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全景网,美芝股份(002856):不断扩大工程资质范围 提升服务领域




    全景网9月3日讯“改革创新发展沟通互信共赢——2019年深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日”今日在深圳举行。活动上,美芝股份(002856)董事、财务总监李仕雄表示,公司具备建筑装修装饰工程专业承包壹级、建筑机电安装工程专业承包壹级、电子与智能化工程专业承包壹级、建筑幕墙工程专业承包壹级、消防设施工程专业承包壹级、建筑幕墙工程设计专项甲级、建筑装饰工程设计专项甲级等十二项资质,公司将不断扩大工程资质范围,提升服务领域。
    全景网资料显示,深圳市美芝装饰设计工程股份有限公司自1984年成立以来,致力于推动城市美化建设,是一家集建筑装饰、建筑幕墙、建筑机电、电子与智能化、机电设备安装、消防设施、园林绿化等专业化为一体的建筑装饰设计施工企业,主要为交通运输机构、文化产业、金融地产、政府机构、高端星级酒店集团等大型客户,提供跨领域全方位的综合工程服务。

证券时报网,乐金健康(300247):股东拟减持2.02%股份




    e公司讯,乐金健康(300247)12月12日晚公告,持股8.08%的股东韩道虎,计划15个交易日后的6个月内,减持公司股份1625万股,占公司总股本2.02%。

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平安证券,计算机行业周报:Magic Leap发布首款产品 北京出台自动驾驶测试法规


    计算机行业表现回顾:上周,A股表现尚可,沪深300指数涨1.85%,且食品饮料、采掘、家电板块涨幅均超3%。与大盘走势相反,计算机板块上周表现不佳,大跌2.07%,在28个申万一级行业中排名第27位,P/E回落至51.08。
    融资融券及限售股解禁:截至上周倒数第二个交易日,申万计算机行业成份股中共有45只融资融券标的,板块两融余额为529.85亿元,相比此前一周增加3.36亿元,板块两融余额流通市值比为4.25%,相比此前一周上升0.05个百分点。上周,联络云动、中科金财、创意信息等5家公司有限售股上市流通;本周,有限售股到期解禁的公司为4家,包括数字认证、同为股份、神州信息、浙大网新。
    MagicLeap发布首款AR眼镜:12月21日,MagicLeap终于在官网正式发布首款产品,该产品为一款被称MagicLeapOne的AR眼镜,其CreatorEdition将于2018年初开始发货,并提供相关的SDK及所有的工具、文档、学习资源等,以便开发者制作应用程序。据悉,新产品不仅包括眼镜、手持遥控器,还有一台名为LlightPack的装置,用以提供绘图所需的算力和电力。尽管尚未发布具体的参数,但如以官网的介绍来判断,数字光场显示和眼部追踪应是MagicLeap产品与HoloLens的根本差别,而空间感知等方面的技术差别不大。
    与HoloLens的DLP投影显示技术相比,光场显示可产生超越事维显示的不同深度的数字光线,叠加眼部追踪功能,可给出适当的虚实信息,使人眼可根据意愿直接选择聚焦的景深,解决了眩晕问题的一个主要来源,并且视角也有望大幅度提高,从而显着提高沉浸感。另一方面,数字光场显示的代价是算力要求和电力损耗均高于HoloLens,以LlightPack装置专门提供算力和电力的分体式设计便应是出于此原因,相应的硬件成本也应更高。商业角度考虑,由于微软预计2019年才会推出新一代的HoloLens,已融资近19亿美金的MagicLeap推出产品也是抓住了这个有利的窗口期;另一个关键的问题是,MagicLeap否能成功构建起开发者平台或社区,形成良性的应用生态。可以预期的是,如MagicLeapOne能获得成功,AR/VR市场将重新激活,并有望逐步取代PC、平板等成为新一代的终端计算平台。
    北京国内首推自动驾驶测试法规:12月18日,北京市交通委联合市交管局、市经信委等部门,制定发布了《北京市关于加快推进自动驾驶车辆道路测试有关工作的指导意见(试行)》和《北京市自动驾驶车辆道路测试管理实施细则(试行)》两个指导性文件,成为国内自动驾驶测试活动的首个管理规范,明确在中国境内注册的独立法人单位,因进行自动驾驶相关科研、定型试验,可申请临时上路行驶。
    投资建议:上周,申万计算机行业指数下跌2.07个百分点,P/E回落至51.08,或表明板块仍存在一定下行压力,我们判断短期仍将以弱势震荡行情为主。仍行业本身的发展现状来看,人工智能、无人驾驶、亐计算、物联网、半导体、5G等热点领域中,行业巨头、刜创企业均极为活跃,新技术、新产品频频出现,2018年有望全面迎来新一轮的技术创新周期;而在政策方向层面,重点也正逐步向鼓励创新与培育经济新动能倾斜。因此,我们认为计算机行业将在明年迎来复苏。我们建议配置估值相对合理的优质成长标的,同时重点关注人工智能、网络安全、新零售等主题,推荐广联达、启明星辰、苏州科达、捷成股份、汇纳科技。

