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川财证券,交通运输行业周报:铁总上半年货运表现良好


    川财周观点
    本周,川财公用事业指数上涨0.49%。近日,铁总公布上半年运输指标完成情况,上半年,铁路行业持续推进运输供给侧结构性改革,国家铁路客货运输主要指标均实现同比较高增长,国家铁路货运量完成15.49亿吨,同比增长7.5%。此前,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,要求优化调整货物运输结构,措施包括大幅提升铁路货运比例、推动铁路货运重点项目建设以及大力发展多式联运等。同时交通运输部也确立了2020年要实现“交通运输污染防治攻坚战任务圆满完成”的目标。我们认为在多项政策指导的背景下,铁路货运运输结构将迎来变革,“公转铁”的政策导向将会促进铁路货运量较快提升,利好铁路货运公司和配套港口,相关公司为大秦铁路、广深铁路、铁龙物流和日照港等。
    市场表现
    本周上证综指上涨2.00%。交运板块中,港口指数上涨3.26%,铁路指数上涨2.80%,公路指数上涨2.45%,航空指数上涨2.06%,航运指数上涨1.75%,公交指数上涨0.29%,机场指数下跌0.22%,物流指数下跌0.29%。涨幅前五的股票分别为深赤湾A、恒基达鑫、盐田港、皖通高速、恒通股份,涨幅分别为9.92%、8.26%、7.65%、6.93%、6.90%。
    行业动态
    1.1-7月份浙台海运全省港口累计完成集装箱吞吐量16.14万TEU,同比减少18%;其他货物吞吐量133.82万吨,同比减少3%;进出港船舶合计581艘,同比增长6%。(中华航运网)2.中国物流与采购联合会发布的7月份制造业PMI为51.2%,比上月下降0.3个百分点,企业生产经营活动水平与市场需求水平总体略降。(中国物流与采购网)3.湖北省将实施“长江经济带绿色发展十大战略性举措”,总共涉及58个重大事项,91个重大项目,总投资1.3万亿元;涉及推动自贸区建设、构建综合立体绿色交通走廊等。(中国水运网)
    公司动态
    1.深圳机场(603032):2018年上半年实现营业收入17.59亿元,同比增长12.18%;归属于上市公司股东净利润3.7亿元,同比增长16.42%。2.山航B(200152):2017年度权益分派实施以公司现有总股本4亿股为基数,向全体股东每10股派2.50元人民币现金(含税)。3.白云机场(600004):子公司白云广告公司与迪岸公司签署T1航站楼广告媒体经营项目合同,项目保底价16.8亿元,超额提成率为10%。4.连云港(601008):公司以自有货币资金人民币1,000万元,投资设立全资子公司江苏新陇海供应链有限公司(暂定名),持有其100%的股权。
    风险提示:油价及汇率超预期涨跌,需求增速不达预期等。

