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申万宏源,石油化工2017年年报业绩前瞻:上游盈利明显改善 下游景气维持高位


    原油价格:17Q4油价上涨16%,10、11和12月Brent期货结算价分别为58、63和64美元/桶,17Q4均价为62美元/桶;17年原油价格从年中开始逐步回升,6月最低跌至45美元/桶,截至2017年12月29日,收于67美元/桶,全年均价55美元/桶。
    汽油、柴油价格:17Q4累计上调3次,分别累计上调485元/吨和470元/吨。
    主要化工品价差:与17Q3均价相比,17Q4乙烯与石脑油价差为737美金/吨,扩大48美金,仍高于历史平均水平;丙烷裂解丙烯价差为279美金/吨,收窄107美金;丁二烯价格回落,与石脑油价差为506美金/吨,收窄204美金;PX与石脑油价差为317美金/吨,收窄40美金;PTA-0.66*PX价差为788元/吨,收窄48元;涤纶长丝POY平均价差1590元/吨,扩大141元。
    行业重点公司2017年报业绩预测如下:
    上游勘探开发板块:勘探生产业绩随着油价同比回升:中国石油—油价上涨,上游盈利增加,同比大幅增长,预计净利润225亿(去年同期为79亿);中天能源—LNG稳步发展,油田并表带来业绩增量,预计净利润5.6亿(YoY+29%);中海油服——率先复苏业绩扭亏为盈,预计净利润为3300万(去年同期亏损114亿),海油工程——订单增长但影响相对滞后,工程价格同比下降,受到汇兑损失影响,预计净利润为5.0亿(YoY-62%),均符合预期。
    下游炼油化工板块:17Q4油价上涨,为下游带来库存收益,产品价差略微收窄,但盈利仍然较好。中国石化——油价上涨上游减亏,下游业务表现良好,考虑资产减值影响,预计净利润为520亿(YoY+12%);荣盛石化——受益PTA行业复苏,预计净利润为20.9亿(YoY+9%);恒力股份——受益涤纶长丝高景气,预计净利润为16.5亿(YoY+40%),上海石化——炼化盈利较好但产量受检修影响,预计净利润为54亿(YoY-9%);华锦股份——行业维持高景气,预计净利润为19亿(YoY+5%);东华能源—丙烷成本变高,宁波项目投产略晚于预期时间,预计净利润为10亿(YoY+113%);新奥股份—煤炭资产和工程公司业绩不达预期,预计净利润为6.7亿(YoY+29%);卫星石化—受益于丙烯酸价差扩大,预计净利润达到9.5亿(YoY+205%),康普顿—所得税率和新厂折旧增加,预计净利润为1.2亿(YoY+6%),除东华能源、新奥股份低于预期之外其余均符合预期。
    投资建议:我们预计2018年全年原油均价将在2017年基础上提升10美金至65美金,2018年石油化工上游采掘勘探将进一步向好,预计油服行业复苏拐点进一步明确,油价如果稳定在60美元/桶以上,油公司后续资本支出将提升,随着中海油首先宣布资本支出提升,推荐海上油服龙头公司中海油服和海油工程;另外从资源价值、甲醇盈利向好、天然气产业链布局等方面推荐新奥股份;下游炼油化工行业2018年新增产能有限,仍将维持较高景气,推荐存量炼化上海石化、华锦股份,重点推荐盈利确定性强、现金流良好的中国石化;看好具有成长潜力的大炼化标的恒力股份、荣盛石化、恒逸石化和桐昆股份。
    风险提示:油价大幅下跌,化工品价格大幅回调。