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平安证券,电力行业:美国针对中国发布核电技术转让禁令 AP1000影响有限、华龙一号有望加速


    小堆、四代堆技术转让被禁,中广核遭受全面封锁:此次美国能源部发布的措施主要针对美国联邦法规第10章第3节的810条款(10CFRpart810)做出调整,在技术转让方面主要包括禁止轻水小堆、非轻水先进反应堆(例如第四代核反应堆等)、2018年1月1日以后的新技术转让,以及相关软件系统的源代码、工程设计技术等;在设备和部件方面,禁止与美国有直接经济竞争的出口申请,例如“华龙一号”、以及CAP1400的美国专有设备。此外,因之前涉核间谍案的影响,不论是技术还是设备、部件、材料,美国均禁止向中广核及其附属单位或相关实体进行技术转让、出口。但中广核此前已调整规划,AP1000待建机组仅有陆丰核电站一处。
    禁令对AP1000影响有限,后续机组仍有希望:虽然禁令提出了多条限制措施,但同时也明确表示,同意延长2018年1月1日以前的已有技术转让许可(针对AP1000)、转让运行安全相关新技术、转让支持已商用物品销售所需的技术,出口支持AP1000(含CAP1000)和CAP1400建设所需的设备和部件。由此可见,虽然美国百般提防,但面对中国这一AP1000的全球最大市场,经济利益的考量仍让其不得不在城墙上留出一扇门。目前,AP1000全球首堆三门1号已经商运,首批4台示范机组中的另外3台也将在今、明两年陆续投产,国产化率水平稳步提升。在我们之前的调研中了解到,相关核心部件已基本实现国产化,后续机组的施工建设不存在关键性问题。虽然在中美贸易战的背景下,产业政策可能出现变化和调整,但后续机组仍有获批希望。
    “华龙一号”有望加速,禁令刺激新机组提前获批:作为国产三代核电技术的代表,“华龙一号”全球首堆福清5号机组已于2015年5月7日开工建设,工程重大节点均按照计划如期或提前实现;海外首堆巴基斯坦卡拉奇2号机组也于2015年8月20日开建。从国际惯例来看,各种机型的首堆工程建设工期一般在80个月左右,但“华龙一号”整体工程进度较快,有望突破全球各首堆的平均80个月工期,计划在60-72个月内实现投产。“华龙一号”基于国产二代加核电技术,引入了非能动安全设计等三代核电的技术理念,技术成熟度高,业内一直呼吁在首堆投产前即可开始后续新机组的审批和建设。此次美国的禁令特别针对“华龙一号”做出限制,充分说明了这一国产三代核电技术对其造成的压力,反而可能对新机组的提前获批产生促进作用。内部推力和外部压力的双重作用下,“华龙一号”有望后来居上,成为中国三代核电的主力堆型。
    投资建议:美国能源部发布的针对中国核电技术转让禁令,虽然意图达到遏制中国核电技术发展的目的,但一方面出于经济利益的需求,难以对AP1000相关项目造成重大影响,只会促使中国加快相关技术的国产化替代;另一方面,更可能会刺激中国确立“华龙一号”为三代核电的主力堆型,加快新机组的审批建设。我们建议对产业链相关标的进行布局。其中,发电运营板块强烈推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电,推荐参股多个核电项目的浙能电力,建议关注拟回归A股、国内装机第一的中广核电力。
    风险提示:1、核安全事故:任何一起核事故均可能导致全球范围的停运、缓建;2、政策推进不及预期:部分地区目前仍处于电力供大于求的状态,可能影响存量机组的电量消纳以及新机组的开工建设;3、新技术推进遇阻:国内新建机组均采用第三代核电技术,如果出现问题,将影响后续项目的批复和建设;4、电价调整:随着电改的推进,电力市场的发展可能导致市场交易电量及价差进一步扩大,拉低平均上网电价。