金融投资报,大盘快速回调 优质股或被错杀


    节后A股快速走低,个股普遍出现较大跌幅。有分析指出,不少个股在大盘调整中跌幅超过大盘,其中不乏很多被错杀的个股。投资者可从两角度筛选错杀个股,首先从行业角度,行业整体景气度高且业绩保持持续增长;其次,从跌幅绝对值来看,基本面不存在问题,而在近段时间股价大幅下挫,可能因被错杀迎来修复行情。
    中科曙光(603019)可控产业持续加码
    公司2018年上半年实现营收34.05亿元,同比增长57.69%,归母净利润1.46亿元,同比增长115.9%。营业收入、净利润增长均出现持续加速。海通证券指出,公司致力于建设完整、全自主可控新一代信息技术体系,2017年1月,国家发改委同意公司筹建“先进微处理器国家工程实验室”,2017年9月获批核高基重大专项“超级计算机处理器研制”,2018年8月公告子公司牵头和中科院计算机所等单位承担中科院战略性先导科技专项,专项经费16.6亿元,执行年限到2020年底,目标是突破高性能计算机研制包括硬件设计、软件环境和学科应用等瓶颈。公司依托子公司可控芯片量产,国产芯片成为研制领先超算和智能计算平台的关键,打造完整可控的软硬件及应用生态链。
    北信源(300352)终端信息安全龙头
    公司三款国产化安全产品分别入选第一期国产化信息产品《适配名录》,公司领先布局国产自主可控成果显著。公司致力于内网终端安全管理,除传统的Windows终端外,目前公司主机安全产品线已经覆盖国产化、虚拟化、移动、工控等终端类型,终端信息安全市场龙头地位稳固。未来公司将与众多国产化生态链企业合力打造自主可控安全生态体系,为行业客户提供安全、可信、适用的国产自主可控软硬件一体化解决方案。方正证券指出,在大数据领域,公司努力打造以“大数据”为基础的新一代内网安全产品生态体系。目前,公司大数据分系统广泛应用于公安、金融、能源等行业,2017年收入达到2500万,预计2018年相关收入将达到5000万以上,收入可能实现翻倍增长。
    紫光国微(002049)主营延续高增长
    公司上半年的智能安全芯片业务延续了2017年的高速增长态势,产品销量及销售额均实现了大幅增长。信达证券指出,上半年公司电信SIM卡芯片顺利完成新旧工艺产品换代工作,全球市场占有率保持稳定增长;公司凭借产品技术优势,公司金融支付产品销量实现了跨越式增长,其中,在银行IC卡芯片市场,国产芯片开始全面替代进口芯片,公司凭借产品优势以及积极的市场推广,已覆盖绝大多数股份制银行项目,占据国密银行卡芯片市场领先地位。此外,公司的微处理器、可编程器件等特种集成电路产品市场开拓进展顺利,大客户数和合同量均实现快速增长;半导体功率器件方面,公司完成了多款超结MOSFET、中低压MOSFET的开发和客户认证工作,为未来进一步拓展新业务打下了良好的基础。
    光迅科技(002281)受益行业扩张升级
    公司是国内光电器件龙头,产业链布局完整,面向全球市场夺取份额。东方证券指出,公司先后收购丹麦IPX以及与法国公司合资成立Almae掌握高端无源和有源光芯片核心技术,期间多次通过并购及定增等手段扩产中高端产线。目前10G及以下光芯片早已量产,25GEML量产临近,硅光技术持续储备。2017年1月牵头成立光谷信息光电子创新中心,随后更是以此为依托于今年4月成立国家级创新中心,国产光通信强“芯”之旅正式起航。目前数据中心内部光互连接口已从10/40G迈入25/100G时代,预计2020年之后400G开始规模放量。公司加大数通市场投入,新一轮定增主要用于100G光模块扩产,将持续受益于行业扩张升级红利。
    美亚柏科(300188)多业务线高成长
    公司上半年大数据信息化平台业务收入高达1.03亿元,同比增长190.24%,增长近两倍,实现爆发式增长。并且其他业务线成长性良好,电子数据取证产品收入同比增长6.5%,专项执法设备收入同比增长108.43%,电子数据坚定及信息安全相关等服务收入同比增长30.69%。东北证券指出,多业务线的高增长,推动公司业绩呈现较高的成长性。公司客户群体和产品体系的扩展推动公司业务市场加速扩大。电子取证设备客户从原来公安拓展到检察院、监察委、市场监督局、海关、税务、证监等各级司法机关和行政执法部门及企事业单位。大数据信息化平台产品也从公安大数据平台拓展到城市公共安全管理平台、检察院、海关、税务、市场监管等大数据平台,公司业务市场迅速拓展,公司未来成长空间广阔。
    浪潮信息(000977)AI增长有望翻番
    公司自2012年进军互联网行业,实现了早期布局。在布局两年后,公司互联网业务整体的盈利和占比都逐步好转。得益于互联网、云数据中心的快速发展,中国及全球服务器市场需求快速增长,公司营收实现了翻倍增长。云计算产业的发展带动了IT产业的技术更新,也带动了行业新的技术需求。未来2年来看,云计算市场仍将维持较高的景气度。中原证券指出,AI业务方面,公司主要面向互联网客户,目前也在传统客户方面进行销售。2017年AI收入约20亿元,2018年上半年也实现了16-17亿元的收入,2018年有望翻番增长。公司是全球前三和中国第一的服务器生产厂商,商品在高端领域也形成了全面的替代能力,是云计算市场扩张和我国推动自主可控的核心收益标的,当前处于业绩全面爆发期。
    海康威视(002415)细分领域绝对龙头
    公司连续6年蝉联视频监控行业全球第一,拥有全球视频监控市场份额的21.4%。公司面向下游多个行业,无论从品牌、规模和运营服务上护城河都较为深厚。中泰证券指出,公司早在2006年就布局深度学习算法,2016年产品陆续落地,2017年公司占战略定位围绕AICloud架构,完成“边缘节点+边缘域+云中心”的核心产品布局,其中AI的基础是数据,公司在这一方面比竞争对手有更强的数据积累和下游行业更深的理解,从这个角度讲,未来公司也不只是个硬件公司。海康威视萤石经过第一个五年努力在2017年实现10亿收入并首次盈利;另外智能制造、汽车电子等孵化方向更是孕育1000多亿市场规模,公司在B端和C端成长空间及战略布局有望复制在G端成为安防龙头的成长路径。
    思创医惠(300078)智慧医疗业务亮眼
    公司上半年业绩稳中有升,其中受益于智慧医院整体解决方案获取项目订单的较快增长,智慧医疗业务营收较上年同期增长明显。信达证券指出,在智慧医疗领域,公司以智能开放平台为基础,通过打造基于人工智能的临床、科研、质控、管理、教育为一体的医疗信息化服务体系,实现了医院全院业务系统的互联互通、医疗业务系统的插拔式部署以及业务系统的微小化应用。公司的智能开放平台代表了新一代医疗信息化的发展方向,得到了医院的普遍认可与欢迎。在人工智能应用方面,公司借助于自主研发的人工智能引擎以及IBM沃森的深度学习系统。创新类业务是公司未来业务拓展的重要方向,已经取得了宝贵的实际应用经验,有望成为公司将人工智能、物联网、移动互联网等新技术与医疗行业结合的重要抓手。