天风证券,化工行业:江苏政策调整 利好农药染料龙头


    投资观点及建议:新版《农药管理规定》推升龙头市场份额,重点推荐诺普信。江苏环保政策调整,农药及染料行业影响大,推荐扬农化工和利尔化学;关注浙江龙盛、闰土股份。本周原油价格回调但全年高位运行,推荐涤纶长丝(桐昆股份)、煤化工(华鲁恒升、鲁西化工)、双星新材(聚酯膜供需反转)。有机硅持续涨价,推荐新安股份。聚碳酸酯进口替代空间大,推荐浙江交科。氟化工高景气,推荐低估值东岳集团。长期看好新和成。看好国产化率加速推进的电子化学品公司,推荐鼎龙股份,万润股份,关注飞凯材料。4月电动汽车销量大涨,继续看好锂电隔膜,推荐星源材质和创新股份。
    一周行情速览
    基础化工板块较上周下跌1.16%,,沪深300指数较上周上涨0.81%。基础化工板块跑输大盘1.97个百分点,涨幅居于所有板块第14位。据申万分类,各子行业涨幅较大的有:其他化学原料3.46%,日用化学产品3.33%,改性塑料3.22%,磷化工及磷酸盐3.17%。各子行业下跌较大的有:复合肥-5.68%,钾肥-4.28%,涤纶-3.57%,氟化工及制冷剂-3.01%,民爆用品-2.06%。
    重点化工产品价格和运行态势
    本周WTI油价下降5.1%,报价66美元/桶。在我们跟踪的116个化工品中,47个上涨,26个持平,43个下跌。本周涨幅居前的化工产品有:丙烯酸丁酯、三氯甲烷、己内酰胺、PA6。本周跌幅居前的化工产品有:R125、苯胺、苯酚、三氯甲烷,R410a、R134a、R125、环氧丙烷。
    化纤:粘胶短纤1.5D报价14350元/吨,上涨1.99%;粘胶长丝120D报价37800元/吨,维持不变;氨纶40D报价35000元/吨,维持不变;内盘PTA报价5835元/吨,下降0.5%;江浙涤纶短丝报价8950元/吨,下降0.33%;涤纶POY150D报价9235元/吨,下降2.48%;腈纶短纤1.5D报价19400元/吨,维持不变。
    农化:华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1980元/吨,维持不变;四川金河粉状55%一铵报价2200元/吨,维持不变;西南工厂(64%褐色)二铵报价2430元/吨,维持不变;青海盐湖95%氯化钾报价2200元/吨,维持不变;新疆罗布泊50%粉硫酸钾报价3000元/吨,维持不变;新安化工草甘膦报价26500元/吨,上涨1.9%;利尔化学草铵膦报价195000元/吨,维持不变;江苏常隆功夫菊酯报价25万元/吨,维持不变;联苯菊酯报价37.5万元/吨,维持不变;华东纯吡啶报价22000元/吨,维持不变;中农联合吡虫啉报价17万元/吨,维持不变。代森锰锌报价22500元/吨,下降6.3%。
    聚氨酯及塑料:华东纯MDI报价28900元/吨,下降0.34%;华东聚合MDI报价21700元/吨,下降4.62%;华东TDI报价30000元/吨,上涨2.56%;1800分子量华东PTMEG报价20000元/吨,维持不变;华东环氧丙烷报价10900元/吨,下降7.23%;上海拜耳PC报价29300元/吨,上涨1.35%。
    氯碱、纯碱:华东电石法PVC报价6920元/吨,下降0.79%;华东乙烯法PVC报价7115元/吨,下降1.04%;轻质纯碱报价2050元/吨,维持不变;重质纯碱报价2100元/吨,维持不变。
    橡胶及炭黑:上海市场天然橡胶报价11150元/吨,上涨1.83%;华东市场丁苯橡胶报价13100元/吨,上涨0.38%;山东市场顺丁橡胶报价12400元/吨,维持不变;绛县恒大炭黑报价7600元/吨,维持不变;促进剂NS报价40000元/吨,维持不变;促进剂CZ报价29000元/吨,维持不变。
    染料:分散黑ECT300%报价47元/公斤,维持不变;活性黑WNN200%报价27.5元/公斤,维持不变。
    钛白粉及其他:攀钢钛业钛精矿报价1300元/吨,维持不变;四川龙蟒钛白粉报价19000元/吨,维持不变。
    风险提示:油价下跌;重大安全事故;环保政策的不确定性。
    

