证券万1

佣金万1,融资利率5.6%

费率表,明码标价,拒绝忽悠
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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中邮证券,小天鹅A(000418)2018年半年报点评:消费升级+出口增长双重利好公司发展


    核心观点:
    收入增速放缓,由量增转质增
    8月7日晚间,公司披露其2018H1财报:上半年实现营业收入120.57亿元,同比增长14.09%,较之2017年30.91%的收入增速有所放缓。实现归母净利润9.02亿元,同比增长23.31%;扣非后净利润8.92亿元,同比增长24.76%。公司收入增速下降明显,但利润增速下降较小,利润增长来源由量增向质增转变。
    毛利率、利息收入双重因素推动利润增长
    2018H1,公司毛利率26.60%,较去年同期增加1个百分点。上半年整体收入增速较慢、毛利率有所提升与公司发展战略有关。随着洗衣机终端市场由新增需求向升级需求的转变,公司产品结构积极向中高端调整。公司高端品牌比佛利波轮洗衣机获德国IF奖和红点奖。
    2018H1,公司利息收入2.46亿元,同比增加2.08亿元,是利润增长的重要来源。投资收益0.77亿元,同比减少1.05亿元。公司净利润增速高于收入增速,一方面受毛利率提升影响,另一方面与利息收入、投资收益变化有关。
    汇率下降利好出口
    公司洗衣机出口量和出口额居行业第一,公司上半年来自国外的营业收入为24.64亿元,同比增长12.34%。根据海关数据统计,2018年上半年出口量同比下降6.75%,出口额同比增长1.47%。公司在出口态势较为严峻的情况下取得了较好的增长。下半年,随着人民币汇率下降,公司出口业务产生的收入及利润有望进一步增加。
    盈利预测与投资评级
    我们预计公司2018-2020年EPS分别为3.04元、3.44元和4.01元,对应的动态市盈率分别为15.46倍、13.67倍和11.71倍。给予"谨慎推荐"的投资评级。
    风险提示
    原材料价格大幅上涨;人民币大幅升值。

证券时报网,盘中直击:217只股短线走稳 站上五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:30分,上证综指2812.59点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.66%,A股总成交额为1443.73亿元。到目前为止今日有217只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有海达股份、北方国际、恒通股份等,乖离率分别为7.80%、7.69%、6.44%;四方冷链、横河模具、爱仕达等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    7月16日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300320海达股份9.940.395.335.757.80
    000065北方国际10.031.417.648.237.69
    603223恒通股份8.341.7111.7212.476.44
    300269联建光电10.021.926.637.036.10
    002624完美世界5.550.9327.3628.925.69
    600536中国软件7.177.3625.3226.605.07
    300183东软载波10.013.1115.2015.934.80
    603602纵横通信10.0214.5531.9833.504.75
    000502绿景控股5.141.116.676.964.35
    300556丝路视觉5.947.0621.5522.464.22
    600682南京新百5.092.7513.8714.454.17
    300366创意信息6.602.308.849.214.14
    300380安硕信息5.282.5517.8218.564.13
    600675中华企业5.040.164.214.383.94
    601500通用股份4.702.988.839.133.42
    603039泛微网络4.170.7389.2392.103.21
    300565科信技术5.016.3015.6416.133.11
    601015陕西黑猫4.230.676.456.653.10
    002207*ST 准油3.580.474.494.633.07
    002799环球印务4.444.4117.3617.893.05
    002153石基信息4.011.2128.9329.813.04
    600711盛屯矿业10.010.158.648.902.99
    300036超图软件4.582.8720.6321.232.89
    603133碳元科技3.971.1319.6020.152.81
    000410沈阳机床3.780.758.028.242.79
    000066中国长城3.581.557.047.232.67
    000777中核科技4.091.0710.1710.442.63
    600262北方股份3.410.2118.9019.402.62
    300323华灿光电3.681.1113.7314.092.59
