线城市的消费升级态势显现,市场潜力巨大。
    从需求端来看:在一线城市的生活压力提升及"落脚难"的背景下,一线城市常住外来人口开始流出,三四线城市的消费人群逐步扩大,同时消费者的消费观念得到转变。
    从数据来看,上海常住外来人口连续三年下降,17年为972.69万人(-7.51万人),北京则连续两年出现下降,17年常住外来人口为794.3万人(-13.2万人);与此同时本地农民工人数的增长速度高于外出农民工也进一步说明更多的农民工选择在就近的低线城市中就业。随着外出人口返乡及信息媒体的高速发展,也使得一二线城市的消费观念传导到低线城市,促进当地的消费升级。同时,伴随城镇化水平不断提升,消费者的人均可支配收入提高。17年我国农村居民人均可支配收入增速为8.65%,高于城镇居民的8.27%;从人均消费支出来看,农村居民17年增速为8.14%,远高于城镇居民的5.92%,可见低线城市的购买力较好;另外,我们认为棚改货币化政策主要影响的是非省会地级市,对于低线城市及农村地区的影响较小。由此在低线城市消费升级和需求不断提升的情况下,三四线城市的消费边际增量提升空间较大,未来消费升级态势将得以延续。
    供给端来看:在消费升级的背景下,低线城市消费者的需求日益增长,商业地产抓住这一时机开始进行渠道下沉和规模的扩张。以万达广场为例,18年万达计划新开52家万达广场,其中布局在三线及以下城市38座;同时,低线城市购物中心的客流量增长远高于一二线城市(13-16年四线城市购物中心日均客流量CAGR=8.5%)。在这样的背景下,国内优质的品牌服饰跟随购物中心进行渠道下沉,扩大了渠道规模和数量,收效明显,未来将持续受益于低线城市消费升级所带来的增长红利,并有望孕育出具有更具影响力的品牌和公司。
    推荐标的:1)主要受益于一二线城市消费"降级":开润股份、南极电商、水星家纺;2)主要受益于三四线城市消费升级:南极电商、水星家纺、海澜之家、森马服饰、太平鸟。
    风险提示:国家政策落实不及预期、低线城市消费升级进展缓慢、品牌渠道下沉进展缓慢。

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全景网,润邦股份(002483)收深交所问询函




    全景网1月2日讯润邦股份(002483)2020年1月2日早间收到深交所问询函。问询函要求公司说明此次股权收购的目的和必要性,是否存在为配合交易对手方完成对公司业绩承诺补偿和归还财务资助等情形。

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国信证券,医药行业2018年9月投资策略报告:价值渐显 适度乐观