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中信建投,国投资本(600061)央企金控舞春风




    背靠国投集团,打造无短板金控平台
    国投资本搭建了以券商为核心、以信托为增长点、布局泛资管的全能金控平台,2018年安信证券、国投泰康信托本部、国投安信期货和国投瑞银基金的营收占比分别为64%、9%、22%和5%。与同业相比,公司竞争优势突出:(1)控股股东国投公司产业资源丰富,公司下属各金融企业可持续获取金融服务需求;(2)公司主要控参股和托管金融机构的实力均在行业中位数之上,不存在明显短板;(3)公司积极推动金融板块内部、金融与集团其他板块协同,已初见成效。
    安信证券:强势经纪与两融业务,奠定业绩高弹性
    2018年,安信证券经纪和两融的营收占比分别达到30%和22%,高于同业水平,这使得安信证券在市场回暖中的业绩弹性高于同业;各业务线持续均推进战略转型,其中:(1)经纪业务着力提升机构经纪和代销产品的收入比重;(2)两融业务有效引流,股票质押业务风险可控;(3)投行业务以专业化投行为目标,持续积聚变革优势;(4)资管业务回归受托理财本源,着力提升主动管理能力;(5)自营业务规模稳健扩容,多元组合分散风险。
    国投泰康信托:经营稳健的实业投行,受益外部环境改善
    国投泰康信托转型战略契合监管导向,负债端坚决去通道,集合信托产品规模占比持续增加,打造实业投行+资产管理+财富管理的三足鼎立业务模式;资产端脱虚向实,持续优化资金投向。随着监管环境边际改善(资管新规相关实施细则陆续落地),以及“宽信用”显现成效(信托贷款规模+集合信托规模双升),国投泰康信托发展持续向好。
    广泛布局资管行业,打造业绩增长点
    国投瑞银基金排名业内中上游,2019年以来权益市场回暖、监管边际宽松,利于其管理规模回升;资产端依托外方股东优势,积极布局跨境资管,投研能力出众,管理费率有保障。锦泰保险在四川成都地区的区域优势明显,依托差异化经营特色,原保费收入稳定增长,并以稳健风格保证投资收益。
    估值与投资建议
    预计2019-2020年公司分别实现归母净利润26.05亿元和30.03亿元,同比+55%和+15%。公司整体估值合计768.98亿元,折合每股价格18.22元,较4月4日收盘价有18%的上涨空间,给予“买入”评级。
    风险提示:股市行情回落;大资管行业监管趋严;金控平台监管趋严。
    

挖贝网,沙河股份(000014)2019年上半年预亏350 万元—400 万元



    挖贝网消息 7月10日晚间,沙河股份发布2019年上半年业绩预告。
    因结转销售收入同比减少,经公司财务部门初步测算,2019年上半年沙河股份亏损350 万元-400 万元,去年同期公司盈利308 万元 。

