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光大证券,公用事业行业简报:天气严寒与经济回暖致1月用电量大幅提升


    大面积降雪及寒冷天气导致的取暖负荷增加
    中新网2月2日中国气象局今日召开新闻发布会,发布2018年1月全国平均气温-5.3℃,较常年同期偏低0.3℃,全国平均降水量19.6毫米,较常年同期偏多48.4%。1月平均气温较常年同期略偏低。东北大部、华北北部、黄淮西南部、江汉大部、江淮西部及内蒙古大部、新疆北部、甘肃北部、陕西南部、湖南北部等地气温较常年同期偏低1~4℃。1月,全国共有178站日最低气温达到极端阈值,主要分布在东北、华北北部、黄淮西部、江淮、江汉及内蒙古、新疆、四川、重庆、湖南等地。
    一般情况下冬季取暖和夏季制冷负荷是导致最大负荷典型日的直接诱因,调度部门负荷预测基本上可以通过极端气温与前日负荷情况预测冬季或者夏季大负荷的发生。天气原因对于负荷增长,用电量提升作用最为明显,近期我国大面积的降雪天气导致用电量增长。根据历史数据进行的简单负荷预测推算,天气因素导致的电量增长约为7~8%。
    北方地区煤改电导致的负荷增长
    过去一年北方地区煤改电、煤改气工程实施较多。煤改电实施规模虽然不及煤改气,但能够直接对用电负荷造成很大影响。根据预测在农村居民全部采用煤改电的情况下地区(地市级)采暖季总用电量比正常水平可能提升25%以上。根据目前煤改电实施分析,我们判断受影响地区主要集中在华北地区,包括北京、天津、山东、河北南网等。预估约占总电量增长1%~2%。
    经济回暖因素为主因之一
    经济回暖因素的确是用电量增长的主要原因之一,但是其特点是不可能发生突然的变化,经济回暖的数据需要观察各行业的用电量数据(抄表电量)才能做出更详细的判断。根据过去一年用电量数据,特别是去年下半年以来部分省份用电量情况,判断湖南、四川、重庆、山西、宁夏等工业用电量增长明显,此外东部沿海省份及广东增长也较明显。经济提振导致的用电量增长目前难以量化,一月份用电量应有较大幅度增长。预估约占电量增长6%~7%。
    投资建议
    2018年1月电量在去除春节因素后的同比大幅增长,经分析主要原因是天气状况与经济回暖导致的双重叠加。预测2018年用电量增长进而推测相关受益标的为时尚早,但在经济持续回暖的预期之下,基于长期的行业规律,我们建议2018年关注受益政策预期明显,弃水有望得到明显缓解的西南水电上市公司川投能源、国投电力、华能水电等,同时建议关注新能源发电龙头上市公司太阳能、节能风电。
    风险提示:
    经济增速缓慢或不及预期;电量增长放缓,不及预期;电力体制改革进程受阻;弃水、弃风、弃光解决不达预期。

中证网,启迪环境(000826):累计回购390.78万股 耗资3991.59万元




    中证网讯(记者段芳媛)启迪环境(000826)9月3日晚间公告,截至8月30日,公司通过回购专用证券账户,以集中竞价方式实施回购公司股份合计390.78万股,占公司总股本的0.27%,购买股份最高成交价为12.29元/股,购买股份最低成交价为9.40元/股,支付的总金额为3991.59万元(含交易费用)。
    

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国信证券,环保行业2018年半年报总结:融资端恶化影响增速和净利率 政府支付端恶化影响收益质量