    市场关注点:弱市中防御性板块估值同样承压
    当前市场对医药板块整体担忧:1)弱市下白马龙头同样存在滞后的估值下降风险;2)行业当前增速未反映未来仿制药医保控费、进口创新药进程加速对国内企业挤压的影响;3)行业监管和政策风险不断:70%带量采购潜在对未来药价压力、生产过程全国检查、基药目录更新对存量品种冲击、销售过程合规性风险等。
    中报回顾:基本面分化明显,优质龙头仍维持高增速
    医药板块基本面稳健,半年报行业营收增速21.0%,扣非归母净利润增速23.2%。当前扣非净利润市盈率相对整体A股溢价率为132%。其中,H1净利润10亿以上的企业平均增速25.9%,在大体量下还能保持略高于行业平均增速的增长;净利润5-10亿的企业平均增速23.2%,净利润1-5亿的企业平均增速31.4%,增长最快;净利润1亿以下的企业则表现不佳,0.5-1亿的企业平均增速4.5%,0.5亿以下的企业平均增速-29.3%。基本面分化明显,龙头企业集中度逐渐提升。
    总量稳健升级换代,“危”中有“机”
    医药板块近期负面行业或政策事件不断、除去8月策略中所列举的“天雷阵”如70%份额带量采购、部分龙头公司负面新闻外,近期又有部分企业生产遭遇举报、社保成本增加对利润率侵蚀,基药目录调整新品种冲击老品种等多个负面消息。我们认为:1)70%带量采购政策确实是长期价格压力,但是单品种的价格下行并不会改变科室销售总金额,且首先冲击的是辅助用药以及高价原研外企份额,未来具有绵长管线、平台型科室销售力量的龙头企业将继续享受集中度的红利。2)医药本质上高壁垒来源于质量体系、研发能力、销售能力的高度专业化和监管,无论是产品的升级还是严格生产质量标准,仍然相对利好龙头企业。
    投资建议:重视明年PE25X优质龙头及冲击较少细分赛道
    老龄化是中国最确定的投资逻辑,定海神针的医保未来增速有望维持在10-13%之间。叠加4000-5000亿辅助用药退出市场,以及一致性评价、创新药优选审评带来的集中度提升,行业优质龙头预计增速中枢仍有望在20%左右。弱市下2019年市盈率25X,龙头地位稳固,确定性享受行业集中度提升红利的次一线龙头兼具攻守价值。另一方面,药店板块整体下跌较多,我们认为主要是弱势下整体估值中枢下移,外延成长型公司弹性压力大于内生成长型公司,但是一旦市场转暖,集中度提升确定性强的行业仍将吸引市场关注。9月A股投资组合推荐:华东医药、长春高新、华兰生物、天坛生物、上海医药、乐普医疗、一心堂;港股投资组合推荐:中国生物制药(1177.HK)、中国中药(0570.HK)、金斯瑞生物科技(1548.HK)。

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证券时报网,荣丰控股(000668):拟与国厚资产设立公司及不良资产母基金



    e公司讯,荣丰控股(000668)12月4日晚间公告,公司与国厚资产签订战略合作协议,双方拟合资设立公司及不良资产母基金,针对具体项目引入优先资金。

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证券时报网,东方网力(300367):拟不超3亿元参与海科金增资事宜




    e公司讯,东方网力(300367)21日晚公告,公司拟使用自有资金、作为意向投资方参与北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司的挂牌增资事宜,增资金额不超过3亿元。通过本次投资,公司可以在发达地区更多参与雪亮工程、智慧城市以及智慧公安的集成业务。公司也将与海科金探讨进一步拓展公司融资渠道的可能性,以期为公司未来业务发展及业务探索提供有力的资金支撑。 
    