金融投资报,大盘快速回调 优质股或被错杀


    节后A股快速走低,个股普遍出现较大跌幅。有分析指出,不少个股在大盘调整中跌幅超过大盘,其中不乏很多被错杀的个股。投资者可从两角度筛选错杀个股,首先从行业角度,行业整体景气度高且业绩保持持续增长;其次,从跌幅绝对值来看,基本面不存在问题,而在近段时间股价大幅下挫,可能因被错杀迎来修复行情。
    中科曙光(603019)可控产业持续加码
    公司2018年上半年实现营收34.05亿元,同比增长57.69%,归母净利润1.46亿元,同比增长115.9%。营业收入、净利润增长均出现持续加速。海通证券指出,公司致力于建设完整、全自主可控新一代信息技术体系,2017年1月,国家发改委同意公司筹建“先进微处理器国家工程实验室”,2017年9月获批核高基重大专项“超级计算机处理器研制”,2018年8月公告子公司牵头和中科院计算机所等单位承担中科院战略性先导科技专项,专项经费16.6亿元,执行年限到2020年底,目标是突破高性能计算机研制包括硬件设计、软件环境和学科应用等瓶颈。公司依托子公司可控芯片量产,国产芯片成为研制领先超算和智能计算平台的关键,打造完整可控的软硬件及应用生态链。
    北信源(300352)终端信息安全龙头
    公司三款国产化安全产品分别入选第一期国产化信息产品《适配名录》,公司领先布局国产自主可控成果显著。公司致力于内网终端安全管理,除传统的Windows终端外,目前公司主机安全产品线已经覆盖国产化、虚拟化、移动、工控等终端类型,终端信息安全市场龙头地位稳固。未来公司将与众多国产化生态链企业合力打造自主可控安全生态体系,为行业客户提供安全、可信、适用的国产自主可控软硬件一体化解决方案。方正证券指出,在大数据领域,公司努力打造以“大数据”为基础的新一代内网安全产品生态体系。目前,公司大数据分系统广泛应用于公安、金融、能源等行业,2017年收入达到2500万,预计2018年相关收入将达到5000万以上,收入可能实现翻倍增长。
    紫光国微(002049)主营延续高增长
    公司上半年的智能安全芯片业务延续了2017年的高速增长态势,产品销量及销售额均实现了大幅增长。信达证券指出,上半年公司电信SIM卡芯片顺利完成新旧工艺产品换代工作,全球市场占有率保持稳定增长;公司凭借产品技术优势,公司金融支付产品销量实现了跨越式增长,其中,在银行IC卡芯片市场,国产芯片开始全面替代进口芯片,公司凭借产品优势以及积极的市场推广,已覆盖绝大多数股份制银行项目,占据国密银行卡芯片市场领先地位。此外,公司的微处理器、可编程器件等特种集成电路产品市场开拓进展顺利,大客户数和合同量均实现快速增长;半导体功率器件方面,公司完成了多款超结MOSFET、中低压MOSFET的开发和客户认证工作,为未来进一步拓展新业务打下了良好的基础。
    光迅科技(002281)受益行业扩张升级
    公司是国内光电器件龙头,产业链布局完整,面向全球市场夺取份额。东方证券指出,公司先后收购丹麦IPX以及与法国公司合资成立Almae掌握高端无源和有源光芯片核心技术,期间多次通过并购及定增等手段扩产中高端产线。目前10G及以下光芯片早已量产,25GEML量产临近,硅光技术持续储备。2017年1月牵头成立光谷信息光电子创新中心,随后更是以此为依托于今年4月成立国家级创新中心,国产光通信强“芯”之旅正式起航。目前数据中心内部光互连接口已从10/40G迈入25/100G时代,预计2020年之后400G开始规模放量。公司加大数通市场投入,新一轮定增主要用于100G光模块扩产,将持续受益于行业扩张升级红利。
    美亚柏科(300188)多业务线高成长
    公司上半年大数据信息化平台业务收入高达1.03亿元,同比增长190.24%,增长近两倍,实现爆发式增长。并且其他业务线成长性良好,电子数据取证产品收入同比增长6.5%,专项执法设备收入同比增长108.43%,电子数据坚定及信息安全相关等服务收入同比增长30.69%。东北证券指出,多业务线的高增长,推动公司业绩呈现较高的成长性。公司客户群体和产品体系的扩展推动公司业务市场加速扩大。电子取证设备客户从原来公安拓展到检察院、监察委、市场监督局、海关、税务、证监等各级司法机关和行政执法部门及企事业单位。大数据信息化平台产品也从公安大数据平台拓展到城市公共安全管理平台、检察院、海关、税务、市场监管等大数据平台,公司业务市场迅速拓展,公司未来成长空间广阔。
    浪潮信息(000977)AI增长有望翻番
    公司自2012年进军互联网行业,实现了早期布局。在布局两年后,公司互联网业务整体的盈利和占比都逐步好转。得益于互联网、云数据中心的快速发展,中国及全球服务器市场需求快速增长,公司营收实现了翻倍增长。云计算产业的发展带动了IT产业的技术更新,也带动了行业新的技术需求。未来2年来看,云计算市场仍将维持较高的景气度。中原证券指出,AI业务方面,公司主要面向互联网客户,目前也在传统客户方面进行销售。2017年AI收入约20亿元,2018年上半年也实现了16-17亿元的收入,2018年有望翻番增长。公司是全球前三和中国第一的服务器生产厂商,商品在高端领域也形成了全面的替代能力,是云计算市场扩张和我国推动自主可控的核心收益标的,当前处于业绩全面爆发期。
    海康威视(002415)细分领域绝对龙头
    公司连续6年蝉联视频监控行业全球第一,拥有全球视频监控市场份额的21.4%。公司面向下游多个行业,无论从品牌、规模和运营服务上护城河都较为深厚。中泰证券指出,公司早在2006年就布局深度学习算法,2016年产品陆续落地,2017年公司占战略定位围绕AICloud架构,完成“边缘节点+边缘域+云中心”的核心产品布局,其中AI的基础是数据,公司在这一方面比竞争对手有更强的数据积累和下游行业更深的理解,从这个角度讲,未来公司也不只是个硬件公司。海康威视萤石经过第一个五年努力在2017年实现10亿收入并首次盈利;另外智能制造、汽车电子等孵化方向更是孕育1000多亿市场规模,公司在B端和C端成长空间及战略布局有望复制在G端成为安防龙头的成长路径。
    思创医惠(300078)智慧医疗业务亮眼
    公司上半年业绩稳中有升,其中受益于智慧医院整体解决方案获取项目订单的较快增长,智慧医疗业务营收较上年同期增长明显。信达证券指出,在智慧医疗领域,公司以智能开放平台为基础,通过打造基于人工智能的临床、科研、质控、管理、教育为一体的医疗信息化服务体系,实现了医院全院业务系统的互联互通、医疗业务系统的插拔式部署以及业务系统的微小化应用。公司的智能开放平台代表了新一代医疗信息化的发展方向,得到了医院的普遍认可与欢迎。在人工智能应用方面,公司借助于自主研发的人工智能引擎以及IBM沃森的深度学习系统。创新类业务是公司未来业务拓展的重要方向,已经取得了宝贵的实际应用经验,有望成为公司将人工智能、物联网、移动互联网等新技术与医疗行业结合的重要抓手。