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长江证券,纺织品、服装与奢侈品行业周报:股票质押排查 品牌服饰龙头有望获得确定性溢价


    本周专题。
    近期市场大幅回调,多家公司股东质押股票遭遇平仓风险,引发市场对股票质押的关注。本周,我们对纺织服装行业股票质押进行梳理。从大股东质押比例来看,重点服饰家纺公司大股东大多未进行股票质押,质押比例超过50%的包括维格娜丝、奥康国际、跨境通、朗姿股份、伟星股份等。从质押风险来看,多数公司较警戒线相对安全,存在一定压力的有健盛集团、孚日股份、新野纺织、奥康国际、跨境通等。对部分纺织制造型企业而言,大股东质押比例不高,如若股价继续下跌,仍存补充质押空间,风险不大;业绩方面,在汇率压力逐渐缓解、产能扩张等支撑下,业绩有望逐渐向好;同时,股东增持或员工持股计划的推出,有望对股价产生提振。从梳理结果来看,品牌服饰类企业表现相对较优,股票质押比例偏低;且其经营模式使其现金流较充裕,负债率偏低。同时经过前期深度调整,品牌服饰行业资产负债表修复完毕,高库存去化理想,营运效率显著提升,景气向好有望持续。在当前去杠杆,市场风险偏好相对较低的情况下,优质品牌服饰龙头有望获得市场确定性溢价;而纺织制造在汇率风险缓释以及棉价中期上行、内需回暖背景下盈利趋势向好,整体风险不大。
    行业观点。
    受中美贸易摩擦升温及5月份零售数据相对偏弱影响,本周纺服板块随大盘回调。重点跟踪的服装家纺企业4-5月份增速较Q1虽有所放缓,但均保持正增长,预计端午错峰将促6月零售继续回升。重点公司股价回调后重迎配置良机。建议配置低估值、业绩稳增长的优质龙头:(1)本土大众品牌森马服饰、太平鸟和海澜之家;(2)中高端女装品牌安正时尚、歌力思;(3)复苏持续可期的家纺龙头罗莱生活、富安娜;4)享受行业发展红利并推进产业链效率提升的跨境通、开润股份和南极电商;(5)纺织板块建议关注华孚时尚、百隆东方、鲁泰A和航民股份。
    n行情回顾。
    上周,纺织服装行业板块下跌5.88%,同期沪深300指数下跌3.85%,纺织服装板块跑输大盘1.97个百分点,排名第16。个股方面,涨幅前五分别为:华斯股份(6.72%)、鲁泰A(3.04%)、振静股份(0.62%)、富安娜(0.43%)、步森股份(0.00%);跌幅前五分别为:贵人鸟(-34.34%)、三夫户外(-20.47%)、康隆达(-17.91%)、探路者(-14.85%)、浪莎股份(-13.28%)。
    风险提示:
    1、终端零售环境恶化的风险;2、外延并购及内部整合不及预期的风险;3、棉花政策调整的风险;4、原材料价格及汇率大幅波动的风险。

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平安证券,电力行业周报:5月统计数据公布完毕 ap1000双机同日报喜