    利润表分析:增速放缓,利润率下滑2018年上半年,环保上市公司共实现净利润113.12亿元,同比-1.23%。板块整体毛利率28.92%,同比-0.29pct;净利率11.33%,同比-1.85pct。利润率也呈下滑趋势,板块整体表现较差。造成这一状况的原因主要在于财务费用快速增长,拖累了整净利润率。上半年环保板块总体的财务费用率为2.78%,同比提高了0.84pct。
    资产负债表分析:负债率提升,应收恶化2018H1环保板块的资产负债率55.90%,同比上升了1.67pct,延续上升趋势。
    应收账款同比+28.11%,高于板块营收增速(14.90%),同比提升3.19pct。应收账款占总资产比例为14.53%,近三年中报应收账款/总资产均维持在14%以上。从资产负债表来看,上半年环保板块负债率提升,应收账款呈现恶化趋势。
    现金流量表分析:投资性现金流的高增长亦难以支撑经营性现金流恶化的压力从经营性现金流来看,经营性现金流净额为-34.30亿,同比下滑98.27%。现金回流成为环保行业的一大痛点。从投资性现金流来看,2015年开始行业进入PPP模式大发展时代,环保企业对外投资支出大幅增加。从2015H1到2018H1,短短四年时间,环保板块的投资性现金流从-79.87亿降至-289.74亿。
    个股层面,运营类标的整体表现相对较好59家上市公司中,净利润增速在50-100%的有6家,占比10.17%;30-50%的有4家,占比6.78%;0-30%的有20家,占比33.90%;负增长的有25家,占比42.37%。总体来看,危废、垃圾焚烧等运营类标的表现相对较好。
    投资策略:静待信贷政策的边际变化
    TOG类公司(工程公司,水处理细分为主):在地方政府高负债和全球经济加息背景下,我们认为工程类公司订单增长和利润率都将受到较大影响,从而影响到上市公司的业绩增速预期和估值。
    TOB/TOC类公司(运营公司,大固废和监测细分为主):在环保持续高压下,TOB类环保细分如危废将持续维持高景气;同时纵观国外环保行业发展历史,最终长期长大的企业基本属于运营优质企业,集中在大固废领域(生活垃圾、危废、环卫),推荐:东江环保、伟明环保、聚光科技、瀚蓝环境。4

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新浪财经,奥普光电(002338)停牌筹划发行股份购买资产事项




    奥普光电公告,公司正在筹划发行股份购买长春光华微电子设备工程中心有限公司100%股权,标的资产交易价格为39,100万元。公司股票自2019年5月27日开市时起停牌。

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证券日报,谋布局机构密集调研120家公司 家用电器等三行业成吸睛热点