证券时报网,盘后点评:强势股追踪 主力资金连续5日净流入86股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至1月2日收盘,沪深两市共86只个股连续5日或5日以上主力资金净流入。新澳股份连续50日主力资金净流入,排名第一;金洲慈航连续30日主力资金净流入,位列第二。从主力资金净流入总规模来看,美芝股份主力资金净流入金额最大,连续27天累计净流入11.05亿元,中国石化紧随其后,10天累计净流入10.09亿元。从主力资金净流入占成交额的比率来看,德赛西威占比排名居首,该股近5日涨46.39%。
    连续5日或以上主力资金净流入个股排名
    证券代码 证券简称 主力资金净流入天数 主力资金净流入金额(亿元) 主力资金净流入比例(%) 累计涨跌幅(%) 
    002856 美芝股份 27 11.05 15.52 8.07 
    600028 中国石化 10 10.09 13.61 7.24 
    600362 江西铜业 8 9.57 11.81 18.66 
    000587 金洲慈航 30 8.36 16.32 8.03 
    603889 新澳股份 50 7.63 19.66 0.42 
    600497 驰宏锌锗 8 5.11 15.19 12.21 
    000338 潍柴动力 6 2.83 7.69 6.14 
    002915 中欣氟材 6 2.70 33.06 77.16 
    000878 云南铜业 6 2.60 8.57 10.68 
    000069 华侨城A 5 2.57 11.49 12.23 
    300128 锦富技术 9 2.16 10.29 -5.41 
    600985 雷鸣科化 5 1.88 10.28 22.23 
    600252 中恒集团 8 1.75 17.83 11.11 
    000150 宜华健康 13 1.71 25.78 10.37 
    600130 波导股份 5 1.54 16.71 10.39 
    000671 阳 光 城 5 1.47 9.81 8.94 
    600999 招商证券 5 1.33 8.54 3.24 
    000008 神州高铁 13 1.30 16.24 5.66 
    300197 铁汉生态 5 1.28 15.50 5.86 
    002920 德赛西威 5 1.23 97.14 46.39 
    600967 内蒙一机 6 1.18 16.81 9.60 
    002252 上海莱士 5 1.12 15.04 -0.80 
    600856 中天能源 5 1.05 5.27 0.08 
    300198 纳川股份 5 0.94 12.30 4.11 
    600489 中金黄金 5 0.93 6.09 2.88 
    601985 中国核电 5 0.88 14.17 1.93 
    000690 宝新能源 6 0.81 12.28 7.11 
    600260 凯乐科技 5 0.81 12.83 2.14 
    603076 乐惠国际 5 0.78 9.46 21.52 
    600529 山东药玻 7 0.61 9.82 7.19 
    002663 普邦股份 9 0.61 20.11 4.49 
    002032 苏 泊 尔 6 0.54 9.70 -3.03 
    002656 摩登大道 8 0.51 11.24 -1.30 
    300343 联创互联 8 0.49 13.53 4.89 
    603883 老 百 姓 6 0.46 7.38 5.10 
    000709 河钢股份 5 0.46 3.61 3.67 
    603899 晨光文具 6 0.44 8.36 -0.16 
    000533 万 家 乐 7 0.44 13.75 0.57 
    600707 彩虹股份 8 0.43 9.81 8.08 
    603228 景旺电子 5 0.42 8.94 9.66 
    603233 大 参 林 8 0.40 8.56 6.43 
    002356 赫美集团 5 0.39 16.91 5.14 
    000716 黑 芝 麻 7 0.38 13.98 9.11 
    002239 奥 特 佳 9 0.36 9.66 1.76 
    600236 桂冠电力 9 0.34 10.21 4.76 
    002193 如意集团 12 0.34 17.36 2.91 
    600717 天 津 港 5 0.33 10.12 4.54 
    300472 新元科技 7 0.28 18.97 7.75 
    002919 名臣健康 9 0.25 91.93 114.43 
    600868 梅雁吉祥 6 0.24 7.61 1.76 
    300258 精锻科技 6 0.23 14.16 5.14 
    600661 新 南 洋 5 0.23 8.41 0.91 
    002380 科远股份 5 0.23 24.80 7.56 
    300284 苏 交 科 5 0.22 10.61 5.64 
    603088 宁波精达 6 0.20 10.00 -2.04 
    002374 丽鹏股份 6 0.20 16.04 0.00 
    300452 山河药辅 6 0.19 5.76 14.67 
    603825 华扬联众 5 0.19 13.39 5.13 
    600075 新疆天业 5 0.17 7.10 8.71 
    600587 新华医疗 6 0.17 10.42 3.49 
    002503 搜 于 特 6 0.17 5.60 -2.16 
    002067 景兴纸业 5 0.16 4.17 5.84 
    300160 秀强股份 5 0.15 7.34 5.56 
    601113 华鼎股份 5 0.15 9.37 -0.34 
    300309 吉艾科技 5 0.15 8.44 3.30 
    000521 美菱电器 5 0.13 15.30 2.58 
    600033 福建高速 6 0.12 8.25 2.22 
    603096 新 经 典 5 0.12 7.08 8.38 
    002254 泰和新材 5 0.11 5.01 -1.43 
    002667 鞍重股份 6 0.11 6.84 0.36 
    300119 瑞普生物 5 0.11 18.24 5.21 
    300050 世纪鼎利 5 0.09 4.93 1.68 
    603615 茶花股份 8 0.09 5.63 1.31 
    603977 国泰集团 5 0.08 6.80 5.68 
    600269 赣粤高速 5 0.06 3.18 2.78 
    002644 佛慈制药 5 0.06 9.93 4.12 
    002105 信隆健康 5 0.06 5.97 3.94 
    300423 鲁 亿 通 8 0.06 11.26 -1.59 
    002595 豪迈科技 5 0.05 4.17 2.99 
    002801 微光股份 7 0.05 6.26 -0.74 
    002548 金 新 农 5 0.04 5.20 -0.18 
    000586 汇源通信 5 0.04 7.43 -1.75 
    002420 毅昌股份 5 0.02 4.98 3.53 
    002134 *ST 普林 5 0.02 4.98 5.30 
    002724 海 洋 王 5 0.02 4.59 3.35 
    600287 江苏舜天 5 0.02 4.47 3.21