    行情回顾:本周电力板块下跌4.82%,同期沪深300指数下跌3.85%。各子板块全线下跌,其中跌幅最小的是水电板块,下跌3.40%;跌幅最大的是光伏板块,下跌7.31%。本周除停牌股外,跌幅较小的公司是黔源电力、桂冠电力、明星电力;跌幅较大的公司是华通热力、大连热电、湖南发展。5月电力工业统计数据公布完毕,供需转换加速到来:6月20日,国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份,全社会用电量5534亿千瓦时,同比增长11.4%,为近8年的最高值。其中,第二产业用电量的增加值贡献了65.5%,三产用电贡献了32.3%,城乡居民生活用电贡献了9.9%。1-5月,全社会用电量累计26628亿千瓦时,同比增长9.8%。6月22日,中电联发布《2018年1-5月份电力工业运行简况》。1-5月份,全国发电设备累计平均利用小时1539小时,比上年同期增加61小时。水、火、核、风的利用小时同比均呈大幅改善的趋势,这验证了我们之前所作出的判断--供需状态的转换加速到来,供给逐步向需求靠拢,2018年有望达到平衡。
    AP1000双机同日报喜,中广核电力提交上市材料:6月21日,三代核电自主化依托项目AP1000全球首堆三门1号机组实现首次临界。当日,AP1000另一个示范项目--国家电投山东核电有限公司海阳1号机组获得了国家核安全局颁发的《首次装料批准书》。6月19日,中国证监会接收中国广核电力股份有限公司提交的上市材料。
    投资建议:蛰伏之后终将迎来爆发,接二连三的好消息预示着核电行业的大发展机会即将到来,新机组核准重启将会是18-19年行业最大的看点之一,强烈推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电,建议关注参股多个核电项目的浙能电力、以及拟回归A股的中广核电力。供需关系的转换利好火电这一主力电源,推荐全国火电龙头华能国际,建议关注上海电力。水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力,以及全球水电龙头长江电力。
    风险提示:1、政策推进不及预期:核电审批的重启仍有较大的政策不确定性。2、煤炭价格大幅上升:煤炭去产能政策造成供应大幅下降,优质产能的释放进度落后,导致了电煤价格难以得到有效控制。3、降水量大幅减少:水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关,可预测性不高。4、设备利用小时继续下降:电力工业作为国民经济运转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。

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东北证券,电子行业:电子板块回调明显 半导体板块持续强势


    上周市场表现:上周沪深300指数涨跌幅-1.28%,同期电子行业(申万)涨跌幅-2.52%。电子行业各子板块中,半导体涨跌幅+13.27%,其他电子涨跌幅-5.25%,电子元件涨跌幅-5.30%,光学光电子上涨+17.10%,电子制造涨跌幅+21.31%。从行业横向比较来看,涨幅位于前五位的行业为建筑材料、有色金属、商业贸易、纺织服装和食品饮料,其中建筑材料的涨幅为+2.83%,电子行业回调幅度全行业第一。从个股来看,上周涨幅前五名的公司为超频三、华金资本、伊戈尔、天华超净和利达光电,涨幅分别为34.30%、26.40%、25.32%、21.03%、19.08%,跌幅前五名的公司为明阳电路、太龙照明、聚灿光电、广东骏亚和深南电路,跌幅分别为13.45%、11.81%、11.75%、10.72%及9.91%。
    行业重要新闻:华为P20/P20Pro新机均有望搭载刘海屏幕。华为P20Pro将会有6GBRAM+128GBROM版本,以及8GBRAM+256GBROM的版本,顶配版售价5899元。P20Pro将搭载麒麟970处理器,屏幕尺寸为6.0英寸,分辨率2180x1080。主摄像头方面则升级至徕卡三摄,1200万像素(彩色)+1600万(黑白)+1600万(长焦),f/1.8光圈,支持OIS光学防抖。前置镜头为800万像素,f/2.0光圈。
    本周投资建议:国际数据机构IDC发布全球手机销量报告,报告显示,2017年第四季度,小米手机全球销量超越OPPO排名全球第四,仅次于苹果、三星和华为,智能手机行业集中度正在逐渐提升,国产手机在全球产业链的话语权正在逐渐增强,需要多关注与一线品牌厂商共同成长的标的公司如合力泰、欧菲科技。除此之外,我们建议关注以下多个领域的低估值细分龙头公司:1)高频通讯和高端线路板:合力泰,生益科技2)智能家居和家居AI:和而泰,东软载波3)新能源和智能汽车:万安科技,亿纬锂能4)半导体:北方华创,富瀚微,士兰微5)白马股:大族激光,海康威视,大华股份,三安光电,歌尔股份等6)电子浆料和催化剂:国瓷材料7)FPC:弘信电子8)汽车电子:保隆科技。
    风险提示:智能手机行业增长不及预期;电子元器件行业竞争加剧。