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中证网,中国医药(600056)2018年实现营收310亿元




  中证网讯(记者 于蒙蒙 实习记者 傅苏颖)3月27日晚间,中国医药(600056)发布2018年年度报告,2018年中国医药实现营业收入310.06亿元,同比增长2.14%,归属于上市公司股东的净利润为15.45亿元,同比增长17.6%。
  报告显示,伴随国家带量采购政策的落地实施,企业面临较大的价格调整压力,但在国内人口老龄化持续、居民支付能力提升、医保支付结构调整到位等因素的推动下,医药行业依旧是国内增长预期明确的细分领域之一。
  中国医药表示,2018年公司围绕"一体两翼"发展战略布局,在工业销售体制改革、商业网络扩张、国际市场开发、业务转型、品种建设、强化管理等方面均取得了阶段性进展。
  其中,医药工业板块营业收入58.46亿元,同比增长45.52%;实现净利润6.4亿元;医药商业板块营业收入194.48亿元,同比下降2.97%;实现净利润6.24亿元,与上年持平;国际贸易板块营业收入66.72亿元,同比下降4.68%;实现净利润5.97亿元,同比增长3.65%。
  值得关注的是,三大板块的经营质量均有一定幅度的提升,其中工业板块毛利率同比提升13.84个百分点;商业板块毛利率同比提升1.45个百分点;国际贸易板块毛利率同比提升0.81个百分点。
  三大板块毛利率普遍提升的背后是中国医药持续推进的业务优化和精细化管理。报告显示,2018 年,中国医药强化内部管理,不断提升精细化管理水平。工业方面,推行费用管控和成本定额管理,优化生产管理流程;商业方面,全面开展精细化管理工作,提升业务质量和运营效率;国际贸易方面,全面开展质量控制体系、商务服务体系、成本控制体系、科技研发体系、市场信息体系五大体系建设,逐步提升精细化管理水平。