    300615欣天科技4.4717.9320.7521.292.58
    600546山煤国际3.320.363.944.042.54
    002231奥维通信6.775.136.776.942.45
    601918新集能源3.340.763.623.712.43
    002312三泰控股3.850.563.433.512.33
    300560中 富 通3.945.7323.4624.002.30
    300703创源文化4.8612.3220.6821.162.30
    300156神雾环保2.562.045.896.022.24
    300010立 思 辰2.280.8710.1010.322.14
    000889茂业通信4.490.5712.5412.802.09
    002036联创电子2.500.5312.0712.322.05
    603555贵 人 鸟3.151.219.9510.152.03
    300177中 海 达4.575.6415.2615.551.91
    002418康盛股份1.771.283.954.021.88
    300333兆日科技3.854.6310.0510.241.87
    300228富瑞特装3.921.895.475.571.87
    300367东方网力1.990.6011.5911.801.85
    002530金财互联1.641.177.918.061.84
    002697红旗连锁2.450.334.935.021.83
    002297博云新材1.960.546.146.251.79
    601515东风股份2.380.118.028.161.75
    600476湘邮科技2.892.6818.2218.531.70
    002509天广中茂2.001.082.512.551.67
    600734实达集团2.804.756.516.621.66
    000042中洲控股2.940.1315.8616.121.65
    300451创业软件1.891.9915.8916.151.62
    600121郑州煤电1.740.563.453.511.62
    002246北化股份1.450.238.288.411.57
    300520科大国创1.841.3221.2521.571.50
    603222济民制药1.850.769.239.371.49
    002128露天煤业2.120.688.068.181.49
    600097开创国际1.650.1110.3510.501.47
    300468四方精创2.260.5717.8518.111.45
    300612宣亚国际4.4611.7624.9225.281.44
    603559中通国脉2.904.2423.0523.381.44
    002930宏川智慧2.6910.4640.6941.281.44
    300078思创医惠3.911.998.668.781.43
    000820神雾节能2.232.897.697.801.43
    603218日月股份1.560.5517.9318.191.43
    300466赛摩电气1.710.967.617.721.39
    600667太极实业1.360.887.387.481.38
    600520文一科技1.290.6017.1117.341.36
    600619海立股份2.972.6613.0213.191.34
    600677航天通信2.030.917.948.041.31
    600198*ST 大唐1.680.325.996.071.30
    600460士 兰 微1.210.9212.4312.591.29
    601666平煤股份1.760.253.994.041.25
    603728鸣志电器1.370.1914.6714.851.24
    300352北 信 源1.011.043.954.001.21
    000738航发控制2.610.5614.7714.951.19
    600355精伦电子1.070.313.753.791.17
    600739辽宁成大1.660.1914.5414.711.17
    603777来 伊 份0.911.7716.4916.681.16
    600571信 雅 达1.060.477.517.601.14
    002151北斗星通2.131.2725.5625.851.13
    600971恒源煤电1.570.596.396.461.13
    601369陕鼓动力1.150.066.096.161.12
    000078海王生物0.920.224.324.371.11
    002194*ST 凡谷1.870.433.783.821.06
    603189网达软件2.331.3314.8014.951.04
    002152广电运通1.440.235.595.651.04
    601699潞安环能1.440.488.388.471.03
    000682东方电子1.070.073.753.791.01
    600403大有能源1.200.064.194.231.00
    601225陕西煤业1.340.297.517.580.99
    603839安正时尚1.310.2117.5717.740.98
    300017网宿科技1.731.1710.4610.560.98