新时代证券,2018年机械行业周报9月第2期:各地智能制造持续推进 油气装备迎来中长期发展机遇


    本周重点推荐组合:天地科技、郑煤机、锐科激光、日机密封、华测检测、亚威股份、艾迪精密、恒立液压、东方电缆、中铁工业。
    本周先进制造技术之锂电设备:全球汽车电动化趋势明确,锂电设备将迎来大发展,目前国内高端市场仍主要被日韩企业占据,进口替代空间广阔;此外,国内动力电池已出现结构性产能过剩,未来集中度将进一步提升,拥有技术优势、获得大客户认证的设备企业有望在行业洗牌过程中脱颖而出。
    激光产业:华工科技在越南打造的福特焊装生产线通过验收,成功进入全球汽车焊装领域,表明国内企业竞争力持续提升;随着锐科激光等企业的发展,未来高功率激光器国产化进程将继续加快,带动激光装备成本下降将进一步促进激光装备的需求,国产激光器和激光装备优势企业将迎发展机遇。
    智能制造:中国科学院机器人与智能制造创新研究院一期即将竣工,勃朗特与中大力德签署50000个减速器合同,浙江、山西、重庆等地陆续出台相关政策推进智能制造及工业互联网发展,均表明行业维持高景气度。我们认为,行业在快速发展的同时也将逐步进入整合期,未来有核心技术、关键零部件生产能力的企业有望凭借渠道、成本、大客户等优势逐步提升市占率。
    半导体设备:2017年中国存储芯片进口886亿美元(+39%)、2018Q1进口147亿美元(+75%),表明芯片需求仍然旺盛,但芯片制造的国产化率约20%,技术难度较大的储存芯片和最先进制程的半导体装备均大量依赖进口,意味着广阔德进口替代空间。国内晶圆项目预计在2019-2020年进入扩产阶段,国产IC装备优质供应商将获得大批量供应机会,迎发展机遇。
    3C自动化设备:维信诺400亿投资合肥建6代OLED面板线,夏普在IFA2018公开展示搭载自家OLED面板的新手机,均表明OLED应用范围和渗透领域越来越广。我们测算2018-2020年国内主要LCD和OLED产线投资额度分别为3295亿元和2777.78亿元,设备投资额将达2300亿和1943亿元,给具备OLED自动化设备生产能力的企业带来良好的发展机遇。
    油服及能源设备:国务院对外公布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,对天然气产业发展作出全面部署,提出了十方面的任务举措,力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。我们认为对于国内油、气的开发,陆上常规油气田的资源储藏潜力逐渐减小,非常规油气和海上油气将成为长期的重要方向,将给压裂设备和海上油服装备带来需求。
    工程机械:8月国内共计销售各类挖掘机械产品11588台(+33.0%)、国内市场10087台(+26.8%)、出口1482台(+95.8%),行业回暖势头正在持续。我们继续看好全年主机厂资产负债表修复之后的业绩弹性,以及核心零部件企业在这一轮工程机械复苏周期中加速实现进口替代。
    更新报告:华工科技:H1收入维持较快增长,高功率激光设备增长50%;机械行业中报总结:传统领域经营质量改善,新兴制造维持快速增长。
    风险提示:国内固定资产投资放缓,相关政策落地低于预期。