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巨丰投顾,午间看盘:券商股王者归来 创业板或全面走强


  【盘面简述】
  周三早盘,沪指小幅低开后冲高回落,创业板接力上涨。盘面上,券商信托、民航机场、煤炭、安防设备、钢铁、医疗等行业涨幅居前,上海国资改革、人工智能、3D玻璃、全息技术等题材股表现强势。贵金属、船舶、银行等小幅调整。沪指站上3300点后,成交量快速释放,市场情绪快速回暖,投资者可以择机加仓低估蓝筹和高成长中小创个股。
  【板块方面】
  券商强攻:国盛金控、中国银河大涨,华安证券、东吴证券、浙商证券、中原证券、第一创业、西南证券等涨幅居前。上海国资改革题材启动:华鑫股份、上海三毛涨停,兰生股份涨5%。
  【消息面】
  1、券商资管半年报露玄机 部分机构通道业务逆势发力
  为鼓励券商资管积极“去通道化”,中国基金业协会此前开始在定期公布券商资管管理规模前20名的基础上,公布资管主动管理规模前20名,使得券商资管的“通道成色”尽显无疑。同时,按季发布的数据也揭示出一些券商资管在战略上的微妙变化。
  2、公募FOF呼之欲出 基金公司“枕戈待旦”
  作为业内广泛关注的新产品,公募FOF因分散投资和波动较小的特点,担负着稳定市场、做大行业规模的期望,从2016年6月证监会对《基金中基金指引》公开征求意见开始至今,经过正式发布指引、FOF基金经理资格考试、第一批产品上报、FOF项目组第一轮及第二轮答辩等一系列复杂流程,充分体现了管理层对其重视程度。
  3、三公司齐停牌 上海国资再谋新动作
  龙头股份、申达股份8月29日晚间发布公告称,公司当日收到纺织集团通知,上海市国资委正筹划涉及纺织集团重大股权的转让事项。纺织集团为龙头股份控股股东、申达股份间接控股股东。鉴于该事项尚存在不确定性,两公司股票自8月30日开市起停牌。
  【巨丰观点】
  周三早盘,沪指小幅低开后冲高回落,创业板接力上涨。盘面上,券商信托、民航机场、煤炭、安防设备、钢铁、医疗等行业涨幅居前,上海国资改革、人工智能、3D玻璃、全息技术等题材股表现强势。贵金属、船舶、银行等小幅调整。
  券商股经过一天休整,今日继续强攻:国盛金控、中国银河大涨,华安证券、东吴证券、浙商证券、中原证券、第一创业、西南证券等涨幅居前。
  上海国资改革题材表现出色:华鑫股份、上海三毛涨停,兰生股份涨5%,锦江投资、上海物贸、上海临港表现出色。消息面上,龙头股份和申达股份停牌,上海国资改革进程加速。深圳国资改革随着启动:深纺织A涨停,深物业A、深振业A表现出色。
  人工智能板块震荡走高:汉王科技涨停,梅泰诺、佳都科技、川大智胜、同花顺、中科曙光、思创医惠等涨幅居前。在人民币持续升值影响下,航空股今日大涨:南方航空涨5%,中国国航、东方航空、吉祥航空、春秋航空等涨幅居前。
  巨丰投顾认为周二大金融小幅整理,强周期股冲高回落,次新股尾盘快速跳水,似乎预示行情又将出现调整。但市场成交量已恢复至5000亿以上,有利于场外资金回流并推动行情向纵深发展。今日券商股王者归来,推动沪指再创新高。创业板接力上涨,有望带动大多数票恢复性上涨,这是市场转强的标志。操作上,建议投资者借盘中调整逐步加仓,重点关注高成长中小创及低估值大蓝筹,短线不宜追涨。