    300608思 特 奇1.770.3620.5220.720.96
    300711广哈通信1.783.8922.0422.250.96
    002908德生科技1.886.9740.1640.550.96
    000913钱江摩托1.450.1611.0811.190.96
    600446金证股份0.770.3810.3910.490.92
    603232格尔软件0.840.7427.3427.590.92
    600562国睿科技1.120.3917.0417.200.92
    600845宝信软件1.260.5626.2026.440.91
    300667必创科技1.792.2336.0136.330.88
    300302同有科技1.631.0910.5410.630.87
    600391航发科技2.310.8115.3915.520.87
    300172中电环保1.000.386.016.060.83
    300275梅 安 森0.460.418.738.800.82
    300260新莱应材1.280.2618.0818.230.82
    300123亚光科技2.040.4412.3812.480.81
    300227光 韵 达0.831.4010.7910.880.80
    603009北特科技1.150.777.897.950.79
    603918金桥信息0.970.2715.5415.660.76
    300280南通锻压1.270.2330.7530.980.75
    002733雄韬股份0.900.3410.0010.070.74
    000034神州数码2.520.4714.5114.620.73
    600021上海电力0.580.066.916.960.72
    000975银泰资源0.920.119.779.840.72
    600061国投资本0.660.049.039.090.69
    600099林海股份0.160.406.346.380.66
    600069银鸽投资1.520.353.984.010.65
    600123兰花科创0.780.286.446.480.65
    300364中文在线2.081.206.836.870.64
    300225金 力 泰0.833.776.006.040.64
    000780平庄能源1.470.283.443.460.64
    300292吴通控股1.150.713.513.530.63
    002351漫 步 者0.940.196.426.460.62
    300126锐奇股份0.840.464.754.780.59
    600736苏州高新0.650.066.146.180.59
    600236桂冠电力0.730.085.495.520.58
    600316洪都航空0.530.249.459.500.57
    000768中航飞机1.250.2816.0616.150.56
    000983西山煤电1.060.346.626.660.55
    300103达刚路机0.640.127.777.810.54
    002401中远海科1.100.4510.0610.110.54
    603169兰石重装1.030.064.894.920.53
    000665湖北广电0.480.178.368.400.53
    002331皖通科技0.410.327.267.300.52
    300719安达维尔0.891.9415.7915.870.52
    002858力盛赛车1.720.7516.5216.600.51
    300359全通教育0.280.607.027.050.48
    601952苏垦农发0.560.897.187.210.47
    002657中科金财0.950.6414.8814.950.47
    300480光力科技0.810.8312.4412.500.47
    300274阳光电源0.740.878.158.190.47
    601038一拖股份1.060.535.715.740.46
    002333罗普斯金0.330.0215.0415.110.45
    601258庞大集团0.560.101.791.800.45
    300261雅本化学0.400.044.964.980.44
    601619嘉泽新能2.074.117.877.900.43
    600969郴电国际0.330.126.046.070.43
    600660福耀玻璃0.800.0925.1925.300.43
    300513恒泰实达0.770.2527.2327.350.43
    002077大港股份2.081.685.395.410.41
    600685中船防务0.540.1312.9713.020.40
    002562兄弟科技1.180.865.996.010.40
    600435北方导航0.630.257.998.020.40
    002558巨人网络1.100.2121.9722.060.40
    300096易 联 众-0.120.208.038.060.40
    603393新天然气0.730.4133.0533.180.39
    600348阳泉煤业0.640.416.306.320.39
    603025大豪科技0.710.0719.7519.820.37