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东吴证券,兴蓉环境(000598)混改有望破冰 公司活力释放


    事件:
    公司公告,控股股东兴蓉集团接到成都市国资委转发的成都市政府有关批复文件,原则同意兴蓉集团深化改革整合转型工作方案。
    投资要点
    成都市国企改革尘埃落定,2022年集团资产总规模有望达到1000亿元:2017年8月下旬,中共成都市委办公厅、成都市政府办公厅联合下发《优化市属国有资本布局的工作方案》,方案中表明即将对11家成都市市属国企进行优化;12月4日,成都市委副书记、市长罗强主持召开市政府第176次常务会议,审议并原则通过了《11户市属国有企业改革整合转型实施方案》和《市属国有企业改革整合中涉及资产无偿划转事项工作方案》,混改方案尘埃落定。目前改革的具体内容尚未公布,我们根据公开信息获知:成都市改组成都市兴蓉集团有限公司,由兴蓉集团吸收整合四川煤矿基本建设工程公司及市域内水务、环保等领域的优质资源。改组后,兴蓉集团以打造国内领先、全球知名的专业化水务环保龙头企业为主要目标,加快"走出去"发展、"引进来"惠民,着力强化成都市供水、排水、环保等公共服务功能,到2022年资产总规模达到1000亿元,为建设和谐宜居生活城市提供有力支撑。
    顺应行业发展趋势:公司作为地方公用事业平台,顺应"盘活存量"政策导向,在PPP规范化大背景下,市场机遇提升。公司作为成都市唯一的市政公用平台,拥有70年供水运营管理经验、30年污水处理运营管理经验,是西南地区处理规模最大的水务公司,在手水务资产优良、商业模式清晰、现金流状况良好,较好契合国家"盘活存量资产"的政策要求。同时,根据2017年度公司跟踪评级报告,目前公司信用评级为AAA,在资金面日益趋紧的形势下,公司获取银行贷款仍然能够维持基准利率(甚至一定程度下浮),资金成本优势彰显,三季度末经营性现金流净额10.41亿,为当期净利润1.40倍,在手现金17亿。政府债务束缚,PPP项目融资问题凸显,存量优质资产市场机遇提升!
    内生增长确定性较强:公司层面,财务状况稳健(经营性净现金流净利润比1.6以上)+业绩确定性较强,属于"高质量的内生增长"。1)财务状况稳健优良:2014-2016年公司营收分别为27.24亿、30.62亿和30.58亿元,同比增长12.73%、12.40%和-0.14%;实现归母净利润7.52亿、8.25亿和8.74亿元,同比增长为0.87%、9.63%和6.00%。公司毛利率分别为44.15%、42.32%和41.95%,净利率分别为27.95%、27.83%和28.50%,盈利能力相对稳定。2014-2016年公司经营性净现金流净利润比分别为1.56、1.62、1.62,财务状况健康。
    2)业绩确定性和可持续性较强:我们梳理公司2016年年报中41.92亿在建工程,其中新增资本开支主要投向长期(25年以上)特许经营资产,回报率稳定、业绩确定性和持续性均较强,因此公司属于"高质量的内生性增长"。
    战略规划思路清晰:管理层变更开启公司发展新篇章,内生(天府、空港新区)+外延(成都周边水务资产整合),未来三年处理规模有望增长100%!目前公司在手存量供水资产规模为278万吨、污水处理规模为195万吨(未考虑四川地区以外),我们预计,"内生+外延"未来三年内公司资产规模有望翻番。
    盈利预测与投资评级:由于公司在手部分污水处理厂于2017年完成提标改造,转固后折旧增加,同时费用端有所提升,拖累了公司全年业绩表现,我们调整公司盈利预测,预计公司17-19年EPS0.31、0.35、0.44元,对应PE18、16、13倍,维持"买入"评级。
    风险提示:环保业务进度低于预期。