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东吴证券,计算机行业周报:人工智能再迎重磅政策 关注网络安全、军工信息


    行业走势回顾:上周计算机(中信)指数下跌4.37%,沪深300指数上涨0.22%,创业板指数下跌3.51%,中信计算机行业175只个股中,上涨公司家数为14只。上周计算机行业出现大幅回调,我们预计是年底机构兑现收益和调仓所致。年初行业估值回落后,6月初我们最早在市场提出从PEG指标看计算机行业成长股已经具备估值吸引力,引发行业优质成长个股的结构性行情;7月上旬我们又最先在市场(也是最早,甚至先于策略团队)提出超跌科技蓝筹行情在下半年回归的观点,计算机行业出现龙头领涨的板块性行情。目前看,计算机行业优质成长明年估值仍在30倍上下,具有估值切换空间,我们尤其看好信息安全、军工信息、企业级服务、人工智能等方向,当前时点我们建议关注确定性强的网络安全,以及年初以来超跌滞涨的军工信息。个股方面重点推荐启明星辰、卫士通、美亚柏科、用友网络、汉得信息、广联达、中电广通、杰赛科技。
    人工智能再迎重磅政策,布局行业龙头:上海市经信委会同上海市科委、上海市发展改革委等部门,制订了《关于本市推动新一代人工智能发展的实施意见》(以下简称《实施意见》),已经上海市委常委会、上海市政府常务会议审议通过,14日正式发布。上海将加快形成以人工智能芯片及传感器、机器人及智能硬件、智能无人系统及软件等为重点的世界级新兴产业集群,到2020年实现人工智能重点产业规模超过1000亿,成为新增长点。上海将着力打造6个人工智能创新应用示范区,形成60个深度应用场景,建设100个以上应用示范项目。11.5日,科技部召开新一代人工智能发展规划暨重大科技项目启动会,宣布成立新一代人工智能发展规划推进办公室,同时公布首批四个国家新一代人工智能开放创新平台:自动驾驶(百度)、城市大脑(阿里)、医疗影像(腾讯)、智能语音(科大讯飞);11.6日百度在2017世界大会上发布首款智能硬件ravenH智能音箱,宣布与金龙客车合作的无人车在2018量产,人工智能行业目前正迎来多重催化。我们建议一方面关注打造生态能力的龙头如百度、科大讯飞等,另一方面关注细分行业应用的龙头如工大高新、中科曙光、中科创达、千方科技、恒生电子等。
    网络安全行业迎来多重催化,行业集中度有望持续提升:目前网络安全板块受到政策推进、三六零回归A股、网络威胁事件频发的多重催化,正在受到更加广泛的关注。同时行业目前正处于合规需求转变为强制需求、从被动防御转向主动防御的进程中,受此推动,网安行业有望从当前的产品采购模式逐步向安全运维模式过渡。这些转变对全产品线能力、整体运维服务能力提出了更高要求,我们判断,龙头公司与小公司的差距会越来越大,市场份额会不断向龙头集中,出现强者恒强的局面。我们认为网安行业从产品招标模式向运维模式的转变,不仅扩大行业空间,提升市场集中度,而且有望大幅降低销售费用率,综合型的龙头公司最为受益。重点推荐标的:启明星辰、卫士通、美亚柏科。
    风险提示:网络安全进展低于预期;人工智能进展低于预期。

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海通证券,华侨城A(000069)2017年三季报点评:盈利能力同比增强 持续储备优质资源