    002265西仪股份0.620.2711.2511.290.37
    601717郑 煤 机1.490.205.435.450.33
    002698博实股份0.870.089.259.280.32
    600704物产中大0.400.155.045.060.32
    603808歌 力 思0.530.1220.8820.950.32
    000555神州信息2.271.0513.4713.510.31
    002759天际股份0.480.428.398.420.31
    002631德尔未来1.270.237.157.170.31
    002148北纬科技1.181.075.965.980.30
    600023浙能电力0.420.024.764.770.29
    600725ST 云 维0.940.052.132.140.28
    002638勤上股份-0.670.632.952.960.27
    603689皖天然气0.720.7611.1111.140.27
    600167联美控股0.380.0510.4910.520.27
    600343航天动力0.440.239.149.160.26
    300533冰川网络0.350.5236.7536.850.26
    600575皖江物流0.000.063.173.180.25
    600760中航沈飞1.901.0738.4338.530.25
    603138海量数据0.570.9424.7324.790.24
    600855航天长峰1.140.5611.5411.570.24
    002700新疆浩源0.300.076.646.660.24
    000996中国中期0.990.649.179.190.24
    600501航天晨光0.410.227.367.380.22
    300462华铭智能1.712.0023.7523.800.20
    603311金海环境0.180.0610.9010.920.20
    002015霞客环保0.570.105.275.280.19
    300598诚迈科技1.655.0232.6532.710.18
    600961株冶集团0.460.086.596.600.18
    000591太 阳 能-0.280.163.553.560.17
    300684中石科技1.675.8480.7380.860.17
    603889新澳股份0.290.0410.3110.320.14
    600496精工钢构0.340.142.952.950.14
    603996中新科技1.595.0510.8610.870.13
    002781奇信股份0.070.1915.2715.290.12
    000901航天科技1.240.4610.6110.620.11
    002853皮 阿 诺1.240.6621.1721.190.10
    601002晋亿实业0.170.156.006.010.10
    603012创力集团0.320.156.256.260.10
    603727博 迈 科0.880.2814.9214.930.08
    300236上海新阳2.251.8129.9329.950.08
    601878浙商证券-0.130.307.697.700.08
    300384三联虹普2.559.9842.5342.560.08
    603063禾望电气0.000.6910.9110.920.07
    601106中国一重0.000.033.023.020.07
    603507振江股份0.130.7822.6022.610.06
    601611中国核建-0.130.067.807.800.05
    002280联络互动0.180.365.465.460.04
    000417合肥百货0.180.065.615.610.04
    600679上海凤凰1.070.5812.2912.290.03
    603776永 安 行1.372.3636.1436.150.03
    300311任 子 行-0.260.517.677.670.03
    002403爱 仕 达-0.110.148.758.750.02
    300539横河模具0.110.579.019.010.02
    603339四方冷链0.110.4118.1218.120.02

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证券时报,海南板块掀起涨停潮 三大行业机会大


    昨日,A股市场在金融等蓝筹股领跌的情况下大幅走弱,而海南板块则在强力政策支持下掀起涨停潮。
    海南板块21股涨停
    昨日A股市场整体低开,金融股集体走弱带动主要指数下行,尤其是上证50指数收盘大跌2.26%。而创业板则维持强势,创业板指数是两市唯一飘红的指数。截至昨日收盘,沪指报收3110.65点,跌1.53%;深证成指报收10621.79点,跌0.61%;创业板指数收报1838.71点,涨0.77%。
    昨日海南板块受重大政策利好推动,个股掀起涨停潮。海南板块中24只处于交易中的个股,全部实现上涨。其中,新大洲A、神农基因、海马汽车、海南橡胶、欣龙控股、中钨高新、大东海A、海南矿业、海南瑞泽、罗牛山、京粮控股、海德股份、海汽集团、双成药业、海峡股份、海航创新、罗顿发展、钧达股份、海南椰岛、览海投资、海南高速等21只个股涨停。此外,广晟有色涨6.93%,普利制药涨5.05%,海虹控股涨4.11%。