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招商证券,蓝晓科技(300487)2017年年报及2018年一季报点评:业绩增长符合预期 静待提锂项目收入逐步落实


    评论: 
    业绩增长符合预期。2017年公司实现营业收入4.44亿元,同比增长33.64%;归母净利润9,319万元,同比增长51.04%,符合预期。2017年业绩增长主要源于公司生物制药、环保化工和湿法冶金三大核心业务板块稳定增长,其中系统集成和国际收入增速可观。2018年一季度实现营业收入1.32亿元,同比增长34.05%;归母净利润2,012万元,同比增长35.86%;扣非归母净利润1,916万元,同比增长41.15%。公司继续围绕原核心业务发展,积极扩大下游细分领域的发展,在湿法冶金、环保等领域取得了较高的增长;公司逐步向下游客户方案解决商转换,配套装置设备起量较快,在一季度收入贡献明显。 
    静待与藏格合作项目收入逐步落实。公司3月底与藏格锂业签订5.78亿的年产1万吨碳酸锂的盐湖卤水提锂装置设备购销合同,我们预计将在2018年二季度至2019年一季度逐步落实,我们判断提锂装置设备将在今年实现大部分供应,预计能实现4-4.5亿的收入,即公司收入体量有望在今年上一个台阶。 
    盐湖提锂技术优势明显,后续发展可期。我们认为公司盐湖提锂技术具有吸附提锂能力强、深度除杂能力、连续生产能力及产业化能力强等优势,尤其可实现超高镁锂比贫矿卤水的有效提锂,现有青海冷湖100 t/a碳酸锂项目已常规化运营,公司有望在2018年进一步扩大产能,贡献更多业绩弹性。
    维持公司长期推荐逻辑不变: 
    研发实力稳固高端树脂领域龙头地位,产业链延伸开拓新增长点。技术团队从事树脂研究20余年,对配方及复杂工艺的深刻理解是发展根基。凭借优秀的技术实力,公司逐步攻破环保化工、食品加工、制药和湿法冶金等高附加值树脂新兴领域,并快速占据各领域龙头地位,随着新进入领域增加,公司销售收入持续增长。同时公司以树脂为中心,逐步延伸到相关装备与配套产线,较多工程已实现交钥匙服务,单个客户销售收入实现从1到N的飞越,同时提高议价权,开拓新增长点;
    下游应用需求旺盛,原有业务进入快速增长通道。1)生物制药领域:巩固中药成分及植物提取领域强势地位,固相合成载体领域技术和层析介质系列等高端医药分离纯化技术成为医药领域新看点;2)环保化工领域:供给侧改革与环保趋严督促废水治理领域进入业绩释放期,将直接带动公司环保应用领域业绩增长;3)湿法冶金领域(金属镓):随着5G、物联网和军工信息化等加速进行,砷化镓和氮化镓应用将极速增长,贡献较高业绩弹性。我们长期坚定看好公司在生物制药、环保化工和湿法冶金应用领域的发展,配合新产能投放,有望进入快速成长阶段; 
    尖端领域材料和技术的创新与产业化布局不断,打开成长空间。1)金属锂:提锂技术储备已久,能实现贫矿卤水(镁锂比超过1300:1)有效提锂,目前青海冷湖100t/a碳酸锂项目已产出高纯度碳酸锂,关键运行指标技术性和经济性均达到较好水平,有望在2018年进一步扩大产能;获得藏格锂业5.78亿大单,再次认证公司吸附提锂技术;2)多晶硅:与永祥股份签署精馏硼吸附树脂大额订单,公司新产品技术进一步获得市场认可。公司还储备了镍、钴、铟、铼等其他金属提取分离技术,我们相信随着公司金属锂、多晶硅提取等其他新业务逐步铺开,后续增长可期; 
    维持"强烈推荐-A"投资评级。考虑公司提锂业务收入逐步落实,我们上调2018-2020年净利润为1.89亿元、2.34亿元和2.70亿元,对应2018-2020年PE为40、32、28倍,维持"强烈推荐-A"投资评级; 
    风险提示:产能释放进度不达预期,下游应用需求不振,新业务拓展不及预期。

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