    编者按:昨日A股市场继续震荡回落,沪指收报2744.07点,跌幅1.27%,分析人士表示,目前A股市场处于探底和筑底过程,对这一区间的反弹与下跌不必反应过激,应把握布局建仓时机,特别是下半年以来A股探底期间被机构密集调研公司值得重点关注。统计显示,下半年以来,沪深两市共有306家公司被机构调研,其中有120家公司被超过10家以上机构扎堆调研,今日本文从调研情况、市场表现和行业属性等三角度对上述机构扎堆调研的公司进行分析解读,供投资者参考。
    120家公司获机构齐调研
    7月份以来,A股市场的持续震荡令投资者心态从极度热情转变为更趋小心谨慎,面对当前的市场情况,跟随机构调研脚步不失为投资者寻找合适价值标的的重要思路。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,7月份以来,共有306家上市公司接待了包括基金公司、证券公司、海外机构、阳光私募、保险公司等在内的多类机构调研。从参与调研的机构家数来看,上述306家上市公司中,共有120家公司期间受到10家及10家以上机构调研,其中15家公司机构调研家数更是达到50家以上,具体来看,海康威视共计接待了347家机构集中调研,在两市中居于首位,紧随其后的是大华股份,共计接待179家机构调研,此外,立思辰、健帆生物、汉得信息也接待了逾100家机构扎堆调研,除上述获100家以上机构调研的5家公司外,美亚柏科(95家)、卫宁健康(75家)、环旭电子(70家)、中顺洁柔(68家)、珀莱雅(63家)、美的集团(62家)、国瓷材料(55家)、石基信息(54家)、盈峰环境(54家)、耐威科技(53家)10家公司接待调研机构家数也均在50家以上。
    业绩方面,截至目前,上述120家公司中,已有16家公司率先披露中报业绩,报告期内净利润实现同比增长的公司达到14家,占比逾九成,其中,有4家公司2018年上半年归属母公司股东的净利润同比增长50%以上,凸显出较高的成长性。
    具体来看,启明星辰(14898.72%)报告期内净利润实现100倍以上同比增长,居于首位,此外,远兴能源(104.68%)、泰和新材(62.66%)、通策医疗(52.68%)3家公司报告期内净利润也均同比增长50%以上。
    对于启明星辰,华创证券表示,公司是国内信息安全龙头,率先布局城市安全运营中心,尽享先发优势,云安全、工控安全、关键信息基础设施安全保护等新业务快速成长,综合实力有望持续提升。预计公司2018年-2020年归属于母公司净利润分别为5.85亿元、7.51亿元、9.59亿元,对应市盈率分别为29倍、22倍、18倍,维持“强推”评级。
    进一步梳理发现,除上述16家已披露中报的公司外,还有84家公司披露了中报业绩预告,业绩预喜公司家数达70家,占比逾八成,其中,全志科技(4634.29%)、苏宁易购(1979.70%)2家公司中报业绩有望同比增长10倍以上,此外,合兴包装(500.00%)、证通电子(290.00%)、杭氧股份(270.15%)、粤电力A(265.00%)、东易日盛(256.00%)、迅游科技(244.27%)、扬帆新材(192.41%)、慈文传媒(162.52%)等8家公司2018年中报净利润有望实现同比翻番。
    其中,全志科技中报业绩预告显示,预计2018年1月份-6月份归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长:4220.04%-4634.29%,业绩变动原因:营业收入比上年同期增长约50%,营业收入的增长带动利润的回升;管理费用和销售费用比上年同期下降约10%;人民币贬值致使报告期内汇兑收益约为400万元,上年同期汇兑损失为1808万元;报告期内,预计公司非经常性损益对净利润的影响金额约为3800万元。
    逾20亿元资金流入4只个股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,7月份以来,上述120只个股中,共有29只个股期间累计实现不同程度的上涨,其中,锐科激光(89.06%)、合兴包装(18.45%)、全志科技(15.01%)、高德红外(10.04%)等4只个股期间累计涨幅均在10%以上,此外,环旭电子、金科股份、石基信息、顺络电子、*ST因美、北部湾港、神火股份、粤电力A、耐威科技等9只个股期间累计涨幅也均超5%,分别为9.59%、9.41%、8.62%、8.56%、8.24%、6.34%、5.59%、5.42%、5.09%。
    资金流向方面,上述120只个股中,共有19只个股7月份以来累计实现大单资金净流入,其中,锐科激光(209420.78万元)、温氏股份(10568.04万元)、齐心集团(8720.15万元)、跨境通(5111.09万元)等4只个股均受到1亿元以上大单资金青睐,合计吸金23.38亿元。此外,金科股份、金螳螂、恒华科技、齐峰新材、世联行等5只个股也均获1000万元以上大单资金追捧。
    对于锐科激光,太平洋证券表示,公司是国内生产光纤激光器的知名企业,同时有望在近年直面国际老牌激光器企业的竞争,成为全球一流的激光器品牌。预计公司2018年-2020年归属于母公司股东净利润分别为5.00亿元、7.20亿元、10.40亿元,对应市盈率分别为47倍、32倍、22倍,给予“买入”评级。
    机构调研股扎堆家用电器等三行业
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,从个股行业分布的角度来看,上述120只个股主要扎堆在家用电器、电子、计算机等三行业,涉及个股数量分别为5只、18只、16只,7月份以来机构调研个股数量占行业内成份股总数比例居前,分别达到8.06%、8.00%、7.58%。
    对于家用电器行业的未来发展,分析人士指出,在弱市行情中,家电龙头股下行风险有限,且中报业绩的确定性和未来发展的稳定性具备一定优势,从细分行业属性来看,空调行业格局稳定,整体需求释放确定性强,兼具业绩稳定性与成长性,推荐相关标的:格力电器、美的集团等。
    对于电子行业的未来发展,业内人士指出,全球化趋势下中国消费电子产业作为关键供应链和主要市场的地位已经确立,各方利益相互融合局面有效形成,同时电子芯片国产替代需求强烈,有望成为较长一段时间内的投资机会。推荐相关标的:长电科技、上海新阳等。
    对于计算机行业的未来发展,天风证券表示,金融云SaaS有望成为计算机行业云计算细分领域下一个风口,科技阵营正从过去持有资产(互联网金融)到未来以SaaS形式(金融云)切入金融,这一产业利润空间巨大。SaaS是未来科技阵营分润金融的核心模式,2018年初强监管落地,是模式变化的核心驱动因素。预计第三季度科技阵营有望密集发布相关战略和产品,举办相关客户签约大会,市场对金融云的认知有望得到重塑。考虑绑定巨头流量大小、业务落地进度和受益程度,看好长亮科技、航天信息等。