    海南板块集体大涨源于上周末中共中央、国务院出台支持海南全面深化改革开放的指导意见,适逢海南建省和兴办经济特区30周年之际,出台了包括赛马试点在内的诸多政策指导意见,一定程度上超出了市场预期。
    目前,海南共有30家公司在A股上市,截至2017年三季度末,上市公司资产总计4345亿元。在证券市场上,海南板块上市公司数量和资产规模都相对较少。其中资产规模最大的为海南航空,总资产1977亿元,资产规模最小的为大东海A,总资产仅0.95亿元。从企业属性上看,海南上市公司中,民营企业达到16家,超过上市公司总数的一半。
    从上市公司所属的地域上看(按注册地),海南的上市公司几乎全部集中在一北一南的海口和三亚两市。其中海口上市公司有26家,是绝对主力;三亚的上市公司有海航创新、海南瑞泽、大东海A3家,另有海南矿业1家注册地为海南省西部的昌江县。
    从目前上市的板块来看,海南上市公司主要集中在主板,中小板上市公司只有钧达股份、双成药业、海南瑞泽、海峡股份4家,创业板公司则只有普利制药、神农基因、康芝药业3家。
    海南上市公司股票至少已有1/3纳入互联互通标的。其中海南橡胶、海航控股已纳入沪股通标的,华闻传媒、罗牛山、中钨高新、海马汽车、新大洲A、海虹控股、海南瑞泽、海峡股份8家公司的股票则已被纳入深股通标的。
    投资机会在哪里?
    不过,从国家此番发布的扶持政策来看,海南板块虽整体受益,但由于所属行业的区别,国家政策明确提出扶持的行业受益程度可能更大。
    指导意见提出,在海南建设自由贸易试验区和中国特色自由贸易港,把海南建设成为全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心、国家重大战略服务保障区。可见,贸易、港口、旅游等行业上市公司受益程度比较高。
    另外,指导意见还提出,“统筹实施网络强国战略、大数据战略、‘互联网+’行动,大力推进新一代信息技术产业发展,推动互联网、物联网、大数据、卫星导航、人工智能和实体经济深度融合”。海南板块中涉及互联网+、大数据等新一代信息技术的公司未来发展机会或较大。
    此外,指导意见还有高起点发展海洋经济,积极推进南海天然气水合物、海底矿物商业化开采,鼓励民营企业参与南海资源开发,加快培育海洋生物、海水淡化与综合利用、海洋可再生能源、海洋工程装备研发与应用等新兴产业,支持建设现代化海洋牧场。海南作为海洋经济大省,涉足相关产业的上市公司数量也不少。
    平安证券认为,从总体框架的内容上看,经济体制改革、自由贸易港、消费、环保的战略地位明显较为突出,而高科技、数字化、互联网+是最重要的融合方向。平安证券认为新时代政策方向有两条主线,一是高科技的应用与培育,二是投资驱动向消费驱动的转型。高科技、先进制造业的重要战略意义无需赘述,而经济发展方式从投资向消费的转型也是政府关注的焦点。指导意见的内容,一方面指出了进一步释放旅游消费潜力、积极探索消费型经济发展的新路径;另一方面强调坚决防范炒房炒地投机行为、实行最严格的节约用地制度等,都体现了对消费的支持和对房地产为代表的投资旧动能的限制。
    天风证券指出,此次海南建设自由贸易区,除了旅游业,还应该重点关注批发和零售业,对比另一自由贸易港上海,海南的批发和零售占GDP的比重还相对较弱。
    

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中国证券网,华讯方舟(000687)实控人增持60万股




  中国证券网讯(记者 孔子元)华讯方舟4日晚间公告,公司实控人、董事长吴光胜于12月1日、4日合计增持公司600,900股。增持后,华讯科技、吴光胜、赵术开合计持有公司股票228,982,865股,合计持股比例为29.8855%。截至公告日,华讯科技、吴光胜、赵术开合计持股未触发要约收购义务及权益变动报告义务。

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安信证券,建筑行业:生态文明建设定位空前 多角度把握建筑配置机遇


    行业及政策动态:1)全国生态环境保护大会于5月18日-5月19日在北京召开,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。2)2018年5月国家统计局5月15日发布2018年1-4月国民经济运行情况,其中全国固定资产投资(不含农户)15.44万亿元,同比增长7.0%,增速比1-3月份回落0.5个百分点、比2017年1-4月份回落1.9个百分点。3)MSCI明晟公司于5月15日公布了只首次纳入MSCI指数的A股成分股名单,建筑行业共有13家企业纳入。
    全国生态环境保护大会在京召开,生态文明建设战略定位达到空前高度5月19日,新华社网讯,全国生态环境保护大会于5月18日-5月19日在北京召开,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。他强调,要自觉把经济社会发展同生态文明建设统筹起来,充分发挥党的领导和我国社会主义制度能够集中力量办大事的政治优势,充分利用改革开放40年来积累的坚实物质基础,加大力度推进生态文明建设、解决生态环境问题,坚决打好污染防治攻坚战,推动我国生态文明建设迈上新台阶;习近平在讲话中再次强调,生态文明建设是关系中华民族永续发展的根本大计。