中泰证券,轻工行业周报:看好包装及工装板块


    家居板块:贸易摩擦背景下短期关注内销市场的需求释放及工装标的,中长期建议布局行业格局好,以及商业模式符合长期趋势的标的。 定制家居:我们看好:1)产品矩阵全,具备家居新零售属性的企业。一站式、定制化、多品类,服务属性和零售属性增强将降低地产周期因素的影响。长期推荐擅长服务与数据分析的定制家居新零售领导者尚品宅配。公司北京C店开张,当天还与网易严选、苏宁易购等签署合作协议(腾讯家居网),共同发展C店大家居业务。另外关注传统渠道龙头欧派家居;2)具备高成交率的企业。客流量相对稳定情况下,高成交率将帮助企业实现有效率地营收增长,推荐传统渠道优秀的欧派家居以及新渠道发展优异的尚品宅配。建议继续关注底部推荐的志邦股份。公司木门扩张较快,大家居事业线开始整合,未来是二线橱柜像一线全屋定制进击的白马龙头。
    软体家居:行业格局佳,顾家家居中长期推荐。(1)软体家居受精装房影响小,更多还是依赖零售渠道,未来拓品类/拓渠道逻辑较为顺畅,预计顾家家居未来3年将新增1000家门店,同时在布艺、功能沙发、床垫领域拓展加速;(2)汇兑及原材料成本回落将对冲贸易摩擦等不利因素;(3)中长期是大家居龙头,做"中国版"的宜家。另外,软体黑马建议关注喜临门。 精装房政策稳步推进,地产企业集中采购趋势明显。推荐工装业务占比高,客户结构好的帝欧家居,建议关注大亚圣象。欧神诺:公司长期与碧桂园、万科、恒大等房地产企业深度合作,公司有望持续受益地产集中度提升。另外,帝王洁具主营的瓷砖业务市场空间较大,且依然处于发展早期,帝王洁具与欧神诺合并为帝欧家居后,资本+产业+客户+营销网络协同推动双方强者恒强。 造纸板块:造纸板块前期受行业淡季及贸易摩擦影响估值下滑较大,三季度随着行业旺季窗口开启,下游需求提振有望提升纸企盈利能力并带动估值修复。此外,对近五年A股市场的回溯分析发现,除2015年外,造纸板块在三季度对沪深300的超额收益均处于上行区间。我们认为,伴随中报窗口期临近,造纸板块配置价值将逐步显现。
    包装纸:旺季来临废纸稀缺性显现,关注龙头外废配额红利。根据国务院《关于全面加强生态环境保护,坚决打好污染防治攻坚战的意见》中的表述,国家将力争在2020年年底前基本实现固体废物零进口。外废进口量逐步下降直至归零可能性较高。由于2017年我国废黄板纸回收率已达73.8%,短期内单纯依靠回收率的提升难以填补空缺,而纸企拓展木浆造纸工艺或在海外建设浆厂又需要较长的周期,可以预见,废纸将成为稀缺资源。三四季度箱板瓦楞纸新增产能预计逐步投放,可能导致新一轮对废纸资源的争夺并重新推高国废价格,国废外废价差有望重新拉大。从外废配额分配上看,今年前十家企业配额占比由2017年的%增至89%,利好龙头巩固成本优势。龙头因外废配额坐拥盈利能力红利效应明显,推荐箱板瓦楞纸龙头山鹰纸业、建议关注港股龙头玖龙纸业。
    文化纸:纸价逐步企稳,关注龙头资源优势。近期白卡纸价格在大跌后稳步回调,从企业报价看,双胶、铜版纸价格有望逐步企稳。成本端,欧洲市场木浆价格依然处于持续上行阶段,而国内木浆报价今年基本走平,原因可能在于太阳纸业的化学浆新增产能对浆价上行起到了一定的缓冲作用。但国外木浆市场继续涨价表明全球供需格局依然偏紧,因此我们认为浆价三季度高位震荡可能性较大。近期太阳纸业公告增资老挝公司用于浆纸项目扩产;晨鸣纸业公告新建轻质碳酸钙项目,表明文化纸龙头企业正通过不同策略尝试提升对制浆造纸成本的掌控能力。我们认为未来木浆系纸企的资源禀赋优势将对盈利能力起到更加重要的作用。推荐浆自给率有望继续提升,并拥有可大幅降低成本的制浆技术的木浆系龙头太阳纸业。
    包装板块:关注龙头裕同科技新发展。今年公司优势业务消费电子包装发展平稳,烟标、酒包、化妆品包等非消费类电子业务进展较大,预计明年新业务迎来放量年,发展势头超预期,叠加消费类电子明年复苏的利好因素,当下包装龙头裕同科技迎来较好布局点。同时,去年由于原材料、汇兑及部分新品未形成规模效应毛利也受到较大影响,预计后期利润也将回暖。
    消费升级板块:建议关注好太太、晨光文具和中顺洁柔。好太太:国内晾晒行业龙头,布局智能家居助力长期业绩高速增长。晨光文具:中国文创用品龙头优势,B端业务继续放量,九木杂物社提供新的利润增长点。中顺洁柔:2016年行业前四大品牌只占约35%的市场份额,行业集中度提升有较大空间。浆价高位运行有望加速行业集中度提升趋势。公司通过提价与产品结构调整良好地对冲了成本压力,持续看好公司未来盈利能力。 本周核心组合:裕同科技、欧派家居、志邦股份、顾家家居、晨光文具
    风险提示:原材料价格上涨风险,地产景气程度下滑风险。