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证券时报,沪指失守2500点 增持回购阵营继续扩容


    昨日A股市场在外围普遍下跌的情况下小幅低开并继续下挫,临近尾盘,一批蓝筹股跌幅加大,上证综指跌穿2500点,再创4年新低。两市仅少数次新股及超跌股逆市活跃,各大题材板块全线下挫。多数分析认为,市场持续下跌更多还是信心和情绪面的影响,不排除击破2500点后短期有抄底资金的出击,毕竟近期政策面较为积极,相关措施的陆续出台有望进一步提振市场信心。
    科技股表现抗跌
    近期,美元大涨、原油大跌、欧美股市调整预期,均对A股形成不小的冲击。由于隔夜欧美股市再陷小幅调整,昨日A股市场也随之呈现弱势格局。
    在中国石油、中国石化、中国交建、中国铁建等权重股下跌的带动下,上证综指跳水明显,午后失守2500点整数关口,随后沪深两市主板股指相继创出阶段新低。上证综指大跌2.94%至2486点,深证成指跌2.41%至7187点。中小板指和创业板指虽然没有再创新低,但跌幅均超过2%。
    从成交量上看,昨日沪深两市成交金额为2397亿元,相比前一个交易日略有下降,整体上看,市场仍处于缩量下跌阶段。
    板块和题材方面,各大题材板块全线下挫,酒店餐饮、国产软件、腾讯概念、信息安全等板块相对抗跌,石油、化纤、煤炭跌幅均超过5%。供气供暖、海南板块等近日表现亮眼的板块也补跌明显。
    盘面上跌停个股超过百只。同花顺统计显示,在可统计的3481只个股中,红盘仅271只,其中涨停25只。昨日录得涨幅的个股主要分布在计算机、电子、医药生物、化工、公用事业、机械设备、轻工制造等板块,其中计算机、电子板块涨停的个股有中威电子、维宏股份、万集科技、晨丰科技、百邦科技、联创电子等。
    市场静待反弹契机
    对于昨日A股缩量继续寻底,业界人士认为,量能再度呈现萎靡态势,资金场外观望迹象明显,未来企稳反弹的最大动能应该是重大利好政策推动。
    事实上,近期消息面偏暖。10月18日,财政部表示,下一步将全面落实已出台的减税降费政策。完善出口退税政策操作文件将于近日印发,个人所得税专项附加扣除具体办法正在研究制定过程中。同时,正在抓紧研究更大规模的减税、更加明显的降费措施,进一步降低企业成本。
    东兴证券认为,减税降费短期使财政收入降低,但市场情绪得以提振。通过历史对比分析,在2002年实行减税降费后,市场一度迎来一小波反弹。其认为当前环境下,只要财政政策的预期出现边际变化,市场将会有所反应。
    日前国务院副总理刘鹤在促进中小企业发展工作领导小组第二次会议上强调,高度重视中小微企业和民营经济在社会发展中的重要作用。巨丰投顾认为,此消息为当前市场经济指明了方向,后续政策或将再此基础上陆续出台,全面支持中小微企业高速发展,中长期来看,利于A股创业板市场高质量发展。
    另一方面,地方政府纷纷出手援弛上市公司。继深圳市政府安排百亿元资金化解上市公司平仓风险后,日前,北京证监局披露公告称,北京证监局日前赴海淀区政府走访,围绕化解海淀区上市/挂牌企业风险等方面进行交流,包括帮助民营科技上市公司化解股票质押风险等。北京海淀区属国资和东兴证券发起设立支持优质科技企业发展基金,基金规模100亿元,首期20亿元已完成募资。
    方正证券表示,目前政策实施主要围绕“稳增长”进行,包括专项债、重大基建投资项目、完善促进内需消费等,政策施展基调“由压转保”是风险偏好持续提升的最重要推动力。
    增持回购潮持续
    连日来,由于A股市场表现疲弱,针对上市公司股份的增持、回购阵营持续扩容。
    10月18日晚间,联美控股公告,公司控股股东联众新能源10月18日增持公司0.124%股份,联众新能源将继续增持公司股份,拟增持金额1亿元~3亿元(含此次增持股份),累计增持比例不超过总股本的2.2%。
    股价连续两日跌停的康美药业,也迅速开启了增持运作。10月18日晚间,康美药业公告称,控股股东的一致行动人许冬瑾女士拟在6个月内增持公司股份,增持金额在5亿元~10亿元之间。本次增持不设价格区间,将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势,逐步实施增持计划。
    黄河旋风公告,公司控股股东黄河实业集团拟自2018年10月19日起1个月内,择机增持公司股份,累计增持公司股份数额不低于3000万股,不高于5000万股。此外,新联电子、翰宇药业、川能动力、珍宝岛等也纷纷发布了增持公告。
    回购股份方面,新城控股10月18日晚间公告,公司拟回购股份,用于后续股权激励计划或员工持股计划的股份来源,回购股份比例不低于总股本的0.5%且不超过总股本的1%,回购价格不超过37元/股。
    中电兴发也同时公告,公司拟以不超过9.00元/股的价格回购公司股份,回购资金总额预计为不低于人民币1.5亿元,不超过人民币3亿元,目前上述回购方案已获公司董事会审议通过,尚需通过股东大会审议。
    