    前三季度收入同比平稳,投资收益大幅提高利润。公司17 年前三季度的总收入为193.68 亿元,同比增长1.67%,收入和16 年同期基本持平。由于营业成本同比下降,公司17 年前三季度毛利率为49.61%,同比增加3.1 个百分点。此外,公司前三季度先后转让了泰州华侨城100%股份、华侨文化旅游科技公司60%股份,和北京侨禧投资有限公司49%股权,先后获得交易对价0.52 亿元(交易方为华侨城集团)、10.17 亿元(交易方为华侨城集团)、和7.34 亿元(交易对方为北京泰禾锦辉臵业)。公司对子公司股权处臵获取的收益同比增加6.1 倍,为公司17 年前三季度增厚了利润。截至17Q3 公司归母净利润为47.3 元,同比增加62%;每股收益为0.37 元每股,同比增加1.24倍。
    资产规模、现金和预收账款同比大幅上涨。截至17 年Q3,公司总资产规模达到1973.5 亿元,同比增长45%;净资产为530 亿元,同比增长17.3%;账面货币现金为303.5 亿元,同比增加56.7%;预收账款为321.7 亿元,同比增加54%。其中预收账款主要是公司房地产销售款,未来可结转成为营业收入。17Q3 预收账款是公司16 年营业收入的0.9 倍、是17 年营业收入的0.8 倍,预收账款未来结转可支持公司营收保持平稳。
    新一批主题公园陆续投入运营,土地储备有序拓展。重庆欢乐谷及玛雅水公园、成都欢乐谷三期、武汉水公园二期、南戴河娱乐中心等新产品于2017年暑期投入运营,公司旅游业务全国布局进一步完善。公司前三季度通过市场竞拍、公开招标、股权收购等多种方式,成功获取了深圳龙华民治项目、宝安中心区滨海文化公园(一期)项目、顺德大良项目、天津西青区项目等一批优质资源。此外,公司还通过子公司收购了成都御龙山项目(整体净用地372 亩)。公司土地储备有序拓展,坚持布局重点一二线城市,卡位价值区域。
    投资建议:维持“买入”评级。公司旅游+地产双轮驱动稳步发展。地产新项目陆续入市,土地储备不断扩充;新旅游项目落成带来收入新增量,欢乐谷品牌影响力进一步提高。我们预计公司17、18 年每股收益约0.96 和1.12 元每股。10 月27 日收盘价8.67 元每股,对应17 年和18 年PE 分别为为9 倍和7.7 倍。我们维持17 年12 倍PE 的估值倍数,目标价为11.50 元每股,维持“买入”评级。
    风险提示:房地产行业持续调控,受调控地区量价下滑。

融资融券 现金宝理财收益率 1000万融资融券利率 证券 现金宝理财收益率 1000万融资融券利率 证券 可转债佣金 1000万融资融券利率 证券 可转债佣金 炒股 证券 可转债佣金 炒股 股票 可转债佣金 炒股 股票 期权 炒股 股票 期权 佣金 股票 期权 佣金 港股通 期权 佣金 港股通 融资融券 佣金 港股通 融资融券 港股通 港股通 融资融券 港股通 融资融券 融资融券 港股通 融资融券 融资融券 港股通 融资融券 融资融券 基金 融资融券 融资融券 基金 融资融券 融资融券 基金 融资融券 手续费 基金 融资融券 手续费 股票质押融资利率 融资融券 手续费 股票质押融资利率 基金 手续费 股票质押融资利率 基金 期权 股票质押融资利率 基金 期权 500万融资融券利率 基金 期权 500万融资融券利率 融资融券 期权 500万融资融券利率 融资融券 期权 500万融资融券利率 融资融券 期权 手续费 融资融券 期权 手续费 现金理财收益 期权 手续费 现金理财收益 ETF佣金 手续费 现金理财收益 ETF佣金 期权 现金理财收益 ETF佣金 期权 融资融券费率 ETF佣金 期权 融资融券费率 手续费 期权 融资融券费率 手续费 手续费 融资融券费率 手续费 手续费 融资融券 手续费 手续费 融资融券 手续费 手续费 融资融券 手续费 手续费 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 租股票推荐一朋友开户可一起享受佣金万1