    中共中央政治局常委、国务院副总理韩正作总结讲话,要认真学习领会习近平生态文明思想,切实增强做好生态环境保护工作的责任感、使命感;深刻把握绿水青山就是金山银山的重要发展理念,坚定不移走生态优先、绿色发展新道路;深刻把握良好生态环境是最普惠民生福祉的宗旨精神,着力解决损害群众健康的突出环境问题;深刻把握山水林田湖草是生命共同体的系统思想,提高生态环境保护工作的科学性、有效性。从此次生态环境保护大会习总书记讲话内容、参会主体规格再次体现生态文明建设的国家战略高度,与党的十九大、2018年两会期间对生态文明建设的战略定位一脉相承,是党中央、国务院坚定做好的头等大事。
    我们坚定认为国家对生态文明建设的高度重视,为相关行业提供前所未有的发展机遇,值得重点关注。截至2018年4月底,我们跟踪的财政部库生态建设和环境保护行业入库项目金额达20430亿元,占财政部库入库金额比例为11.63%,占比仅次于市政工程和交通运输,居于行业第三位;生态建设和环境保护行业项目金额落地率为57.24%,仅次于市政工程行业。前期我们曾提示在国家对PPP规范清理过程中,PPP项目清理呈结构化态势,生态建设和环境保护行业数据入库总量、占总库比重以及落地率呈现持续上升态势。我们认为后续地方在项目推进的过程中,包括立项、融资环境等方面有可能持续向生态环境方向倾斜,生态环境建设及前期提出的乡村振兴、扶贫脱困等领域有望成为2018年基建的大方向,继续持续强调关注符合国家战略导向、面临市场扩容机遇、自身在手订单充足、融资能力较强的园林工程板块优质标的,如东方园林、东珠景观、岭南股份,以及受益区域改革深化的海南瑞泽等。
    基建投资1-4月增速下滑至12.4%,我们预计2季度起或可获边际改善国家统计局5月15日发布2018年1-4月国民经济运行情况,其中全国固定资产投资(不含农户)15.44万亿元,同比增长7.0%,增速比1-3月份回落0.5个百分点、比2017年1-4月份回落1.9个百分点。2018年1-4月基建投资增速持续下滑,1-2月、1-3月、1-4月同比增速分别为16.1%、13.0%、12.4%,但增速降幅已有所趋缓。由于国家统计局今年数据未公布具体基建投资规模,我们根据统计局历年发布的基建投资数据进行了拆解拟合,推算2018年以来单月基建投资增速分别约为:1-2月16.10%、3月10.59%、4月11.34%,4月当月基建投资增速已较3月略有回升。我们判断或主要与PPP项目库清理工作陆续结束、中央要求年度计划财政支出进度加快等因素有关。从细分领域来看,道路运输及公共设施管理业投资增速尽管均有回落、但仍保持在2位数以上,体现出二者对于基本建设仍存强劲需求。由于公共设施管理业包括了市政、环境卫生、园林绿化等建设内容,我们认为上述数据基本验证了我们关于今年基建投资或主要发力于生态环境建设、乡村振兴及扶贫脱困等重点领域。
    我们判断2季度起基建投资增速或有可能出现较明显边际改善,主要由于:1)随着PPP项目库清理工作的逐渐完成,规范PPP项目及部分整改后在库PPP项目已重获启动,金融机构对于PPP项目的融资有望从“一刀切”暂停或观望逐步回归到风控更趋严格但有效供给持续增加状态;2)中央对于加快年内计划财政支付进度的要求或有助于中央项目的加速执行;3)铁路投资前4个月同比下降较多,但年内完成计划投资额仍是大概率事件,不排除后续完成投资增速提升;4)道路运输及公共设施管理业投资韧性较强,三大攻坚战作为今年主要任务,相关领域财政支出或呈现结构性积极状态。我们认为当前基建类央企自2017年以来平均涨幅与沪深300同期收益相差巨大,2018年预期PE均值在10-12倍左右,已充分反映出市场对于基建投资的悲观预期,后续有望在总量边际变化时迎来估值修复机遇。
    油价持续上涨,关注炼油化工、煤化工及石油工程企业根据中国证券报、中证网等媒体报道,5月18日布伦特原油主力合约日内最高上触至80.13美元/桶,刷新近43个月以来新高。国内原油期货也呈现出持续上行势头,5月17日国内原油期货主力合约上涨1.65%,报收481.9元/桶,刷新上市以来新高。石油天然气产业链建设工程(油田服务)通常分为OnshoreE&C及OffshoreE&C两大部分内容,其中OnshoreE&C主要包括陆上油气资源勘探、钻采、运输、储藏、冶炼等相关工程建造工作,而OffshoreE&C则主要包括海上油气资源勘探、钻采、运输、储运、海洋平台设计建造等相关工程建造工作。从产业链上下游来看,油价上涨时,上游石油勘探、开采及油服行业将直接受益于油气开采资本开支增加,下游的炼油及化工产业链也有望不同程度受益,但在我国当前成品油定价机制下,炼油更受益于温和油价上涨,大幅上涨将影响炼油企业加工利润率;石油化工则主要为聚酯、PTA类产品生产企业更为受益。我们认为在当前油价上涨趋势较为明确的状态下,油气开采服务及化学工程子行业或有望受益于相关石油、石化企业经营景气度提升趋势下的资本开支增加,建议关注中国化学、中石化炼化工程、中油工程等相关标的。
    MSCI公布入选A股指数成分股名单,建筑行业13家企业入选MSCI明晟公司于5月15日公布了234只首次纳入MSCI指数的A股成分股名单,建筑行业共有中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国中冶、东方园林、中国化学、葛洲坝、金螳螂、上海建工、中国核建、隧道股份等13家企业。分行业来看,从入选MSCI指数公司数量及总市值占比来看,建筑行业均位列A股各行业第7位,市值占比约3.67%,排在银行、非银金融、食品饮料、采掘、医药生物、房地产之后。入选的13家企业中,9家建筑央企悉数入选,市值最大的为中国建筑(5月18日收盘2547亿),市值最小的为中国核建(5月18日收盘242亿);其余4家企业中,上海建工及隧道股份为地方建筑国企的领军企业,东方园林及金螳螂则分别为园林生态和装饰装修子行业的龙头。当前上述13家入选企业的平均动态市盈率(5月18日收盘价)为14.29倍,平均加权ROE(FY2017)为12.56%,2017年及2018Q1平均归母净利润增速分别为18.89%、23.08%。我们认为上述13家公司虽然入选MSCI指数或主要受益于市值规模,但从各公司当前估值水平、业绩增速、盈利能力及在各细分子行业的地位和影响力而言,仍具有整体建筑行业典型代表性和标杆意义,后续或有望受益于跟踪MSCI指数的相关资管产品配置需要。