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安信证券,通信行业周报:研发费用加计扣除利好通信板块 华为率先完成5g第三阶段室内测试


    受中美贸易战及中兴被制裁事件影响,通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为,5G仍是中长期通信行业最重要的投资机会,当前时点,既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股,更要关注如果5G政策走向积极面,由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司,建议关注5G射频、5G光通信相关个股。
    5G:研发费用加计扣除,通信板块受益显著
    2018年9月20日,财政部发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,指出:2018年1月1日~2020年12月31日期间,企业研发费用未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,按照无形资产成本的175%在税前摊销。当前我国“减税降费”的政策基调明确,研发费用加计扣除是具体落实办法之一,对研发费用高昂的企业形成利好。计算机、通信和军工等行业内企业研发费用高,因而受益显著。对通信行业而言,当前通信全产业链围绕5G技术升级大力投入技术和产品研发,因此研发费用加计扣除有利于缓解业绩压力,改善业绩表现。从节省所得税占净利润比重看,烽火通信、光迅科技和紫光股份分别为8.88%、4.67%和4.35%。重点推荐5G设备商烽火通信,建议关注高速光模块龙头光迅科技和SDN紫光股份。
    运营商:中国移动8月运营突出,中国电信终止2G/3G手机入库
    上周,三大运营商发布8月运营数据。在移动业务上,中国电信增量第一(404万),中国移动体量最大(9.13亿);在4G业务上,中国移动用户存量(6.90亿)和增量(643万)均保持领先;在宽带业务上,中国移动增量最多(净增372.5万),存量(1.419亿)只小幅落后中国电信(1.427亿),赶超指日可待。整体来看,中国移动领先优势显著。此外,中国电信宣布自10月1日起终止2G/3G手机入库。实施该举措,除了顺应终端全网通的行业趋势,还在于清退相关频谱资源,节省经济成本。我们认为,3G/4G时代,运营商面临“被管道化”的威胁,业务量和收入存在巨大剪刀差。5G是运营商实现转型的重要机遇,投资力度和决心巨大,进而带动全产业链发展机遇。重点推荐5G设备商烽火通信,5GPCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创。
    5G:华为率先启动并率先完成5G第三阶段室内测试
    上周,华为率先启动并顺利完成5G技术研发试验第三阶段室内测试,下行速率达到1.46Gbps,上行达到180Mbps。本次测试是IMT-2020(5G)推进组首次将室内覆盖纳入5G技术研发试验范围。我们认为,室内覆盖是5G的重要应用场景之一,随着相关技术测试的顺利推进,不仅带来室内产业链投资机会,还会推动5G整体商用进展的加速。重点推荐5G设备商烽火通信,5GPCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创。
    9月投资组合:中际旭创、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技
    风险提示:市场估值系统性波动,5G发展不及预期。