招商证券,汽车汽配行业:中报行情分化 行业估值中枢下移 旺季或带动估值修复


    预计汽车厂商和零部件厂商中报行情分化,成长龙头领跑。经销商中报因豪华车市场持续景气普遍正面,但下半年和明年的盈利稳定性仍面临考验
    行业仍需时间消化高库存,调整周期长于往年,令行业整体估值中枢下移,建议投资者降低短期收益预期。预计9月开始的旺季带动估值修复
    短期警惕大盘下行拖累汽车股风险,中长线投资者逢低吸纳市场份额逆势扩张的长周期成长股,首选吉利汽车(175HK,买入)成长龙头及稳健经销商领跑中报上半年汽车行业低速平稳增长5.6%,市场竞争加剧,叠加关税调整、股比开放以及宏观经济压力上升等因素冲击,各公司中期业绩分化。
    1)汽车制造商:自主品牌成长龙头吉利汽车上半年销量增长45%,公司净利润同比增长约50%,得益于SUV强劲增长和规模效应释放。预计华晨中国(1114HK,买入)中报正面,得益于宝马产品线复苏及产品结构提升。预计北京汽车(1958HK,买入)中报正面,受益于奔驰强劲增长、北京现代复苏,以及同比的低基数。长城汽车(2333HK,中性)仍处于产品线弱周期,但低基数及会计政策调整令中期净利润强劲反弹52%。
    2)零部件制造商:预计上半年福耀玻璃(3606HK,买入)业绩稳健成长,二季度汽车生产复苏以及汇兑收益支撑业绩。敏实集团(425HK,买入)上半年业绩增长放缓,源于产品降价压力和海外业务毛利率压力。
    3)汽车经销商:预计中报业绩普遍正面,因豪华车市场仍然强劲以及同比基数低,但下半年和明年盈利稳定性仍面临考验,相关标的包括中升控股(881HK,买入)、正通汽车(1728HK,买入)以及和谐汽车(3836HK,中性)。中升控股因品牌结构有利,业绩最为稳健。
    行业估值中枢下移,高库存拉长调整周期1)短期估值受压,旺季估值有望修复。行业平均估值从年初的10.5xFY18EP/E回落至当前的8.0xFY18EP/E,低于历史平均的9.5x。根据中国汽车流通协会数据,6月份汽车经销商综合库存系数为1.93,同比增长10%,环比提升21%。尽管高库存有季节性因素,但高库存厂商比去年明显增多,预示行业仍需较长调整期,下半年会压制汽车股整体估值水平,投资者需要降低短期收益预期。预计9月开启的旺季周期有望带动行业估值修复。
    2)盈利预测及目标价调整。我们普遍下调汽车股的FY18-20E净利润预测及目标价,反映行业竞争加剧及和经济下行压力产生潜在的负面影响。
    3)投资策略。短期仍需警惕大盘下行拖累汽车股风险,长周期成长股汽车公司和具有核心竞争力的零部件公司有望逆市扩张市场份额,建议中长线投资者在行业调整期分批、耐心逢低吸纳。行业首选为吉利汽车。

证券时报网,中船科技(600072):子公司中标逾5亿元工程项目




    中船科技(600072)8月13日晚间公告,全资子公司中船九院成为湛江港霞山港区通用码头工程EPC(设计、采购、施工)总承包项目的中标单位,中标总金额为5.01亿元,占公司2017年营业收入的11.74%。

东方财富证券,艾德生物(300685)知而治之 "艾"的相"伴"