中银国际证券,汽车产业投资管理规定(征求意见稿)点评:控制产能扩张 推动行业整合


    国家发改委近日发布《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》,5月25日前已完成征求意见工作,预计将于2018年内发布。本规定总体思路是有序发展新能源,严控燃油车产能,抑制整车及零部件的低水平产能建设,鼓励行业兼并整合。规定实施后有望抑制过剩产能投资,推动行业健康发展。规定中部分指标要求较高,后期正式发布或将进行修正。汽车板块前期受外部因素影响估值承压,近期关税降低等逐步明朗且好于市场预期,板块估值有望逐步修复,建议积极增配。
    主要观点
    1,新能源造车门槛提高,推动产业健康发展
    目前国内新势力造车运动如火如荼,存在规划产能过剩等问题。本规定在纯电动汽车投资项目区域、企业法人、投资项目等方面提出了较高要求,有望抑制新能源产业的盲目投资现象,保障产业健康快速发展。
    2,严格控制燃油汽车项目,区域集中度有望提升
    对于燃油汽车项目,规定明确提出禁止新建独立燃油汽车整车企业等投资项目,并对扩产项目提出了较高要求。目前国内乘用车产能利用率在80%左右,但不同企业之间分化较为严重,部分企业闲置产能较多。本次规定对燃油汽车项目进行严格控制,有助于抑制产能利用率较低地区的扩产冲动,推动新建产能向产业优势地区转移,区域集中度有望提升,并促进行业健康发展。
    3,汽车零部件投资门槛提高,抑制低水平产能重复建设
    对于汽车零部件项目,技术门槛大幅提高,汽油机、柴油机升功率分别不低于70、50千瓦,能量型车用动力电池单体、系统比能量分别不低于300、220瓦时/千克。部分要求远高于现有量产技术水平,具有较大的前瞻性。从电池类型来看,磷酸铁锂电池无法满足能量密度要求,三元软包或是未来主要发展方向。此外扩产项目需前两年电池产能利用率高于行业平均水平,将有效防止电池产能的无序扩张,预计行业将进入整合洗牌阶段。
    4,鼓励股权投资及混合所有制改革,行业整合时代即将来临
    规定中明确提出股权投资导向,鼓励企业通过股权投资开展兼并重组和战略合作,提升产业集中度,并重点提出支持国有汽车企业与民营汽车企业开展混合所有制改革。近年来国内汽车行业销量增速放缓,不同企业之间发展日趋分化。目前国内汽车企业数量众多但大都规模较小,未来面临巨大的行业整合空间。整车企业包括央企、地方国企及民营企业,开展混合所有制改革有望打破彼此之间的桎梏,民营企业中发展较好的车企如吉利汽车等有望获得较好的整合机会。
    投资建议
    整车推荐上汽集团,零部件推荐银轮股份、双环传动、华域汽车、福耀玻璃、中鼎股份、拓普集团,建议关注宁波高发、新泉股份、潍柴动力、威孚高科。新能源推荐宇通客车、东风汽车,建议关注比亚迪、金龙汽车,以及宁德时代、特斯拉产业链。智能驾驶推荐索菱股份,建议关注德赛西威。
    风险提示
    1)汽车产业政策变化;2)汽车销量不及预期;3)原材料及人工成本上涨。

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