中原证券,银行行业月报:盈利与资产质量改善可持续 关注大行与优质中小行


    银行指数同步沪深300指数。4月16日至5月14日,银行指数涨3.29%,沪深300指数涨2.64%,银行板块跑赢沪深300指数1.28百分点。南京银行、上海银行、招商银行、中信银行与杭州银行涨幅居前;贵阳银行、浦发银行、宁波银行、江阴银行与平安银行跌幅居前。
    贷款增量符合预期,表外融资继续压降。18年4月,社融规模中,新增人民币贷款1.1万亿元,符合预期;表外融资规模延续18年1月以来下降趋势,新增委托贷款与信托贷款占社融规模的比分别由-5.9%与1.4%进一步下降至-6.72%与0.93%。预计5月新增人民币贷款继续保持1万亿中枢水平之上,表外融资规模继续压降。
    贷款利率和市场利率方向均利于银行净息差改善。18Q1末,人民币贷款加权平均利率为5.96%,较17年12月提升0.22百分点,符合预期。考虑到实体经济较为旺盛的贷款需求及银行负债端成本率上行压力传导效应,预计18年贷款利率将稳中有升。3月末-4月末,市场利率明显回落,5月以来市场利率较为稳定,预计后市将保持稳定。目前市场利率已回落至17年中枢下方,有利于中小银行净息差改善。
    资管新规整体符合预期,MPA调整对上市银行边际约束甚微。资管新规关于三大方向的监管要求未变,部分条款有所放松或进一步明确。央行拟于19Q1将资产规模5000亿以下银行同业存单纳入MPA考核。18Q1末,上市银行中,只有贵阳银行与5家农商行总资产低于5000亿元,以上银行同业负债(含同业存单)占比均低于总负债1/3。
    盈利与资产质量继续改善,预计改善可持续。17年上市银行业绩增速较17Q1-3普遍提升,营业收入与资产质量环比继续大面积改善。18Q1,行业整体业绩增速仍提升,16家上市银行不良率环比改善,19家银行净息差环比改善。预计银行业业绩与资产质量将继续改善,龙头公司将继续稳增长,部分中小银行将迎来向上业绩拐点。
    投资建议。银行业向上核心逻辑未变:1)净息差改善大方向不变;2)资产质量稳中向好趋势不变,预计18年盈利改善可持续。截至18年月14日,银行板块与沪深300指数PB(LF)分别为0.97与1.55倍,银行板块估值相对沪深300合理偏低,维持行业“同步大市”投资评级。建议关注农行、工行、建行、招行、平安银行与南京银行。
    风险提示:经济表现不及预期,金融监管超预期,系统性风险。

中证网,A股首份一季报出炉 强力新材(300429)一季度净利润下滑10%




  中证网讯(记者 欧阳春香)强力新材(300429) 4月7日晚间披露A股首份一季报,公司一季度实现营收1.84亿元,同比增长9.72%;实现净利润3302.78万元,同比下滑10.18%。

证券时报网,四川长虹(600839):投建智能制造产业园智慧显示终端项目




    证券时报e公司讯,四川长虹(600839)5月20日晚间公告,公司拟19.03亿元投建智能制造产业园智慧显示终端项目,项目建成后预计可实现年产600万台智慧显示终端、700万台数字电视暨物联网终端设备的生产能力,同时升级前端塑压、冲压、精密贴片的配套加工能力。

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