    【投资要点】
    伴随诊断是IVD行业中的优质赛道,未来行业具有确定性的增长趋势。伴随诊断用于靶向药治疗前的检测和后期用药持续监测的环节,隶属于IVD行业中分子诊断的细分领域,目前处于快速发展的阶段中。推广伴随诊断是多方共赢的局面,对患者而言,可节省由于需要试错而付出的不必要的治疗费用;对医生而言,可充分了解患者信息,从而为做出最佳治疗决策;对政府而言,精准选择用药,可节约医疗成本,避免医疗资源的浪费;对药企而言,伴随诊断技术可以提高新药研发的效率和成功几率。
    伴随诊断的发展来源于增量市场与存量市场的同时发展。伴随诊断与靶向药相绑定,目前行业处于高速发展的阶段。行业的增长既来源于增量市场的发展(a.肿瘤新发病例数增长;b.肿瘤靶向药物市场增长;c.肿瘤治疗模式逐步向慢病模式转变;d.药政降价拉动靶向药物进一步放量增长),也来源于存量市场的发展(意识提高及政策强制要求下,伴随诊断产品使用渗透率的提升)。同时,我们要以动态的目光看待伴随诊断行业未来的发展空间。全球靶向药研发热情的高涨,以及检测技术向价格高的NGS技术转变,都将带动伴随诊断行业市场规模的增长。
    拥有多个独家多联基因检测试剂盒,组织检测与液体活检双线并行。公司的伴随诊断产品在国内获批最早并且产品线最全。目前公司主推多联基因检测试剂盒,拥有多个独家多联检测产品,主要覆盖非小细胞肺癌和结直肠癌等高发病率癌种。新获批的5种突变基因检测试剂盒(荧光PCR法)可检测包括EGFR、ALK、ROS1、KRAS、BRAF等基因在内的多个肺癌核心驱动基因,满足现有已上市肺癌靶向药的伴随诊断需求。同时,公司独家获批的液体活检ctDNA产品,在国内具有重要意义,彰显了公司国际领先的技术优势。
    重磅研发新品NGS产品与BRCA产品即将获批上市。公司NGS伴随诊断产品已进入创新医疗器械审批通道,未来上市与现有PCR检测技术相辅相成,实现从PCR向NGS的完美过渡公司BCRA1/2基因检测产品可作为PRAP抑制剂伴随诊断产品和乳腺癌/卵巢癌风险预测产品,BRCA1/2检测产品也处于审批最后阶段,未来上市若能顺利投放体检市场,我们认为是公司营收的另一个爆发增长点。
    渠道优势筑高护城河。公司市场推广费用占销售费用比重近三年维持在45%左右,2017年市场推广费用5600万元,占总体销售费用的43%。公司以直营为主,市场推广以专业学术交流为主要形式。这是因为公司所从事的肿瘤精准医疗分子诊断行业技术较高,市场推广要求较高的专业程度,因此,公司以直销为主保证了学术推广的专业效果,同时直销可对销售渠道更具把控性,减少医改中流通政策变化的影响,最终达到普及公司技术优势和提升品牌形象的目的。
    【投资建议】
    基于以上判断,我们看好公司未来的发展前景,综合考虑公司各方面营业状况,预计公司检测试剂业务18/19/20增速为35.44%/35.61%/36.14%,收入为4.09/5.55/7.55亿元;检测服务业务18/19/20增速为13%/15%/15%,收入为0.32/0.36/0.42亿元。
    预计公司18/19/20年营业收入为4.41/5.91/7.97亿元,归母净利润为1.30/1.78/2.43亿元,每股收益为0.90/1.23/1.69元。
    目前A股IVD公司TTMPE算数平均为(包含华大基因、达安基因及贝瑞基因等)45倍(剔除负值),考虑到公司处于技术发展较快及前景广阔的基因检测技术行业,给予公司2019年50倍PE,12个月对应目标价61.50元,上调评级至“买入”。
    【风险提示】
    研发进度不达预期风险;
    新品上市进度不达预期风险;
    技术替代风险;
    市场竞争风险;
    政策风险。
    

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