    

申万宏源,房地产行业12月数据点评:12月销售显着回暖 看好2018年一二线城市核心资产


    2017年全国商品房销售量价齐升,新开工维持高增速。2017年12月商品房销售面积单月同比增速6.1%,较上月回升0.8pct,累计同比增速7.7%,预期值6%,超出预期。2017年商品房销售额同比增速13.7%,平均售价7892元/平米,同比涨幅5.6%,全国市场呈现量价齐升趋势。2017年全国房地产开发投资单月同比增速2.4%,较上月下降2.2pct,累计同比增长7.0%。其中新开工面积单月同比增速8.6%,累计同比增速7.0%;而土地购置面积单月同比增速12%,累计同比增长15.8%。
    我们认为12月销售超预期主要有两大因素,一是一二线城市销售边际回暖,部分城市限购政策有所放松,通过放宽人才落户政策加大人口的吸引力、满足首套刚需,加码限售打击投机性购房。二是由于特殊会议10、11月预售证发放条件较为严格,积压批次延迟至12月发放,且集中发放的较多为改善型、高端类住宅产品,在短期内市场热端显著回暖。
    受去化率边际下滑影响,预计2018年全年商品房销售面积同比增速为-0.2%。由于居民按揭利率整体上行,我们预计2018年全国去化率水平相较2017年下降5%-10%,由此推算全国销售面积呈负增长,增速为-0.2%。其中一二线城市销售增速边际改善为(+5%,+10%),三四线城市销售增速在(-10%,-5%)。此外由于2016、17年地王在今年将集中入市,一二线城市限价政策存在松动可能。
    房地产开发投资额单月同比增速下降至2.4%,住宅投资刚性仍在,商业用房投资持续回落。2017年全国房地产开发投资10.98万亿元,同比名义增长7.0%,增速下降0.5pct;12月单月同比增速2.4%,环比下降2.2个pct。分类型来看,住宅/办公楼/商业营业用房2017年投资增速分别为9.4%/3.5%/-1.2%,12月单月同比增速为5.9%/0.0%/-16.6%,商业用房单月投资增速连续6月同比负增长。分地区来看,东/中/西/东北部地区投资额增速分别为7.2%/11.6%/3.5%/1.0%。
    新开工持续高位,土地购置回落,预计2018年全国房地产开发投资额增速4.3%。由于房地产行业格局变动加剧,行业集中加速提升,在销售目标驱动下房企推盘量将显著增加,新开工面积将维持较高增速,我们预计同比增速为5.5%;土地购置端,受困于销售面积整体负增长,且利率上行风险抬升房企资金成本,我们判断未来全年土地购置面积增速为-2%,对应2018年全国房地产开发投资额增速4.3%。此外,若租赁板块推进力度超预期,则开工投资增速有望超过5%。
    投资建议:全年看好地产板块,龙头房企受益于行业集中度的提升,业绩确定性强,估值存在持续提升空间,推荐标的:万科A,保利地产,招商蛇口,新城控股,金地集团。同时看好租赁政策落地超预期,建议关注:A股地产基金标的光大嘉宝,长租公寓运营商世联行,杭州区域旧改及长租标的滨江集团。

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