    风险提示:经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。

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证券日报,锦江股份(600754)115亿元商誉高企 年内弘毅投资累计套现3.8亿元




    日前证监会发布会计监管风险提示8号文,商誉减值风险一时成为市场关注焦点。
    记者注意到,上市酒店板块中,锦江股份以商誉115.2亿元,占净资产比例91.04%位居榜首。今年3月份,锦江股份计提金广快捷近2000万元的商誉减值准备。
    一位接近锦江股份人士对《证券日报》记者透露,交易所也曾摸底锦江股份的商誉风险,目前来看公司财务统计规范、没有减值风险,计提金广快捷商誉减值准备,亦是公司夯实资产而主动为之。
    《证券日报》记者注意到,战略投资者弘毅(上海)股权投资基金中心(有限合伙)(简称弘毅投资)今年已累计减持锦江股份总金额达3.82亿元。
    百亿元商誉居行业首位
    商誉是指公司收购资产时支付对价与标的净资产公允价值之间的差额,本质是收购方认可标的未来的发展,给予企业的一定溢价。
    近期证监会发布《会计监管风险提示第8号—商誉减值》,意图加强会计规范监管、甩干商誉水分,引发市场对商誉爆雷风险的高度关注。据统计,截至11月27日,有1212家上市公司发布了2018年业绩预告,其中52家上市公司在业绩变动原因中提及商誉减值影响。目前,锦江股份的早期并购已出现了商誉减值计提的现象。
    三季报显示,锦江股份总资产401.59亿元,净资产126.56亿元,商誉达115.2亿元,占净资产比例为91.04%。与同类上市酒店板块企业相比,其商誉绝对值和占净资产比例均位居首位。
    不并购、无商誉,锦江股份百亿元商誉的主要增量源自于过去三年的高速扩张,斥巨资实施了多起并购:2015年收购法国卢浮100%股权,2016年度收购铂涛集团81.00%股权、维也纳酒店80%股权及百岁村餐饮80%股权。2017年-2018年,锦江股份分两次再度收购铂涛集团少数股权,截至今年11月25日,其持股比例升至96.50%。
    财报显示,2015年之后,锦江股份的商誉急剧增长。2015年-2017年,公司商誉分别为42.16亿元、109.15亿元、113.71亿元,分别占当年净资产比例为50.89%、85.27%、87.58%。在2017年的113.71亿元商誉中,收购铂涛形成的商誉为57.67亿元,收购卢浮、维也纳、金广快捷、时尚之旅和都之华形成的商誉分别为48.40亿元、6.69亿元、0.40亿元、0.52亿元和0.04亿元。
    3月30日,锦江股份公告称,计提金广快捷商誉减值准备1962.69万元,由此相应减少2017年税前利润1962.6万元,计提原因是鉴于“金广快捷”品牌未来不作为公司重点发展品牌,预计减少未来门店开业数量,以及会计审慎原则。
    金广快捷是锦江股份在2010年、2011年收购的资产,截至2017年12月31日,金广快捷拥有28家已开业经济型酒店,客房总数2678间。2017年,金广快捷实现营业收入7378万元,净利润707万元。
    2016年,锦江股份还曾对都之华商誉减值计提374.08万元。此外,2018年三季报中,锦江股份资产减值损失达4843万元,比上年同比增长148.53%,主要因铂涛集团计提资产减值损失增加,以及上年同期卢浮集团资产减值损失转回等。
    对此,一位接近锦江股份的知情人士对《证券日报》记者表示:“计提金广快捷的商誉减值,是锦江股份趁着2017年业绩好,主动所作的减值计提。由于品牌经营策略改变,未来不会大力发展金广快捷,因此锦江股份提前降低风险、进一步夯实资产。”
    国信证券研报认为,相对而言目前锦江股份商誉减值风险较可控,但是,如果市场持续不景气或者卢浮、铂涛和维也纳品牌重大受挫时,不排除可能存在商誉减值风险。其中铂涛的商誉最高,且铂涛收购时存在一定竞价情况,导致其估值相对略高,相对需要关注其经营情况变化。
    遭弘毅投资减持
    锦江系的收购并未停止,今年11月13日,以锦江国际为首的财团正式宣布,已完成对RadissonHospitality,Inc.(丽笙酒店集团)的收购。坐拥诸多国内外酒店资产,随之而来的是整合难题。
    从业绩来看,公司收购酒店的协同效应尚未完全发挥。2018年一季报、中报和三季报显示,锦江股份的营收、净利润增速相比2017年出现明显放缓。此外,三季报显示,公司毛利率为89.7%,同比去年下降0.65个百分点。
    截至今年三季度末,锦江股份总资产、净资产分别比上年末下降7.81%、2.53%,营业收入为109.57亿元,比上年同期增长9.23%,归属于上市公司股东的净利润8.72亿元,比上年同期增长22.51%。
    上述接近锦江股份的人士则认为:“由于收购标的并表、市场景气等因素,2017年业绩基数较高,在这样的情况下,2018年锦江股份利润保持两位数增长已实属不易。”
    此外,收购标的间的整合还在进一步推动。11月28日,锦江国际旗下上海齐程网络科技有限公司发布新战略,试图以后台技术整合打通锦江收购的酒店资产,为锦江国际旗下酒店在营销、运营及财务等方面提供技术支持。
    不过,值得注意的是,锦江股份的战略投资者弘毅投资今年下半年累计减持超1500万股,套现近4亿元。三季报还显示,作为第二大股东,弘毅投资质押了超过1亿股股票。
    公告显示,今年6月7日至11月12日,弘毅投资通过集中竞价交易、大宗交易累计减持锦江股份1506.12万股,共计套现总金额为3.82亿元,占总股本的1.57%,未达到原本减持计划的2%的上限。本次减持股份计划实施完成后,弘毅投资持有锦江股份1.05亿股,约占总股本的10.99%。

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天风证券,交通运输行业:1-2月快递量增长31.2% 继续强调航空、铁路板块机会


    市场综述:本周A股市场横盘震荡,上证综指报收于3307.2,环比涨1.6%;深证综指报收于11194.9,环比涨3.1%;沪深300指报收于4108.9,环比涨2.3%;创业板指报收于1856.5,环比涨4.8%;申万交运指数报收于2907.1,环比涨1.9%。交运行业子板块涨跌不一,物流板块涨幅最大(4.1%),其次为航运板块(3.5%),航空板块跌幅最大(-0.1%)。本周交运板块上涨前三位为华夏航空(61.1%)、圆通速递(17.1%)、秦港股份(15.9%);跌幅榜前三为江西长运(-4.3%)、吉祥航空(-2.1%)、中国航空(-2.1%)。
    航空机场板块:航空板块,春运前36天民航旅客运输量5919万人次,同比增长11.9%,其中假期7天同比增速16.1%,凸显消费升级下民航需求增长强劲。需求高增长下价格小幅抬升,部分投资者担忧涨幅不达预期,但我们认为民航短期仍在消化去年年底集中引进的运力,叠加票价管制犹存,价格小幅上涨完全可以接受。下周夏秋航季时刻表大概率公布,不容忽视,期待时刻增量放缓超出预期。中长期看,供需改善、航空公司意愿提价、票价改革三重逻辑共振,很有可能导致票价上涨成为跨年乃至几年的趋势,继续推荐三大航。机场板块:我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力,非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力,另外,伴随A股参与者的国际化、多元化,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,依次推荐上海机场、白云机场。物流快递板块:快递板块,国家邮政局本周披露2月快递业务量预计完成17.5亿件,同比-25.2%;收入预计226亿元,同比-22.7%;中通公布4Q2017季报,实现业务量20.15亿件(+35.8%),收入43.31亿元(+35.7%),单票快递收入1.9元/票,环比下降5分。18年快递行业预计还将实现20%以上的较高增速,是A股市场中的“真成长”行业,与成长股行情共振。长期来看快递企业的壁垒在于用最低的成本提供最优化的服务与时效,提升壁垒和议价能力,最后成为龙头性综合物流商,当前龙头溢价最高的标的为顺丰控股,短期则关注估值与业绩预期增速出现差距的韵达股份、申通快递与圆通速递。物流板块,短期我们继续提示上海自由贸易港区域主题机会,关注畅联股份、华贸物流;长期我们继续看好估值便宜、受地产业务带动的建发股份,公司一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。
    航运港口板块:航运板块,本周BDI环比下跌0.5%至1201点;春节过后出口集运市场总体需求低迷,集运价格继续回落,其中SCFI报729点,环比跌5.6%,美东线报2181点,跌8.2%;美西线报1143点,跌8.7%;欧洲线报791点,跌4.4%,地中海线跌2.8%至701点。我们继续推荐海南30周年主题下的潜在受益标的海峡股份,其次是多式联运龙头安通控股,关注中远海控。港口板块,中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团、唐山港,关注深赤湾A、厦门港务。
    铁路公路板块:铁路板块,我们继续推荐调整后带来配置机会的铁路股。首推广深铁路A股PB仅1.2倍,并具备普客提价预期与弹性;大秦铁路PE位17年10倍,对应股息率5%,处于价值配置区间;铁龙物流则为铁路现代物流货运标杆企业,在铁路货运拥抱现代物流的趋势中将会核心受益。今年铁路板块投资的主线在于定价市场化的放开,在航空、铁路货运价格逐步走向市场化的当前,客运定价市场化在经过了2017年的成本监审之后也有望渐行渐近,定价灵活与资产盘活(土地)带来盈利能力提升,从而实现混改战略,这将会成为铁路改革的长期逻辑。公路板块,2018年政府工作报告中提出深化收费公路制度改革,降低过路过桥费用,我们认为对高速公路板块的估值影响偏负面,建议寻求估值安全、股息稳定且第二主业业绩能够持续有效印证的公司,核心关注深高速、山东高速、粤高速A。
    投资建议:中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份和安通控股,关注吉祥航空、山东高速。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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投资有风险 入市需谨慎